1Ç23 Finansal Analiz
Şirket’in 1Ç23 dönemi ana ortaklık net kârı beklentiye paralel yıllık %64, çeyreklik %59 artışla 1,03mlr TL oldu. 1Ç23’de 854,8mn TL’lik vergi giderinin oluşması kârlılık üzerinde baskı oluşturmuştur. Cari dönemde hâsılat yıllık %80, çeyreklik %22 artışla 15,56mlr TL’ye ulaşarak piyasa beklentisini karşılamıştır. 1Ç23 hâsılatının 5,65mlr TL’si yurt içi satışlardan ve 9,92mlr TL’si ise ihracat gelirlerinden oluşmaktadır.
Yurt dışı satışlarda hacim bazındaki yükseliş yurt içi satışlardaki düşüşü dengelemiştir
1Ç23’de uluslararası operasyonlar, Pakistan ve Orta Asya performansının güçlenmesiyle %14,7’lik bir hacim artışı kaydetti. 1Ç22’de tarihin en yüksek ilk çeyrek performansını kaydeden Türkiye satış hacmi ise 6 Şubat’ta meydana gelen yıkıcı depremin etkisiyle 1Ç23’de %8,3 daraldı. Aynı dönemde CCI (Coca Cola İçecek) yurt içi ve yurt dışı toplam satış hacmini %6,3 büyüterek 353 milyon ünite kasaya ulaştırmıştır.
1Ç23’de 10,4mlr TL’ye yükselen maliyetlerin değişim oranı yıllık %79 ve çeyreklik %18 artış yönünde oldu. Cari dönemde 2,84mlr TL olan faaliyet giderlerinin yıllık bazda oransal olarak hâsılatın bir miktar üzerinde artarken çeyreklik bazda artış daha sınırlı kalmıştır. Ayrıca, önceki çeyrekte oluşan 301,9mn TL’lik ceza karşılık giderinin 1Ç23’de olmaması kârlılığı pozitif etkilemiştir. Böylelikle, salt operasyonel performansa dair fikir veren net faaliyet kârı (NFK) 1Ç23’de yıllık %75, çeyreklik %70 artışla 2,32mlr TL olmuştur. Şirket 1Ç23 döneminde 2,68mlr TL’lik beklentiye karşın yıllık %65 artışla 2,84mlr TL’lik FAVÖK elde etmiştir.
1Ç23 dönemi kâr marjları bir önceki yılın aynı dönemine göre fazla değişmemiştir. Ancak, çeyreklik bazda operasyonel kârlılığın iyileştiği görülmektedir. 1Ç23’te net kâr marjı %6,7, esas faaliyet kâr marjı %15,1 ve FAVÖK marjı %18,3 değerini almıştır.
Bilanço kalemleri çeyreklik bazda incelendiğinde kısa vadeli banka kredilerindeki artışın etkisiyle net borç pozisyonunun 8,14mlr TL’ye yükseldiği görülmektedir. Şirket’in USD cinsi varlıklarındaki düşüş ile EUR ve USD cinsi yükümlülüklerindeki artış sonucunda yabancı para net varlık pozisyonu -911,2mn TL’den -1,88mlr TL’ye gerilemiştir.
Beklentileri karşılayan ciro ve kâr rakamlarının yanı sıra yurt dışı satış hacmindeki güçlenmeyi göz önünde bulundurarak 1Ç23 finansallarını sınırlı pozitif olarak yorumluyoruz.
Kaynak: Piramit Menkul