Artan maliyet baskısı, 2Ç22’de marjları olumsuz etkiledi…
AL
Hedef Fiyat: 199.80 TL
Önceki Hedef Fiyat: 159.00 TL
Yükseliş potansiyeli: %29,6
Coca Cola İçecek 2Ç22’de konsolide 1.233mn TL net kar açıklamıştır (2Ç21: 721mn TL net kar) (RT Piyasa Ort. beklentisi: 1.189mn TL net kar, Şeker Y.: 1.317mn TL net kar).
Şirket’in 2Ç22’de;
Yurt içi ve yurt dışı operasyonlarda büyüyen satış hacminin ve ünite kasa başına gelirlerin artmasının satış gelirlerine pozitif etkisi,
2Ç22’de elde edilmiş olan maddi varlık satış karının olumlu etkisi (156mn TL),
Olumlu seyreden faaliyet karlılığı net kar açıklamasında etkili olmuştur.
Diğer taraftan; uluslararası operasyonlarda meydana gelen kur zararının etkisi & artan faiz giderleri nedeniyle net finansman giderlerindeki yükseliş (2Ç22: -324.9mn TL, 2Ç21: -18mn TL) ve dönem vergi giderlerindeki artış (2Ç22: -721mn TL), bu çeyrekte net karı baskılayan unsurlar olmuştur.
CCİ’in konsolide satış hacmi 2Ç22’de yıllık %25,1 artışla 492mn ünite kasa olarak gerçekleşmiştir. Şirket; gazlı içecekler kategorisinde 2Ç22’de konsolide yıllık %25,4 büyüme, kuvvetli seyreden enerji ve buzlu çay kategorisinin desteğiyle gazsız içecekler kategorisi de konsolide yıllık %24,6 hacim büyümesi elde etmiş; su kategorisi de yıllık %23,2’lik büyüme kaydetmiştir. Yerinde tüketim kanallarında gözlemlenen toparlanma, online ticaret kanalları, turizm aktivitelerinde canlanma & pazarlama kampanyaları sayesinde TR operasyonlarında Şirket, 2Ç22’de yıllık %19,8’lik (184mn ünite kasa) satış hacmi büyümesine ulaşmıştır. Diğer taraftan tüketim kanallarının açılması ile birlikte küçük paketlerin toplam paketlerin içerisindeki payı 2Ç22’de %31,1 seviyesinde gerçekleşmiştir. Uluslararası operasyonlarda Şirket’in satış hacmi; Pakistan (2Ç22: +18,2%), Kazakistan (2Ç22: +14,1%) ve Özbekistan’ın (2Ç22: +%29,5) güçlü büyüyen satış hacmi ile birlikte %28,5 büyümüştür (308mn ünite kasa).
Şirket’in 2Ç22’de konsolide net satış gelirleri yıllık %152,3’lük artışla 14.694mn TL seviyesine yükselirken (Piyasa: 13.610mn TL; Şeker Y.: 14.395mn TL), konsolide FAVÖK rakamı 2Ç22’de 2.830mn TL seviyesinde gerçekleşmiştir (Piyasa: 2.861mn TL; Şeker Y.: 3.082mn TL). Net satış gelirlerindeki artış, güçlü satış hacmi büyümesi, ünite kasa başına net satış gelirindeki artış ve uluslararası operasyonlardaki kur çevrim farkının olumlu etkisinden kaynaklanmaktadır. Şirket’in brüt kar marjı, Türkiye ve uluslararası operasyonlarındaki emtia fiyatlarındaki artıştan kaynaklı yaşanan maliyet baskısından dolayı yıllık 4.2 yp düşüş göstererek 2Ç21’deki %35,9’dan 2Ç22’de %31,7’ye gerilemiştir. CCİ’in 2Ç22’de konsolide FAVÖK rakamı ise %112,3’lük yükseliş gerçekleştirerek 2.830mn TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Konsolide FAVÖK marjı ise güçlü operasyonel sonuçlara rağmen artan enerji ve hammadde maliyetlerinin olumsuz etkisiyle birlikte 2Ç22’de yıllık 3.6 yp düşüş göstererek %19,3 olarak gerçekleşmiştir.
Kaynak: Şeker Yatırım