1Ç22’de yıllık bazda güçlü FAVÖK, beklentileri aşan net kar
Değerlendirme: Olumlu
Coca Cola İçecek, 1Ç22’de 8.665 milyon TL satış geliri (Deniz Yat.: 7.082 milyon TL, Kons.: 8.079 milyon TL), 1.721 milyon TL FAVÖK (Deniz Yat.: 1.416 milyon TL, Kons: 1.603 milyon TL) ve 630 milyon TL net kar (Deniz Yat: 579 milyon TL, Kons: 607 milyon TL) açıkladı. 1Ç22 sonuçları olumlu yönde gelişme gösterirken beklentilerin üzerinde gerçekleşmiştir. Sonuçların hisse üzerinde olumlu bir etki yaratacağı beklentisindeyiz.
■ Türkiye’de satış hacmini bir önceki yılda gerçekleşen %11,8’lik büyümeye rağmen, yıllık olarak %2,2 artırmayı başaran Şirket’in uluslararası operasyonları %30,0 seviyesinde güçlü bir performans sergilemiştir. 1Ç22’de serbest nakit akımı 1.143 milyon TL olurken, gerçekleşen daralmada büyük ölçüde tedarik zinciri darboğazının olumsuz etkilerini hafifletmek için yapılan büyük miktarlardaki hammadde ön alımları etkili olmuştur.
■ 1Ç22’de FAVÖK yıllık bazda %135 ile güçlü artarak 1.721 milyon TL’ye yükselmiştir. Aynı dönemde, FAVÖK marjı ise 0,3 puan artarak %19,9 seviyesinde gerçekleşmiştir.
■ Şirket, 1Ç22’de piyasa beklentisinin üzerinde 630 milyon TL net kar açıklamıştır. Şirket’in net karını yıllık bazda %56 artırmış olmasına karşın, net kâr marjı artan net finansal giderler sebebiyle 3,5 puan daralarak %7,3 seviyesinde gerçekleşmiştir.
■ Şirket’in net borcu 1Ç21’in sonunda 703 milyon ABD doları seviyesindeyken, 1Ç22 itibariyle 1 milyar ABD doları olmuştur. 1Ç22 sonunda 572 milyon konsolide nakit ile konsolide net borç 473 milyon ABD doları olarak kaydedilmiştir. Şirket’in Net Borç / FAVÖK oranı ise 1Ç22 itibariyle 1,2x seviyesinde gerçekleşmiştir.
■ CCI, yatırım harcamalarını 2022 yılının ilk çeyreğinde 867 milyon TL olarak gerçekleştirmiştir. Şirket, toplam yatırım harcamalarının %29’unun Türkiye, %71’i uluslararası operasyonlarını kapsadığı açıklamıştır.
■ Genel Değerlendirme: Satış hacmi, satış gelirleri ve karlılığı ile öne çıkan, 1Ç22 sonuçları piyasa beklentilerinin üzerinde gerçekleşen Şirket’in, 2022 yılı boyunca olumlu görünümünü koruyacağını öngörmekteyiz. CCOLA hisseleri yıl başından bu yana %6 rölatif getiri sağlamıştır. Geriye dönük 12 aylık verilere göre hisse 12,7x F/K ve 6,9x FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görmektedir.
Kaynak: Deniz Yatırım