CCOLA 2020 1.Çeyrek Değerlendirmesi
Coca Cola İçecek 1Ç20’de 88 milyon TL olan piyasa beklentisinin üzerinde 127 milyon TL net kar açıkladı. Şirket geçtiğimiz yılın aynı döneminde ise 2.6 milyon TL net zarar açıklamıştı. Net karın beklentilerin üzerinde açıklanmasında iyileşme yaşanan operayonel kar büyümesinin, kur farkı gelirlerindeki artış ve düşük gerçekleşen finansal giderlerin etkili olduğunu görüyoruz.
Şirketin satış gelirleri 1Ç20’de 1Ç19’a göre %21 oranında artarak 2.17 milyar TL’den 2.62 milyar TL’ye yükseldi. Satış gelirleri yıllık bazda ise % 16 artarak 12.6 milyar TL oldu. FVAOK rakamını geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre %21 oranında artıran Coca Cola İçecek 388 milyon TL FVAOK elde ederken (1Ç19 FVAOK: 320 Milyon TL) şirketin FVAOK marjı ise 10 baz puan artışla %14.80 oldu.
Şirketin net işletme sermayesi 1Ç20’de geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre %26 oranında azalarak 500 milyon TL olurken (1Ç19 Net İşletme Sermayesi: 673 Milyon TL) bir önceki çeyreğe göre ise %1.42 oranında arttı. (4Ç19 Net İşletme Sermayesi: 493 Milyon TL)
Coca Cola İçecek 1Ç20’de net yabancı para pozisyon açığını hem bir önceki çeyreğe hem de geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre azaltmayı başardı. Şirketin net yabancı para pozisyon açığı 1Ç19’da 1.93 milyar TL ve 4Ç19’da 1.63 milyar TL iken bu açık 1Ç20’de 1.32 milyar TL’ye geriledi.
Şirketin yatırım harcamaları 2020 yılının ilk çeyreğinde geçen yılın aynı dönemine göre %13 azalarak 155 milyon TL olarak gerçekleşti. Toplam yatırım harcamasının %47’si Türkiye operasyonunda, %53’ü ise uluslararası operasyonlarda yapıldı. Coca Cola İçecek Kovid 19 pandemisinin süresinin ve olası etkilerinin belirsizliği nedeniyle 2019 yıl sonu mali tablolarının açıklandığı 2020 yılına ilişkin beklentilerini geri çekti ve aynı nedenle revize bir beklenti paylaşamadı.
9.92x 2020T F/K ve 5.52x 2020T FD/FVAÖK çarpanları işlem gören CCOLA payları için yurtiçi ve yurtdışı sektör benzerleri çarpanlarını eşit ağırlıkla hesaplamamıza göre 44 TL fiyat hedefi öngörüyoruz.