Coca Cola İçecek (HAFİF OLUMLU; Endekse Paralel Getiri; 12 aylık Hedef Fiyat:
56,50 TL) 2Ç14’de 203mn TL net kar elde etti. Piyasa ortalama beklentisi 188mn TL, AK Yatırım tahmini ise 211 mn TL seviyesindeydi. Net kardaki piyasa ortalama tahminine göre sapma, satış gelirlerindeki beklentinin hafif altındaki performansa rağmen FAVÖK marjında beklentilerin 1 puan üzerinde gelen gerçekleşmeden kaynaklanmıştır. Şirketin net finansal giderleri beklentilerimizin üzerinde kalmasaydı, gerçekleşen net kar rakamı bizim tahminimizi de aşacaktı. CCİ’nin 2Ç14’de açıkladığı %19.7’lik FAVÖK marjı yıllık bazda yarım puan artışa işaret etmektedir – bu performans 1Ç’deki yaklaşık 1 puanlık marj daralmasına göre olumlu bir resim çizmektedir. Detaylara baktığımızda ise Türkiye faaliyetlerinin operasyonel karlılığının beklentilerin altında kaldığını ancak bunun yurtdışı faaliyetlerindeki yüksek performans ile telafi edildiğini görüyoruz. CCİ’nin 2Ç sonuçlarına piyasada hafif olumlu reaksiyon bekliyoruz, ancak Türkiye operasyonundaki kötü karlılık görüntüsünü olumsuz karşılıyoruz. 2Ç gerçekleşmeleri sonrası CCİ için hedef fiyatımızı aşağı revize ediyor (yeni: 56.50 TL, önceki: 59.80 TL) ve %13 yukarı potansiyel ile Endekse Paralel Getiri notumuzu koruyoruz.
TÜM BİLANÇO ANALİZLERİ İÇİN TIKLAYIN!