Çimsa Hisse Yorumu
2ç13 sonuçlarının ardından ve 3ç13 karlarının açıklanmasından önce tahminlerimizi yeniden değerlendirdik ve 12.51/hisse olan CIMSA hedef fiyatımızı 12.95/hisse şeklinde değiştirdik. Hisse için mevcut Nötr tavsiyemizi korumakla beraber CIMSA’nın temettü getirisine odaklanan yatırımcılar için harika bir fırsat olduğunu düşünüyoruz.
CIMSA’nın 2013 yılında temettü getirisinin, hisse satışları haricindeki net gelir üzerinden %85 kar payı ödeme oranı ve hisse satışından elde edilen karın %25’inin dağıtılacağı varsayımı ile %9.7’ye ulaşmasını beklemekteyiz. 2014’te temettü gelirlerinin %8.4’e gerilemesini öngörmekteyiz.
Sektörün yüksek yükselen mortgage oranlarından negatif anlamda etkilenip konut sektöründeki talebin azalmasını ve böylece şirketin satışlarında büyümenin aksine 2013 yılının ikinci yarısında büyümede yavaşlama beklemekteyiz. ( yıllık bazda %6 ve yılın ilk yarısına göre %8’lik düşüş). Şu ana kadar konut kredileri Temmuz 2013 sonundan bu yana %5’lik artış kaydetti (Temmuz 2013 itibariyle 3 aylık büyüme %9 idi)
CIMSA 2013 yılının ilk yarısında 2012 yılındaki kötü hava koşullarının aksine, ideal hava koşulları ve Ortadoğu ve Kuzey Afrika’ya gerçekleştirilen ihracattaki artış ile geçen yılın aynı dönemine göre %18’lik satış büyümesi gerçekleştirerek güçlü bir performans sergiledi (1h13 için TL509mn, 1h12 için TL427mn). Faaliyet karlılığı 2013 yılının ilk yarısında 2012’nin ilk yarısına kıyasla bir miktar düşüş sergiledi. Bununla beraber, CIMSA’nın 2013 yılının ikinci yarısında büyüme ve faaliyet performansının ılımlı geçeceğini bekliyoruz. CIMSA hisseleri halihazırda uluslararası emsallerine göre 2013e FD/FAVÖK üzerinden yaklaşık %12 primli ve 2013e F/K üzerinden yaklaşık %11iskontolu olarak (SAHOL hisse satış gelirlerinden arındırılarak) işlem görmektedir.
Tera Menkul Araştırma
Tüm Çimsa hisse yorumları için tıklayın!
TÜM HİSSE YORUMLARI İÇİN TIKLAYIN!
Hisse senetleri ve piyasalar konusunda sormak istediklerinizi piyasa uzmanımıza aşağıdaki form yardımıyla iletebilirsiniz.
İletişim Formu
İletişim formu için buraya tıklayın