Çimsa Hisse Yorumu
2012-sonu hedef fiyatımız 8.85TL %5 artış potansiyeline işaret etmektedir.
Hisse 2012T 7.0x FD/FVAÖK çarpanı ile yurtiçi benzer şirketlere göre hafif primli işlem görmektedir.
2012 yılında Çimsa’nın konsolide çimento satış hacminde %5 oranında artış bekliyoruz.
Soğuk havaların etkisi ile yavaş geçen ilk çeyrek sonrasında satış hacimlerinde toparlanma beklesek de Çimsa’nın elektrik fiyat artışından yüksek miktarda etkilenmesi nedeniyle karlılığı yıllık bazda düşük kalacaktır. Tüm yıl sonuçlarında FVAÖK marjının 2 puan daralacağını öngörüyoruz.
Çimsa, Mayıs ayında Afyon Çimento’nun %51 payını 57.5mn TL bedel ile devraldı.
Çimsa hisse satın alma bedeli üzerinden çağrı yapacaktır. Çağrı fiyatı piyasa değerinin oldukça altında olduğu için Çimsa çağrıdan yeni pay almayacaktır. Bu satın alma sonrasında Çimsa’nın klinker kapasitesi 5mn ton seviyesinden 5.5mn ton seviyesine yükselmiştir. Kapasite artışının yanı sıra konumu itibariyle Afyon Çimento Çimsa’nın satışlarını olumlu etkileyecektir.
Mersin’de yeni tesis ile rekabet artacak.
Eren Holding iştiraki Modern Beton, Mersin’de 360mn € yatırımla çimento fabrikası kuruyor ve tesisin 2013 yılında hizmete girmesi bekleniyor. Yeni devreye girecek kapasite, Çimsa’nın Mersin’deki fabrikası ile aynı bölgede olacağı için bölgesel fiyatlarda baskıya yol açacaktır.
Adana Çimento Mart ayında elindeki %9.5 oranındaki 12.9mn lot
Çimsa hisselerini iki yıl içinde satmak üzere karar aldı.
Yapılan satışlar 9TL seviyelerinden gerçekleşti. Şirket’in bu fiyatlardan satış yapması fiyatların üzerinde baskı oluşturacaktır.
Mevcut/ 2012-sonu Hedef Fiyat: 8.46TL/ 8.85TL
Kaynak: GARANTİ YATIRIM MALİ PİYASALAR STRATEJİSİ – 2Y12
Hisse senetleri ve piyasalar konusunda sormak istediklerinizi piyasa uzmanımıza aşağıdaki form yardımıyla iletebilirsiniz.
İletişim Formu
İletişim formu için buraya tıklayın