CIMSA Finansal Değerlendirme Raporu
Son Kapanış Fiyatı (TL) : 32.96
Hedef Fiyat (TL) : 40.00
Tavsiye : TUT
Potansiyel Getiri (%) : 21.36
CIMSA’nın, 2024/03 dönemi finansallarını incelediğimizde;
Şirket‘in ‘Hasılat’ı geçen yılın aynı dönemine(2023/03) göre yüzde 10,95 oranında(525,2 Milyon TL) artış gösterirken, ’Satışların Maliyeti’nde aynı dönemler arasında ortaya çıkan 631,8 Milyon TL civarındaki artış sonrasında; şirketin ‘Brüt Kâr’ rakamında 106,6 Milyon TL azalış(-) görülmüştür.
Şirketin ‘Faaliyet Giderleri’nde; 79,1 Milyon TL civarında artış(-) olurken, buna karşın; ‘’Net Kur Farkı Gelirleri’’nin büyük oranda etkili olduğu ‘Diğer Net Esas Faaliyet Gelirleri’ kaleminde ise 83,2 Milyon TL artış görülmüştür. Bu gelişmeler sonrasında; şirketin ‘Esas Faaliyet Kârı’ 102,4 Milyon TL ve ’FAVÖK’ rakamı 183,7 Milyon TL tutarlarında azalmıştır(-).
Şirketin ‘Net Yatırım Faaliyet Gelirleri’ 235,0 Milyon TL civarında artarken, ‘Net Finansman Giderleri’ kalemindeki azalış tutarı ise 100,1 Milyon TL olmuştur. Cari dönemde, finansallarına 108,9 Milyon TL tutarında ‘Net Vergi Gideri’ yazan şirketin, enflasyon muhasebesinden kaynaklanan ‘Parasal Kazanç/Kayıp’ kaleminde yer alan 90,2 Milyon TL civarındaki gelir sonrasında; ‘Dönem Net Kârı’, 362,6 Milyon TL tutarında açıklanmıştır.
‘Şirketin Hasılatı’nda ortaya çıkan 525,2 Milyon TL tutarındaki artışta; ‘’Yurt içi Satışlar’’ın 772,1 Milyon TL civarındaki artışı etkili olurken, ‘’Yurt Dışı Satışlar’’ tarafında görülen 252,9 Milyon TL’lik azalış ise; şirketin satış gelirlerindeki artışı sınırlayan unsur olmuştur. Türk Çimento tarafından açıklanan güncel sektör verileri de; Türkiye’nin çimento üretimi ve tüketiminin düşük baz etkisi ile 2024 yılının ilk iki ayında kümülatif olarak bir önceki yıla göre sırasıyla yüzde 24 ve yüzde 35 oranlarında arttığına, buna karşın aynı dönemde ihracatta yüzde 12,0 oranında düşüş görüldüğüne işaret etmekte. Diğer yandan, ‘’Enerji Giderleri’’nde ortaya çıkan 605,8 Milyon TL’lik azalışa karşın, ‘Satışların Maliyeti’ tarafında görülen 631,8 Milyon TL’lik artış; büyük oranda ‘’Satılan Ticari Mal Maliyeti’’ ve ‘’Diğer Üretim Giderleri’’ alt kalemlerinden kaynaklanmakta.
İç tarafta, geçen yılın ilk çeyreğinde meydana gelen büyük deprem felaketleri; düşük baz etkisi ile sektöre dair pozitif katalizör oluşturmasına karşın, küresel ve iç tarafta yüksek faiz ortamının İnşaat faaliyetleri üzerinde oluşturması muhtemel aşağı yönlü baskılar ise; senenin kalanı için şirketin operasyonel faaliyetleri için belirsizlikleri ortaya çıkartmakta.
Açıklanan finansallar ve beklentiler doğrultusunda, değerleme modelimizde oluşturduğumuz geleceğe dönük projeksiyonlarımız kapsamında; şirket hisseleri için 12 aylık hedef fiyatımızı 37,50 TL seviyesinden 40,00 TL’ye revize ediyoruz. ‘’Endekse Paralel Getiri’’ olan tavsiyemizi de ‘’TUT’’a çeviriyoruz.
Kaynak: Alnus Yatırım