2024/09 Finansal Değerlendirme
Çimsa, 2024 yılının ilk 9 ayında 18,49 milyar TL ciro, 3,89 milyar TL FAVÖK ve 2,98 milyar TL net kar elde etti. Şirketin cirosu geçen yılın ilk 9 ayına göre %8 daralma gösterirken, FAVÖK %14, net kar ise %69’luk artış gösterdi. Çeyreklik bazda bakıldığında şirket, beklentilerin hafif altında 5,93 milyar TL ciro elde ederken, beklentilerin hafif üstünde 1,72 milyar TL FAVÖK ve beklentilerin altında 1,16 milyar TL net kar elde etti(ana ortaklık paylarına isabet eden tutar).
Şirket yılın ilk 9 aylık döneminde satışlarını miktar bazında %3,2 artırırken miktarsal bazda gerçekleşen artışı cirosuna yansıtamayarak %7,7’lik bir ciro daralması yaşadı. Çeyrek itibariyle enerji ve yakıt fiyatlarındaki düşüş ile girdi maliyetlerindeki azalış ile FAVÖK marjını %28 seviyesine yükselten şirketin, ilk 9 aylık dönemde FAVÖK marjı %21,1 seviyesinde gerçekleşti. 3Ç24 itibariyle kaldıraç oranı artış göstererek %49,32 seviyesine (2Ç24:%37,64) yükselmiştir. Hala sağlıklı seviyelerde olduğu görülen kaldıraç oranı çoğunlukla finansal borçlardan oluşmakta olup şirketin güçlü nakit pozisyonu sayesinde net borç/FAVÖK 0,62 gibi güvenli bir seviyede bulunmaktadır. Yüksek ivmeli finansal borçlanma, şirketin güçlü seyreden yatırım harcamaları ile net işletme sermayesi kaynaklı nakit ihtiyacından kaynaklanmaktadır. Ayrıca belirtmek gerekir ki, Mannok DAC paylarının 253,5 milyon Euro’ya alımı 2 Ekim 2024 tarihinde tamamlanmış olup satın alma işlemi, raporlama dönemi sonrasında tamamlandığı için, satın almaya ilişkin yapılan ödemenin 2024’ün ilk dokuz ayı itibarıyla gerçekleşen kaldıraç oranı üzerinde herhangi bir etkisi olmamıştır.
2. çeyreğe kıyasla FAVÖK büyümesi görülürken net karda yaşanan düşüşün ana etmenlerinin yatırım faaliyetlerinden zarara dönülmesi, artan borçlanmadan kaynaklı finansman giderlerindeki büyüme ve daha düşük gelen net parasal pozisyon karı olduğu göze çarpmaktadır. Gelen mali tabloların hisse üzerinde kısa vadeli etkisinin olumlu yansımasını bekliyoruz.
Kaynak: İnfo Yatırım
