2Ç22 Finansal Sonuçları
Endekse Paralel Getiri
Fiyat (TL/hisse) 43,96
Hedef Fiyat(12A, TL/hisse) 39,14
Potansiyel Getiri %-11
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2022/06 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin: Net satışları 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %65,4 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %123,5 artışla 2.2 milyar TL olmuştur. 2022 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı dönemine göre net satışları %119,0 artışla 3.6 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK’ü 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %243,4 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %121,5 artışla 471 milyon TL olmuştur. 2022 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı dönemine göre %70,3 artışla 608.2 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 1.090 baz puan artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 19 baz puan düşüşle %21,0 olmuştur. 2022 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı dönemine göre 484 baz puan düşüşle %16,9 seviyesinde gerçekleşmiştir. Net karı 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %590,57 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %104,6 artışla 858.4 milyon TL olmuştur. 2022 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı dönemine göre net karı %69,3 artışla 982.7 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Net borcu 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %15,6 artışla 1.6 milyar TL olmuştur.
Sonuç: Şirket, 2Ç22’de 2.240 mn TL satış geliri (kons: 2.127 mn TL-Gedik: 2.254 mn TL), 471 mn TL FAVÖK (kons: 310 mn TL-Gedik: 316 mn TL) ve 858 mn TL net kar (kons: 259 mn TL-Gedik: 237 mn TL) açıklamıştır. 2Ç22’de yurtiçi satış gelirleri yıllık %182 artarken, ihracat gelirleri %100 yükseliş göstermiştir. İhracat gelirlerinin toplam gelirler içerisindeki payı %64’ten %57’ye gerilemiştir. Güçlü talep, artan kapasite kullanım oranı ve operasyonel verimlilik sonrasında şirketin FAVÖK marjı 1Ç22’ye göre 1.090bp’lık genişleme sergilerken, yıllık bazda yatay kalmıştır. Şirket 2Ç22’de özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlardan (Exsa ve Cimsa Sabancı Cement BV) 107 milyon TL’lik gelir ve 61 milyon TL net finansal gider (2Ç21: -83 milyon TL) elde etmiştir. Varlıkların yeniden değerlemesi nedeniyle 374 milyon TL ertelenmiş vergi geliri elde edilmiştir. Böylelikle 2Ç21’de 420 milyon TL net kar elde eden şirket, 2Ç22’de 858 milyon TL net kar açıklamıştır. Hisse 2022 yılı beklentilerimize göre 5,1x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir. Finansal sonuçlar güçlü ve beklentilerin oldukça üzerindedir. Finansal sonuçların hisse üzerindeki etkisini pozitif olarak değerlendiriyoruz.
Kaynak: Gedik Yatırım