4Ç19 Finansal Sonuçları
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2019/12 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin: Net satışları 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %6,6 düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %11,8 artışla 441.5 milyon TL olmuştur. 2019 yılında bir önceki yıla göre %1,5 artışla 1.7 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK’ü 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %38,1 düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %16,2 artışla 47.3 milyon TL olmuştur. 2019 yılında bir önceki yıla göre %30,2 düşüşle 270.9 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 546 baz puan düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 40 baz puan artışla %10,7 olmuştur. 2019 yılında bir önceki yıla göre 715 baz puan düşüşle %15,7 seviyesinde gerçekleşmiştir. Net karı 3. çeyrekte 8.3 milyon TL olurken, 4. çeyrekte 18.3 milyon TL net zararı bulunmaktadır. Geçen yılın aynı çeyreğinde 61.7 milyon TL net zararı olmuştur. 2019 yılında bir önceki yıla göre net karı %91,5 düşüşle 13.2 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Net borcu 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %2,2 düşüşle 1.4 milyar TL olmuştur.
Sonuç: Şirket, 4Ç19’da 441 mn TL satış geliri (kons: 449 mn TL) 47 mn TL FAVÖK (kons: 73 mn TL) ve 18 mn TL net zarar (kons: 7 mn TL) açıklamıştır. Şirketin hem operasyonel karı hem de net karı piyasa beklentilerinin altında açıklanmıştır. Dördüncü çeyrekte yurtiçi satış gelirleri yıllık bazda %13 yükselişle 243 milyon TL olurken, yurtdışı satış gelirleri %8 artışla 269 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. Yurtiçi satış gelirlerinin toplam satış gelirleri içerisindeki payı ise %37’den %39’a çıkmıştır. FAVÖK marjında görülen 40bp’lık hafif artış yurtiçi satışlardaki daha yüksek marj kaynaklıdır. Düşük borçlanma maliyetleri sonrası %11 azalan net finansal giderler sonrası şirket 18 milyon TL net zarar açıklamıştır (4Ç18: 62 milyon TL net zarar). Hisse son 12 ayda %26 nominal, %11 rölatif getiri sağlamıştır. Son 12 aylık verilere göre 10,4x FD/FAVÖK ile işlem gören hissenin finansal sonuçları güçlü değildir. Finansal sonuçlara piyasanın hafif negatif tepki vermesi beklenebilir.