CEMTS – Olumlu
Çemtaş (CEMTS) 2Ç17 döneminde 11.7 milyon TL net kar açıkladı. Şirket’in satış gelirleri 2Ç16’ya göre %36, FAVÖK %34 ve Net kar %16 artış gösterdi. Pozitif.
1Ç17 dönemine göre ise satış gelirlerinde %7 artış olurken, FAVÖK ve net kar performansında düşüş görülüyor. Kar marjlarında da 1Ç17’ye göre azalma var.
6 aylık dönem itibari ile bakıldığında ise CEMTS 25.6 milyon TL net kar elde etti. Net kar rakamı %59 artış gösterdi. Aynı dönemde satış gelirleri %42 büyüme ile 205.2 milyon TL seviyesinde, FAVÖK ise %82 artışla 38.8 milyon TL düzeyine ulaştı. Pozitif.
Şirket’in 6 aylık dönemde ihracatı %44, yurtiçi satışları ise %31 büyüdü. İhracat oranı %46 seviyesinde oluştu. Pozitif.
Bilançoda 550 bin $ ve 1 milyon € döviz fazlası bulunuyor. Geçen yıl aynı dönemde döviz açığı bulunuyordu. Kurlarda oluşacak yükselişten hem döviz pozisyonu hemde ihracatçı şirket olması nedeni ile pozitif etkilenecek.
Ayrıca son gelişmeler ışığında şirket, Roda Liman İşletmelerindeki paylarını 18.7 milyon $ üzerinde dört eşit taksitte satış teklifini Bursa Çimentoya sundu. Bursa Çimento teklifi 17 Ağustos 2017 tarihindeki oğlan üstü genel kurul toplantısında görüşecek. Kabul edilmesi durumunda satışın ilk taksidi olan 4.7 milyon $ 2017 yılı finansallarına yansıyacak. Geri kalan iki taksit 2018 yılı ve son taksit ise 2019 yılı finansallarına yansıyacak. Pozitif.
CEMTS net pozisyonu 45.5 milyon TL seviyesinde bulunuyor. Ancak cari oran 1.89 ve Likidite oranı 1.09 seviyesinde. Pozitif.
CEMTS Hedef Fiyat
Son bilanço ile f/k çarpanı 11.6x ve fd/favök çarpanı 8.5x seviyesinde bulunuyor.
Mevcut temponun ve karlılığın devam etmesi durumunda 2017 yılı için 415.4 milyon TL satış geliri, 74.8 milyon TL favök ve 49.8 milyon TL net kar beklenebilir.
Bu beklentilere göre f/k ve fd/favök çarpanları yöntemiyle CEMTS için ortalama 5.63TL hedef fiyata ulaşılıyor.