4Ç22 Finansal Sonuçları
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2022/12 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin: Net satışları 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %111,2 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %608,0 artışla 2.6 milyar TL olmuştur. 2022 yılında bir önceki yıla göre net satışları %387,2 artışla 5.8 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK’ü 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %97,1 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre % 653,5 artışla 836.1 milyon TL olmuştur. 2022 yılında bir önceki yıla göre %506,7 artışla 2.2 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 231 baz puan düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 194 baz puan artışla %32,2 olmuştur. 2022 yılında bir önceki yıla göre 755 baz puan artışla %38,4 seviyesinde gerçekleşmiştir. Net karı 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %37,92 düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğinde 58.6 milyon TL net zarar açıklamıştır. 2021 yılının 12 ayında 181 milyon TL net zarar açıklayan şirket, 2022 yılının 12 ayında 2.1 milyar TL net kar açıklamıştır. Net borcu 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %18,4 artışla 2 milyar TL olmuştur.
Sonuç: Şirket, 4Ç22’de 2.595 mn TL satış geliri (yıllık: +%608; çeyreklik: +%111), 836 mn TL FAVÖK (yıllık: +%654; çeyreklik: +%97) ve 468 mn TL net kar (4Ç21: -59 mn TL; çeyreklik: -%38) açıklamıştır. Şirketin FAVÖK’ü, 4Ç22’de çeyreklik bazda %97 artış (yıllık: +%653,5) kaydederek 836 milyon TL’ye ulaşmıştır. Önceki çeyrekte %74 olan Çan 2 enerji santralinin kapasite kullanım oranı %5 artışla 4Ç22’de %79 civarlarındadır. Elektrik fiyatlarındaki artışın devam etmesi operesyonel ve net kar performansını desteklemiştir. Yüksek kur farkı zararları sonrası önceki çeyrekte 55 milyon TL olan net finansal giderler 4Ç22’de 332 milyon TL’ye çıkmıştır. Artan finansal giderler net karı baskılamıştır. Aynı zamanda 4Ç22’de yazılan 53 milyon TL’lik ertelenmiş vergi geliri net kara katkı sağlamıştır. Böylelikle 3Ç22’de 753 milyon TL net kar açıklayan şirket 4Ç22’de 468 milyon TL net kar elde etmiştir. Şirketin net borcu çeyreklik olarak %18,4 artış kaydetmiştir. 4Ç22’de %32,2 olan FAVÖK marjı, 12A22’de ortalama %41,5’ın altında kalmıştır. 3Ç22’de 430 milyon TL olan tek seferlik ertelenmiş vergi gelirini de göz önünde bulundurursak, çeyreklik gelir ve FAVÖK büyümesinin pozitif olduğunu düşünüyoruz. Hisse son 12 aylık verilere göre 18,0x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir. Finansal sonuçların hisse üzerindeki etkisini sınırlı pozitif olarak değerlendiriyoruz.
Kaynak: Gedik Yatırım