2Ç22 Finansal Sonuçları
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2022/06 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin: Net satışları 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %19,2 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %311,2 artışla 1.1 milyar TL olmuştur. 2022 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı dönemine göre net satışları %297,1 artışla 2 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK’ü 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %21,1 düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %401,1 artışla 427.8 milyon TL olmuştur. 2022 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı dönemine göre % 532,2 artışla 969.8 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 2.021 baz puan düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 710 baz puan artışla %39,5 olmuştur. 2022 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı dönemine göre 1.814 baz puan artışla %48,8 seviyesinde gerçekleşmiştir. Net karı 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %21,33 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğinde 16.4 milyon TL net zarar açıklamıştır. 2021 yılının ilk 6 ayında 177 milyon TL net zarar açıklayan şirket, 2022 yılının ilk 6 ayında 915.8 milyon TL net kar açıklamıştır. Net borcu 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %19,0 düşüşle 1.6 milyar TL olmuştur.
Sonuç: Şirket, 2Ç22’de 1.082 mn TL satış geliri (yıllık: +%311; çeyreklik: +%19), 428 mn TL FAVÖK (yıllık +%401; çeyreklik: -%21) ve 502 mn TL net kar (2Ç21: -16 mn TL; çeyreklik: +%21) açıklamıştır. Şirketin FAVÖK’ü, yükselen elektrik fiyatları ve yıl sonunda ortalama TÜFE ve ÜFE ile düzeltmeye tabi tutulan nispeten düşük yerli kömür fiyatları sayesinde, 2Ç22’de yıllık bazda %401,1 artış kaydederek 428 milyon TL’ye ulaşmıştır. 2Ç21’de %75, önceki çeyrekte %83 olan Çan 2 enerji santralinin kapasite kullanım oranı 2Ç22’de %82 civarlarındadır. Şirketin güçlü operasyonel performansı net kar performansını desteklemiştir. Aynı zamanda 2Ç22’de yazılan 135,8 milyon TL’lik ertelenmiş vergi geliri net kara katkı sağlamıştır. Böylelikle 2Ç21’de 16 milyon TL net zarar açıklayan şirket 502 milyon TL net kar elde etmiştir. Şirketin net borcu çeyreklik olarak %19 azalış kaydetmiştir. Hisse son 12 aylık verilere göre 15,1x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir. Finansal sonuçların hisse üzerindeki etkisini nötr olarak değerlendiriyoruz.
Kaynak: Gedik Yatırım