3Ç24 Bilanço Değerlendirme / Değerlendirme: Olumlu
Öneri: AL
Mevcut Fiyat (TL) 25.36
Hedef Fiyat (TL) 52.46
Getiri Potansiyeli (%) 107%
Büyük Şefler Gıda, 3Ç24’te 934 milyon TL gelir (Deniz Yatırım: 927 milyon TL), 192 milyon TL FAVÖK (Deniz Yatırım: 194 milyon TL) ve 57 milyon TL net kar (Deniz Yatırım: 51 milyon TL) açıkladı. Muhasebe değişikliği nedeniyle 3Ç24 finansallarında, parasal kazanç/kayıp kalemi altında 38 milyon TL’lik olumlu etki oluştu.
■ Bilançoda olumlu okuduğumuz detaylar
✓ Operasyonel verilerin desteğiyle satış gelirleri, FAVÖK ve net kardaki artış
■ Bilançoda olumsuz okuduğumuz detaylar
Net borç tarafındaki sınırlı artış ■ Bilançoya dair kısa değerlendirmemiz
→ 3Ç24 finansallarını, endekslenmiş rakamlara rağmen büyüme göstermesini ve güçlü sonuçlanan marjlarıyla olumlu olarak değerlendiriyoruz. Ek olarak, Şirket’in operasyonel verilerini de olumlu olarak okuduğumuzu da belirtmek isteriz.
■ Büyük Şefler Gıda’nın satış geliri, 3Ç24’te yıllık bazda %6 artarak 934 milyon TL olarak gerçekleşti. 9A24 verilerine göre, ziyaretçi ve fiş sayısı sırasıyla %4 ve %7 arttı. Bununla birlikte, birebir fiş sayısı, Şirket’in kendi işlettiği restoranlarında %1 oranında artarken, özellikle yabancı turistlerin etkili olduğu franchise şubelerinde ise %7 azalma gösterdi. Toplam olarak bakıldığında birebir fiş sayısı %3 oranında azalma gösterdi.
■ 3Ç24’te FAVÖK yıllık bazda %10 artarak 192 milyon TL seviyesinde gerçekleşirken, FAVÖK marjı 0,8 puan artarak %20,5 olarak gerçekleşti.
■ Şirket, 3Ç24’te 57 milyon TL net kar açıkladı. Net kar marjı %6,1 olarak gerçekleşti. Ayrıca, muhasebe değişikliği nedeniyle parasal kazanç/kayıp kalemi altında 38 milyon TL’lik olumlu etki oluştu.
■ 3Ç24 dönem sonu itibariyle Şirket’in 340 milyon TL net borç pozisyonu bulunmaktadır (2Ç24: 241 milyon TL net borç). Net borç/FAVÖK oranı ise 3Ç24 sonu itibariyle 0,5x seviyesindedir (2Ç24: 0,4x net borç/FAVÖK).
■ 9A24’te maddi duran varlık alımlarına yönelik nakit çıkışları 410 milyon TL olarak gerçekleşti.
■ Genel değerlendirme: Mevcut durumda, Büyük Şefler Gıda için 12-aylık hedef fiyatımızı 52,46 TL, önerimizi ise AL şeklindedir. Hisse, yıl başından itibaren BIST 100 endeksinin %6 gerisinde performans göstermiştir. Geriye dönük 12 aylık verilere göre hisse 13,7x F/K ve 4,6x FD/FAVÖK çarpanlarından işlem görmektedir.
Kaynak: Deniz Yatırım
