Bilanço Değerlendirmesi / Değerlendirme: Nötr
Mevcut Fiyat (TL) 31.80
Hedef Fiyat (TL) 52.46
Getiri Potansiyeli (%) 65%
Enflasyon muhasebesi uygulanmış verilere göre, Büyük Şefler Gıda 1Ç24 döneminde 628 milyon TL satış geliri (Deniz Yatırım: 612 milyon TL), 69 milyon TL FAVÖK (Deniz Yatırım: 63 milyon TL) ve 31 milyon TL net kar (Deniz Yatırım: 28 milyon TL) açıkladı. Muhasebe değişikliği nedeniyle 2023 yılı finansallarında, parasal kazanç/kayıp kalemi altında 61 milyon TL’lik olumlu etki oluştu.
Enflasyon muhasebesi etkilerini içeren 1Ç24 finansalları, beklentimizle paralel gerçekleşmiştir.
Deniz Yatırım Strateji ve Araştırma Bölümü olarak 5 Haziran 2024 tarihli Günlük Bültenimizde beklentilerimizi paylaşmıştık.
Satış gelirindeki artışı ve net borç pozisyonundaki sınırlı azalışı önemli görmekle beraber FAVÖK ve net kar rakamlarındaki azalış dolayısıyla açıklanan finansalların hisse performansına nötr olarak yansımasını beklemekteyiz.
TMS 29 dahil verilere göre:
■ Büyük Şefler Gıda’nın satış geliri 1Ç24 dönemine göre %13 artarak 628 milyon TL olarak gerçekleşti. Restoran sayısındaki büyümeyle beraber artan fiş ve müşteri sayısı kaynaklı satış gelirlerinde büyüme kaydedilmiştir.
■ 1Ç24 döneminde FAVÖK %16 azalışla 69 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. Asgari ücret zammının, personel giderlerinde artışa sebep olmasından dolayı FAVÖK’te azalma görülmüştür.
■ Şirket, 1Ç24 döneminde 31 milyon TL net kar açıkladı.
■ Şirket, 1Ç24 döneminde 14 milyon TL seviyesinde net diğer gelir (1Ç23: 1 milyon TL net gelir) ve 19 milyon TL seviyesinde net finansman gideri (1Ç23: 6 milyon TL net finansman gideri) kaydetti. Ayrıca, muhasebe değişikliği nedeniyle parasal kazanç/kayıp kalemi altında 61 milyon TL’lik olumlu etki oluştu.
■ 1Ç24 dönem sonu itibariyle Şirket’in 116 milyon TL net borç pozisyonu bulunmaktadır (2023: 143 milyon TL net borç). Net nakit/FAVÖK oranı ise 1Ç24 dönem sonu itibariyle 0,2x seviyesindedir (2023: 0,3x).
■ Şirket, finansal verilerine ek olarak operasyonel verilerini de açıkladı. Buna göre; 1Ç24’te franchise ile işletilen restoran sayı 74’ten 77’ye yükselmiştir. Restoran sayısı bir önceki yıla göre %3 artarak 124 restorana yükselmiştir. Ziyaretçi sayısı %11 artarak 3,3 milyon kişi ulaşırken, 1,5 milyon adet yeni fiş üretimi gerçekleşmiştir. Restoran satışlarından kaynaklı gelirler %10 artarken, isim hakkı gelirlerinde %12,3’lük artış kaydedilmiştir.
TMS 29 etkisi hariç verilere göre:
■ Büyük Şefler Gıda’nın satış geliri 1Ç24 döneminde geçen yılın aynı dönemine göre %86 artarak 595 milyon TL olarak gerçekleşti.
■ 1Ç24 döneminde brüt kar %77 artışla 131 milyon TL’ye ulaşmıştır.
■ 1Ç24 döneminde FAVÖK %49 artışla 76 milyon TL seviyesine yükselmiştir.
■ Şirket, 1Ç24 döneminde geçen yılın aynı dönemine göre %100 artışla 48 milyon TL net kar elde etmiştir.
■ Genel değerlendirme: Mevcut durumda, Büyük Şefler Gıda için 12-aylık hedef fiyatımız 52,46 TL, önerimiz AL yönünde. Hisse, yıl başından itibaren BIST 100 endeksinin %1 üzerinde performans göstermiştir. Geriye dönük 12 aylık verilere göre hisse 23,8x F/K ve 7,1x FD/FAVÖK çarpanlarından işlem görmektedir.
Kaynak: Deniz Yatırım