Brisa Hisse Yorumu
1Ç15 Finansal Sonuçlar – Olumsuz Potansiyel Getiri 9%
Brisa 1Ç15’te piyasa beklentisi olan 46mn TL’nin ve bizim beklentimiz olan 45mn TL’nin oldukça altında 28mn TL kar açıkladı. Açıklanan kar rakamı yıllık bazda %43’lük düşüşe işaret etmektedir. Şirket’in toplam lastik satışları 1Ç15’te %5 artarken, net satış gelirleri aynı seviyede kalmıştır. Bu durumu, zayıf fiyatlama, satış miksi ve düşük seyreden EUR/TL kuruna bağlıyoruz. Brisa’nın satış gelirleri beklentimizin hafif aşağısında gelirken, FVAÖK marjı bizim ve piyasa beklentisi olan %18.3 ve %19.2’nin oldukça altında %14.4 olarak gerçekleşti. FVAÖK marjında yıllık bazda 6 puan düşüş söz konusudur. Bunda olumlu seyreden hammadde fiyatlarına rağmen zayıf fiyatlamanın ve yüksek operasyonel giderlerin etkili olduğu kanısındayız. Şirket, yılın ilk çeyreğinde 11mn TL net diğer gelir kaydederken, net finansal giderler 18mn TL olmuştur. Şirket’in net borcu 4Ç14 sonunda 663mn TL iken 1Ç15 sonunda 864mn TL olmuştur. Hatırlanacağı üzere, Şirket, 25 Mart’ta 162mn TL temettü ödemesi yapmıştır. 1Ç15 sonuçlarının hisseye etkisinin zayıf karlılıktan ötürü olumsuz olacağını düşünüyoruz.
TÜM HİSSE YORUMLARI İÇİN TIKLAYIN!