Brisa 2018 / 3. Çeyrek Bilanço Analizi
Mevcut Hisse Fiyatı: 6.31 TL
Hedef Hisse Fiyatı: 8.88TL
Potansiyel Getiri: %41
3Ç18 Finansal Sonuçlar – Olumlu
Operasyonel rakamlar beklentilerin üzerinde
Ø Brisa 3Ç18 sonuçlarında piyasa beklentisi olan 44mn TL’nin üstünde 52mn TL net kar açıkladı.
Ø Ciro ve FVAÖK beklentilerin yaklaşık %20 üstünde gerçekleşmiştir.
İyileşen fiyatlama ve ürün miksi
Ø 3Ç18 satış hacimleri iç pazarda %13 düşüş gösterirken (1.6mn adet), yurtdışı satış hacimlerin de %23 artış gözlenmiştir. Bu dönemde yurtiçi satış gelirleri yıllık %12 artmıştır. Toplam satış adetleri bu çeyrekte %11 artarken ciro %38 yükselmiştir. FVAÖK marjında yıllık bazda 1.2 puan iyileşme görülmüştür.
Sonuçların hisse etkisinin olumlu olacağı kanısındayız
Ø Beklentilerin üzerinde gerçekleşen karlılık nedeniyle finansallara piyasa tepkisinin olumlu olacağı kanısındayız.
Ø Şirket bugün 13:30’da bir telekonferans düzenleyecektir.
Tavsiyemizi EÜ olarak koruyoruz
Ø Şirket’e ilişkin olumlu görüşümüzü güçlü FVAÖK oluşumu, işletme sermayesinde iyileşme, azalan borçluluk ve görece defansif iş yapısı nedeniyle sürdürüyoruz. Yenileme ve Orjinal Ekipman satışları şirketin cirosunun yaklaşık %70’ini oluşturmaktadır. Bu nedenle lastik pazarı otomotiv pazarına kıyasla talep değişimden daha az etkilenmektedir. Ayrıca %33 civarında olan ihracat payının yeni fabrikayla beraber artmasını bekliyoruz.