Boyner’in 4Ç12 için açıkladığı 2,5 mn tl net kar piyasa beklentisi 13 mn TL’nin oldukça altında kalmıştır. Buradaki ana etmen olarak YKM’nin konsolide edilmesi, satın alma ile ilgili 6 mn TL’lik daha gider kaydedilmesini görmekteyim.
Ciro YKM’nin katkısı ( yaklaşık 120 mn tl) ile %81’lik artışla beklentiler dahilinde 350 mn tl olurken FAVÖK beklentilerin altında 23,9 mn TL olarak gerçekleşti. Düşük marjlara sahip YKM’nin etkisiyle yıllık bazda FAVÖK marjı gerilerken, mevsimsel etkiden dolayı çeyrek bazlı artış görüldü. YKM ile birleşme uzun vadede maliyet avantajı doğuracak olmasına karşın kısa vadede etkinin olumsuz yansıdığını görmekteyiz.
Hisse için 6,60 TL hedef fiyatımızla TUT yönünde tavsiyede bulunmaktayız.
Raporun tamamı için tıklayın.
Turkish Yatırım 2013 Mart Aylık Bülteni
TÜM BİLANÇO ANALİZLERİ İÇİN TIKLAYIN!