SABAH STRATEJİSİ
Depremin felaketiyle birlikte dün Borsa İstanbul açılışta hacimsiz sert bir düşüş gerçekleştirdi. Endekste düşüşün %5 ve %7 sınırını aşması sonrasında da devre kesici sistemi çalışmış ve akabinde Borsa İstanbul tarafından yapılan duyuru ile işlemler tamamen durdurulmuştu. Akşam yapılan duyuruda ise Borsa İstanbul Pay Piyasası ile Vadeli İşlem ve Opsiyon Piyasası bünyesindeki Pay ve Pay Endeksi Türev Pazarlarının 8 Şubat 2023 tarihinde 5 iş günü süreyle (14 Şubat 2023 akşamına kadar) kapatılmasına karar verildiği bildirildi. Ek olarak, kapatılan pazarlarda sağlıklı fiyat oluşumuna imkan sağlamayan düşük işlem hacmi de dikkate alınarak 8 Şubat 2023 tarihinde gerçekleştirilen tüm işlemlerin iptal edilmesine karar verildiği duyurulmuştur.
MAKROEKONOMİ
Türkiye imalat sektörünün ana ihracat pazarlarındaki faaliyet koşullarını ölçen İSO Türkiye İmalat Sektörü İhracat İklimi Endeksi, ocakta 1 puanlık yükselişle 49,5 seviyesine yükseldi ve böylece son altı aydır 50 eşik seviyesinin altında seyretmekle birlikte, ilgili dönemin en yüksek seviyesinde gerçekleşerek ihracat pazarı koşullarındaki bozulmanın hafiflediğine işaret etti. Endeksteki iyileşmede, birçok ana ihracat pazarında gözlenen toparlanmanın etkili olduğu gözlendi.
Yurt dışında bugün veri takvimine bakıldığında,
ABD tarafında, istihdam piyasası verilerinden, 4 Şubat haftasına ilişkin haftalık yeni işsizlik maaşı başvuruları verisi TSİ 16.30’da izlenecek. Son açıklanan haftalık yeni işsizlik maaşı başvuruları verisi, 186 bin kişi seviyesinden 183 bin kişi seviyesine gerilemeyle nisan ayından bu yana en düşük seviyelerdeki seyrini sürdürmüştü ve istihdam piyasasında sıkı görünümün korunduğuna işaret etmişti. Nitekim son açıklanan ocak ayı tarım dışı istihdamdaki ve aralık ayı JOLTS açık iş sayısındaki güçlü artışlar da iş gücü piyasasındaki sıkı görünümü teyit etmişti.
Ayrıca ECB’nin para politikasına da yön verecek olan enflasyon verilerinden, Almanya’da ocak ayı TÜFE öncü verisi TSİ 10’da takip edilecek. Almanya’da aralık ayında TÜFE, özellikle enerji ürünleri fiyatlarındaki gevşemenin ve Almanya’da hükümetin, hanehalkı ve işletmelerin enerji faturalarını azaltıcı yöndeki tek seferlik desteğinin etkisiyle aylık %0,8 gerileyerek düşüşünü ikinci aya taşırken, yıllık bazda ise %10’dan %8,6 seviyesine gerileyerek son dört ayın en düşük seviyesinde gerçekleşmişti ve böylece ekim ayında ulaştığı rekor seviye olan %10,4’ten yavaşlamayı sürdürmüştü. Ocak ayında ise hükümetin enerji desteğinin sonlanmasıyla birlikte TÜFE’nin, aylık bazda %1 oranında artması ve yıllık bazda ise %8,6’dan %8,9 seviyesine yükselmesi bekleniyor.
Diğer yandan, İsveç Merkez Bankası’nın faiz toplantısı TSİ 11.30’da izlenecek. Banka, kasım ayındaki toplantısında, artan enflasyonist baskılar nedeniyle politika faiz oranını beklentilerle uyumlu olarak 75 baz puanlık artışla %2,50 seviyesine yükselterek 2008’den bu yana en yüksek seviyeye çıkarmıştı ve daha fazla sıkılaştırmaya ihtiyaç olduğunun sinyalini vermişti. Bu kapsamda, Banka’nın bu haftaki toplantısında politika faiz oranını 50 baz puan artışla %3 seviyesine yükseltmesi bekleniyor.
Bunun yanında, ECB Başkanı Lagarde’ın, AB Liderler Zirvesi’nde yapacağı konuşması, Banka’nın para politikasına ilişkin olası yeni sinyaller bakımından takip edilecek.
Yurt içinde ise, TSİ 10’da TÜİK tarafından aralık ayı dış ticaret endeksleri yayınlanacak.
Diğer yandan, bugün TCMB tarafından haftalık DTH, rezerv ve sermaye hareketleri istatistikleri yayınlanacak.
- Yurt içi yerleşiklerin dolarizasyon hareketine BDDK’nın yayınladığı günlük verilerden de bakıyoruz. 3 Şubat haftasında toplam DTH miktarı 0,46 milyar USD (bireysel 1,2 milyar USD düşüş ve kurumsal 0,74 milyar USD artış) azaldı. Toplam YP mevduatın toplam mevduat içerisindeki oranı %45,6’dan %45,5’e geriledi. TL kredilerde haftalık %1,44 artış, YP kredilerde %0,07 düşüş, toplam kredilerde ise kur etkisinden arındırılmış bazda baktığımızda %0,95 artış görmekteyiz.
- TCMB Analitik Bilanço verilerine göre, 3 Şubat haftasında toplam ve net rezervin arttığını hesaplamaktayız. İlgili haftada toplam rezervin 2,6 milyar USD artışla 129,7 milyar USD seviyesine, net uluslararası rezervin ise 1,8 milyar USD artışla 30,4 milyar USD’ye geldiğini öngörmekteyiz.
ŞİRKET HABERLERİ
Aygaz (AYGAZ, Sınırlı Pozitif): Aygaz’ın 2022 yılının son çeyreğinde net dönem karı 1.900,6mn TL ile hem ortalama piyasa net kar beklentisi olan 1.262mn TL’nin, hem de bizim net dönem kar beklentimiz olan 1.341mn TL’nin oldukça üzerinde gerçekleşmiştir. Şirket bir önceki yılın aynı döneminde 149,4mn TL ana ortaklık net dönem karı açıklamıştı. Tahminimizdeki sapmada, Tüpraş kaynaklı olarak iştirak gelirlerinin beklentimizden yüksek gerçekleşmesi etkili olmuştur. Diğer taraftan Şirket’in FAVÖK’ü 25,4mn TL ile 59mn TL’lik beklentimizin altında gerçekleşmiştir.
Şirketin 4Ç2022 satış gelirleri bir önceki yılın aynı dönemine göre %92,5 oranında artarak 11.016mn TL olarak gerçekleşmiştir. Brüt kar ise aynı dönemde sadece %19,6 oranında artarak 608,7mn TL’ye yükselirken, brüt kar marjı ise %8,9’dan %5,5’e gerilemiştir. 43mn TL’lik stok zararı ve Tüpgaz satışlarındaki gerileme brüt karı olumsuz etkilemiştir. Şirket’in operasyonel giderleri aynı dönemde %115,2 oranında artarken, diğer faaliyetlerden 114,1mn TL net gelir (4Ç2021’de 116mn TL net gider) kaydedilmiştir. Böylece net faaliyet karı %19,9’luk düşüşle 72,9mn TL’ye gerilemiştir. Şirket’in FAVÖK’ü de aynı dönemde 256,3mn TL’den 25,4mn TL’ye gerilemiştir. Özkaynak yöntemiyle değerlenen iştiraklerden 4Ç2021’deki 162,4mn TL’lik gelire karşın Eyaş (Tüpraş) kaynaklı 4Ç2022’de 1.750,8mn TL gelir kaydedilmesi karın yüksek çıkmasında ana etken olmuştur. 124,7mn TL’lik finansman gideri 129,5mn TL’lik vergi geliri sonrasında ana ortaklık net dönem karı 1.900,6mn TL olarak gerçekleşmiştir.
Son çeyrek yüksek kar rakamıyla birlikte Şirket’in 2022 yılı ana ortaklık net dönem karı 4.733,4mn TL’ye ulaşmıştır. Bir önceki yıl 670,1mn TL ana ortaklık net dönem karı kaydedilmişti.
Aygaz 2023 yılı beklentilerini de açıklamıştır. Buna göre Aygaz 2022 yılı otogaz satış miktarını 700-730bin ton, tüplügaz satış miktarını 245-255 bin ton öngörürken, %41,0-43,0 tüplügaz pazar payı ve %22-%23 aralığında otogaz pazar payı beklemektedir.
Tüpraş (TUPRS, Pozitif): Tüpraş’ın 4Ç2022 ana ortaklık net dönem karı 17.589mn TL ile hem ortalama piyasa beklentisi 13.508mn TL’nin hem de bizim beklentimiz olan 14.393mn TL’nin oldukça üzerinde gerçekleşmiştir. Tahminimizdeki sapmada, operasyonel karlılığın ve vergi gelirinin beklentimizden yüksek gerçekleşmesi etkili olmuştur. Şirketin FAVÖK’ü beklentimizin üzerinde 16,4 milyar TL (beklentimiz 14,5 milyar TL idi) olarak gerçekleşmiştir. Tüpraş 4Ç2021’de 1.424mn TL ana ortaklık net dönem karı kaydetmişti.
Tüpraş’ın satış gelirleri 4Ç2022’de bir önceki yılın aynı dönemine göre, satış miktarındaki %6’lık düşüşe karşın, petrol fiyatlarının görece yüksek seyretmesi ve kur artışlarına bağlı olarak %103,9 oranında artmış ve 116 milyar TL olarak gerçekleşmiştir. Ürün marjlarındaki güçlü görüntünün devam etmesiyle brüt kar 4Ç2021’deki 7,97 milyar TL’den 4Ç2022’de 19,47 milyar TL’ye yükselmiştir. Brüt kar marjı da %14’ten %16,8 seviyesine ulaşmıştır. Operasyonel giderler aynı dönemde %149,3 oranında artarken, diğer faaliyetlerden sadece 99,8mn TL net gider (4Ç021’de 9,73 milyar TL net gider) kaydedilmiştir. Böylece net faaliyet karı 16,3 milyar TL olarak (4Ç2021’de 3 milyar TL net faaliyet zararı) gerçekleşmiştir. Şirketin FAVÖK’ü de %126,8 oranında artarak 16,4 milyar TL’ye yükselmiştir. FAVÖK marjı da %12,7’den %14,2 seviyesine ulaşmıştır. Finansman tarafında 4Ç2022’de 1,9 milyar TL net gider kaydedilirken, iştiraklerden de 311mn TL net gider yazılmıştır. 3,5 milyar TL’lik vergi geliri sonrası ana ortaklık net dönem karı 17,6 milyar TL olarak gerçekleşmiştir.
Son çeyrekteki yüksek kar rakamıyla birlikte Şirket’in 2022 yılı ana ortaklık net dönem karı 41,04 milyar TL’ye ulaşmıştır. Şirket 2021 yılında 3,5 milyar TL ana ortaklık net dönem karı kaydetmişti.
Ukrayna-Rusya savaşıyla ortaya çıkan arz kaynaklı sorunlarla İkinci çeyrekte rekor seviyeye ulaşan akdeniz rafineri marjları, üçüncü çeyrekteki geri çekilmenin ardından dördüncü çeyrekte üçüncü çeyreğe paralel 29$/varil (3Ç2022 29,8$/varil, 2Ç2022 44,7$/varil, 4Ç2021 3,6$/varil) ile güçlü kalmaya devam etmiştir. Tüpraş’ın net rafineri marjı da 4Ç2021’deki 9,1$/varilden,176mn TL’lik stok zararına (4Ç2021’de 2.033mn TL stok geliri) ve görece düşük kapasite kullanımına rağmen, ürün marjlarındaki çok güçlü iyileşmenin etkisiyle 4Ç2022’de 19$/varile (3Ç2022’de 18,3$/varil) yükselmiştir.
Tüpraş 2023 yılı beklentilerini de açıklamıştır. Buna göre Tüpraş 2023 yılı net rafineri marjını da 11-12$/varil (2022 gerçekleşen 16,5$/varil) olarak öngörmektedir. Tüpraş 2023 yılında yoğun planlı bakım çalışmaları nedeniyle yaklaşık 24-25mn ton üretim (2022 yılı 26mn ton gerçekleşen), %85-90 bandında (2022 %91,6) kapasite kullanımı ve yaklaşık 28-29mn ton (2022 yılı 29,3mn ton gerçekleşen) satış hedeflemektedir. Şirket’in 2023 yılı yatırım harcaması beklentisini de konsolide bazda yaklaşık 350mn dolar (2022 173mn dolar) seviyesindedir. Yatırım planlarının yaklaşık %60’ı enerji verimliliği ve çevre projeleri olmak üzere sürdürülebilirlik odaklıdır.
Ford Otosan (FROTO, Pozitif): Ford Otosan’ın 2022 yılı son çeyrek net dönem karı 8.292mn TL ile hem bizim beklentimiz olan 5.753mn TL’nin hem de piyasa beklentisi olan 5.797mn TL’nin oldukça üzerinde gerçekleşmiştir. Tahminimizdeki sapmada beklentimizden yüksek gerçekleşen brüt kar marjı ile yüksek vergi geliri etkili olmuştur. Ford Otosan’ın 4Ç2021’deki net dönem karı 4.090mn TL idi.
Şirketin satış gelirleri 4. çeyrekte bir önceki yılın aynı dönemine göre %139,5 oranında artmış ve 60.939mn TL olmuştur. Satış gelirlerindeki artışın büyük bir kısmı yurtdışı satış gelirlerindeki %138’lik yükselişten kaynaklanmıştır (19 milyar TL’den 45 milyar TL’ye). Yurtiçi satış gelirlerindeki artış %145 olmuştur (6 milyar TL’den 16 milyar TL’ye). Yurtdışı satışlar 4Ç2022’de 2021’in aynı çeyreğine göre adetsel bazda %57,1 artarken, yurtiçi satışlar ise adetsel bazda %42,2 yükseliş kaydetmiştir. Satışların maliyeti aynı dönemde %155,3 oranında artmıştır. Buna bağlı olarak brüt kar %78,7 artışla 9.382mn TL’ye yükselirken, brüt kar marjı 5,2 puan azalışla %15,4 olarak gerçekleşmiştir (bir önceki çeyreğe göre ise 4 puan artış). Operasyonel giderler geçen senenin aynı dönemine göre %93,5 artmış ve 2.271mn TL olmuştur. Diğer faaliyetlerden net 614mn TL gelir kaydedilmiştir. Bunlara bağlı olarak faaliyet karı %59,3 artışla 7.724mn TL’ye yükselmiştir. Faaliyet kar marjı da 6,4 puan gerilemeyle %12,7 olmuştur. Diğer faaliyet gelirleri hariç FAVÖK %77,9 artışla 7.754mn TL olurken (Piyasa Beklentisi: 6.373mn TL), FAVÖK marjı 4,4 puan azalışla %12,7’yi göstermiştir. Finansman tarafında net 1.367mn TL gider kaydedilmiştir. 4Ç2021’deki net finansman giderleri 853mn TL idi. Şirket 4Ç2022’de 1.940mn TL’lik vergi geliri yazmıştır. Bu gelişmeler neticesinde 4Ç2022 net dönem karı 4Ç2021’e göre %102,7 artış kaydetmiştir. Net kar marjı da 2,5 puanlık azalışla %13,6 olarak hesaplanmaktadır.
Son çeyrek kar rakamıyla birlikte Şirket’in 2022 yılı net dönem karı %111,5’lik artışla 18.614mn TL’ye ulaşmıştır.
2022 yılı sonuçlarının ardından şirket 2023 yılı beklentilerini açıklamıştır. Özellikle Romanya’daki fabrikanın yurt dışı satışlardaki artış öngörüsüne paralel üretimin adet olarak 466bin’li seviyelerden 630-660bin’lere doğru yükselmesi öngörülmektedir. Ek olarak, 2026 yılına kadar ilave yatırımları olan şirketin 2023 yılı yatırım harcamaları beklentisi de 1.000-1.050mn EUR arasındadır. Özet tablo aşağıda yer almaktadır.
SEKTÖR HABERLERİ
Bankacılık: BDDK, bankaların çekirdek sermaye yeterliliğine göre yüzde 10 ila 15 oranında temettü dağıtmasına izin verecek. Kurumdan Türkiye Bankalar Birliği’ne gönderilen ve Bloomberg HT tarafından görülen yazıda bankaların olası kâr dağıtım taleplerinin, ihtiyatlılık ilkesi ve başta sermaye yeterlilik oranı olmak üzere bankaların özel durumları dikkate alınarak değerlendirilebileceği ifadesi yer aldı. Buna göre bankalar, 2022’de elde ettikleri kârlar ile daha önceki yıllarda dağıtım konusu yapılmayan kâr ve yedeklerin dağıtımını yapabilecek.
Borsa İstanbul: Deprem felaketi sonrasında yaşanan volatilite artışı ve olağandışı fiyat hareketleri nedenleriyle Borsa Piyasalarının güvenilir, şeffaf, etkin, istikrarlı, adil ve rekabetçi bir şekilde işleyişini teminen, Borsa İstanbul Pay Piyasası ile Vadeli İşlem ve Opsiyon Piyasası bünyesindeki Pay ve Pay Endeksi Türev Pazarlarının 8 Şubat 2023 tarihinde saat 11:00 itibarıyla 5 iş günü süreyle (14 Şubat 2023 akşamına kadar) kapatılmasına ve kapatılan pazarlarda sağlıklı fiyat oluşumuna imkan sağlamayan düşük işlem hacmi de dikkate alınarak 8 Şubat 2023 tarihinde gerçekleştirilen tüm işlemlerin iptal edilmesine karar verilmiştir.
DİĞER ŞİRKET HABERLERİ
Akmerkez GYO (AKMGY): Yönetim Kurulunun 8 Şubat 2023 tarihli kararına istinaden; Şirket’in TFRS’ye göre hazırlanan finansal tablolarında, aktiflerde maliyet bedeli ile takip edilen gayrimenkullerin, TMS 16 Maddi Duran Varlıklar Standardı’na uygun olarak finansal tablolara gerçeğe uygun değerleri ile yansıtılmasına ilişkin muhasebe politikası değişikliğine gidilmesine karar verilmiştir. Söz konusu muhasebe politikasına ve finansal tablolara olan etkisine ilişkin açıklama, kamuya açıklanacak 31 Aralık 2022 tarihli finansal tablolarda yer alacaktır.
Aztek Teknoloji (AZTEK): Şirketin Borsa İstanbul’da işlem gören paylarının fiyatının şirket faaliyetlerinin gerçek performansını yansıtmaması sebebiyle pay sahiplerini korumak ve sağlıklı fiyat oluşumuna katkıda bulunmak amacıyla 30.06.2023 tarihine kadar geçerli olmak üzere,
1. Sermaye Piyasası Kurulu’nun Geri Alınan Paylar Tebliği ile konuya ilişkin yapmış olduğu duyurular çerçevesinde geri alım yapılabilmesine,
2. Pay geri alımı için ayrılacak olan fonun Şirketin öz kaynaklarından karşılanmak üzere en fazla 30mn TL olarak belirlenmesine ve geri alınacak azami pay sayısının bu tutarı geçmeyecek şekilde belirlenmesine,
3. İşbu Yönetim Kurulu Kararı ile Borsa İstanbul’un Şirket paylarının işlem gördüğü pazarda gerçekleştirilecek olan pay geri alım işlemleri ile ilgili olarak, Kamuyu Aydınlatma Platformu’nda gerekli özel durum açıklamalarının yapılmasına ve konunun Şirketin yapılacak ilk Genel Kurul toplantısında gündeme alınarak pay sahiplerinin bilgisine sunulmasına karar verilmiştir.
Ayen Enerji (AYEN): Muğla-Milas sınırlarında işletilmekte olan 20 MWe gücünde Akbük 2 Rüzgar Enerjisi Santraline 6 MWe’lik güç ilavesine ilişkin EPDK’ya yapılan başvuru onaylanmıştır. Bu suretle santralin toplam kurulu gücü 26 MWe’ye yükselmiştir. Bu duruma ilişkin yeni üretim lisansı EPDK tarafından şirkete teslim edilmiştir. Gerekli yasal süreçlerin tamamlanmasına müteakip ilave türbin yatırım çalışmalarına başlanması planlanmaktadır.
Fonet Bilgi Teknolojileri (FONET): Ankara Gülhane ve Eğitim Araştırma Hastanesi tarafından 02.11.2022 tarihinde yapılan 36 ay süreli Sağlık Bilgi Yönetim Sistemi Hizmet Alımı ihalesini Şirket kazanmış ve yasal itiraz süreci tamamlanmıştır. İdare tarafından şirkete Sözleşmeye Davet yazısı gönderilerek sözleşme imzalama aşamasına geçilmiştir. İhale bedeli 13,2mn TL’dir.
Gür-Sel Turizm (GRSEL): Gürsel Taşımacılık’ın Ürdün’deki iştiraki olan Jordanian and Turkish for Public Bus Management and Operation Company’nin, 2019 yılından bu yana Ürdün’de devam ettirmekte olduğu şehir içi ulaşım hizmetinin 2. fazı için 09 Ekim 2022 tarihinde girmiş olduğu ihale Şirket tarafından kazanılmış ve sözleşme imza süreçleri tamamlanmıştır. Ürdün’de faaliyet gösteren şirketin mevcut kapasitesi 135 araçlık ihale sonrası 136 araç ilavesiyle toplam 271 araca çıkacak ve 5 + 5 yıl süreyle faaliyete devam edecektir. 2. faz araçların faaliyete geçme tarihi ayrıca duyurulacaktır. Yenilenen sözleşme ve tüm fazların devreye girmesi ile beraber ilk 5 yıl için beklenen ciro büyüklüğünün toplam 151,2mn USD, İkinci 5 yıllık ciro ile birlikte toplam cironun 302,4mn USD olması beklenmektedir.
Manas Enerji (MANAS): Aselsan’dan sismik sensör üretimi konusunda 588bin USD+KDV tutarında sipariş alınmıştır.
Plastikkart (PKART): Şirket ile Türkiye’de yerleşik ve halihazırda iş ilişkisinin devam ettiği bir banka arasında, 08 Şubat 2023 tarihinde, toplam değeri 11,9mn EUR olan çerçeve akıllı kart satış anlaşması imzalanmıştır. Söz konusu anlaşma kapsamında yapılacak sevkiyatların üç yılda tamamlanması planlanmaktadır.
FAİZ PİYASALARI
Çarşamba günü ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti %9 seviyesinde yatay seyretti. TCMB dün 17 milyar TL’lik (%9’dan, 7 gün vadeli) haftalık repo ihalesi açtı. Toplam fonlama tutarı ise repo ihaleleri kaynaklı 232 milyar TL oldu.
Yurt içi tahvil piyasasında, dün verim eğrisinde faizlerde kısa ve orta vadeli tarafta günlük bazda yükselişler gözlenirken, uzun vadeli tarafta düşüşler görüldü. Buna göre, kısa ve orta vadeli tarafta 20 baz puana varan yükselişler gözlenirken, uzun vadeli tarafta 70 baz puana varan düşüşler görüldü.
Kaynak: Ziraat Yatırım Sabah Stratejisi