SABAH STRATEJİSİ
Kritik ABD seçimlerinde farklı eyaletlere ilişkin ilk sonuçlar gelmeye başladı. Resmi olmayan verilere göre Cumhuriyetçi aday Donald Trump yarışta önde gidiyor. Bununla birlikte Cumhuriyetçiler ABD senatosunda kontrolü ele geçirmiş gözüküyor. Kongre’nin diğer kanadı Temsilciler Meclisinde ise sonuçlar henüz kesinleşmedi. Kilit eyaletlerdeki sonuçların açıklanmasıyla Başkanlık ve Kongre yapısı netleşebilir. Trump Başkanlığında; vergi indirimleri, göç kısıtlamaları, gümrük tarife planlarının yürürlüğe girmesi gibi konuların öncelikli olabileceği düşünülüyor. Bunlar da enflasyon üzerinde yukarı yönlü riskleri gündeme getirirken, bu sabahki fiyatlamalarda da ABD on yıllık tahvil faizindeki belirgin yükseliş dikkat çekiyor. Faizlerdeki yükselişle birlikte Dolar endeksi (DXY) %1,5 civarında artışta. ABD vadelileri ise %1’in üzerinde primli. Öte yandan, Euro Stoxx 50 vadelisi %0,5, Hong Kong borsası %2,5 civarında geriliyor. Dolar güçlenmesiyle Brent petrolde %2’ye yaklaşan gerileme gözlenirken, Gelişmekte Olan Ülke para birimleri satıcılı. Diğer yandan, TL şu dakikalarda hafif de olsa olumlu ayrışma eğiliminde. BIST100 güne pozitif bir başlangıç yapabilir. Gün içerisinde seçim kaynaklı haber akışlarıyla oynaklık gözlenebilir. ABD tahvil faizlerindeki yükselişin özellikle GOÜ ülkelerine yansımaları yakından izlenecek. Dün 8.567 – 8.730 aralığında hareket eden BIST100 günü %0,5 oranında düşüşle 8.619 seviyesinden tamamlarken, 65 hisse günü eksi bölgede kapattı. Gıda, Bilişim, İletişim ve Bankacılık negatif ayrışan endeksler olurken; Metal ana ve Ulaştırma pozitif ayrıştı. Bugün yurtiçinde veri gündemi sakin. Piyasalar kapandıktan sonda, Sabancı Holding, Türk Telekom ve Vakıfbank’ın 3. çeyrek finansallarını açıklaması bekleniyor.
MAKROEKONOMİ
ABD tarafında, ekonomik faaliyetin son görünümüne ilişkin sinyal verecek olan ekim ayı S&P Global hizmet sektörü nihai PMI verisi takip edildi. Buna göre, ekim ayı hizmet sektörü PMI verisi, hizmetlere olan güçlü talep nedeniyle 55,3’ten 55 seviyesine aşağı yönlü revize edilerek hizmet sektöründe büyümenin hafif yavaşladığına işaret etti, bununla birlikte büyüme bölgesindeki seyrini yirmi birinci aya taşıdı.
ABD’de eylül ayı dış ticaret dengesi verisi açıklandı. Eylül ayında aylık bazda dış ticaret açığı, 70,8 milyar USD’den 84,4 milyar USD seviyesine yükselmekle birlikte beklentilerin hafif üzerinde gerçekleşti ve böylece Nisan 2022’den bu yana en yüksek açık kaydedildi. Eylül aylık bazda ithalat %3 artışla 352,3 milyar USD seviyesine yükselirken, ihracat ise %1,2 oranında düşüşle 267,9 milyar USD seviyesinde gerçekleşti ve ağustostaki rekor seviyeden geriledi.
Avrupa tarafında, İngiltere’de ekonomik görünüme ilişkin bilgi veren ekim ayı HCOB hizmet sektörü nihai PMI verisi takip edildi. Buna göre İngiltere’de hizmet PMI, ekim ayında 51,8’den 52 seviyesine yukarı yönlü revize edilerek imalat sektöründe büyümenin hafif hızlandığına işaret etti, bunun yanında 50 eşik seviyesinin üzerinde büyüme bölgesindeki seyrini son 12 ayda sürdürdü.
Yurt içinde ise, TCMB tarafından ekim ayı reel efektif döviz kuru endeksi verisi yayımlandı. Reel efektif döviz kuru endeksi verisi, aylık bazda eylül ayında %0,7 oranında artışın ardından ekim ayında %3,1 oranında artışla 62,78’ten 64,82 seviyesine yükseldi ve TL’nin reel değerinde kısmi artışa işaret etti.
Yurt dışında bugün veri takvimine bakıldığında,
Avrupa genelinde son ekonomik görünüme ilişkin bilgi veren ekim ayı HCOB hizmet sektörleri nihai PMI verileri takip edilecek. Öncü verilere göre, hizmet PMI’lar, ekim ayında bölgede Fransa hariç 50 eşik seviyesinin üzerinde büyüme bölgesinde gerçekleşmişti. Bu kapsamda hizmet PMI’lar, ekim ayında Almanya’da 50,6’dan 51,4’e yükselerek hizmet sektöründe büyümenin hızlandığına işaret ederken, Euro Bölgesi’nde 51,4’ten 51,2 seviyesine gerileyerek hizmet sektöründe büyümenin hafif yavaşladığına işaret etmişti, buna karşın Fransa’da ise 49,6’dan 48,3 seviyesine gerileyerek hizmet sektöründe daralmanın hızlandığını göstermişti.
Euro Bölgesi’nde eylül ayı ÜFE verisi takip edilecek. Eylül ayında aylık bazda ÜFE’nin %0,6 oranında düşüş sergilemesi ve yıllık bazda düşüş hızının ise %2,3’ten %3,4 seviyesine gelmesi bekleniyor.
Ayrıca Almanya’da üretimin seyrine ilişkin olarak eylül ayı fabrika siparişleri verisi izlenecek. Almanya’da fabrika siparişleri aylık bazda temmuzda %3,9 oranında artışın ardından ağustosta %5,8 oranında gerileyerek beklentilerin oldukça üzerinde düşüş kaydetmişti, söz konusu düşüş son yedi ayın en sert düşüşü olmuştu. Eylül ayında ise fabrika siparişlerinin %1,5 oranında artışla kısmi toparlanma kaydetmesi bekleniyor.
ŞİRKET HABERLERİ
Anadolu Efes (AEFES, Nötr): Anadolu Efes’in 3Ç2024’de ana ortaklık net dönem karı geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre %59,7 azalışla 5.600mn TL (Beklenti: 4.424mn TL) olarak açıklanmıştır. Geçen yılın aynı döneminde 13.897mn TL net dönem karı açıklanmıştı. Bu dönemde satış gelirleri bir önceki yılın aynı çeyreğine göre %2,5 oranında artışla 62.195mn TL’yi göstermiştir. Şirketin brüt karı %5,4 artışla 25.669mn TL olmuştur. 3Ç2024 FAVÖK’ü %5,4 azalışla 12.286mn TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Ek olarak, parasal kazanç 3Ç2023’teki 17,7 milyar TL’den, 3Ç2024’te 3,7 milyar TL’ye gerilemiştir. 3Ç2024 vergi gideri 2.114mn TL’yi göstermiştir (3Ç2023:7.460mn TL vergi gideri). 3.865mn TL azınlık payları sonrasında ana ortaklık net dönem karı ise 5.600mn TL olarak gerçekleşmiştir.
3. çeyrek karıyla beraber şirketin 9 aylık ana ortaklık net dönem karı, 13.616mn TL olmuştur. (9A2023: 23.963mn TL net dönem karı).
Ayrıca, şirket 2024 yılına ait beklentilerini revize etmiştir. Konsolide Satış Hacminin yatay seyretmesi beklenmektedir (önceki: düşük-tek haneli oranda artış). Konsolide Net Satış Gelirlerinin, kur çevrim farkının etkisinden arındırılmış olarak orta-yüksek yirmili yüzdelerde artması beklenmektedir. (önceki: kur çevrim farkının etkisinden arındırılmış olarak düşük otuzlu yüzdelerde artış). Konsolide FAVÖK (BMKÖ) Marjının, 150 baz puan civarında daralması beklenmektedir (önceki: 100 baz puan civarında daralma).
Aygaz (AYGAZ, Nötr): Aygaz’ın, 2024 yılı üçüncü çeyrek net dönem karı yıllık %14,6 oranında gerilemeyle 1.046mn TL olarak açıklanmıştır. Şirket’in 3Ç2024 satış gelirleri bir önceki yılın aynı dönemine göre, satış miktarındaki %6,7’lik azalmanın etkisiyle %10,7 oranında gerileyerek 20.123mn TL olarak gerçekleşmiştir. Brüt kar ise aynı dönemde %12,2 oranında azalarak 2.028mn TL olurken, brüt kar marjı da %10,1’e (yıllık -0,2 puan) gerilemiştir. 220mn TL’lik stok geliri (3Ç2023’de 293mn TL stok geliri) brüt karı desteklemiştir. Şirket’in operasyonel giderleri aynı dönemde %9,9 oranında azalırken, diğer faaliyetlerden 38mn TL net gider (3Ç2023’de 73mn TL net gelir) kaydedilmiştir. Böylece faaliyet karı 561mn TL olarak gerçekleşmiştir. Şirket’in FAVÖK’ü ise aynı dönemler itibarıyla 830mn TL olarak hesaplanmaktadır. Diğer taraftan, özkaynak yöntemiyle değerlenen iştiraklerden EYAŞ kaynaklı 3Ç2024’de 720mn TL gelir kaydedilmesi net dönem karını artıran etmenlerden birisi olmuştur. Bu çeyrekte 139mn TL’lik net finansman geliri (3Ç2023’te 226mn TL net finansman gideri) kaydedilmiştir. 119mn TL’lik parasal kayıp (3Ç2023 döneminde parasal kazanç 155mn TL idi) ve 250mn TL’lik vergi gideri sonrasında net dönem karı 1.046mn TL olarak gerçekleşmiştir.
Aygaz’ın haziran ayı sonu itibariyle, 1.246mn TL’ye olan net borcu ise 3Ç2024’de 1.581mn TL seviyesine yükselmiştir.
Üçüncü çeyrek kar rakamıyla birlikte Şirket’in Ocak – Eylül dönemi ana ortaklık net dönem karı 1.321mn TL’ye ulaşmıştır. Bir önceki yılın aynı döneminde 2.657mn TL ana ortaklık net dönem karı kaydedilmişti.
Aygaz, 3Ç3034 sonuçları ardından 2024 yılına yönelik beklentilerini güncellemiştir. Buna göre Aygaz 2024 yılı otogaz satış miktarı beklentisini 770-800bin tondan 750-780bin tona geri çekmiştir. Tüplügaz satış miktarı beklentisini ise 240-250bin ton seviyesinden 230-240bin tona düşürmüştür. Diğer taraftan tüplügaz pazar payı (%41-%43 aralığında) ve otogaz pazar payı beklentileri (%21,5 – %22,5 aralığına) aynı kalmıştır.
Ford Otosan (FROTO, Nötr): Ford Otosan’ın 3Ç2024 net dönem karı 8.562mn TL ile 3Ç2023’ün %57,4 altında gerçekleşmiştir. 3. çeyrek karıyla birlikte şirketin 9 aylık net dönem karı 25.666mn TL’ye ulaşmıştır (9A2023:41.243mn TL). Şirketin satış gelirleri, 3. çeyrekte, bir önceki yılın aynı dönemine göre %3,4 oranında artmış ve 141.729mn TL olmuştur. Temmuz-Eylül döneminde Ford Otosan’ın yurt dışı satış adetleri %20 artarak 135.501 adet olurken, yurt dışı satış gelirleri yıllık bazda %15 artmış ve 112,2 milyar TL olarak gerçekleşmiştir. Yurt içi toptan satışlar aynı dönemde yıllık %15 azalışla 25.789 adeti göstermiştir. Yurt içi satış gelirleri ise satış adetlerindeki düşüş ve pazardaki zayıf fiyatlama ortamı nedeniyle %24 azalarak 29,6 milyar TL olmuştur. Şirketin brüt karı %52,2 oranında azalarak 13.428mn TL’ye gerilemiştir. Brüt kar marjı da yıllık 11 puan düşüşle %9,5 olarak gerçekleşmiştir. Aynı dönemde operasyonel giderler geçen senenin aynı dönemine göre %7,8 azalmış ve 6.357mn TL olmuştur. 984mn TL’lik net diğer faaliyet gelirleriyle birlikte faaliyet karı %65 gerilemeyle 8.055mn TL’ye düşmüştür. Faaliyet kar marjı da 11,1 puan azalışla %5,7 olmuştur. FAVÖK %59 geri çekilmeyle 9.288mn TL olurken, FAVÖK marjı 9,9 puan azalmış ve %6,6’yı göstermiştir. Bununla birlikte, araç başına FAVÖK 1.691 EUR seviyesinde gerçekleşmiştir (3Ç2023: 3.730 EUR). Finansman tarafında net 5.106mn TL gider kaydedilmiştir. 3Ç2023’deki net finansman giderleri 939mn TL idi. Şirket 3Ç2024’te 5.329mn TL parasal kazanç ile 1.456mn TL’lik vergi gideri yazmıştır. Bu gelişmeler neticesinde 3Ç2024 net dönem karı 3Ç2023’e göre %57,4 azalış kaydetmiştir. Net kar marjı da 8,6 puan azalışla %6 olarak hesaplanmaktadır.
Şirket 2024 yılı beklentilerinde Türkiye otomotiv pazarı öngörüsünü 1.000-1.100bin adet aralığından 1.100-1.200 adet aralığına yükseltmiştir. Diğer taraftan, yurt içi satış beklentisi 100-110bin adet aralığından 105-115bin aralığına yükseltirken, 560-610bin adet aralığında olan (Türkiye+Romanya) ihracat beklentisi de 530-580bin seviyesine düşürmüştür. Bunlara istinaden, 650-700bin adet olan üretim beklentisi ile 900-1.000mn EUR olan yatırım beklentileri de 630-680bin adet ve 700-800mn EUR şeklinde revize edilmiştir.
Migros (MGROS, Sınırlı Pozitif): 2024’ün 3. çeyrek finansallarına göre Migros’un ana ortaklık net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %37,6 azalarak 3.157mn TL (Beklenti: 2.089mn TL) olmuştur. 2023’ün aynı döneminde 5.059mn TL ana ortaklık net dönem karı kaydedilmişti. Şirket’in 3Ç2024 satış gelirleri bir önceki yılın aynı dönemine göre %12,3 oranında artmış ve 74.487mn TL’yi göstermiştir. Brüt kar ise %53 oranında artışla 17.963mn TL olurken, brüt kar marjı 6,4 puan artışla %24,1 olarak gerçekleşmiştir. Operasyonel giderler ise %9,7 artışla 14.542mn TL olmuştur. Diğer faaliyetlerden net giderler 3.840mn TL’yi göstermiştir. Bu gelişmeler neticesinde 418,5 faaliyet zararı açıklanmıştır. 3Ç2024 FAVÖK’ü 5.286mn TL (Beklenti: 4.675mn TL) seviyesinde hesaplanmaktadır. FAVÖK marjı ise 6,5 puan artmış ve %7,1 olmuştur. Finansman tarafında ise net gelirler 211mn TL olmuştur. 4.098mn TL’lik parasal kazanç (3Ç2023 parasal kazanç 9.804mn TL idi) ve 1.128mn TL’lik vergi gideri sonrasında, net dönem karı 3.308mn TL’yi göstermiştir. 152mn TL’lik kontrol gücü olmayan paylar düşüldüğünde şirketin 3Ç2024 ana ortaklık net dönem karı 3.157mn TL olmuştur.
3. çeyrek karıyla beraber şirketin 9 aylık ana ortaklık net dönem karı 5.278mn TL olurken, geçen yılın aynı döneminde Şirket tarafından 10.912mn TL ana ortaklık net dönem karı kaydedilmişti.
Ayrıca, şirket 2024 yılı beklentilerini revize etmiştir. TMS 29 enflasyon muhasebesine göre, Şirketin 2024 yılı reel konsolide satış büyümesi hedefi ~%10’dan %10-12’ye yükseltilmiştir. Şirket’in, TMS 29 hariç yıl sonu konsolide satış büyümesi hedefi ~%75’ten %76-78’e revize edilmiştir. Migros, 2024 yılı için TMS 29 etkisi dahil konsolide FAVÖK marjı beklentisini %4,5-5,0’ten ~%5,0’e yükseltilmiştir. Enflasyon muhasebesi hariç tutulduğunda, Migros’un 2024 yılı konsolide FAVÖK marjı beklentisi vadeli alımlarda uygulanan faiz oranının artan etkisiyle %8,0-8,5’ten ~%9,0’a revize edilmiştir.
Migros’un 2024 yılı için yeni mağaza açılış hedefi ~350 mağaza olarak korunmuştur. TMS 29 etkisi hariç, Şirket 2024 yılında yatırım harcaması hedefi ~8,0 milyar TL ile aynı kalmıştır.
Ek olarak, Şirket pay başına brüt 2,87 TL, (net 2,58 TL) temettü dağıtma kararı aldığı bildirdi. Dünkü kapanış fiyatına göre temettü verimi %0,7 olarak hesaplanmaktadır.
Tüpraş (TUPRS, Nötr): Tüpraş’ın 3Ç2024 ana ortaklık net dönem karı 7.744mn TL ile ortalama piyasa beklentisi olan 6.399mn TL’nin üzerinde gerçekleşmiştir. Geçen yılın aynı döneminde Şirket tarafından 9.903mn TL ana ortaklık net dönem karı açıklanmıştı. Şirket’in satış gelirleri, bir önceki yılın aynı dönemine göre satış miktarının %3 oranında gerilemesi ve petrol fiyatlarının dolar bazında %8,4 oranında azalmasının etkisiyle %32,9 oranında gerileyerek 196,2 milyar TL olarak gerçekleşmiştir. Tamamlanan RUP bakımı ile kapasite kullanım oranı bu çeyrekte %101,4 seviyesinde gerçekleşmiştir. Brüt kar (3Ç2024 11,7($/v) ürün marjı ile) %64,4 oranında azalarak, 3Ç2024’te 6.006mn TL olmuştur. Buna bağlı olarak brüt kar marjı da 8,5 puan azalarak %9,6 seviyesine gerilemiştir. Operasyonel giderler aynı dönemde %4,7 oranında azalırken, diğer faaliyetlerden 1.195mn TL net gider (3Ç2023’de 4.881mn TL net gider) kaydedilmiştir. Diğer taraftan net faaliyet karı 3Ç2023’deki 41,6 milyar TL’den 3Ç2024’de 11,6 milyar TL’ye gerilemiştir. Şirketin FAVÖK’ü de %69,4 oranında azalarak 14,6 milyar TL olarak gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı ise 8,9 puan gerileyerek %7,4 seviyesinde hesaplanmaktadır. Finansman tarafında 2.451mn TL net gelir kaydedilirken, iştiraklerden de 487mn TL net gelir yazılmıştır. 3.049mn TL’lik parasal kayıp (3Ç2023 döneminde parasal kayıp 7.251mn TL idi) ve 3.609mn TL vergi gideri sonrasında ana ortaklık net dönem karı 7.744mn TL olarak gerçekleşmiştir.
Üçüncü çeyrek kar rakamıyla birlikte Şirket’in 2024 yılı Ocak – Eylül dönemi ana ortaklık net dönem karı 13.573mn TL’ye ulaşmıştır. Şirket tarafından 9A2023’de 23,4 milyar TL ana ortaklık net dönem karı kaydedilmişti.
Diğer taraftan Tüpraş, 2024 yılı beklentilerini korumuştur.
Ek olarak, dün saat 13:30 sularında Tüpraş İzmit Rafinerisi’nde PLT-33 izomerizasyon ünitesinde yangın meydana gelmiştir. Rafineri ekiplerince olaya anında müdahale edilmiş olup, ilk tespitlere göre 12 çalışan hafif şekilde yaralanmıştır. Halihazırda yangın söndürülmüş olup, ünite kontrollü bir şekilde devre dışı bırakılmıştır. Rafineride şirketin diğer faaliyetleri normal bir şekilde devam etmektedir.
Reeder Teknoloji (REEDR, Nötr): Şirket daha önce “reEV Max” elektirkli aracı prototip çalışmalarını 2024 yılı içerisinde tamamlayarak, sertifikasyon ve seri üretim hazırlıklarına başlama planı duyurmuştu. Bu kapsamda şirket, Kasım 2024 itibarıyla aracın yol test sürüşlerini tamamlayıp seri üretim için siparişleri vermeyi planladığını, aracın tip onay test süreçlerine başladıklarını ve lansman ile ön sipariş sürecini 2025 yılının ilk çeyreğinde başlatmayı hedeflediklerini duyurmuştur.
SEKTÖR HABERLERİ
Otomotiv: Uludağ Otomotiv Endüstrisi İhracatçıları Birliğinden (OİB) yapılan açıklamaya göre, Türkiye otomotiv endüstrisinin ekim ayı ihracatı, geçen yılın aynı dönemine göre %16,4 artışla 3.582mn USD oldu. Türkiye’nin dış satımında ilk sırada yer alan otomotiv endüstrisinin ülke ihracatından aldığı pay da %15,2 olarak gerçekleşti. Ocak-ekim döneminde ise sektörün ihracatı 2023’ün aynı dönemine göre %6,5 yükselişle 30,5 milyar USD olarak gerçekleşti. (Kaynak: AA)
DİĞER ŞİRKET HABERLERİ
Kalekim Kimya (KLKIM): Kalekim 2024 yılının üçüncü çeyreğinde 241mn TL ana ortaklık net dönem karı kaydetmiştir. Şirket geçtiğimiz yılın aynı döneminde 54mn TL zarar açıklamıştı. Satış gelirleri bir önceki yılın aynı dönemine göre %6 artarak 1.870mn TL olurken brüt kar %6,4 oranında artış göstermiştir. FAVÖK ise 3Ç2023’e göre %8,7 artarak 449mn TL olurken Şirket üçüncü çeyrek rakamlarıyla birlikte yılın ilk dokuz ayında 555mn TL ana ortaklık net dönem karı elde etmiştir. (9A2023: 157mn TL ana ortaklık net dönem karı)
Galatasaray Sportif (GSRAY): Şirket ile Pasifik Gayrimenkul Yatırım İnşaat arasında, futbol takımının forma sırtı sponsorluğu için Pasifik Holding markasının kullanılması konusunda, 2024-2025 sezonu için sponsorluk sözleşmesi imzalanmıştır. Toplam sponsorluk bedeli 125mn TL+KDV olarak belirlenmiştir.
Pasifik Teknoloji (PATEK): Şirket’in bağlı ortaklığı Titra Teknoloji, savunma sanayi alanında işbirliği yapmak ve insansız hava araçlarının ortak üretimini gerçekleştirmek amacıyla Azerbaycan’dan NB Holdinq ile Azerbaycan’da yerleşik ortak bir şirket kurmuştur. Yeni kurulan 50bin Manat sermayeli NPT DEFENCE SYSTEMS şirketinde Titra %50 pay sahibidir.
Rubenis Tekstil (RUBNS): Şirket, 01/09/2024 – 31.10.2024 tarihleri arasında yurtiçinde 5 farklı şirket ile toplam 100mn TL KDV dahil tutarlı peşin satış sözleşmesi imzalamıştır.
Sanica Isı (SNICA): Şirket, yurtdışında yerleşik müşterileri ile yapılan sözleşmeler kapsamında toplam 28,8mn TL tutarında radyatör ile boru grubu ürünleri ile ilgili olarak sipariş almıştır.
Suwen Tekstil (SUWEN): Şirket’in ortağı Intilux Sarl’in sahip olduğu Şirket sermayesinin %10,6’sına karşılık gelen 23,7mn TL nominal değerli paylar, pay başına 26,50 TL fiyatla İnfo Yatırım tarafından toptan satış yöntemiyle satılacaktır.
Kaynak: Ziraat Yatırım Sabah Stratejisi
