SABAH STRATEJİSİ
Haftanın ilk işlem gününde beklenti altı gelen enflasyon rakamlarının önemli etkisiyle yukarı yönlü ivme kazanan BIST100 endeksi dün bu ivmeyi koruyamayarak yatay bir görüntü sergiledi. Gün içinde en yüksek 9.959 seviyesini gören endeks günü 9.898 seviyesinden tamamladı. Endekste 60 hisse günü negatif kapatırken, işlem hacmi 101milyar TL oldu. Puan bazlı endekse en fazla katkı yapan hisseler olarak ASELS, THYAO ve SAHOL öne çıkarken; TUPRS, AKBNK ve ASTOR’daki satışlar endeksi baskıladı. Enflasyon verisinin ardından primlenen Bankacılık Endeksi (XBANK) dün %0,5 düşüş kaydetti. Öte yandan, Bilişim (XBLSM), Metal Ana (XMANA) ve Taş-Toprak (XTAST) sektörleri negatif ayrışanlarda başı çekerken; Banka dışı finans şirketleri pozitif ayrıştı. Yurtdışı piyasalarda gümrük tarifeleri ve Ukrayna-Rusya savaşına yönelik belirsizlikler izlenmeye devam edilirken, Avrupa ve ABD borsaları dünü ekside kapattı. Diğer yandan, Almanya’da 500milyar EUR’luk altyapı fonu üzerinde anlaşmaya varılmasının ardından EURUSD paritesi %1,3 oranında yükseliş kaydetti. ABD’de son zamanlarda zayıf gelen veriler de Dolar üzerinde etkisini gösterirken, Brent petrol 70 USD’nin altını gördü. Bu sabah ise risk iştahında pozitif bir görüntü var. ABD vadelilerinde alıcılı bir seyir izlenirken, MSCI Asya Pasifik endeksi %1’in üzerinde primli. Dün %4,10’lara kadar gerileyen ABD on yıllık tahvil faizi bu sabah %4,25 civarında hareket ediyor. ABD Ticaret Bakanı, Trump’ın, Kanada ve Meksika ile uzlaşabileceğini söylemesi olumlu haber akışı olarak izleniyor. Öte taraftan, Çin’de bugün başlayan Parlamento toplantısı odakta olurken, Pekin’in bu yıl için %5 olan büyüme hedefini değiştirmediği gözlendi. Bununla birlikte daha fazla bütçe açığı öngörüldü. Büyüme, enflasyon ve mali harcama hedeflerinin tamamı beklenildiği gibi açıklanırken, Hong Kong borsası yaklaşık %2 artıda. Risk pozitif ortamda BIST100 güne alıcılı bir görüntü ile başlayabilir ve petrolün de baskı altında kaldığı ortamda 10bin seviyesinin üzeri görülebilir. Bugün yurtiçinde veri gündemi sakin. Yurtdışında Euro Bölgesi hizmet ve bileşik PMI verilerinin son revizyonu ve ocak ayı üretici enflasyonu verileri izlenecek. Öte yandan ABD’de ADP özel sektör istihdam rakamları, S&P Global hizmet ve bileşik PMI verisinin son revizyonu, fabrika siparişleri ve ISM hizmet verileri takip edilecek. Fed’in 12 adet bölge başkanlıklarından gelen değerlendirmelerle oluşturulan Bej Kitap raporu yayımlanacak.
ŞİRKET HABERLERİ
Doğan Holding (DOHOL, Sınırlı Pozitif): Şirket’in 2024 dördüncü çeyrek ana ortaklık net dönem karı 1.077mn TL olarak açıklanmıştır. Bir önceki yılın aynı döneminde 359mn TL zarar kaydedilmişti. Doğan Holding’in toplam hasılatı 4Ç2024’te bir önceki yılın aynı dönemine göre %18 oranında azalarak 18.514mn TL’ye inerken, FAVÖK 871mn TL olarak gerçekleşmiştir (4Ç2023 FAVÖK: 3.019mn TL). Aynı dönemde yatırım faaliyetlerinden 644mn TL’lik gider (4Ç2023: 3.563mn TL gelir) ve özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlardan 923mn TL zarar kaydedilmiştir. Bu dönemde Şirket’in net parasal pozisyon kazancı 318mn TL olurken (4Ç2023: 8.395mn TL parasal kayıp) 717mn TL vergi geliri kaydedilmiştir.
4. çeyrek karıyla birlikte Şirket’in 2024 yılı ana ortaklık net dönem karı 4.317mn TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Şirket 2023 yılında 210mn TL zarar kaydetmişti.
Ek olarak Şirket’in 2025 yılına yönelik beklentileri paylaşılmıştır. Buna göre Doğan Holding Konsolide bilançolarda TÜFE artış oranına ek 5 – 8 puan daha fazla TL bazında gelir büyümesi, TÜFE artış oranına ek 6 – 10 puan daha fazla TL bazında FAVÖK büyümesi ve bir önceki yıla kıyasla %5 – %10 oranında USD Net Aktif Değer artışı beklenmektedir. Ek olarak Yenilenebilir Enerji alanında (Galata Wind) +50 MW kurulu güç artışı, yıllık 900 – 980bin MWs elektrik üretimi ve %70 – %75 aralığında FAVÖK marjı beklenmektedir. Madencilik alanında (Gümüştaş Madencilik) TL bazında %50 üzeri gelir artışı, %25 – %30 aralığında FAVÖK marjı ve USD bazında 40-45mn yatırım harcaması öngörülmektedir. Dijital Finansal Hizmetler alanında (Hepiyi – DY Bank – Doruk Faktoring) Hepiyi’de 250-300mn USD yönetilen portföy büyüklüğü artışı, Finansal Hizmetler toplamında TL bazında %70 üzeri gelir artışı beklenmektedir.
Pegasus (PGSUS, Sınırlı Pozitif): Şirket’in 4Ç2024’deki net dönem karı, geçen yılın aynı çeyreğine göre %83,4 oranında azalarak 1.965mn TL (51mn EUR) olmuştur. Piyasa beklentisi 3mn EUR kar olacağı yönündeydi. Şirket’in satış gelirleri yıllık %49,7 oranında artışla 4Ç2024’de 27.776mn TL’ye (753mn EUR) yükselirken, brüt kar 4.756mn TL (132mn EUR) olmuştur. Diğer faaliyet gelirleri net 1.717mn TL’yi göstermiştir. İlgili dönemin FAVÖK’ü 6.470mn TL (176mn EUR) seviyesinde gerçekleşmiştir. Diğer taraftan, Şirket 4. Çeyrekte 5.283mn TL (151mn EUR) net finansman gideri kaydetmiştir. Pegasus 2023’ün aynı döneminde 554mn TL net finansman gideri kaydetmişti. 1.791mn TL’lik net vergi geliri sonrasında net dönem karı 1.965mn TL olmuştur.
4.çeyrek karıyla birlikte şirketin 2024 yılı net dönem karı (2023: 20.908mn TL (790mn EUR) net dönem karı) 13.285mn TL (361mn EUR) seviyesinde gerçekleşmiştir.
Şirket 2025 yılına yönelik beklentilerini açıklamıştır. Buna göre 2025 yılında toplam AKK’de %12-%14 büyüme planlanmıştır. 2025 yılı toplamı RASK beklentisi orta tek haneli artış şeklinedir. RASK öngörüsü doluluk oranında yatay/bir miktar artış ve misafir başına yan gelirde yüksek tek haneli büyüme beklentilerine dayanmaktadır. Yıl toplamında yakıt-hariç CASK öngörüsü 2024 gerçekleşmesine göre daha düşük seviyede yüksek tek haneli artış şeklindedir. Bununla birlikte, ılımlı seyreden yakıt fiyatlarının etkisiyle toplam CASK için orta haneli artış öngörülmektedir. 2025 yılında FAVÖK marjının geçtiğimiz seneye göre yatay seyir/bir miktar artış göstermesi beklenmektedir. 2025 yılsonunda filo büyüklüğünün 127 uçak (2024: 118) olması tahmin edilmektedir.
Coca Cola İçecek (CCOLA, Sınırlı Negatif): Şirket 2024’ün son çeyreğinde 351mn TL net dönem zararı kaydetmiştir. (4Ç2023: 6.286mn TL net dönem karı). Şirket’in 4Ç2024 satış gelirleri bir önceki yılın aynı dönemine göre %8,4 oranında azalmış ve 22.138mn TL’yi göstermiştir. Bu dönemde FAVÖK’ü %32,2 oranında gerileyerek 1.539mn TL’ye inmiştir. FAVÖK marjı ise 2,4 puan kötüleşmiş ve %7 olmuştur.
4. çeyrek zararı sonrasında Şirket’in 2024 yılı net dönem karı bir önceki yıla göre %50 azalmış ve 14.813mn TL olmuştur.
Ayrıca, Şirket 2025 yılı beklentilerini de paylaşmıştır. Buna göre, Şirket 2025 yılında, konsolide bazda orta-tek-haneli hacim (Türkiye’de düşük-orta-tek haneli satış hacmi büyümesi, Uluslararası operasyonlarda orta-yüksek-tek-haneli satış hacmi büyümesi) büyümesi, Net Satış Geliri/Ünite Kasa’da orta-tek haneli büyüme, 2024 yılına paralel FVÖK öngörmektedir. Enflasyon muhasebesi etkisi hariç ise konsolide bazda orta-tek-haneli hacim, Net Satış Geliri/Ünite Kasa’da kur etkisinden arındırılmış düşük yirmili yüzdelerde büyüme ve 2024 yılına göre hafif baskılanan FVÖK beklenmektedir.
Ek olarak, Şirket’in Yönetim Kurulu tarafından Genel Kurul onayına sunulmak üzere kar payı (Hisse başına brüt 1,07 TL, net 0,91 TL) dağıtılmasına karar verilmiştir. Son kapanış fiyatına göre temettü verimi %2 olarak hesaplanmaktadır.
Bera Holding (BERA): Şirket’in bağlı ortaklığı Divapan, Konya’da 10,2bin kW gücünde GES kurulumu kararı almıştır. Yatırımın 2025 yılında tamamlanması planlanmaktadır.
CVK Maden (CVKMD): Şirket ile Metallurgium Investment arasında 17 Mayıs 2024’te imzalanan Hisse Satın Alma Sözleşmesi kapsamında Virtus Mining’in %70’i satın alınmıştır. Virtus’un bağlı ortaklığı Aldridge Mineral Madencilik’in Yenipazar Polimetalik Maden Projesi için 2025’te ödenmesi gereken arsa bedellerine destek sağlanması amacıyla 4 Mart 2025’te Taraflar arasında Ek Protokol imzalanmıştır. Buna göre, taksit ödeme tarihleri revize edilerek 15 Aralık 2024, 15 Mayıs 2025 ve 15 Eylül 2025’te ödenmesi planlanan toplam 30mn USD, 15 Aralık 2025’te 10mn USD ve 15 Mayıs 2026’da 20mn USD olarak yeniden düzenlenmiştir.
İş Bankası (ISCTR, Nötr): Şirket Yönetim Kurulu tarafından Genel Kurul onayına sunulmak üzere kar payı (Hisse başına brüt 0,18TL, net 0,15TL) dağıtılmasına karar verilmiştir. Son kapanış fiyatına göre brüt temettü verimi %1,1 olarak hesaplanmaktadır.
Kordsa (KORDS, Sınırlı Negatif): Şirket’in bağlı ortaklığı PT Indo Kordsa’nın Endonezya Bogor’daki üretim tesisleri sel felaketinden etkilenmiş olup, tüm üretim operasyonları geçici olarak durdurulmuştur. Bu durum mücbir sebep teşkil etmekte olup, hasar tespit çalışmaları tamamlandıktan sonra müşteriler ve iş ortakları bilgilendirilecektir.
Turkcell (TCELL, Nötr): Şirket’in %100 bağlı ortaklığı Kıbrıs Mobile Telekomünikasyon Limited’in (“Kıbrıs Telekom”) sermayesi, 100mn TL artırılarak 422,7mn TL’ye çıkarılmıştır. Sermaye artırımına ait yeni pay alma hakkının tamamı ödenmiştir.
Türk Telekom (TTKOM): Şirket, ZTE iş birliğiyle İstanbul Avcılar Kumport’ta Avrupa’nın ilk kapsamlı 5G-A gerçek zamanlı gemi algılama testini gerçekleştirmiştir. ISAC teknolojisi sayesinde, gemiler üzerinde ek ekipmana ihtiyaç duymadan 5G-A sinyalleriyle anlık algılama ve takip yapılmıştır. Bu yenilik, denizcilik ve liman taşımacılığında güvenliği artırırken, 6G teknolojileri üzerine çalışmalar da hızlandırılmıştır.
DİĞER ŞİRKET HABERLERİ
Bülbüloğlu Vinç (BVSAN): Şirket, Fransa’da faaliyet gösteren bir firma ile iki adet 20 ton kapasiteli Çift Kiriş Gezer Köprülü Portal Vinçlerin imalatı için 320bin EUR (KDV Hariç) tutarında bir sözleşme imzalamıştır. Söz konusu işin tesliminin 2025 yılının 3.çeyreğinde yapılması planlanmaktadır.
Hedef GSYO (HDFGS): Şirket’in 4 Mart 2025 tarihli yönetim kurulu toplantısında, Hedef Portföy Yönetimi tarafından kurulan Findoor Girişim Sermayesi Yatırım Fonu (HFN) katılma paylarına 100mn TL tutarında yatırım yapılmasına oy birliğiyle karar verilmiştir.
Lider Factoring (LIDFA): Şirket’in %100 iştiraki Denge Varlık Yönetim, Fibabanka’nın 19 Şubat 2025’te gerçekleştirdiği tahsili gecikmiş alacak satışında, 47,8mn TL anapara büyüklüğündeki bireysel portföy ihalesini en yüksek teklifle kazanmıştır.
Kalyon Güneş (KLYPV): Kalyon Güneş ile yurtiçi yerleşik bir şirket arasında güneş enerjisi paneli satışı konusunda satış sözleşmesi imzalanmıştır. Söz konusu sözleşme 2,8mn USD tutarında olup, yıl sonuna kadar sözleşme konusu panellerin teslimi planlanmaktadır.
Odine Teknoloji (ODINE): Şirket, Florida merkezli Airspan Networks ile Mobile World Congress 2025 kapsamında bir mutabakat anlaşması imzalamıştır. Anlaşma, RAN, ORAN ve özel mobil ağlar alanında işbirliği hedeflemektedir.
Şirket ayrıca Turkcell ile 5G Çekirdek Şebeke Otomasyonu alanında iş birliği yapmak üzere iyi niyet anlaşması imzalamıştır. Anlaşma, 5G teknolojisinin evrimini desteklemek, dikey endüstrilerde dijitalleşme fırsatlarını keşfetmek ve ağ performansını optimize etmek amacıyla imzalanmıştır.
Ruzy Madencilik (ALMAD): Şirket’in 30527 Ruhsat numaralı maden sahasında yapılan çalışmalar tamamlanmış, UMREK koduna göre rezerv tespiti yapılmıştır. Açık işletmede %10 kayıpla 17,2 ton, yer altı madenciliğinde %40 kayıpla 22,2 ton rezerv hesaplanmıştır.
Türk Prysmian Kablo (PRKAB): Şirket, ana ortağı Draka Holding’den işletme sermayesi ihtiyacı için 2,1 milyar TL tutarında 2 yıl vadeli kredi alacağını duyurmuştur.
Kaynak: Ziraat Yatırım Sabah Stratejisi