SABAH STRATEJİSİ
Dün dalgalı bir seyir izleyen ve günü eksi bölgede kapatan ABD borsaları bu sabah vadelilerde %1’in hafif üzerinde alıcılı bir görüntü sergilemekteler. Asya tarafında da ABD vadelileri kadar güçlü olmasa da birçok borsa artıda seyrediyor. Ekonomilerde yavaş yavaş normalleşme görülebileceğine yönelik umutlar devam ederken, haftanın geri kalanında ABD’de endeks ağırlığı yüksek önemli teknoloji şirketlerinin bilançoları ve bugünkü Fed toplantısı yakından izlenecek. Piyasaların iyimser tarafta kaldığı ortamda da Dolar, bugünkü Fed toplantısı öncesinde küresel çapta baskı altında kalmaya devam ediyor. TL de Gelişmekte Olan Ülke para birimleriyle birlikte bu sabah Dolar karşısında hafif alıcılı. Bu fiyatlamalar kapsamında, BIST100 endeksi güne %0,5 civarında alıcılı bir görüntüyle başlayabilir.
MAKROEKONOMİ
Fed toplantısının takip edileceği bugün bilanço sezonu da bir yandan yakından izleniyor. Alphabet’in (Google) beklentilerden iyi kar açıklamasıyla birlikte bugün ABD vadelilerin artıda seyrettiğini görüyoruz. Yatırımcılar haftanın geri kalanında Amazon, Facebook ve Apple gibi önemli şirketleri izleyecek. Dün nisan ayında ABD tüketici güvenindeki sert düşüşün de katkısıyla ABD borsaları ise ekside kapanmıştı. Japonya piyasaları bugün Yeşil Çevre günü nedeniyle tatil, bundan dolayı ABD 10 yıllıklarında Londra açılışına kadar işlem görmeyeceğiz. Ekonomilerin yeniden açılmasına yönelik çabalarını yoğunlaştırması da arka planda borsaları desteklemeyi sürdürüyor, ayrıca bu vasıtayla talebin artacağı düşüncesi ve petrol stoklarının beklenenden az artmasıyla petrol fiyatları bugün yükseliş eğiliminde. ABD, Avrupa, Avustralya, Kanada ve Yeni Zelanda önlemlerini kısmi gevşetme eğiliminde bulunan ülkelerden bazıları. Moody’s, koronavirüs salgını nedeniyle daha önce -%0,5 küçüleceğini tahmin ettiği G20 ekonomilerinin bu yıl -%4 daralacağını öngördü. Fitch, İtalya’nın kredi notunun “BBB” seviyesinden “BBB-” seviyesine düşürüldüğünü ve görünümünün “durağan” olduğunu bildirdi. OECD ise, virüs nedeniyle uluslararası turizm ekonomisinin 2020’de -%45 oranında daralabileceğini ve sektörde faaliyetlerin başlama süresinin eylül ayına uzamasıyla bu oranın -%70’e kadar yükselebileceğini bildirdi.
Günün odak noktası TSİ 21’de Fed’in faiz kararı ve TSİ 21.30’da Fed Başkanı Jerome Powell’ın konuşması olacak. Fed’den önemli bir politika adımı ya da değişiklik beklenmiyor. TSİ 15.30’da ABD’de bu yılın ilk çeyreğine ilişkin öncü yıllıklandırılmış bazda GSYH büyümesi verisi de açıklanacak. TSİ 12’de Euro Bölgesi’nde nisan ayına ilişkin tüketici güven endeksi verisi takip edilecek. Almanya’da ise TSİ 15’de nisan ayına ilişkin öncü TÜFE verisi izlenecek.
- Fed, FOMC toplantılarını beklemeden martta sürpriz kararlarla politika faiz aralığını iki adımda 150 baz puanlık indirimle %0,00-%0,25 aralığına çekmiş, sınırsız parasal genişleme taahhüt etmiş ve bunun yanında ABD’de bankalara çeşitli repo imkanları sağlamış ve diğer merkez bankalarıyla swap hatları kurmuştu.
- ABD ekonomisinin son durumuna bakıldığında, salgın öncesi en iyi noktalardan biri olan işsizlik rakamlarında çift haneli rakamlara doğru hızla gidildiği, son 5 haftada işsizlik maaşı için başvuran kişi sayısının 26 milyon kişiyi aştığı ve perakende satışlar ve sanayi üretimi gibi verilerin tarihin en büyük düşüşlerini gerçekleştirdiği gözleniyor. Bugün Fed’in faizleri sıfıra yakın tutacakları süreye ve geniş çaplı varlık alımlarının geleceğine ilişkin ek bir sözlü yönlendirmede bulunması beklenmiyor. Bu kapsamda katılımcılar, Fed’in, ihtiyaç halinde daha fazla önlem alabileceğini ve buna hazırlıklı olduğunu vurgulamasını bekliyor.
- ABD ekonomisinin, koronavirüs salgınının üretim, tüketim ve yatırımları olumsuz yönde etkilemesiyle birinci çeyrekte -%3,8 oranında daralması bekleniyor. Ancak, ABD’de ekonominin 2. çeyrekte çift haneli rakamlarda daha sert daralması beklenmekte, aslında bir bakıma bu da teknik resesyona girmiş anlamına gelecek.
Yurtiçi tarafta ise, bugün TSİ 10’da nisan ayına ilişkin Ekonomik Güven Endeksi verisi takip edilecek. Ayrıca TSİ 14’te Moody’s’in, koronavirüs salgınının Türkiye ekonomisine etkileri üzerine düzenleyeceği web semineri izlenecek.
- Ekonomik güven endeksi; perakende güven endeksi, hizmet sektörü güven endeksi, tüketici güven endeksi, inşaat sektörü güven endeksi ve reel kesim güven endeksinden ağırlıklandırılarak elde edilen endekstir. Mevsim etkilerinden arındırılmış güven endekslerinde aylık hizmet sektörü %50,1, perakende ticaret sektörü %26,0 ve inşaat sektörü %42,2, tüketici güven endeksi %5,8 azaldı. Reel Kesim Güven Endeksi ise %36,3 gerileyerek 62,3 seviyesine geriledi. Bu bilgiler ışığında ekonomik güven endeksinin de 91,8 seviyesinden 60 seviyesinin altına gerilediğini düşünmekteyiz.
Dün TCMB mart ayına ilişkin Uluslararası Rezervler ve Döviz Likiditesi tablosunu açıkladı. Açıklanan verilere göre TCMB’nin 29,6 milyar USD civarında yabancı para swapı ve 1,3 milyar USD altın swapı olmak üzere toplam 30,9 milyar USD’lik swap hacmi bulunmaktadır. Bunun 6 milyar USD’si Katar ve Çin Merkez Bankaları ile yaptığı swap anlaşmalarından kaynaklanmaktadır. 31 Mart tarihi itibarıyla yaklaşık TCMB’nin kendi bünyesindeki ihale ve kotasyon şeklinde yaptığı swapların yaklaşık 93 milyar TL tutarında(14,48 milyar USD) olduğunu geriye kalan 10,4 milyar USD’nin de BİST bünyesinde yapılan swap işlemlerinden kaynaklandığını düşünmekteyiz.
ŞİRKET HABERLERİ
Akbank (AKBNK, Nötr): Akbank’ın 2020 yılının ilk çeyreğindeki net dönem karı bir önceki çeyreğe göre %1,5, bir önceki yılın ilk çeyreğine göre ise %7,3 oranında gerileyerek 1.310mn TL olmuş ve bizim beklentimiz olan 1.320mn TL ile piyasa beklentisi olan 1.338mn TL’ye yakın gerçekleşmiştir.
Bizim Toptan (BIZIM, Sınırlı Negatif): Şirketin 2020 yılı ilk çeyrek net dönem karı 5mn TL’lik piyasa beklentisinin biraz altında 3,81mn TL olarak açıklanmıştır. 1Ç2019’da Şirket 3,82mn TL net dönem karı kaydetmişti. Şirketin satış gelirleri 1Ç2020’de bir önceki yılın aynı dönemine göre %15,1 oranında artarak 1.178mn TL olmuştur. Satışların maliyeti ise %15,5 oranında artarak 1.046mn TL’ye yükselmiştir. Buna bağlı olarak brüt kar 1Ç2019’a göre %11,3 oranında artarak 131,4mn TL’ye ulaşmıştır. Operasyonel giderler 2019’un 1.çeyreğine göre %30,3 oranında artmış ve 98,4mn TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Diğer faaliyetlerden 17mn TL gider kaydedilmiştir. Böylece esas faaliyet karı 16mn TL olmuştur. Yatırım faaliyetlerinden 13,6mn TL gelir yazılırken, finansman tarafında ise 24mn TL gider kaydedilmiştir. Böylece vergi öncesi net dönem karı 5,6mn TL olmuştur. 1,8mn TL vergi gideri sonrası 1Ç2020 net dönem karı 3,81mn TL olmuştur.
Turkcell (TCELL, Pozitif): Turkcell’in 2020 yılı ilk çeyreğe ait ana ortaklık net dönem karı 872,7mn TL ile hem 596mn TL’lik bizim beklentimizin hem de 815mn TL’lik piyasa beklentisinin üzerinde gerçekleşmiştir. Tahminimizdeki sapmada beklentimizden iyi gerçekleşen brüt kar marjı ile diğer faaliyet gelirleri etkili olmuştur. 1Ç2019’da şirketin ana ortaklık net dönem karı 1.224mn TL idi (772mn TL Fintur satış karı dahil). Şirketin 2020 1. çeyrek toplam hasılatı 2019 1. çeyreğe göre %17,3 artışla 6.658mn TL olmuştur. Bu büyüme temel olarak, artan dijital servis ve data kullanımı ile genişleyen faturalı abone bazının desteklediği güçlü Turkcell Türkiye ARPU performansından kaynaklanmaktadır. Toplam maliyetler %16,9 artarken, brüt kar %18,2 artışla 2.089mn TL’ye ulaşmıştır. Brüt kar marjı ise 0,2 puan artarak %31,4 olmuştur. 1Ç2020 operasyonel giderleri 2019’un aynı dönemine göre %9,6 gerilemiştir. 1Ç2020’de diğer faaliyetlerden 686,2mn TL gelir kaydedilmiştir. 1Ç2019’da diğer faaliyetlerden 403,3mn TL gelir kaydedilmişti. Böylece, 1Ç2020 faaliyet karı 1Ç2019’a göre %41,9 artışla 2.238mn TL’ye yükselmiştir. Faaliyet kar marjı 5,8 puanlık artışla %33,6 olarak gerçekleşmiştir. Diğer taraftan Şirket’in 2020 yılı 1. çeyrek FAVÖK’ü 2019’un aynı dönemine göre %23,1 artışla 2.809mn TL’ye yükselmiştir. FAVÖK marjı ise 2 puan artışla %42,2 olarak gerçekleşmiştir. 26,7mn TL’lik net yatırım faaliyetlerinden gelir ve 114,8mn TL’lik TFRS 9’a ilişkin gider sonrasında finansman öncesi faaliyet karı 2.147mn TL’yi göstermiştir. Şirketin 1Ç2020 net finansman giderleri 1.028mn TL olmuştur. 1Ç2019’daki net finansman gideri 838,1mn TL idi. 244,4mn TL’lik vergi gideri sonrası, Fintur satış karı hariç net dönem karı 1Ç2019’a göre %85,2 artarak 873,9mn TL olmuştur. 1Ç2019’da Fintur’un satışından 772mn TL kar kaydedilmişti. 1,2mn TL’lik kontrol gücü olmayan paylara ilişkin kar düşüldükten sonra ana ortaklık payına düşen net dönem karı 872,7mn TL olarak açıklanmıştır.
Sonuçların ardından Şirket 2020 yılı beklentilerini revize etmiştir. COVID-19 etkisinin 2. çeyrek boyunca süreceği ve devamında normalleşmenin kısmen de olsa başlayacağı varsayımıyla, 2020 yılı için gelir büyümesi beklentisi %10-%12 (önceki %13-16), FAVÖK marjı hedefi %40-%42 (önceki %39-42), ve operasyonel yatırım harcamalarının gelire oranı beklentisi ise %17-%19 (önceki %16-18) olarak güncellenmiştir.
Anadolu Efes (AEFES, Sınırlı Negatif): 17.04.2020 Resmi Gazete tarihli ve 7244 Sayılı Yasa ile Türk Ticaret Kanunu’na eklenmiş olan Geçici 13 üncü Madde ile kar dağıtımına getirilen sınırlamalar ve diğer ilgili mevzuat çerçevesinde, Şirket Yönetim Kurulu 27.02.2020 tarihli kar dağıtım önerisi 2019 Olağan Genel Kurul Toplantısı’nda reddedilmiş ve ortaklıkça herhangi bir şekilde kar dağıtımı yapılmamasına karar verilmiştir.
Emlak Konut GYO (EKGYO, Nötr): Şirket tarafından 400 milyon TL kredi kullanılmıştır.
SEKTÖR HABERLERİ
Demir-Çelik: Çelik Üreticileri Derneği Genel Sekreteri Yayan, Avrupa’da üretimin azalması, Türk çelik üreticileri için bir fırsat olabileceğini belirtti. Ocak-şubat döneminde ham çelik üretiminin Almanya’da yüzde 10,9, İtalya’da yüzde 2,3, İspanya’da ise yüzde 36 gerilediğinin altını çizen Veysel Yayan, Avrupa’da üretimin azalmasının Türkiye çelik üreticileri için Avrupa’nın bıraktığı boşlukları doldurmak ve AB ülkeleri ile çelik dış ticaretindeki açığı kapatmak bakımından bir fırsat olabileceğini vurguladı. Kaynak: Dünya
Havacılık: Koronavirüs salgını nedeniyle THY (THYAO, Sınırlı Negatif) ve Pegasus (PGSUS, Sınırlı Negatif) uçuşlara verdikleri arayı uzattı. THY iç ve dış hat uçuşlarını 28 Mayıs, Pegasus ise 27 Mayıs’a kadar uzattığını açıkladı.
DİĞER ŞİRKET HABERLERİ
Gözde Girişim (GOZDE, Sınırlı Negatif): Şirket 2020 yılının ilk çeyreğinde 310,3mn TL net dönem zararı açıklamıştır. Geçtiğimiz yılın aynı döneminde net dönem zararı 340,2mn TL idi. Şirketin satış gelirleri 1Ç2020’de 9,6mn TL ile geçtiğimiz yılın aynı dönemindeki 648bin TL’nin oldukça üzerinde gerçekleşmiştir. Buna bağlı olarak satışların maliyeti ise 9,8mn TL ile geçtiğimiz yılın aynı dönemindeki 508bin TL’nin üzerine çıkmıştır. Operasyonel giderler 2020’nin ilk çeyreğinde geçtiğimiz yıla göre %26,3 oranında artmış ve 9,1mn TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Diğer faaliyetlerden 207,8mn TL gider kaydedilmiştir. Böylece esas faaliyet zararı 217mn TL olmuştur. Finansman tarafında ise 93,3mn TL gider kaydedilmiştir. Buna göre şirketin 1Ç2020 zararı 310,3mn TL olmuştur.
FAİZ PİYASALARI
Salı günü ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti %8,90 seviyesinden %8,70 seviyesine geriledi. Merkez Bankası piyasayı toplamda 114,3 milyar TL ile 93,5 milyar TL’si repo ihalelerinden karşılanacak şekilde fonladı. Geri kalan tutarın 20,8 milyar TL’si %7,75’den piyasa yapıcı bankalara kullandırıldı.
ABD 10 yıllık hazine tahvillerinin faizi, dün güne %0,66 seviyelerinden başlarken, gün içerisinde %0,59-%0,67 bandında hareketin ardından, günü %0,61 seviyesinden kapattı.
Yurtiçi tahvil piyasasında, küresel çapta doların görece yatay seyretmesi ve TL’nin de dar bantta yatay seyir izlemesiyle, verim eğrisinde kısa tarafta 20 ile 40 baz puan arasında sınırlı yükselişler görülürken, verim eğrisinin uzun tarafında ise yükselişler 5-15 baz puan arasında daha sınırlı gerçekleşti. Bu kapsamda, 2 yıllık gösterge kağıdın faizi günlük bazda 24 baz puanlık sınırlı artışla %9,02 seviyesine yükselirken, 5 yıllık gösterge kağıdın faizi ise günlük bazda 4 baz puanlık sınırlı artışla %11,71 seviyesine yükseldi.
Ayrıca Hazine ve Maliye Bakanlığı, dün gerçekleştirdiği Ekim 2021 vadeli sabit kağıt ihalesiyle piyasadan yaklaşık 3,1 milyar TL, kamudan ise 0,3 milyar TL borçlandı. Bu ihale ile nisan ayı borçlanma programını tamamlayan Hazine, piyasadan 17,3 milyar TL fazla borçlanırken, kamu borçlanma hedefinden ise 400 milyon TL eksik borçlanmış oldu.