SABAH STRATEJİSİ
Geçen hafta BIST100 endeksi %7,7 oranında değer kazandı. Hafta başında endekste önemli etkileri olan SASA ve HEKTS’taki satışlara karşın endeksin dirençli durması yükseliş için önemli bir motivasyondu. Nitekim yukarı yönlü ivmelenme hacimli ve genele yayılarak gerçekleşti. Genel olarak negatif reel faiz ortamında Borsa İstanbul’un cazip kalmaya devam etmesi ile yurtiçi yerleşiklerin hisse piyasasına artan ilgisi endeksi sürüklediği söylenebilir. Kar satışlarının sınırlı kalması da BIST100’de yükselişin sürebileceğine yönelik önemli bir sinyal ki teknik olarak haftalık ortalamanın üzerinde kalınması ve kısmi geri çekilmelerde iki aylık yükseliş kanalının üst bandından fazla uzaklaşılmaması momentum açısından olumlu olarak değerlendirilebilir. Dolayısıyla, endekste genele yayılan alıcılı görüntünün haftaya başlarken de sürmesini bekliyoruz. Yurtiçinde bu hafta; yarın kasım ayı ekonomik güven endeksi ve ekim ayı dış ticaret dengesi verileri, çarşamba günü yılın üçüncü çeyreğine ilişkin GSYH büyüme verileri ve perşembe günü kasım ayı PMI verisi takip edilecek. Yurtdışına ise bu hafta Avrupa’da enflasyon, ABD’de tarım dışı istihdam ve hafta ortasında Fed Başkanı Powell’ın konuşması öne çıkıyor. Bu sabahki fiyatlamalara bakıldığında, Çin’de Kovid kısıtlamalarına karşı yapılan protestolar ülkenin yeniden açılma planına yönelik belirsizlik yaratıyor ki bu da Asya varlıklarında baskıya yol açıyor. Japonya hariç MSCI Asya Pasifik endeksi %1,4 civarında düşüş gösteriyor. ABD vadelileri ise %0,5 – %1 arasında değer kaybediyor. Yurtdışındaki negatif görüntünün yurtiçine sınırlı yansıyabileceğini ve endeksin güne yatay bir görüntüyle başladıktan sonra yukarıda belirttiğimiz gibi gün içerisinde alıcılı seyredebileceğini düşünüyoruz.
MAKROEKONOMİ
Almanya’da aralık ayına ilişkin GfK tüketici güveni, -41,9 seviyesinden -40,2 seviyesine hafif toparlanmakla birlikte rekor düşük seviyeye yakın zayıf seyrini sürdürdü. Tüketici güvenindeki toparlanmada, son dönemde Avrupa’da doğal gaz fiyatlarının gevşemesiyle tüketicilerin uzun süredir devam eden enerji fiyatlarına yönelik endişelerinin hafiflemesi ve hükümet tarafından enerji fiyatlarını sınırlamak için alınan önlemlerin enflasyonu düşürebileceğine yönelik beklentilerinin artmasının etkili olduğu görüldü. Bununla birlikte söz konusu güven endeksinde kısmi toparlanma gözlense de zayıf seyrin, artan enflasyonist baskılar, Rusya kaynaklı enerji krizi ve resesyona ilişkin endişeler nedeniyle önümüzdeki dönemde devam etmesi beklenmekte.
Yurt dışında bu hafta veri takvimine bakıldığında,
- ABD tarafında, bu hafta istihdam piyasası verileri, Fed’in para politikasına yön vermesi açısından yakından takip edilecek. Bu kapsamda, çarşamba günü kasım ayı ADP özel sektör istihdam ve ekim ayı JOLTS açılan iş sayısı verileri, perşembe günü haftalık yeni işsizlik maaşı başvuruları verisi ve cuma günü ise kasım ayı tarım dışı istihdam, işsizlik oranı ve ortalama saatlik kazançlar verileri izlenecek. Ekim ayında ADP özel sektör istihdam aylık artışı 192 bin kişiden 239 bin kişi seviyesine yükselmişti ve istihdam piyasasındaki olumlu görünümün sürdüğüne işaret etmişti. Ekimde tarım dışı istihdam artışı da, 193 bin kişi olan beklentilerin üzerinde 261 bin kişi gerçekleşmişti. İşsizlik oranı ise, ekimde son 29 ayın en düşük seviyesi olan %3,5’ten %3,7’ye yükselerek beklentilerin (%3,6) üzerinde artış kaydetmişti. Enflasyonun seyri açısından bakılan ücretlerdeki artış hızı ise ekim ayında aylık bazda %0,4 artışla beklentilerin (%0,3 artış) üzerinde gerçekleşmişti. Eylül ayı JOLTS açılan iş sayısı ise, hafif düşüş beklentisine karşın 10,28 milyondan 10,72 milyona yükselerek 2021 yılının sonunda görülen rekor seviyelere yakın gerçekleşmişti ve firmaların iş gücü talebinde artışa işaret etmişti. Öte yandan, son açıklanan haftalık yeni işsizlik maaşı başvuruları, beklentilerin üzerinde artışla 240 bin kişi seviyesine yükselmişti ve böylece ağustostan bu yana en yüksek seviyeye ulaşmıştı, bu kapsamda, ABD’de son haftalarda bazı büyük teknoloji, sanayi ve finans sektörü firmalarının işten çıkarmalara gitmesinin, yeni işsizlik maaşı başvurularının kısmi artmasına neden olduğu görülmekte. Bu hafta açıklanacak istihdam piyasası verilerinde ise ekonomik faaliyetteki yavaşlamayla genel olarak kısmi zayıflama beklenmekte. Ayrıca çarşamba günü yılın üçüncü çeyreğine ilişkin yıllıklandırılmış çeyreklik bazda GSYH büyüme revize verisi takip edilecek. ABD’de yılın birinci çeyreğinde yıllıklandırılmış çeyreklik bazda GSYH, %1,6 oranında daralmasının ardından ikinci çeyrekte %0,6 oranında daha ılımlı oranda daralma kaydetmişti. Öncü veriye göre üçüncü çeyrekte ise ülke ekonomisinin yıllıklandırılmış çeyreklik bazda büyümesi %2,6 oranında gelerek beklentilerin (%2,4) üzerinde gerçekleşmişti. Bununla birlikte, yüksek seyreden enflasyon ve Fed’in faiz artışlarıyla sıkılaşan finansal koşulların etkisiyle ABD ekonomisinin bu yıl yavaşlaması beklenmekte. Nitekim Fed’in yayınlanan eylül toplantısının ardından paylaştığı son makroekonomik projeksiyonlarına göre, ABD ekonomisinin bu yılki büyüme tahmini %1,7’den %0,2’ye sert bir şekilde aşağı yönlü revize edilirken, IMF de ABD ekonomisinin büyüme tahminini bu yıl için %2,3’ten %1,6’ya aşağı yönlü revize etmişti ve büyüme hızlarında bu yıl en sert aşağı yönlü revize 0,7 puanla ABD’de görülmüştü. Bunun yanında, çarşamba günü Fed’in önemli bir enflasyon göstergesi olarak takip ettiği yıllıklandırılmış çeyreklik bazda kişisel tüketim harcamaları (PCE) fiyat endekslerinin (çekirdek dahil) yılın üçüncü çeyreğine ilişkin revize verileri açıklanacak. Öncü verilere göre, yıllıklandırılmış çeyreklik bazda PCE fiyat endeksi, ikinci çeyrekte %7,3’ten %4,2’ye gerilerken, çekirdek PCE fiyat endeksi ise %4,7’den %4,5’e hafif gerilemişti. Diğer yandan, perşembe günü Fed’in özellikle aylık bazdaki fiyat gelişmelerinin seyri kapsamında takip ettiği PCE deflatör (çekirdek dahil) ekim ayı verileri ile kişisel gelirler ve harcamalar ekim ayı verileri takip edilecek. Öncesinde açıklanan ekim ayına ilişkin TÜFE, aylık bazda %0,6 artış beklentilerine karşın %0,4 artış sergileyerek beklentilerin altında artarken, yıllık bazda ise %8,2’den %7,7’ye yavaşlayarak ocak ayından bu yana en düşük seviyede gerçekleşmişti. Bunun yanında, imalat sektörü faaliyetinin son görünümüne ilişkin sinyal verecek olan kasım ayı S&P Global imalat sektörü nihai PMI ve ISM imalat sanayi PMI endeksi verileri perşembe günü takip edilecek. Öncü veriye göre kasım ayında imalat PMI, 50,4’ten 47,6 seviyesine beklentilerin üzerinde gerileyerek imalat sektörünün daralmaya geçtiğini göstermişti, bununla birlikte pandeminin etkili olduğu 2020 yılının ortalarından bu yana fabrika faaliyetlerinde ilk kez daralmaya işaret etmişti. Ekim ayına ilişkin ISM imalat sanayi PMI endeksi ise daralma bölgesine geçme beklentisine karşın 50,9’dan 50,2 seviyesine gerileyerek imalat sanayinde büyümenin yavaşladığına ve 2020 yılının ortalarındaki daralmalardan bu yana en yavaş büyümeye işaret etmişti. Endeksin kasım ayında ise 49,8 seviyesine gerileyerek daralma bölgesine geçmesi bekleniyor. Öte yandan, tüketici güveni göstergelerinden yarın kasım ayına ilişkin Conference Board tüketici güveni endeksi verisi takip edilecek. Öncesinde açıklanan kasım ayı Michigan Üniversitesi tüketici güven endeksi verisi, 59,9’dan 56,8 seviyesine gerilemişti. Bunun yanında, konut piyasası verilerinden, yarın eylül ayı S&P/Case-Shiller 20 Kent Konut Fiyat Endeksi, çarşamba günü satış sözleşmesi yapılmış fakat tapu devri henüz gerçekleşmemiş konut sayısını gösteren ekim ayı bekleyen konut satışları ve perşembe günü de ekim ayı inşaat harcamaları verileri takip edilecek. Özellikle, Fed’in, faiz artışlarını sürdürmesiyle mortgage faizlerinin yüksek seviyelerdeki seyrinin etkisiyle, ikinci el konut satışları, konut başlangıçları ve inşaat izinleri gibi verilerdeki zayıflamanın sürmesinden de görüldüğü gibi konut piyasasının baskı altında kalmaya devam etmesi bekleniyor. Öte yandan, çarşamba günü Fed’in 12 adet bölge başkanlıklarından gelen ekonomik verilerle oluşturulan Bej Kitap raporu yayınlanacak. Raporda, ABD ekonomisine ilişkin güncel değerlendirmeler ve gelecek döneme ilişkin beklentiler takip edilecek. Ayrıca hafta boyunca başta çarşamba günü Fed Başkanı Powell olmak üzere Fed üyelerinin gerçekleştireceği konuşmalar da Fed’in para politikasına yönelik olası yeni sinyaller bakımından yakından takip edilecek.
- Avrupa genelinde de yavaşlayan bölge ekonomisi ve yükselen enflasyon ortamında son ekonomik görünüme ilişkin bilgi verecek olan kasım ayı S&P Global imalat sektörü nihai PMI verileri perşembe günü izlenecek. Öncü verilere göre, kasım ayında imalat PMI’lara bakıldığında Almanya, Fransa ve Euro Bölgesi’nde daralma hızının hafif yavaşladığına, İngiltere’de ise daralma bölgesinde yatay seyrettiğine işaret etmişti. Diğer yandan, ECB’nin para politikasının sıkılaşma derecesine ve faiz artış hızına da yön verecek olan enflasyon verilerinden, yarın Almanya’da ve çarşamba günü de Euro Bölgesi’nde kasım ayı öncü TÜFE verileri takip edilecek. Almanya’da ekim ayında TÜFE, özellikle gıda ve enerji fiyatlarındaki artışların öncülüğünde aylık %0,9 artışla beklentileri aşarken, yıllık bazda ise %10’dan %10,4 seviyesine yükselerek ve Aralık 1951’den bu yana en yüksek seviyeye ulaşmıştı. Almanya Merkez Bankası’nın geçen hafta yayınlandığı raporunda, ülkede enflasyon oranının 2023 yılının başlarında çok yüksek kalmasının muhtemel olduğu ve yıl başından sonra da çift hanelerde kalabileceği belirtilmişti. Euro Bölgesi’nde ekim ayında TÜFE de, enerji ve gıda fiyatlarındaki artışların etkisiyle aylık %1,5 artışla beklentileri aşarken, yıllık bazda ise %9,9’dan %10,6 seviyesine yükselerek yeni bir rekor seviyeye ulaşmıştı. Ayrıca başta bugün ECB Başkanı Lagarde ve yarın ve cuma günü ECB Başkan Yardımcısı Guindos olmak üzere hafta boyunca ECB üyelerinin konuşmaları da, Banka’nın para politikasına ilişkin olası yeni sinyaller bakımından yakından takip edilecek.
- Asya tarafında ise, çarşamba günü Çin’de ekonominin seyrine ilişkin sinyal verecek olan kasım ayı imalat sektörü ve imalat dışı resmi PMI verileri ile perşembe günü küçük ve orta ölçekli firmaların faaliyetlerinin seyrine ilişkin sinyal verecek olan Caixin imalat sektörü PMI verisi izlenecek. Ekim ayında birçok bölgede sıfır Covid politikası kapsamında uygulanan kısıtlayıcı tedbirlerin ve gayrimenkul sektöründeki borç krizinin etkisiyle imalat sektörü ve imalat dışı resmi PMI verileri daralma bölgesine geçmişti, Caixin imalat PMI da, ekimde daralma bölgesindeki zayıf seyrini sürdürmüştü. Çin’de PMI verilerinin kasım ayında da daralma bölgesindeki seyirlerini sürdürmeleri bekleniyor. Söz konusu verilerin, Çin’de ekonomik yavaşlamayı teyit etmesi, Çin hükümetinin parasal gevşeme ve mali teşvik adımlarının devam etmesine neden olabilecektir. Nitekim Çin hükümeti, son dönemde reel ekonomiye ve gayrimenkul sektörüne finansman desteğinde yeni adımların geleceğini açıklarken, geçen hafta da Çin Merkez Bankası, zorunlu karşılık oranlarında indirime gitti.
Yurt içinde ise, yarın kasım ayı ekonomik güven endeksi ve ekim ayı dış ticaret dengesi verileri, çarşamba günü yılın üçüncü çeyreğine ilişkin GSYH büyüme verileri ve ekim ayı hizmet üretici fiyat endeksi verisi ve perşembe günü kasım ayı S&P Global/İSO imalat sektörü PMI verisi takip edilecek. Ayrıca çarşamba günü Hazine ve Maliye Bakanlığı tarafından Aralık-Şubat dönemine ilişkin İç Borçlanma Stratejisi Raporu yayınlanacak.
- Ticaret Bakanlığı tarafından yayınlanan ekim ayına ilişkin geçici dış ticaret verilerine göre, ihracat ekimde aylık %5,8 azalışla 21,3 milyar USD’ye gerilemişti, buna karşın 9 aylık ortalaması olan 20,9 milyar USD’nin hafif üzerinde gerçekleşmişti. İthalat ise ekimde enerji ithalatındaki düşüşün desteğiyle aylık %9 azalışla 29,3 milyar USD’ye gerileyerek ağustosta ulaştığı zirve seviye olan 32,5 milyar USD’den düşüşünü sürdürmüştü, ayrıca 9 aylık ortalaması olan 30,1 milyar USD’nin altında gerçekleşmişti. Dış ticaret açığı ekimde aylık 9,6 milyar USD’den 8 milyar USD’ye gerilemişti, ilk 9 ayda ortalama 9,2 milyar USD bir açık gerçekleşmişti.
- Hizmet, perakende ticaret, inşaat, reel kesim ve tüketici güven endekslerinin belirli alt endeksleri ile hesaplanan ekonomik güven endeksi ekimde 94,3’ten 97,1’e yükselerek şubattan bu yana en yüksek seviyesine ulaşmakla birlikte iyimserlik eşik seviyesinin altındaki seyrini sürdürmüştü. Kasım ayında ise ekonomik güven endeksinin; perakende sektör güven endeksi başta olmak üzere tüketici ve inşaat sektörü güven endekslerindeki artışa karşın reel kesim ve hizmet sektörü güven endekslerindeki düşüşlerin etkisiyle 97,1’den 96,9’a hafif gerilemekle birlikte iyimserlik eşik seviyesinin altındaki seyrini sürdürdüğünü hesaplamaktayız.
- Ekonomi, 2. çeyrekte bir önceki yılın aynı dönemine göre %7,6 ile piyasa beklentilerine yakın bir büyüme kaydederken, ilk çeyrek büyümesi %7,3’ten %7,5’e revize edilmişti ve ilk yarıda da büyüme %7,5 gerçekleşmişti. 2. çeyrekte mevsim ve takvim etkilerinden arındırılmış GSYH da, çeyreksel %2,1 artarak 2021 yılı 3. çeyreğinden bu yana en yüksek büyümeyi kaydetmişti, 2020 yılının 2. çeyreğinden bu yana ardı ardına çeyreksel büyümenin gerçekleştiği gözlenmişti. Bloomberg Anketi’ne göre üçüncü çeyrekte ise büyümenin, çeyreksel bazda %0,6 oranında sınırlı daralması ve yıllık bazda ise büyüme hızının %7,6’dan %4,3 seviyesine yavaşlaması bekleniyor.
- Ekim ayına ilişkin S&P Global/İSO imalat PMI endeksi, büyüme temposundaki yavaşlama görünümü ile uyumlu olarak, 46,9’dan 46,4 seviyesine gerilerken ardı ardına 8 aydır büyüme eşik seviyesi olan 50’nin altındaki seyrini sürdürmüştü. Veri, yılın son çeyreği için büyümede aşağı yönlü risklere dair sinyal vermişti.
ŞİRKET HABERLERİ
Aydem Yenilenebilir Enerji (AYDEM, Nötr): Uluslararası kredi derecelendirme kuruluşu Fitch Ratings, 24 Kasım 2022 tarihinde Aydem Yenilenebilir Enerji’nin uzun vadeli (LT IDR) derecelendirme notunu “B” ve not görünümünü “Negatif” olarak teyit ettiğini açıklamıştır.
Girişim Elektrik (GESAN, Nötr): Şirketin %70 bağlı ortaklığı Europower Enerji ve Otomasyon, Çek Cumhuriyeti’nde yerleşik bir firmadan ”Muhtelif güçte ve sayıda transformatör” tedariki için sipariş almıştır. Sipariş bedeli 1,1mn USD’dir.
Hektaş Ticaret (HEKTS, Nötr): Şirketin 3 milyar TL kayıtlı sermaye tavanı içerisinde, 860mn TL olan çıkarılmış sermayesinin, 1,3 milyar TL (%150) bedelli; 380mn TL (%44,18604) bedelsiz artırılarak 2,5 milyar TL’ye çıkartılmasına ilişkin olarak Şirketin sermaye artırımı işlemleri izahnamede belirtilen koşullar çerçevesinde tamamlanmış ve Şirketin yeni çıkarılmış sermayesi 2,5 milyar TL’ye yükselmiştir.
Kardemir Karabük Demir Çelik (KRDMD, Sınırlı Pozitif): Şirket, Nisan 2022 tarihinde başlatmış olduğu 4 Numaralı Yüksek Fırın yenileme çalışmalarını, 25 Kasım 2022 itibari ile tamamlayarak söz konusu fırın yeniden devreye almıştır. Çelik üretim kapasitesini güçlendirme amacı ile verimlilik ve yatırım çalışmalarına devam edilecektir.
Smart Güneş Enerjisi Teknolojileri (SMRTG, Sınırlı Pozitif): Şirketin %100 bağlı ortaklığı olan Smart Güneş Enerji Ekipmanları Pazarlama A.Ş. ile Türkiye’de yerleşik bir Holding arasında KDV hariç 43.8mn ABD Doları tutarında Proje Geliştirme ve Anahtar Teslim Arazi Güneş Enerjisi Santrali Mühendislik, Tedarik, Kurulumu projesine ilişkin ön ödeme bedeli alınmıştır.
Yayla Gıda (YYLGD, Sınırlı Pozitif): Şirket’in 09 Kasım 2022 tarihli özel durum açıklamasında, iç pazarla birlikte ihracata yönelik organik, fonksiyonel ve katma değerli ürünlerin üretileceği Niğde Fabrikası yatırımı inşasına başlandığı bildirilmişti. Söz konusu Niğde Fabrikası stratejik yatırımı finansmanına yönelik çalışmalar kapsamında, Türkiye Kalkınma ve Yatırım Bankası AŞ ile 600 milyon TL tutarında (TL bazlı, sabit faizli) yatırım taahhütlü avans kredisi sözleşmesi imzalanmıştır. Kredi 2 yılı geri ödemesiz olmak üzere toplam 10 yıl vadelidir.
SEKTÖR HABERLERİ
Borsa İstanbul: Sermaye Piyasası Kurulu kararı uyarınca devreye alınan Volatilite Bazlı Tedbir Sistemi (VBTS) kapsamında ALFAS.E, JANTS.E, KGYO.E, NATEN.E ve SEYKM.E payları 28/11/2022 tarihli işlemlerden (seans başından) 27/12/2022 tarihli işlemlere (seans sonuna) kadar açığa satışa ve kredili işlemlere konu edilemeyecektir.
Not: VBTS kapsamında getirilen tedbirler, payın işlem gördüğü pazarın/platformun işlem kuralları, pazar değişimi veya diğer nedenlerle uygulanan işlem esaslarından ayrı olarak değerlendirilir. Buna göre VBTS tedbirleri diğer düzenlemeler veya kararlarla uygulamaya alınan işlem esaslarının geçerlilik süresinden ayrı olarak tedbir süresinin sonuna kadar uygulanmaya devam eder.
DİĞER ŞİRKET HABERLERİ
Consus Enerji (CONSE): Global Yatırım sahip olduğu 38mn TL’lik nominal hisseyi borsada işlem gören tipe dönüşüm için MKK’ya kaydettirdi. Şirketin ödenmiş sermayesi 385,5mn TL seviyesinde bulunuyor. Buna göre MKK’ya kaydettirilen söz konusu hisseler, ödenmiş sermayenin %9,9’unu oluşturuyor.
DESA Deri Sanayi (DESA): Şirket tarafından, lüks segmente hitap eden dünya markaları ile olan iş ilişkilerini geliştirmek amacıyla daha önce İtalya’da kiralanan üretim tesisinin satın alınmasına karar verildiği açıklanmıştır.
Kerevitaş Gıda Sanayii (KERVT): Şirketin, sermayesinin tamamına sahip olduğu, her türlü tarımsal ve hayvansal ürünü, her türlü sıvı ve katı yağ ürünü dâhil olmak üzere her neviden gıda ürününün üretimi ve ticareti, pazarlanması, ihracatı faaliyetleri ile iştigal edecek 50.000 TL sermayeli Besmar Gıda Sanayi ve Ticaret A.Ş.’nin kuruluş ve tescil işlemleri tamamlanmıştır.
VBT Yazılım (VBTYZ): 9 yatırımcı sahip olduğu 3mn TL’lik nominal hisseyi borsada işlem gören tipe dönüşüm için MKK’ya kaydettirdi. Şirketin ödenmiş sermayesi 26mn TL seviyesinde bulunuyor. Buna göre MKK’ya kaydettirilen söz konusu hisseler, ödenmiş sermayenin %11,5’ini oluşturuyor.
FAİZ PİYASALARI
Cuma günü ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti %10,50’den %10,23 seviyesine geriledi. TCMB cuma günü 50 milyar TL’lik (%9’dan, 7 gün vadeli) haftalık repo ihalesi açtı. Toplam fonlama tutarı ise repo ihaleleri kaynaklı 281 milyar TL oldu.
Yurt içi tahvil piyasasında, cuma günü verim eğrisi genelinde faizlerde düşüşler görüldü. Bu kapsamda, günlük bazda kısa vadeli tarafta 35 baz puana yaklaşan düşüşler gözlenirken, orta ve uzun vadeli tarafta 75 baz puana yaklaşan düşüşler görüldü. Gösterge kağıtların faizlerinin haftalık bazda değişimlerine bakıldığında ise, kısa vadeli tarafta 230 baz puana varan düşüşler gözlenirken, orta ve uzun vadeli tarafta 275 baz puana yaklaşan düşüşler görüldü.
Kaynak: Ziraat Yatırım Sabah Stratejisi