Borsa Şirket Haberleri / Ziraat Yatırım – (27.04.2022)

SABAH STRATEJİSİ

Dün ABD borsalarında sert satışlar gözlenirken, Nasdaq endeksi %4’e yakın düşüş kaydetti. Rusya’nın bazı Avrupa ülkelerine doğalgaz tedarikini keseceğini duyurması, halihazırda finansal koşulların sıkılaştığı ve büyümeye yönelik endişelerin arttığı ortamda piyasalarda risk iştahını azalttı. EURUSD da son beş yılın en düşük seviyelerine kadar geriledi. Bu sabah ise ABD vadelilerinde dünkü sert düşüşün tepkisi gözlense de Avrupa vadelileri satıcılı. Bununla birlikte Çin’de ekonomiye destek açıklamalarının devam etmesi Çin endekslerinin pozitif tarafta fiyatlamasını sağlasa da MSCI Asya Pasifik endeksi %1’e yakın düşüş kaydediyor. Dün Cuma gününe benzer bir satış dalgasıyla karşılaşan BIST100’ün de güne hafif satıcılı bir görüntüyle başlamasını bekliyoruz. Yurtdışı piyasalardaki görüntü, uzun bayram tatili öncesi pozisyonların kapatılması isteği ve teknik bir düzeltme ihtimalinin biraz daha artması nedeniyle endekste satış baskının devam etmesi bekleniyor.

MAKROEKONOMİ

Türkiye Beyaz Eşya Sanayicileri Derneği (TÜRKBESD) tarafından mart ayı beyaz eşya üretim ve satış verileri yayınlandı. Yurt içi beyaz eşya satışları aylık bazda şubatta %31 oranında güçlü artışın ardından martta aylık %7 geriledi. Buna karşın mart ayında dayanıklı mallara yönelik talebin seyrine ilişkin diğer göstergeler ise güçlü artış (konut satışlarında %37,5 ve taşıt satışlarında %29,4 artış) kaydetmiş ve iç talebe ilişkin olumlu sinyal vermişti.

• Beyaz eşya üretimi ise, aylık bazda şubatta %25 oranında güçlü artış sergilemesinin ardından martta %10 artışla yükselişini yavaşlayarak sürdürdü. İhracatta ise şubattaki aylık %16 artışın ardından martta %11 artışla yükseliş ivmesi yavaşladı.
• Diğer yandan yıllık bazda bakıldığında, beyaz eşya üretimi %1 oranında sınırlı artarken, yurt içi satışları %23 oranında sert düşüş sergiledi, ihracat ise yıllık %9 arttı. Öte yandan, bu yıl mart ayında beyaz eşya üretimi, yurt içi satışı ve ihracatının, mart ayları tarihsel ortalamalarının belirgin üzerinde seyrettiği gözlendi.
• Önümüzdeki önemde, beyaz eşya sektörünün üretim, yurt içi ve yurt dışı satışlarında, Rusya ve Ukrayna arasındaki krizin, ham madde (özellikle yassı çelik, plastik ve çip vb.) ve enerji fiyatlarına yansımaları ve beyaz eşyada en büyük ihracat pazarımız olan Avrupa ekonomisi üzerindeki etkilerinin belirleyici olması beklenmekte. Özellikle, sektörün en önemli ham maddelerinden olan çelik sac ürünleri ithalatının önemli bir kısmının Rusya ve Ukrayna’dan gerçekleştirilmesi sektör için önemli bir risk unsuru olarak öne çıkmakta. Ayrıca son dönemde ECB’nin sıkılaşma adımlarını hızlandırma yönünde sinyaller vermesi ile Avrupa ekonomisinde büyümenin seyri de sektörün ihracatında belirleyici olacaktır.

ABD tarafında, mart ayına ilişkin dayanıklı mal siparişleri öncü verisi, aylık %0,8 artışla şubat ayındaki %1,7’lik düşüşün ardından kısmi toparlanma kaydetti. Martta aylık bazda en sert artışlar, iletişim ekipmanları (%7) ve motorlu taşıtlar ve parçaları siparişlerinde (%5) gözlendi. Bunun yanında, ulaşım hariç siparişler martta aylık %1,1 artarken (önceki: %0,5 düşüş), savunma hariç siparişler de %1,2 artış sergiledi (önceki: %2,1 düşüş). Ayrıca yatırım harcamalarının göstergesi olan hava araçları hariç savunma dışı sermaye malları siparişleri ise şubat ayındaki %0,3’lük düşüşün ardından martta toparlanarak %1 artış kaydetti.

Ayrıca ABD’de nisan ayına ilişkin Conference Board tüketici güveni endeksi, hafif artış beklentilerine karşın 107,6’dan 107,3’e hafif geriledi. Alt endekslere bakıldığında, farklılaşma görülüyor. Buna göre, tüketicilerin mevcut iş ve iş gücü piyasası koşullarına ilişkin değerlendirmelerine dayanan cari koşullar endeksi, 153,8’den 152,6’ya gerilerken; tüketicilerin gelir, iş ve işgücü piyasası koşullarına ilişkin kısa vadeli görünümüne dayanan beklenti endeksi ise 76,7’den 77,2’ye yükseldi. Detaylara bakıldığında, faiz oranları yükselmeye başladığından satın alma niyetlerinin genel olarak düştüğü görüldü. Ayrıca enflasyonla ilgili endişeler mart ayında tüm zamanların en yüksek seviyesinden geriledi ancak yüksek kalmaya devam etti. Önümüzdeki dönemde ise, Rusya ve Ukrayna krizi ve enflasyonist baskılar tüketici güveni üzerinde baskı yaratmaya devam edecektir.

Yurt dışında bugün veri takvimine bakıldığında,

ABD tarafında, TSİ 17’de mart ayına ilişkin bekleyen konut satışları verisi takip edilecek. Bekleyen konut satışlarının martta ise aylık %1,7 düşüş sergilemesi bekleniyor. Bunun yanında, dün ABD’de mart ayına ilişkin yeni konut satışları, konut stoklarının tüm zamanların en düşük seviyesindeki seyrini sürdürmesi, konut fiyatlarının yüksek seyretmesi ve Fed’in faiz artışlarına başlamasıyla para politikasını sıkılaştırma sürecinde mortgage faizlerinin yükselişiyle aylık bazda %8,6 gerileyerek beklentilerin (%0,9 düşüş) oldukça üzerinde düşüş sergiledi. Özellikle, önümüzdeki dönemde Fed’in sıkılaştırma adımlarını hızlandırmasıyla artan faizlerle konut satışları daha fazla baskı altında kalabilir.

Ayrıca TSİ 17.30’da Chicago Fed Başkanı Evans’ın ve TSİ 18.25’te San Francisco Fed Başkanı Daly’nin konuşmaları takip edilecek.

Diğer yandan, TSİ 19’da ECB Bankası Başkanı Lagarde’ın konuşması takip edilecek.

ŞİRKET HABERLERİ

Aselsan (ASELS, Sınırlı Pozitif): Aselsan’ın 2022 yılı ilk çeyrek ana ortaklık net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %37,4 oranında artarak 1.696mn TL’ye yükselmiş ve hem bizim beklentimiz olan 1.483mn TL’nin hem de ortalama piyasa beklentisi olan 1.406mn TL’nin üzerinde gerçekleşmiştir. Tahminimizdeki sapmada operasyonel karlılığın beklentimize paralel gerçekleşmesine karşın, yüksek vergi geliri kaydedilmesi etkili olmuştur. Şirket’in 1. Çeyrekte FAVÖK’ü 1.013mn TL’lik beklentimize yakın 1.036,6mn TL olarak gerçekleşmiştir. Aselsan’ın satış gelirleri ilk çeyrekte bir önceki yılın aynı dönemine göre %37,6 oranında artarak 4.365,3mn TL’ye yükselmiştir. Satış maliyetleri aynı dönemde %36,2 oranında artarken, brüt kar da %40,9 oranında artarak 1.312,8mn TL olarak gerçekleşmiştir. Operasyonel giderler aynı dönemde %52,2 oranında artarken, diğer faaliyetlerden net gelirler %5,7 oranında artarak 948,5mn TL’ye yükselmiştir. Bunlara bağlı olarak da faaliyet karı %18,8 oranında artarak 1Ç2022’de 1.854,2mn TL’ye yükselmiştir. Şirket’in FAVÖK’ü de ilk çeyrekte %36,2 oranında artarak 1.036,6mn TL’ye ulaşırken, FAVÖK marjı ise %24’ten 1Ç2022’de %23,7’ye hafif gerilemiştir. Finansman tarafında Şirket 1Ç2021’de 475,1mn TL finansman gideri kaydetmiştir. 305,9mn TL’lik vergi geliri sonrası şirketin ilk çeyrek ana ortaklık net dönem karı 1.696mn TL olarak gerçekleşmiştir.

Aselsan’ın bakiye sipariş miktarı, eldeki projelerdeki ilerlemelerle, Aralık 2021 sonundaki 8,5 milyar dolar seviyesinden Mart 2022 sonunda 8,3 milyar dolar seviyesine gerilemiştir.

Aselsan ilk çeyrek gerçekleşmeleri ardından 2022 yılı beklentilerini aynen korumuştur. Buna göre Aselsan 2022 yılında satış gelirlerinde %25’in üzerinde (2021 yılı gerçekleşme %25,1) büyüme beklerken, FAVÖK marjının da %22’den büyük olacağını (2021 yılı gerçekleşme %27,3) öngörmektedir. Ayrıca şirket 2022 yılında 5.000mn TL’lik yatırım harcaması planlamaktadır.

Aselsan ayrıca, hisse başına brüt 0,20175 TL net 0,18157 TL kar payı dağıtımını genel kurula sunma kararı aldı. Teklif edilen kar payı tarihi 16 Kasım 2022 olup dünkü kapanış fiyatına göre temettü verimi %0,8 olarak hesaplanmaktadır.

Hektaş (HEKTS, Pozitif): Hektaş’ın 1Ç2022’deki ana ortaklık net dönem karı yıllık %190,3 oranında artarak 211,9mn TL’ye yükselmiştir. Şirket’in satış gelirleri yılın ilk çeyreğinde 1.078mn TL gerçekleşerek yıllık %147 oranında büyüme kaydederken, brüt kar %211 oranında artış kaydetmiş ve 438,3mn TL’ye çıkmıştır. Brüt kar marjı ise 8,4 puan iyileşerek %40,7’ye yükselmiştir. Faaliyet giderleri aynı dönemde %96,2 oranında artarak 75,2mn TL’ye çıkan Şirket’in FAVÖK’ü ise 1Ç2022’de 380,7mn TL gerçekleşerek yıllık %235 oranında artış kaydetmiştir. FAVÖK marjı da %35,3 olmuştur. Geçen yılın ilk çeyreğinde FAVÖK marjı %26,0 idi. Diğer yandan, Hektaş bu çeyrekte 93,6mn TL net finansman geliri kaydetmiştir. Şirket geçen yılın ilk çeyreğinde 16,4mn TL net finansman gideri yazmıştı.

Otokar (OTKAR, Nötr): Otokar’ın 2022 yılı ilk çeyrek ana ortaklık net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %86,6 oranında artarak 200,5mn TL’ye yükselmiş ve hem ortalama piyasa beklentisi 182mn TL’nin hem de bizim beklentimiz olan 180mn TL’nin üzerinde gerçekleşmiştir. Tahminimizdeki sapmada beklentimize göre düşük vergi gideri kaydedilmesi etkili olmuştur. Diğer taraftan Şirketin FAVÖK’ü ise 189,3mn TL ile 209,2mn TL’lik beklentimizin bir miktar altında gerçekleşmiştir. Otokar’ın 1Ç2022’de satış gelirleri, toplam satış adedinin %10 oranında artarak 676’ya yükselmesi ve kurlardaki yüksek artışın olumlu katkısıyla %47,5 oranında artarak 1.294mn TL’ye yükselmiştir. Diğer taraftan satışların maliyeti ise aynı dönemde %38,6 oranında artmış ve buna bağlı olarak brüt kar %66,4 oranında artarak 466,7mn TL olarak gerçekleşmiştir. Brüt kar marjı da %32’den %36,1’e yükselmiştir. Operasyonel giderler ise aynı dönemde %77,1 oranında artarken, diğer faaliyetlerden gelirler 40,6mn TL’den 151,1mn TL’ye yükselmiştir. Böylece Otokar’ın net faaliyet karı %111,3 oranında artarak 304,9mn TL’ye yükselmiştir. Şirketin FAVÖK’ü de aynı dönemde %47,4’lük artışla 189,3mn TL’ye yükselmiştir. Şirket iştiraklerden 1Ç2022’de 5,9mn TL gider kaydetmiştir. Finansman tarafında ise 97,8mn TL’lik gider (1Ç2021 40,8mn TL gider) kaydedilirken, 1,6mn TL’lik vergi gideri sonrası 1Ç2022 net dönem karı 200,5mn TL olarak gerçekleşmiştir.

TAV Havalimanları Holding (TAVHL, Sınırlı Pozitif): TAV Havalimanları 2022 yılının ilk çeyreğinde 335,7mn TL ana ortaklık net dönem zararı kaydetmiştir. Ortalama piyasa zarar beklentisi 454mn TL iken, bizim beklentimiz 341mn TL net dönem zararı yönündeydi. Şirket’in FAVÖK’ü ilk çeyrekte 516,6mn TL (33mn Euro) ile 462mn TL’lik beklentimizin üzerinde gerçekleşmesine karşın, finansman giderleri beklentimizden yüksek gerçeklemiştir. TAV Havalimanları’nın 2022 yılının ilk çeyreğinde toplam hizmet verilen yolcu sayısı, geçen yılın aynı dönemindeki 4,3 milyondan 10 milyona (Almatı Havalimanı Mayıs 2021’den itibaren dahil edilmiştir) çıkmıştır. TAV bir önceki çeyrekte (4Ç2021) ise 14,7 milyon yolcuya hizmet vermişti. Bu duruma bağlı olarak TAV’ın satış gelirleri bir önceki yılın aynı dönemindeki 538,5mn TL’den kurlardaki artışın da olumlu katkısıyla 1Ç2022’de 2.332mn TL’ye yükselmiştir. Diğer taraftan satışların maliyetleri görece daha düşük oranında artarak 1.485mn TL olarak gerçekleşmiştir. Buna bağlı olarak TAV, 1Ç2021’deki 150,2mn TL’lik brüt kara karşın 1Ç2022’de 847,1mn TL brüt kar kaydetmiştir. Operasyonel giderler aynı dönemde %123 oranında artarken, 3,7mn TL’lik diğer faaliyetlerden net gider ile birlikte net faaliyet karı 230,9mn TL (1Ç2021’de 143,4mn TL faaliyet zararı) olarak gerçekleşmiştir. Yatırım faaliyetlerinden 1Ç2022’de 48,3mn TL gelir kaydedilirken, özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlardan ise 88mn TL gider (1Ç2021’de 171,9mn TL gider) kaydedilmiştir. Finansman tarafında ise 1Ç2021’de TAV Tunus’un borç yapılandırmasının katkısıyla kaydedilen 964mn TL’lik net finansman gelirine karşın 1Ç2022’de 422,7mn TL’lik net finansman gideri kaydedilmiştir. Böylece vergi öncesi zarar 231,6mn TL olurken, 74,6mn TL’lik vergi gideri ve 8,5mn TL’lik Atatürk Havalimanı kaynaklı durdurulan faaliyetlerden giderin ardından, ana ortaklık net dönem zararı 335,7mn TL olarak gerçekleşmiştir. Şirket 1Ç2021’de TAV Tunus borç yapılanmasının katkısıyla 552,9mn TL ana ortaklık net dönem karı açıklamıştı.

TAV, 2022 yılı beklentilerini aynen korumuştur. Buna göre TAV, 2022 yılında hizmet verilen yolcu sayısını 71-76 milyon yolcu (2021’de 52 milyon yolcu) olarak öngörürken, buna bağlı olarak da 2021 yılına göre %37-43 oranında artışla 717-745mn Euro ciro hedeflemektedir. Şirket 2022 yılında %32-35 FAVÖK marjı (%28,6 2021 yılı) öngörürken, 8,3x seviyesinde olan Net Borç/FAVÖK oranının da 6-7 seviyesine inmesini beklemektedir. Ek olarak, Şirket 2022 yılında 2/3’ü Almatı’ya ait olmak üzere 160-180mn Euro yatırım harcaması planlanmıştır.

Kontrolmatik Teknoloji Enerji (KONTR, Sınırlı Pozitif): Şirket hissedarlarına ait Şirket sermayesinin %9,98’ini oluşturan 3.800.000 adet payın yerli ve yabancı kurumsal yatırımcılara pay başına 150 TL’den özel emirle satışı 26.04.2022 tarihinde gerçekleşmiştir.

Satıştan Şirket ortaklarının elde ettiği gelirin 250mn TL’si, Şirket’in teknoloji odaklı büyüme planları, iştiraklerin sermaye ihtiyacı ve işletme sermayesinin güçlendirilmesi amacıyla kullanılmak üzere Şirket’e faizsiz borç olarak verildiği açıklanmıştır. Transferler takas işlemlerinin gerçekleşmesinden sonra yapılacaktır.

Ayrıca Şirket’in iştiraki Plan-S Uydu ve Uzay Teknolojileri firmasının ilk uydusu olan Connecta T1.1’in üretim sürecini tamamladığını açıklandı. Connecta T1.1, öngörülen fırlatma tarihine uyulması halinde yaklaşık bir ay sonra “SpaceX Falcon 9 Transporter 5 Mission” roketi ile birlikte Florida, Cape Canaveral Kennedy Uzay istasyonundan fırlatılacak.

SEKTÖR HABERLERİ

Enerji: Dünyada yapım ve planlama aşamasındaki kömürlü termik santral kapasitesi 2021’de bir önceki yıla göre yüzde 13 azalarak 457 gigavat olurken, kapanma tarihi belirlenen kömür santrali sayısı bir önceki yıla göre yaklaşık iki kat artarak 750 oldu. (Kaynak: AA)

DİĞER ŞİRKET HABERLERİ

Halk GYO (HLGYO): Şirket’in JCR Avrasya Derecelendirme A.Ş. tarafından gerçekleştirilen kredi derecelendirme notu gözden geçirme süreci tamamlanmış olup, Şirket’in Uzun Vadeli Ulusal Notu “AA+ (Trk)/Stabil”, Kısa Vadeli Ulusal Notu ise “J1+ (Trk)/Stabil” olarak belirlenmiştir. Uzun Vadeli Uluslararası Yerel ve Yabancı Para Notları ise Türkiye Cumhuriyeti ülke tavanı olan “BB/Stabil” ile eşleştirilmiştir.

Dinamik Isı (DNISI): Şirket, Elastomerik Kauçuk Köpüğü Yalıtım Malzemeleri Üretim Tesislerinde, test ve deneme üretimlerinin tamamlandığı ve 09.05.2022 tarihi itibari ile seri üretime başlayacaklarını açıklamıştır.

Naturel Yenilenebilir Enerji (NATEN): Şirket, 26.04.2022 tarihinde bağlı ortaklığı olan Esenboğa Elektrik Üretim A.Ş. payları ile ilgili olarak 34,76-35,48 TL fiyat aralığından 102.800 TL toplam nominal tutarlı alış işlemi gerçekleştirmiştir. Bu işlem ile birlikte Şirket’in Esenboğa Elektrik Üretim A.Ş. sermayesindeki payları %66,7 sınırına ulaşmıştır.

Netaş (NETAS): Şirket ile Turkcell, Turkcell’in şebeke altyapısını sanallaştırdığı ve üzerinde 4,5G şebekesi de dahil olmak üzere telekomünikasyon çözümlerini konumlandırdığı Unified Telco Cloud altyapısında kullanılmak üzere Netaş markalı yerli sunucunun satışı için toplam 1,37mn USD bedelle anlaşmaya varmıştır. Netaş tarafından kurulumu yapılacak sunucuların bütün servis ve bakım operasyonları da Şirket tarafından yürütülecektir.

Suwen Tekstil (SUWEN): Şirket Romanya-Bükreş’te yeni mağaza açmıştır. Açılan bu mağaza ile birlikte, Şirket yurtiçinde 142, yurtdışında 3 olmak üzere toplam 145 mağazaya ulaşmıştır.

Ulusoy Un (ULUUN): Şirket, pay geri alım programı kapsamında 26.04.2022 tarihinde 8,02-8,08 fiyat aralığından toplam 90.000 adet hisse geri alım işlemi yapmıştır.

Vakıf Finansal Kiralama (VAKFN): JCR Eurasia Rating, Vakıf Finansal Kiralama A.Ş.’yi yatırım yapılabilir kategorisindeki Uzun Vadeli Ulusal Kurum Kredi Rating Notu’nu ‘AA (tr)’, Kısa Vadeli Ulusal Kurum Kredi Rating Notu’nu ise ‘J1 (tr)’ olarak teyit etmiş ve söz konusu notlara ilişkin görünümleri ‘Stabil’ olarak belirlemiştir. Uzun Vadeli Uluslararası Yabancı ve Yerel Para Kurum Kredi Rating Notları ise ‘BB (tr) ‘ olarak teyit edilmiştir.

FAİZ PİYASALARI

Kaynak: Ziraat Yatırım Sabah Stratejisi