SABAH STRATEJİSİ
Putin’in Ukrayna’nın doğusundaki Donbas’a özel askeri operasyon başlattıklarını duyurmasıyla güne başlıyoruz. Putin, Ukrayna’yı işgal planı olmadığını ifade ederken, Ukrayna Dışişleri Bakanı, Putin’in bu kararını “geniş kapsamlı işgalin başlangıcı” olarak nitelendirdi. Bu gelişme ile birlikte bu sabah borsa endekslerinde yoğun satışlar var. ABD vadelileri %2 civarında satıcılı seyrederken, Avrupa vadelilerinde %3’ün üzerinde düşüşler gözleniyor. Diğer yandan, petrol fiyatlarında da %4’ün üzerinde yükseliş yaşanıyor. Bu haber akışı ve fiyatlamaların ardından BİST100 endeksi de %3’ün üzerinde satıcılı bir görüntüyle güne başlayabilir.
MAKROEKONOMİ
Euro Bölgesi’nde ocak ayına ilişkin TÜFE, öncü veriyle uyumlu olarak yıllık %5,1 ile rekor seviyede gerçekleşti. Alt gruplara bakıldığında, yıllık bazda en sert yükseliş yine enerji ürünlerinde (%28,8) gözlendi. Bu kapsamda, tedarik zinciri aksaklıkları ve yüksek enerji maliyetlerinin enflasyondaki artışa etkisi devam etmekte. Özellikle son dönemde Avrupa’da doğal gaz ve elektrik fiyatlarının yükselişi de enflasyonist baskıları artıran önemli bir unsur olarak öne çıkıyor. Kısa vadede Rusya Ukrayna gerilimi ile enflasyonda beklenen düşüşün bir süre daha gecikmesi olası.
Yurt dışında bugün veri takvimine bakıldığında,
ABD tarafında, TSİ 16.30’da geçen yılın son çeyreğine ilişkin GSYH büyüme revize verisi takip edilecek. Öncü veriye göre ABD ekonomisinin büyüme hızı yıllıklandırılmış çeyreklik bazda, 3. çeyrekteki %2,3’ten 4. çeyrekte %6,9’a yükselerek beklentilerin üzerinde gerçekleşmişti. ABD ekonomisinde yıllık bazda ise %5,7 ile 1984 yılından beri en yüksek büyüme gerçekleşmişti. Bu yılın başlarında ise Omicron varyantının etkilerinin büyüme üzerinde kısmi baskı yapması beklenmekte. Bu yıl genelinde ise ABD ekonomisinin toparlanmasının geçen seneye göre yavaşlaması olası gözükmekte. IMF tarafından yayınlanan son Küresel Ekonomik Görünüm Raporu’nda ABD’nin 2022 yılı büyüme tahmini 1,2 puan aşağı yönlü revize edilerek %4’e çekilmişti.
ABD büyüme verisiyle birlikte geçen yılın son çeyreğine ilişkin çekirdek kişisel tüketim harcamaları (PCE) fiyat endeksi revize verisi de açıklanacak. Çekirdek PCE fiyat endeksi yıllıklandırılmış çeyreklik bazda geçen yılın üçüncü çeyreğindeki %4,6’dan dördüncü çeyreğinde %4,9’a yükselmiş ve enflasyonist baskıların güçlendiğine işaret etmişti.
Ayrıca ABD’de TSİ 16.30’da 19 Şubat haftasına ilişkin yeni haftalık işsizlik maaşı başvuruları verisi takip edilecek. 12 Şubat haftasına ilişkin yeni işsizlik maaşı başvuruları, hafif düşüş beklentisine karşın 225 bin kişiden 248 bin kişi seviyesine yükselmişti. Böylece, yeni işsizlik maaşı başvuruları üç haftalık düşüşüne ara vermişti. Ancak son hafta başvurular kısmi artış sergilese de oldukça düşük seviyelerde seyrediyor ve istihdam piyasasının güçlü olduğunu teyit ediyor. Fed’in yayınlanan son tutanaklarında da birçok üyeye göre ABD iş gücü piyasası tam istihdama yakın veya tam istihdama ulaşmış durumda. 19 Şubat haftasına ilişkin yeni haftalık işsizlik maaşı başvurularının 235 bin kişi seviyesinde gerçekleşmesi bekleniyor.
Bunun yanında, ABD’de konut piyasasının seyrine yönelik olarak TSİ 18’de ocak ayı yeni konut satışları verisi takip edilecek. Aralık ayında düşük konut stoku ortamında artan konut talebinin etkisiyle yeni konut satışları aylık %11,9 oranında güçlü artış kaydetmişti. Özellikle, Fed’in sıkılaşma adımları atmaya başlamasıyla aralık ayında konut talebinin öne çekildiği görülmüştü. Ocak ayında ise yeni konut satışlarının %1 oranında hafif gerilemesi bekleniyor. Özellikle, bu yıl yeni konut satışlarına, Fed’in faiz artırımları ve mortgage faizlerinin seyrinin yön vermesi beklenmekte.
Diğer yandan, TSİ 19.10’da Atlanta Fed Başkanı Bostic’in, TSİ 20’de Cleveland Fed Başkanı Mester’in ve TSİ 17’de Richmond Fed Başkanı Barkin’in konuşmaları takip edilecek.
Yurt içinde ise, TSİ 14’te TCMB’nin geçen haftaki PPK toplantısına ilişkin özeti yayınlanacak. TCMB, geçen haftaki PPK toplantısında politika faizini beklentiler doğrultusunda %14 seviyesinde sabit bırakmıştı. Karar metninde liralaşmaya ve uzun vadeli TL yatırım kredilerine yönelik vurgu dikkat çekmişti.
Ayrıca TCMB tarafından haftalık DTH, rezerv ve sermaye hareketleri istatistikleri yayınlanacak.
- Yurt içi yerleşiklerin dolarizasyon hareketine BDDK’nın yayınladığı günlük verilerden de bakıyoruz. 18 Şubat haftasında toplam DTH miktarı 7,22 milyar USD (bireysel 0,02 milyar USD düşüş ve kurumsal 7,19 milyar USD düşüş) azaldı. Toplam YP mevduatın toplam mevduat içerisindeki oranı %60,1’den %58,5’e geriledi. TL kredilerde haftalık %1,01 artış, YP kredilerde %0,14 artış, toplam kredilerde ise kur etkisinden arındırılmış bazda baktığımızda %0,64 artış görmekteyiz.
- TCMB Analitik Bilanço verilerine göre 18 Şubat haftasında toplam rezervin azaldığını ve net rezervin arttığını hesaplamaktayız. Toplam rezervin 1,1 milyar USD azalarak 113,7 milyar USD’ye gerilediğini, net uluslararası rezervin 3,7 milyar USD artarak 19,5 milyar USD seviyesine yükseldiğini öngörmekteyiz.
ŞİRKET HABERLERİ
Anadolu Efes (AEFES, Nötr): Anadolu Efes’in 2021 yılı 4. çeyrek ana ortaklık net dönem zararı 198,4mn TL ile piyasanın zarar beklentisi olan 347mn TL’nin altında gerçekleşmiştir. Şirketin 4Ç2020 ana ortaklık net dönem karı 125,9mn TL idi. Satış gelirleri 4Ç2021’de 4Ç2020’ye göre %70,8 oranında artmış ve 10.962mn TL olmuştur. (Piyasa Beklentisi: 9.843mn TL) Şirketin brüt karı ise %61,9 artışla 3.915mn TL’ye ulaşırken, brüt kar marjı yıllık 2 puanlık azalışla %35,7 seviyesinde gerçekleşmiştir. Operasyonel giderler aynı dönemde %53,6 oranında artış kaydederek 3.179mn TL olurken, diğer faaliyetlerden net 276,6mn TL gelir kaydedilmiştir. Böylece şirketin faaliyet karı 1.012mn TL’yi göstermiştir. 4Ç2020’de faaliyet karı 601,3mn TL idi. 4Ç2021 Faaliyet kar marjı ise yıllık 0,1 puan azalışla %9,2 seviyesini göstermiştir. Anadolu Efes’in FAVÖK’ü 4Ç’de %62,2 artmış ve 1.460mn TL’ye yükselmiştir. (Piyasa Beklentisi: 1.626mn TL) FAVÖK marjı da 0,7 puan gerilemiş ve %13,3’ü göstermiştir. Yatırım faaliyetlerinden giderler net 59,2mn TL olmuştur. 4Ç2021’de özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlardan ise Anadolu Etap kaynaklı 347,2mn TL zarar kaydedilmiştir. Böylelikle finansman gideri öncesi faaliyet karı 605,2mn TL’yi göstermiştir. Finansman tarafında ise 4. çeyrekte net 20,9mn TL gelir kaydedilmiştir. 4Ç2020’de 256,1mn TL net finansman gideri oluşmuştu. 684,4mn TL’lik vergi gideri sonrasında 58,3mn TL’lik net dönem zararı kaydedilmiş olup, bu tutarın içerisinde 140,1mn TL’si kontrol gücü olmayan paylara ait kar olduğu için ana ortaklık payına düşen net dönem zararı 198,4mn TL olmuştur.
Son çeyrekteki kar rakamıyla birlikte şirketin 2021 yılı ana ortaklık net dönem karı 1.068mn TL seviyesinde gerçekleşmiştir. 2020 yılındaki ana ortaklık net dönem karı 814,8mn TL idi.
Şirket ayrıca 2022 beklentilerini de açıklamıştır. Konsolide satış hacminin orta tek haneli oranda; proforma bazda (CCBU rakamlarının 2021 ve 2022 satış rakamlarına %100 konsolide edilerek hesaplanması durumunda) ise düşük tek haneli oranda büyümesi beklenmektedir. Konsolide net satış gelirlerinin fiyat artışlarının katkısıyla kur çevrim farkının etkisinden arındırılmış olarak düşük otuzlu yüzdelerde artması öngörülmektedir. Konsolide FAVÖK marjının 100 baz puan civarında daralacağı tahmin edilmektedir. Yatırım harcamalarının satış gelirlerine oranı konsolide bazda yüksek tek haneli olması beklenmektedir. Serbest nakit akımının ise güçlü serbest nakit akımı yaratılmaya devam edilmesi beklenmekte olup; bir önceki yıla göre daha yüksek kurlar sebebiyle yatırım harcamalarının artışı sonucunda serbest nakit akımının geçtiğimiz senenin biraz altında gerçekleşmesi öngörülmektedir.
Ek olarak, Şirketin Yönetim Kurulu hisse başına brüt 1,8545 TL (net 1,6690 TL) kar payı dağıtımını Genel Kurul onayına sunmaya karar vermiştir. Son kapanış fiyatına göre temettü verimi %6,5 olarak hesaplanmaktadır.
Alkim Kağıt (ALKA, Pozitif): Şirket 4Ç2021’de net dönem karı geçen yılın aynı dönemine göre 128mn TL artmış ve 137,6mn TL olmuştur. Şirket’in satış gelirleri 4Ç2021’de 4Ç2020’a göre %156,5 oranında artarak 271,3mn TL’ye yükselirken, satışların maliyeti %115 oranında artarak 172,8mn TL gerçekleşmiştir. Buna bağlı olarak brüt kar 73,1mn TL artarak 98,5mn TL’ye çıkmıştır. Brüt kar marjı 12,3 puan artarak %36,3’e yükselmiştir. Şirket’in operasyonel giderleri aynı dönemde %27,1 oranında artmış ve 6,3mn TL olmuştur. Diğer faaliyetlerden kur farkı kaynaklı 61,8mn TL gelir kaydedilmesinin ardından net faaliyet karı 154,1mn TL’yi göstermiştir. 4Ç2020’daki net faaliyet karı 11,2mn TL idi. FAVÖK 4Ç2020’ye göre 71,9mn TL artışla 93,4mn TL gerçekleşirken, FAVÖK marjı 14,1 puan artışla %34,4 olarak hesaplanmıştır. Şirket, yatırım faaliyetlerinden 24,1mn TL gelir ve 40,8mn TL vergi gideri sonrasında 137,6mn TL net dönem karı açıklamıştır.
4. çeyrekte açıklanan net dönem karıyla birlikte 2021 yılı toplam net dönem karı 184,3mn TL seviyesinde gerçekleşmiştir. 2020 yılındaki net dönem karı 83,7mn TL idi.
Tekfen Holding (TKFEN, Negatif): Tekfen 4Ç2021’de piyasa beklentilerinin aksine 353,3mn TL ana ortaklık net dönem zararı açıklamıştır. Piyasa beklentisi Şirket’in son çeyrekte 579mn TL, bizim beklentimiz de 629mn TL ana ortaklık net dönem karı yönündeydi. Tahminimizdeki sapmada taahhüt grubunda beklentimizin (beklentimiz 80mn TL zarar) çok üzerinde (1.666mn TL son çeyrek net dönem zararı) zarar oluşması etkili olmuştur. Diğer taraftan kimya sanayi grubu karı 300mn TL olan beklentimizin çok üzerinde, 834mn TL olarak gerçekleşmiştir. Taahhüt tarafında Tekfen Rusya ve Suudi Arabistan’daki iki projesi için kovid-19 sebebiyle oluşan gecikmeler, olumsuz hava şartları ve tedarik konusunda yaşanan sıkıntılar nedeniyle maliyetlerin artmasına bağlı olarak yaklaşık 141mn dolarlık karşılığı son çeyrek finansallarına zarar olarak yansıtmıştır. Tekfen 2020 yılının son çeyreğinde 190,8mn TL ana ortaklık net dönem zararı kaydetmişti.
Tekfen’in konsolide satış gelirleri son çeyrekte bir önceki yılın aynı dönemine göre, özellikle kimya grubu satış gelirlerindeki %148’lik artışın etkisiyle, %55, oranında artarak 5.203mn TL’ye yükselirken, satışların maliyeti ise taahhüt tarafı kaynaklı %72,8 oranında artış kaydetmiştir. Buna bağlı olarak 258mn TL’lik brüt zarar oluşmuştur. Şirket’in operasyonel giderleri aynı dönemde %62,7 oranında artarken, diğer faaliyetlerden de 4Ç2020’deki 80,8mn TL’lik gelire karşın, 4Ç2021’de 583,8mn TL’lik gider kaydedilmiştir. Ayrıca iştiraklerden 12,3mn TL gider kaydedilirken, böylece faaliyet zararı 1.216,9mn TL olarak gerçekleşmiştir. 4Ç2020’de 76,6mn TL net faaliyet karı kaydedilmişti. Tekfen’in yatırım faaliyetlerinden net gelirleri 4Ç2021’de 6,9mn TL olurken, finansman tarafında 882,3mn TL net gelir kaydedilmiştir. 42,1mn TL’lik vergi gideri sonrasında ana ortaklık net dönem zararı 353,3mn TL olarak gerçekleşmiştir.
Son çeyrek zarar rakamıyla birlikte Şirket 2021 yılını 839,2mn TL’lik ana ortaklık net dönem karı ile kapamıştır. Holding 2020 yılında 60,1mn TL ana ortaklık net dönem zararı kaydetmişti.
Tekfen’in taahhüt tarafında bakiye sipariş miktarı projelerdeki ilerlemelere bağlı olarak Eylül 2021 sonundaki 1.406mn dolardan Aralık 2021 sonunda 1.256mn dolara gerilemiştir. Rusya’nın bakiye siparişlerdeki payı ise 2021 sonu itibariyle %4,7 seviyesindedir. Ukrayna’da ise devam eden herhangi bir projesi bulunmamaktadır.
Qua Granite Hayal Yapı (QUAGR): Şirket, pazarlama faaliyetlerinin dijital dünyaya yayılması ve Webb3 stratejisinin oluşturulması amacıyla Metaverse’te yer alan adalardan bir tanesini satın aldığını ayrıca Metaverse dünyasına özel bir NFT koleksiyonu tasarlayarak tüketicilere sunmayı planladıklarını açıkladı.
SEKTÖR HABERLERİ
Borsa İstanbul: Sermaye Piyasası Kurulu kararı uyarınca devreye alınan Volatilite Bazlı Tedbir Sistemi (VBTS) kapsamında DERHL.E, IHYAY.E ve SANFM.E payları 24/02/2022 tarihli işlemlerden (seans başından) 23/03/2022 tarihli işlemlere (seans sonuna) kadar açığa satışa ve kredili işlemlere konu edilemeyecektir.
Not: VBTS kapsamında getirilen tedbirler, payın işlem gördüğü pazarın/platformun işlem kuralları, pazar değişimi veya diğer nedenlerle uygulanan işlem esaslarından ayrı olarak değerlendirilir. Buna göre VBTS tedbirleri diğer düzenlemeler veya kararlarla uygulamaya alınan işlem esaslarının geçerlilik süresinden ayrı olarak tedbir süresinin sonuna kadar uygulanmaya devam eder.
Havacılık: Devlet Hava Meydanları İşletmesi (DHMİ), geçen yıl direkt transit yolcular dahil 128,6mn olan hava yolu yolcu sayısının, bu yıl %50 artışla 193,3mn’a yükseleceği öngörülüyor. Gelecek yıl ise yolcu sayısının, geçen yıla göre %68 artarak 216,6mn’a çıkacağı tahmin ediliyor. Geçen yıl transit üst geçişler dahil 1,5mn olan uçak trafiğinin ise bu yıl 2mn’a yükseleceği öngörülüyor. Uçak trafiğinin gelecek yıl 2,2mn’a çıkacağı tahmin ediliyor. (Kaynak: AA)
DİĞER ŞİRKET HABERLERİ
İttifak Holding (ITTFH): Şirketin bağlı ortaklığı İmaş Makina Sanayi A.Ş.’nin halka arz çalışmaları kapsamında, halka arz için gerekli başvuru evraklarının Sermaye Piyasası Kurulu’na ve Borsa İstanbul Anonim Şirketi’ne teslim edildiği açıklanmıştır.
1989 yılında buğday, mısır, çavdar, yulaf, arpa gibi tahılların un ve irmik haline getirilmesinde kullanılan makinelerin ve anahtar teslimi tesislerin üretilmesi ve kurulması faaliyetlerini gerçekleştirmek amacıyla İttifak Holding bünyesinde kurulmuş olan İmaş; günümüzde tahıl değirmenciliği sektöründe Milleral, yem değirmenciliği sektöründe Viteral, şeritli ve daire testere tezgahları sektöründe Cuteral ve çelik konstrüksiyon sektöründe Steral markalarıyla üretim ve satış faaliyetlerini yürütmektedir.
Türk Prysmian Kablo (PRKAB): Şirket’in 4Ç21’deki ana ortaklık net dönem karı bir önceki senenin dördüncü çeyreğine göre %103,8 artarak 20mn TL olarak açıklanmıştır. Satış gelirleri ise geçen senenin aynı dönemine göre %104 artarak 1.172mn TL’ye yükselirken, satışların maliyeti %94,2 artmış ve 998,5mn TL olmuştur. Böylece brüt karı 173mn TL olan Şirket’in brüt kar marjı da 4,3 puan artarak %14,8’e yükselmiştir. Şirketin operasyonel giderleri 135,2mn TL olurken, faaliyet karı 33,2mn TL’ye yükselmiştir (4Ç20’de 13mn TL). Finansman tarafında 2,9mn TL net gider kaydedilirken, 10,4mn TL’lik vergi gideri sonrası şirketin ana ortaklık net dönem karı 20mn TL olmuştur.
Dördüncü çeyrek karı sonrasında Şirket’in 2021 yılı ana ortaklık net dönem karı %4 oranında gerilemeyle 40,7mn TL olarak gerçekleşmiştir.
Ulusal Faktoring (ULUFA): Bankacılık Düzenleme ve Denetleme Kurumu’nun onayı çerçevesinde Şirket, Manisa’da bir şube açmıştır. Söz konusu şube açılışı Şirket merkezine bağlı kalmak kaydıyla Manisa Ticaret Sicil Müdürlüğü nezdinde tescil edilmiş olup Türkiye Ticaret Sicili Gazetesinde yayınlanmıştır.
FAİZ PİYASALARI
Çarşamba günü ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti %14 seviyesinde gerçekleşti. TCMB dün 86 milyar TL’lik (%14’ten, 7 gün vadeli) haftalık repo ihalesi açtı. Toplam fonlama tutarı ise haftalık repo ihaleleri kaynaklı 312,6 milyar TL oldu.
ABD 10 yıllık hazine tahvillerinin faizi dün güne %1,94 seviyelerinden başlarken, gün içerisinde %1,94-%2,00 bandında hareketin ardından %1,99 seviyesinden günü kapattı.
Yurt içi tahvil piyasasında, dün verim eğrisi genelinde yükselişler görüldü. Bu kapsamda, günlük bazda kısa vadeli tarafta 40 baz puana yaklaşan yükselişler gözlenirken, orta ve uzun vadeli tarafta 45 baz puana yaklaşan yükselişler görüldü.
Kaynak: Ziraat Yatırım Sabah Stratejisi