SABAH STRATEJİSİ
TCMB dün politika faiz oranını beklendiği gibi %50 oranında sabit tuttu. Enflasyon üzerindeki yukarı yönlü risklere karşı ihtiyatlı duruşun yinelenmesi Metne şahin bir ton katmaya devam ederken, enflasyonda belirgin ve kalıcı bir bozulma öngörülmesi durumunda “para politikası duruşunun sıkılaştırılacağı” ifadesinin “para politikası araçlarının etkili şekilde kullanılacağı” şeklinde değiştirilmesi önemliydi. Bunun birlikte hizmet enflasyonundaki iyileşmenin son çeyrekte gerçekleşeceği ifadesi dikkat çekti. Karar öncesinde %1,5 civarında primli seyreden BIST100 endeksi karar sonrasında hafif dalgalanma gösterse de günü %2,1 oranında primle 9.976 seviyesinden tamamladı. Endekste son 3 günlük yükseliş %4,2 olarak hesaplandı. Ek olarak, işlem hacmi de 84,6 milyar TL ile son 1 aylık ortalama olan 77,8 milyar TL’nin kısmen üzerindeydi. Ticaret hariç tüm sektörel endekslerde (özellikle Bankacılık, GYO ve Ulaştırma) artış gözlendi. Toplam 95 hissenin pozitif bölgede günü sonlandırdığı BİST-100’de AKBNK, THYAO ve TUPRS olumlu ayrışırken, BIMAS, MGROS ve BRSAN endekse en negatif etki eden hisseler olarak sıralandı. ABD tarafında, haftalık işsizlik maaşı başvuruları 14 Eylül haftasında beklenenden iyi gerçekleşerek 219 bin oldu. Maaş başvurularının mayıs ayından bu yana en düşük seviyede kaydedilmesi, işe alımlardaki yavaşlamaya rağmen istihdam piyasasının güçlü kaldığını gösterdi. Fiyatlamalar tarafında ise ABD borsaları günü %1,3-2,5 civarında artıda kapattı. Avrupa borsaları da ralli havasındaydı, Euro Stoxx 50 endeksinde gün sonu okuması %+2,2 idi. Bugüne baktığımızda ABD vadelileri hafif satıcılı. Asya piyasaları ise Çin hariç alıcılı. Japonya Merkez Bankası faizi değiştirmediği ortamda Nikkei %1,5’e yakın artışla günü kapatmaya hazırlanırken, Japonya Hariç MSCI Asya Pasifik endeksi %0,6 civarında hafif artıda. Bu ortamda BİST-100’ün hafif alıcılı bir başlangıç yapmasını bekliyoruz. Veri gündeminde bugün yurtiçinde tüketici güven endeksi takip edilecek. Yurtdışında TSİ 18:00’de ECB Başkanı Lagarde’ın konuşması izlenecek.
MAKROEKONOMİ
ABD tarafında, istihdam piyasası verilerinden, 14 Eylül haftasına ilişkin haftalık yeni işsizlik maaşı başvuruları, yatay seyretme beklentilerine karşın 231 bin kişi seviyesinden 219 bin kişi seviyesine gerileyerek son dört ayın en düşük seviyesinde gerçekleşti, bunun yanında tarihsel ortalamaların altında düşük seviyelerde seyretti.
İngiltere Merkez Bankası’nın (BoE) toplantısı izlendi. BoE, politika faiz oranını ağustos ayı toplantısında 25 baz puanlık indirimle %5,25’ten %5 seviyesine çekmesinin ardından bugünkü toplantısında beklentilerle uyumlu olarak %5 seviyesinde sabit tuttu. Detaylara bakıldığında, 9 üyeden 8 üyenin faizlerin sabit tutulması yönünde oy kullandığı görülürken, 1 üyenin ise faizlerin 25 baz puan indirilmesi yönünde oy kullandığı gözlendi. Ayrıca BoE, enflasyonun orta vadede %2’lik hedefe sürdürülebilir bir şekilde dönmesine yönelik riskler daha da azalana kadar para politikasının yeterince uzun bir süre kısıtlayıcı kalmaya devam etmesinin gerekeceğini, enflasyonun sürekliliğine ilişkin risklerin yakından izlemeye devam edileceğini ve her toplantıda para politikasının kısıtlayıcılığının uygun derecesine karar verileceğini belirtti.
- BoE Başkanı Bailey ise, ülke ekonomisinin genel olarak bekledikleri gibi ilerlediğini, bu durum devam ederse politika faizini zaman içerisinde kademeli olarak düşürebileceklerini, ancak enflasyonun düşük kalmasının hayati önem taşıdığını belirtti, bu kapsamda gelecek aylarda faizin kademeli olarak indirilebileceği sinyali verirken, faizlerin çok fazla veya çok hızlı düşürülmemesi için dikkatli olmaları gerektiğini vurguladı.
Yurt içinde ise, TCMB’nin PPK toplantısı izlendi. TCMB, politika faizini beklentilerle uyumlu olarak %50 seviyesinde sabit tuttu. Böylece gecelik borçlanma ve borç verme faiz oranları sırası ile %47 ve %53 seviyelerinde korundu. Ayrıca karar metninde, ”politika faizinin sabit tutulmasına karar verilmekle birlikte, enflasyon üzerindeki yukarı yönlü risklere karşı ihtiyatlı duruşun yinelendiği” belirtildi. Bir önceki metinle kıyaslandığında ise, ilgili cümlede, “parasal sıkılaştırmanın gecikmeli etkilerinin de göz önünde bulundurulduğu” ifadesinin çıkarıldığı gözlendi.
- Bunun yanında, ”aylık enflasyonun ana eğiliminde belirgin ve kalıcı bir düşüş sağlanana ve enflasyon beklentileri öngörülen tahmin aralığına yakınsayana kadar sıkı para politikası duruşunun sürdürüleceği”ne ilişkin ifade yinelendi.
- Ayrıca, ”enflasyonda belirgin ve kalıcı bir bozulma öngörülmesi durumunda ise para politikası araçlarının etkili şekilde kullanılacağı” belirtildi. Bir önceki metinde ise, “enflasyonda belirgin ve kalıcı bir bozulma öngörülmesi durumunda para politikası duruşunun sıkılaştırılacağı” ifadesine yer verilmişti, bu kapsamda karar metninden ek sıkılaşma vurgusunun çıkarıldığı gözlendi.
- ”Para politikasındaki kararlı duruşun; yurt içi talepte dengelenme, Türk lirasında reel değerlenme ve enflasyon beklentilerinde düzelme vasıtası ile aylık enflasyonun ana eğilimini düşüreceği ve dezenflasyon sürecini güçlendireceği”ne ilişkin ifade korundu.
- Karar metninde, ”ağustos ayında aylık enflasyona dair göstergelerin bir bütün olarak incelendiğinde, ana eğilimin belirgin bir değişim sergilemediğinin değerlendirildiği”, bunun yanında, ”üçüncü çeyreğe ilişkin göstergelerin yurt içi talebin yavaşlamaya devam ederek enflasyonist etkisinin azaldığını teyit etmekte olduğu” belirtilirken, ”temel mal enflasyonunun sınırlı bir artışla düşük seyretmeye devam ederken, hizmet enflasyonundaki iyileşmenin son çeyrekte gerçekleşmesinin beklenmekte olduğu” vurgulandı.
- ”Enflasyon beklentileri ve fiyatlama davranışlarının dezenflasyon süreci açısından risk unsuru olmaya devam ettiği” belirtildi. Bir önceki metinde ise, “enflasyon beklentileri ve fiyatlama davranışlarının öngörüler ile uyumunun dezenflasyon süreci açısından göreli öneminin arttığının vurgulandığı’na ilişkin ifadeye yer verilmişti.
- ”Politika kararlarının, parasal sıkılaştırmanın gecikmeli etkilerini de dikkate alarak, enflasyonun ana eğilimini geriletecek ve enflasyonu orta vadede %5 hedefine ulaştıracak parasal ve finansal koşulları sağlayacak şekilde belirleneceği” ifadesi yinelendi.
- TCMB’nin, ”enflasyon ve enflasyonun ana eğilimine ilişkin göstergeleri yakından takip edeceği ve fiyat istikrarı temel amacı doğrultusunda elindeki tüm araçları kararlılıkla kullanacağı’‘na ilişkin ifadesi korundu.
- TCMB’nin, ”kredi ve mevduat piyasalarında öngörülenin dışında gelişmeler olması durumunda parasal aktarım mekanizmasının ilave makroihtiyati adımlarla destekleneceği” ifadesi yinelendi.
- Bunun yanında, “likidite koşullarının muhtemel gelişmeler göz önünde bulundurularak yakından izlenmekte olduğu” belirtilirken, ”sterilizasyon araçlarının etkin şekilde kullanılmaya devam edileceği” vurgulanmaya devam edildi.
TCMB tarafından temmuz ayı uluslararası yatırım pozisyonu istatistikleri yayımlandı. Net uluslararası yatırım pozisyonu, bir ülkenin yurt dışı finansal varlıkları ile yurt dışına olan finansal yükümlülükleri arasındaki fark olarak adlandırılmaktadır. Net uluslararası yatırım pozisyonu açığı haziran ayındaki -362,8 milyar USD’den temmuz ayı itibarıyla 5,1 milyar USD’lik azalışla -357,7 milyar USD seviyesine geriledi, uluslararası yatırım pozisyonu/GSYH oranı ise -%30,2 seviyesinden -%29,8 seviyesine geldi (2024 yılı ikinci çeyrek GSYH kümülatif verisi kullanıldı).
Yurt dışında bugün veri takvimine bakıldığında,
Avrupa tarafında, Almanya’da TSİ 09’da ağustos ayına ilişkin ÜFE verisi takip edilecek. Ayrıca Euro Bölgesi’nde eylül ayına ilişkin tüketici güveni öncü verisi TSİ 12’de takip edilecek.
Yurt içinde ise, TSİ 10’da TÜİK tarafından eylül ayı tüketici güven endeksi yayımlanacak.
TÜİK tarafından TSİ 10’da temmuz ayı tarımsal girdi fiyat endeksi yayımlanacak.
Ayrıca TÜİK tarafından TSİ 10’da ağustos ayı yurt dışı üretici fiyat endeksi verisi yayımlanacak.
ŞİRKET HABERLERİ
Akfen Yenilenebilir Enerji (AKFYE, Nötr): Şirket, 86 MW hibrit GES ve 102 MW RES ek kapasite artış yatırımlarından oluşan ve mevcut kurulu gücü olan 699 MW’a toplam 188 MW kurulu güç eklemesi hedeflenen yatırım programı çerçevesinde söz konusu yatırımlara dair tüm sözleşmelerin imzalanmış ve yatırımların inşaat süreçlerinin başlatılmış olması dolayısıyla; Şirket’in 1.016mn TL olan çıkarılmış sermayesinin, mevcut ortakların yeni pay alma haklarının tamamen kısıtlanması, tamamı yatırımların finansmanında kullanılmak üzere 1.750mn TL satış bedeli karşılığı nominal tutarda olmak üzere nakden artırılmasına, artırılan sermaye karşılığı ihraç olunacak her biri 1 TL nominal değere sahip B grubu, hamiline yazılı ve borsada işlem gören nitelikteki payların belirlenecek kişi/kişilere tahsisli satış yoluyla ihraç edilmesine karar verilmiştir.
Aksa Enerji (AKSEN, Sınırlı Pozitif): Şirket 10 Kasım 2023 tarihinde açıkladığı üzere, Özbekistan Enerji Bakanlığı’na bağlı NEGU (“National Electric Grid of Uzbekistan”) ile Özbekistan’ın Talimercan şehrinde 430 MW kurulu güçte bir doğal gaz kombine çevrim santrali kurulması ve işletilmesini içeren bir anlaşma imzalamıştı. Ocak 2024 tarihinde inşaatına başlanılan santralin ilk üniteleri devreye alınarak ticari işletmeye başlanmıştır. Santralin bu yıl içinde kalan ünitelerinin de basit çevrim olarak devreye alınması, Ocak 2025’de ise komple 430 MW kapasite ile kombine çevrim olarak ticari üretime devam etmesi planlanmaktadır. Santralde gerçekleştirilecek elektrik üretimi için ihtiyaç duyulan doğalgaz, Özbekistan Hükümeti tarafından bedelsiz temin edilecek olup, üretilecek elektrik satış fiyatı 25 yıllık USD bazlı garantili kapasite bedeli çerçevesinde belirlenmiştir.
Kayseri Şeker Fabrikaları (KAYSE, Nötr): 16/08/2024 tarihinde yönetim kurulu kararı ile alınan Pay Geri Alım Programı’nın ve geri alım programının onaylandığı tarih itibariyle yönetim kurulu’na 3 yıl süreyle pay geri alım yetkisinin verilmesine ilişkin önerge kabul edilmiştir.
Tümosan (TMSN, Sınırlı Negatif): 2024’ün 2. çeyrek finansallarına göre Şirket’in net dönem karı yıllık %43,8 oranında gerileyerek 145mn TL olarak açıklanmıştır. Satış gelirleri bir önceki yılın aynı dönemine göre %44,8 oranında azalarak 1.302mn TL’ye gerilerken, brüt kar %42,6 oranında azalmış ve 354mn TL olmuştur. Brüt kar marjı 1 puan düşerek %27,2 olarak hesaplanmaktadır. Operasyonel giderler ise %33,9 oranında azalarak 172mn TL olmuştur. Diğer faaliyetlerden net giderler 1mn TL’yi göstermiştir. Bu gelişmeler neticesinde faaliyet karı 181mn TL olarak kaydedilmiştir. 2Ç2024’de Şirket’in FAVÖK’ü %40,7 oranında gerilemeyle 260mn TL olurken, FAVÖK marjı 1,4 puan artışla %19,9 seviyesinde gerçekleşmiştir. Bu dönemde Şirket, yatırım faaliyetlerinden 63mn TL gelir elde etmiştir. Finansman tarafında ise net giderler 178mn TL’yi göstermiştir. 120mn TL’lik parasal kazanç (2Ç2023 döneminde 92mn TL parasal kazanç) kaydedilmiştir. 41mn TL’lik vergi gideri sonrasında net dönem karı 145mn TL’yi göstermiştir.
2. çeyrek karıyla beraber şirketin 6 aylık net dönem karı 259mn TL olurken, geçen yılın aynı döneminde Şirket tarafından 413mn TL net dönem karı kaydedilmişti.
SEKTÖR HABERLERİ
SPK: Halka açık olmayan ortaklıkların paylarının ilk halka arzlarında yatırımcı taleplerinin yüksek oranda karşılanması amacıyla Sermaye Piyasası Araçlarının Satışı Tebliği’nin ilgili hükümlerinin yeni bir karar alınıncaya kadar aşağıdaki şekilde uygulanmasına karar verilmiştir. 1) Halka arz edilen payların piyasa değeri 750mn TL ve altı olan halka arzlarda borsada satış yönteminin uygulanması zorunludur. 2) Halka arz edilen payların piyasa değeri 750mn TL üzeri olan halka arzlarda borsa dışında talep toplama yoluyla satış yönteminin kullanılması durumunda; a) Yurt içi bireysel yatırımcı grubundaki yatırımcılara göre eşit dağıtım yapılacaktır. Kurumsal yatırımcı grubu dışında kalan yüksek talepte bulunacak yatırımcı grubu için halka arz edilecek toplam tutarın %10’una kadar tahsisat yapılabilir. Yurt içi kurumsal yatırımcı grubunda yapılacak dağıtımda; yeterli talep olması halinde, tahsis edilen pay tutarının en az %50’sinin yatırım fonlarına, emeklilik yatırım fonlarına ve/veya otomatik katılım sistemi emeklilik yatırım fonlarına dağıtılması ve her bir kurumsal yatırımcı bazında dağıtılacak pay tutarının, halka arz edilen payların toplam tutarının %1’ini aşmayacak şekilde belirlenmesi esastır. Öte yandan, dağıtımdan pay alan yatırımcılar, dağıtım listesinin kesinleşmesini takiben hesaplarına aktarılan payları, paylar hesaplarına geçtiği tarihten itibaren 90 gün boyunca borsa dışında satamaz, başka yatırımcı hesaplarına virmanlayamaz veya borsada özel emir ile ve/veya toptan satış işlemine konu edemezler. Payları halka arz edilen ortaklığın mevcut ortaklarının sahip oldukları paylar için (varsa halka arz edilen kısım hariç) bu kısıtlama, izahname onay tarihinden itibaren 180 gün boyunca ve borsada satışı da kapsayacak şekilde uygulanır.
Ayrıca, SPK, Ayes Çelik (AYES)’in 30,1mn TL’den 150mn TL’ye, Gersan Elektirik (GEREL)’in 80mn TL’den 240mn TL’ye, Özderen Ambalaj (OZRDN)’nin 21mn TL’den 73,5mn TL’ye bedelsiz sermaye artırım başvurularını onaylamıştır.
Otomotiv: Resmi Gazete’de yayımlanan tebliğe göre geçtiğimiz yıl elektrikli araç ithalatına getirilen 7 bölgede 20 servis açma şartı kapsamına hibrit ve plug-in araçlar da eklendi. (Kaynak: Bloomberg HT)
Ek olarak, Sanayi ve Teknoloji Bakanı Mehmet Fatih Kacır, “Otomotiv üretimimiz, yıllık 357 binden 1 milyon 468 bine yükseldi. Türkiye, Avrupa’nın üçüncü büyük otomobil üreticisi oldu.” dedi. (Kaynak: AA)
Kimya: Polyester elyaf ithalatına karşı tedbir yayımlandı. (Kaynak: Bloomberg)
Mobilyacılık: Biriken ihtiyaçların talep şokuna dönüşmemesi için adım atılması gerektiğini belirten Orta Anadolu Mobilya, Kâğıt ve Orman Ürünleri İhracatçıları Birliği Başkanı Tahsin Ata, “Bunu engellemek üzere özellikle taksitlendirme konusunda yeni adımların atılması lazım” dedi. Tüketicinin biriken ihtiyaçlarının daha sonra bir talep şokuna dönüşmesi riski bulunduğuna işaret eden Tahsin Ata, “Bunu engellemek üzere özellikle taksitlendirme konusunda yeni adımların atılması lazım. Mobilya uzun yıllar kullanmak üzere alınan bir ürün olduğu için, 3 taksit gibi kısıtlı vadelerin yerine bizce 18 ay gibi daha makul taksit seçeneklerinin önünün açılması gerekiyor” diye konuştu. (Kaynak: Ekonomim)
DİĞER ŞİRKET HABERLERİ
Bien Yapı Sanayi (BIENY): Şirket Yönetim Kurulu 19.09.2024 tarihinde pay geri alım işlemlerinin yapılmasına ilişkin SPK’ya başvuru yapılmasına, pay geri alımına konu edilebilecek azami pay sayısının, Şirket’in çıkarılmış sermayesinin %1,11’ine karşılık gelen 4mn adet (4mn TL nominal) olarak belirlenmesine, geri alım için ayrılacak olan fonun, azami 100mn TL olarak belirlenmesine karar vermiştir.
Çuhadaroğlu Metal (CUSAN): Şirket’in Kırklareli- Evrensekiz Beldesi’nde yapımına başlanan yeni fabrika inşaatının finansmanı kapsamında Vakıfbank ile 22,35mn EUR kredi anlaşmasına varılmış olup, kredi sözleşmesi dün imzalanmıştır. Kredi vadesi : 2 yıl geri ödemesiz toplam 7 yıl; Faiz Oranı : EURİBOR 6M + %3,50
Kıraç Galvaniz (TCKRC): Şirket, Romanya’da devam eden Slatina projesi kapsamında 2025 yılının ilk çeyreğine kadar tamamlanmak üzere yeni bir sipariş almıştr. Bu sipariş Otokorkuluk teslimine ilişkin olup toplam sipariş bedeli 2,7mn EUR’dur.
Logo Yazılım (LOGO): Şirket tarafından geri alınan ve Şirket’in çıkarılmış sermayesinin %5’ine karşılık gelen 5mn TL nominal değerli 500mn adet payın fon çıkışı gerektirmeyen sermaye azaltımı usullerine göre itfa edilmesi suretiyle, 100mn TL olan Şirket’in çıkarılmış sermayesinin 95mnTL’ye indirilmesi, mevcut kayıtlı sermaye tavanını 125mn TL’den 500mn TL’ye çıkartılması ve 2024- 2028 yıllarını içeren yeni bir 5 yıllık süre alınması amacıyla düzenlenen Şirket esas sözleşmesinin tadil metnine SPK Kurulu tarafından uygun görüş verilmesi taleplerinin olumlu karşılanmasına karar verilmiştir.
Net Holding (NTHOL): Şirket tarafından geri alınan ve Şirket’in çıkarılmış sermayesinin %11,33’üne karşılık gelen 63,9mn TL tutarındaki payların fon çıkışı gerektirmeyen sermaye azaltımı usullerine göre itfa edilmesi suretiyle, 563,9mn TL olan Şirket’in çıkarılmış sermayesinin 63,9mn TL azaltılarak 500mnTL’ye indirilmesini teminen, Şirket esas sözleşmesinin tadil metninen SPK tarafından uygun görüş verilmesi talebinin olumlu karşılanmasına karar verilmiştir.
Smart Güneş Enerjisi Teknolojileri (SMRTG, Sınırlı Negatif): 2024’ün 2. çeyrek finansallarına göre Şirket’in ana ortaklık net dönem zararı 152mn TL olmuştur. 2023’ün aynı döneminde ise 654mn TL ana ortaklık net dönem karı kaydedilmişti. Satış gelirleri bir önceki yılın aynı dönemine göre %17,2 oranında azalarak 1.764mn TL’ye gerilerken, brüt kar da %88,3 oranında azalmış ve 53mn TL olmuştur. Brüt kar marjı 18,4 puan düşerek %3 olarak gerçekleşmiştir. Operasyonel giderler ise %64,6 oranında artarak 203mn TL olmuştur. Diğer faaliyetlerden net gelirler 518mn TL’yi göstermiştir. Bu gelişmeler neticesinde faaliyet karı 368mn TL olurken, geçen yılın aynı dönemine göre %53,4 oranında gerilemiştir. 2Ç2024’de Şirket tarafından 98mn TL’lik Faiz, Amortisman ve Vergi Öncesi Zarar kaydedildiği hesaplanmaktadır. Bu dönemde Şirket, yatırım faaliyetlerinden 20mn TL gelir elde etmiştir, geçen yılın aynı döneminde bu rakam 119mn TL idi. Finansman tarafında ise net giderler 729mn TL’yi göstermiştir. 19mn TL’lik parasal kazanç (2Ç2023 döneminde 42mn TL parasal kazanç) kaydedilmiştir. 178mn TL’lik vergi geliri sonrasında ana ortaklık net dönem zararı 152mn TL’yi göstermiştir.
2. çeyrek zararıyla beraber şirketin 6 aylık ana ortaklık net dönem karı yıllık %73,3 oranında gerilemeyle 165mn TL olmuştur.
Tera Yatırım (TERA): Şirket’in Barikat Bilişim’in sermayesinin %60’ına tekabül eden toplam payların devralınmasına yönelik işlemler, Rekabet Kurulu’nun 05.09.2024 tarihli toplantısında rekabetin önemli ölçüde azaltılmasının söz konusu olmaması nedeniyle söz konusu işleme izin verilmesine karar verilmiş olup 13.09.2024 tarihi itibarıyla kapanış işlemleri tamamlanmıştır. Bu bağlamda Barikat, Şirket’in doğrudan bir iştiraki olmamakla beraber, Şirket’in de içinde bulunduğu Tera Grup’un bir parçası olmuştur.
Kaynak: Ziraat Yatırım Sabah Stratejisi