SABAH STRATEJİSİ
Asya borsalarının, yaşanan baskının ardından bu sabah tepki yükselişleri ile karşılaştığını izliyoruz. Çin’de raporlanan vaka sayılarındaki azalma dışında önemli bir haber akışı gözlenmezken, Japonya hariç MSCI Asya Pasifik endeksi %0,7 civarında yükselişte. Dün ekside günü kapatan ABD ana endeksleri ise bu sabah sınırlı bir yükseliş kaydediyor. Diğer yandan, FOMC toplantı tutanaklarının açıklanacağı günde Dolar endeksi (DXY) yakın zirvesinde bulunsa da çoğu Gelişmekte Olan Ülke para birimi artı bölgede seyrediyor. TL de sakin bir görüntü çizerken, bu ay emsallerinden belirgin şekilde pozitif ayrışan BIST100 endeksi güne alıcılı bir görüntüyle başlayabilir. Yurtdışında reflasyon fiyatlamasının etkisini bir miktar kaybetmesinden yararlanan endeks, yurtiçinde enflasyon baskısının hafifleyebileceğine yönelik beklentiler ve güçlü bilançolarla yakın zirvesine yaklaştı. Yakalanan ivme ile endeks, halihazırda 1.469 seviyesinden geçen yakın zirvesini bugün aşmak isteyebilir.
MAKROEKONOMİ
Dün ABD’de temmuz ayına ilişkin sanayi üretimi ve perakende satışlar verisi açıklandı. Temmuzda sanayi üretimi %0,9 arttı. Veriye bakıldığında özellikle otomobil üretimindeki aylık %11,2 artış dikkat çekmekte. Geçen ay otomobil üretimi %6,6 düşmüştü. Özellikle otomobil sektöründeki çip sıkıntısı veride oynaklığa neden olmakta. KKO oranı ise salgın sonrası en yüksek seviye olan %76,1’e yükseldi. Salgın öncesi %80’nin üzerindeydi. Tüketim tarafında ise açılma ile insanların harcamalarını hizmet sektörüne daha fazla yönlendirmesiyle perakende satışlar temmuzda aylık %1,1 düştü. Sanayi üretiminin aksine verilen devasa teşviklerle perakende satışlar salgın öncesi seviyenin üzerinde fakat verilen teşviklerin etkisi azalmakta. Bundan sonraki süreçte özellikle Delta varyant vaka sayısındaki artış veriye olumsuz etkide bulunabilir.
Yurt içi tarafta ise, haziran konut fiyat endeksi açıklandı. Haziran ayına ilişkin konut fiyat endeksi aylık %2,74, yıllık ise %29,18 arttı, reel bazda da yükselişini sürdürdü ve %9,91 arttı. Aşağıda TÜİK enflasyon madde sepetinden alınan kiracı tarafından ödenen gerçek kira kaleminden ve KFE raporundan alınan konut birim fiyatlarından yararlanarak elde ettiğimiz konuta yapılan yatırımın geri dönüş süresi bir önceki aya göre artarak tarihi yüksek seviyelerini yenilemeye devam etmekte.
Bugünkü veri takvimine bakıldığında,
ABD tarafında, günün odak noktasında TSİ 21’de Fed’in 27-28 Temmuz tarihli FOMC toplantısına ilişkin tutanaklarının yayınlanması olacak. Powell, varlık alım programındaki değişikliklere dair toplantıda konuşulduğunu, bunun verilere bağlı olacağını söylerken, zamanlamaya dair fikir ayrılıkları olduğunu vurgulamıştı. Bugün yayınlanacak tutanaklarda varlık alım programında değişikliğin zamanlamasına dair ipucu aranacaktır. Son dönemde TÜFE, beklentilerle uyumlu gelmesine rağmen, ÜFE’deki yükseliş ve istihdam verilerinin olumlu seyretmesi varlık alım azaltımının zamanlamasına yönelik tartışmaları yoğunlaştırmıştı ve şahin kanadı temsil eden Fed üyelerinin açıklamaları, duyurunun yakın zamanda yapılacağına dair beklenti oluşturmuştu.
Bunun yanında, ABD’de TSİ 15.30’da temmuz ayına ilişkin konut piyasası verileri takip edilecek.
Avrupa tarafında, TSİ 12’de Euro Bölgesi’nde temmuz ayına ilişkin nihai TÜFE verisi açıklanacak. Euro Bölgesi’nde temmuz ayına ilişkin öncü TÜFE, aylık bazda %0,1 oranında hafif gerilerken, yıllık bazda %2,2 seviyesine yükselerek %2 seviyesindeki beklentileri aşmış ve Ekim 2018’den bu yana en yüksek seviyeye ulaşmıştı. Öte yandan ECB üyeleri, enflasyonun yılın ilerleyen aylarında artmasını beklemekle birlikte bu artışın geçici olacağını yinelemeyi sürdürüyorlar.
Yurt içi tarafta ise, TSİ 10’da haziran ayına özel sektörün yurt dışından sağladığı kredi borcu istatistikleri açıklanacak. Özel sektörün uzun vadeli kredi borcu mayısta, aylık 3,84 milyar USD artışla (finans sektörü 0,73 milyar USD azalış ve finans dışı sektör 4,58 milyar USD artışla) 166 milyar USD seviyesine ve kısa vadeli kredi borcu (ticari krediler hariç) ise aylık 0,03 milyar USD sınırlı artışla (finans sektörü 0,07 milyar USD artış ve finans dışı sektör 0,04 milyar USD azalışla) 9,6 milyar USD seviyesine yükselmişti.
ŞİRKET HABERLERİ
Aksa Enerji (AKSEN, Pozitif): Şirket’in 2Ç2021’deki ana ortaklık net dönem karı 280,3mn TL gerçekleşerek yıllık %89,5 oranında artış kaydetmiştir. Aksa Enerji’nin satış gelirleri 2Ç2021’de 2.620mn TL gerçekleşerek geçen yılın ikinci çeyreğine göre %61,7 oranında büyüme kaydederken, brüt kar 508,6mn TL ile aynı dönemler itibarıyla %82,1 oranında artmıştır. Faaliyet giderleri ise yine aynı dönemler itibarıyla %32 oranına azalarak 23,1mn TL’ye gerileyen Şirket’in FAVÖK’ü %73,7 oranında artarak 621,4mn TL’ye yükselmiştir. FAVÖK marjı da yıllık 1,6 puan artarak %23,7’ya çıkmıştır. Diğer yandan, Şirket bu çeyrekte 62,3mn TL net finansman gideri yazmıştır.
İkinci çeyrek karı sonrasında Şirket’in 1Y2021’deki ana ortaklık net dönem karı geçen yılın ilk yarısında göre %119,5 oranında artarak 487,9mn TL’ye yükselmiştir.
Borusan Mannesmann Boru (BRSAN, Pozitif): Şirket 2021 yılının ikinci çeyreğinde 74,5mn TL ana ortaklık net dönem karı açıklamıştır. Bir önceki yılın aynı döneminde Şirket 39,6mn TL ana ortaklık net dönem zararı kaydetmişti. Satış gelirleri ikinci çeyrekte bir önceki yılın aynı dönemine göre %163,4 oranında artan Şirket’in brüt karı da maliyetlerdeki görece düşük artışa bağlı olarak 2Ç2020’deki 11,4mn TL’den 2Ç2021’de 227mn TL’ye yükselmiştir. Aynı dönemde operasyonel giderleri %51,6 oranında artan Şirket, diğer faaliyetlerden 28,4mn TL gelir kaydetmiş ve böylece faaliyet karı 163,5mn TL olarak gerçekleşmiştir. Şirket 2Ç2020’de 1,8mn TL net faaliyet zararı kaydetmişti. 66mn TL’lik finansman ve 22,7mn TL’lik vergi gideri sonrasında ana ortaklık net dönem karı 74,5mn TL olarak gerçekleşmiştir.
İkinci çeyrek kar rakamıyla birlikte Şirket’in Ocak Haziran dönemi ana ortaklık net dönem karı 15,8mn TL’ye ulaşmıştır. Bir önceki yılın aynı döneminde 21,7mn TL ana ortaklık net dönem zararı kaydedilmişti.
Karsan Otomotiv (KARSN, Negatif): Şirket 2Ç2021’de 31,3mn TL ana ortaklık net dönem zararı açıklamıştır. Bir önceki yılın aynı döneminde 4,4mn TL ana ortaklık net dönem karı kaydedilmişti. Satış gelirleri 2Ç2021’de bir önceki yılın aynı dönemine göre %45,1 oranında artarak 396mn TL’ye yükselen Şirket, Finans sektörü faaliyetlerinden ise 7mn TL brüt kar kaydetmiştir. Şirket’in toplam brüt karı ise %8,5 artarak 85,9mn TL’yi göstermiştir. İlgili dönemin brüt kar marjı 7,3 puan azalışla %21,7 seviyesinde gerçekleşmiştir. Diğer taraftan operasyonel giderler aynı dönemde %41,8 oranında artarken, diğer faaliyetlerden ise 57,7mn TL gelir kaydedilmiştir. Böylece faaliyet karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %0,3 oranında artarak 105,8mn TL olarak gerçekleşmiştir. Finansman giderleri ise 2Ç2021’de %26,1 oranında artarak 125,1mn TL’ye yükselmiş ve şirketin zarara geçmesine neden olmuştur. 12,8mn TL’lik vergi gideri sonrası ana ortaklık net dönem zararı 31,3mn TL olarak gerçekleşmiştir.
İkinci çeyrek zararı sonrasında Şirket’in 1Y2021’deki net dönem zararı 48mn TL’ye yükselmiştir. Geçen yılın ilk yarısında 4mn TL zarar elde edilmişti.
Oyak Çimento (OYAKC, Pozitif): Oyak Çimento 2Ç2021’de 158mn TL net dönem karı elde etmiştir. Şirket geçen yılın ikinci çeyreğinde 16,8mn TL net dönem karı açıklamıştı. Şirket’in satış gelirleri 2Ç2021’de 1.138mn TL gerçekleşerek yıllık %89,9 oranında büyüme kaydederken, brüt kar 284,3mn TL ile 2Ç2020’deki 72,4mn TL brüt karın oldukça üzerinde gerçekleşmiştir. Faaliyet giderleri yine aynı dönemler itibarıyla %28,2 oranına artarak 74,9mn TL’ye çıkan Şirket’in FAVÖK’ü 254,5mn TL olmuştur. Geçen yılın ikinci çeyreğinde FAVÖK 59,2mn TL idi. Böylece FAVÖK marjı da 12,5 puan artarak %22,4’e yükselmiştir. Öte taraftan, Şirket bu çeyrekte 19,7mn TL yatırım faaliyetlerinden net gelir yazarken, 8mn TL net finansman gideri kaydetmiştir.
İkinci çeyrek karı sonrasında Şirket’in 1Y2021’deki net dönem karı 290,3mn TL’ye yükselmiştir. Geçen yılın ilk yarısında 1,4mn TL kar elde edilmişti.
Pegasus (PGSUS, Nötr): Şirket’in 2Ç2021’deki net dönem zararı 662,5mn TL (65mn EUR) olmuştur. Piyasa beklentisi Şirket’in 2. çeyrekte 743mn TL net dönem zararı açıklaması yönündeydi. Şirket’in satış gelirleri 2Ç2021’de 1.545mn TL olmuştur. Çeyreksel bazda, misafir sayısındaki %8 artış ve birim gelirlerdeki yükseliş ile satış gelirlerinde EUR bazında %26 artış kaydedilmiştir. Diğer yandan pandemi öncesi dönemle karşılaştırıldığında, birim gelirlerin halen belirgin şekilde düşük olması satış gelirlerindeki toparlanmanın daha yavaş seyretmesine neden olmuştur. 2Ç21’de AKK (Toplam arz edilen koltuk km) ve misafir sayısı 2Ç19’un %58 ve %49’una ulaşırken, satış gelirleri %40 seviyesinde kalmıştır. 2Ç2021’de brüt zarar 382,5mn TL’yi göstermiştir. 2Ç2020’deki brüt zarar 533,5mn TL idi. Diğer taraftan, 131,8mn TL’lik operasyonel giderler ve 9,6mn TL’lik diğer faaliyet gelirleri sonrasında faaliyet zararı 504,8mn TL olarak gerçekleşmiştir. 2Ç2020’deki faaliyet zararı 837,1mn TL idi. Yatırım faaliyetlerinden 14,1mn TL gider yazılırken, özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlardan 4,4mn TL gelir kaydedilmiştir. Diğer taraftan, Şirket 2. çeyrekte 192,2mn TL net finansman gideri kaydetmiştir. Pegasus 2020’nin aynı döneminde 36,6mn TL net finansman gideri kaydetmişti. 44,2mn TL’lik vergi geliri sonrasında net dönem zararı 662,5mn TL olmuştur.
İkinci çeyrek zararı sonrasında Şirket’in 1Y2021’deki net dönem zararı 1.596mn TL’ye yükselmiştir. Geçen yılın ilk yarısında 1.329mn TL zarar elde edilmişti.
Baz senaryoda AKK üretimi 2019’a göre 3Ç21’de yaklaşık %90, 4Ç21’de yaklaşık %80-%85 ve toplam 2021’de %70-%75 seviyesinde öngörülmektedir.
Selçuk Ecza (SELEC, Pozitif): Şirket’in 2Ç2021’deki ana ortaklık net dönem karı 264,1mn TL olmuştur. Geçtiğimiz yılın aynı döneminde ise Şirket 136,5mn TL ana ortaklık net dönem karı açıklamıştı. Şirketin satış gelirleri 2Ç2021’de bir önceki yılın aynı dönemine göre %23,4 oranında büyüme göstererek 5.819mn TL’ye yükselirken, brüt kar %69,1 oranında artmış ve 619,1mn TL olmuştur. Operasyonel giderler 2Ç2021’de geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre %18,4 oranında artmış ve 250,8mn TL’ye yükselmiştir. Diğer faaliyetlerden 4,9mn TL gider kaydedilmiştir. Böylece faaliyet karı 363,4mn TL olmuştur. Geçtiğimiz yılın aynı döneminde ise 164,4mn TL faaliyet karı açıklanmıştı. Yatırım faaliyetlerinden 21,7mn TL gelir elde edilmiştir. 4,8mn TL finansman gideri ve 116,3mn TL vergi gideri sonrası şirketin 2. çeyrek ana ortaklığa düşen net dönem karı 264,1mn TL olarak gerçekleşmiştir.
2. çeyrek karıyla birlikte şirketin 6 aylık net dönem karı 547,6mn TL’ye ulaşmıştır. 6A2020’deki net dönem karı 383,4mn TL idi.
Torunlar GYO (TRGYO, Nötr): Torunlar GYO’nun 2Ç2021’deki (konsolide) net dönem karı 30,7mn TL net olarak gerçekleşmiştir. Şirket geçen yılın ilk çeyreğinde 161,5mn TL net dönem zararı yazmıştı. Bizim bu yılın ikinci çeyreğindeki net dönem karı beklentimiz 45mn TL iken, piyasanın ortalama kar beklentisi 47mn TL idi. Torunlar GYO’nun 2Ç2021’deki satış gelirleri 334,1mn olarak gerçekleşmiş (Beklenti: 326mn TL) ve yıllık %182,5 oranında artış göstermiştir. Şirket’in kira gelirleri yıllık %171,9 oranında artarak 2Ç2021’de 140,9mn TL’ye yükselirken, konut ve ofis satış gelirleri 157,1mn TL ile geçen yılın ikini çeyreğinde elde edilen 45,4mn TL gelirin oldukça üzerinde gerçekleşmiştir. Şirket’in brüt karı ise 255,4mn TL ile 2Ç2020’deki 49,9mn TL brüt karın oldukça üzerinde gerçekleşmiştir. Brüt kar marjı da %76,4 (2Ç2020: %42,2) olmuştur. Diğer yandan, bu çeyrekte yazılan 212,7mn TL’lik net finansman gideri (2Ç2020: 198,6mn TL) karı baskılamıştır.
İkinci çeyrek karına karşın Torunlar GYO 1Y2021’de 86,4mn TL net dönem zararı kaydetmiştir. Geçen yılın ilk yarısındaki zarar 267,2mn TL idi.
SEKTÖR HABERLERİ
Konut: TCMB haziran ayı Konut Fiyat Endeksi (KFE) istatistiklerini açıklandı. Buna göre, 2021 yılı Haziran ayında bir önceki aya göre %2,7 oranında artan KFE, bir önceki yılın aynı ayına göre nominal olarak %29,2, reel olarak ise %9,9 oranında artmıştır.
Öte yandan, Türkiye İstatistik Kurumu, ocak-haziran dönemi yapı izin istatistiklerini açıkladı. Buna göre, Belediyeler tarafından verilen yapı ruhsatlarının 2021 yılının ilk altı ayında bir önceki yılın aynı dönemine göre bina sayısı %88,4, yüzölçümü %45,3, değeri %93,7, daire sayısı %49,8 arttı.
DİĞER ŞİRKET HABERLERİ
Arzum Elektrikli Ev Aletleri (ARZUM, Nötr): Arzum 2Ç2021’de 13,7mn TL net dönem karı açıklamıştır. Şirket geçen yılın aynı döneminde 18,1mn TL net dönem karı kaydetmişti. Şirket’in satış gelirleri 2Ç2021’de 2Ç2020’ye göre %32,9 oranında artarak 208,9mn TL’ye yükselirken, brüt kar %36,7 oranında artmış ve 70,9mn TL’ye yükselmiştir. Şirket’in brüt kar marjı ise 2Ç2020’ye göre 0,9 puan artışla %33,9 olarak gerçekleşmiştir. Arzum’un operasyonel giderleri aynı dönemde %87,3 oranında yükselmiş ve 47,4mn TL olmuştur. Diğer faaliyetlerden de 3,1mn TL gider kaydedilmesinin ardından faaliyet karı 20,4mn TL’yi göstermiştir. 2Ç2020’deki faaliyet karı 27,1mn TL idi. Faaliyet karı marjı ise 7,5 puan azalışla %9,7’yi göstermiştir. Diğer yandan, Şirket’in net finansman giderleri yıllık 1,4mn TL artışla 4,9mn TL olmuştur. 1,8mn TL’lik vergi gideri sonrasında net dönem karı 13,7mn TL seviyesinde gerçekleşmiştir. İlgili dönemin net kar marjı da 4,9 puan azalışla %6,6’yı göstermiştir.
2. çeyrek karıyla birlikte şirketin 6 aylık net dönem karı 39,6mn TL olmuştur. 6A2020’deki net dönem karı 22,4mn TL idi.
Kafein Yazılım (KFEIN, Nötr): Şirket 2Ç2021’de 3,3mn TL ana ortaklık net dönem zararı kaydetmiştir. Şirket geçen yılın ikinci çeyreğinde 0,3mn TL ana ortaklık net dönem karı açıklamıştı. Şirket’in satış gelirleri 2Ç2021’de 59,3mn TL gerçekleşerek yıllık %50,8 oranında büyüme kaydederken, brüt kar %83,5 oranında artmış ve 18,2mn TL’ye çıkmıştır. Brüt kar marjı da yine yıllık 5,5 puan artarak %30,6’ya yükselmiştir. Faaliyet giderleri 8,5mn TL olarak gerçekleşen Şirket’in FAVÖK’ü ise 15,5mn TL ise yıllık %145,1 oranında artmıştır. FAVÖK marjı da aynı dönemler itibarıyla 10 puan artarak %26,1’e yükselmiştir. Diğer yandan, 15,1mn TL yatırım faaliyetlerinden net gider yazılması zarar kaydedilmesinde ana faktör olmuştur.
İkinci çeyrek zararı sonrasında Kafein Yazılım’ın 1Y2021’deki ana ortaklık net dönem zararı 9mn TL’ye yükselmiştir. Geçen yılın ilk yarısında 4,9mn TL ana ortaklık net dönem karı elde edilmişti.
Yükselen Çelik (YKSLN, Sınırlı Pozitif): Şirketin hali hazırda müşterisi olan ve imalat sanayinde faaliyet gösteren özel bir şirketin, kendi iç satın alma prosedürlerine uygun olarak düzenlemekte olduğu çelik satın alma ihalesi kapsamında, hadde ve dövme vasıflı alaşımlı çeliklerin yer aldığı teklif, 17.08.2021 tarihinde ilgili alıcıya yazılı olarak gönderilmiştir. İhalenin şartlarına ve Şirketin menfaatlerine uygun olarak ticari sır kapsamında olan müşteri adı ve kesin teklif tutarı kamuoyu ile paylaşılamamaktadır. Bahsi geçen özel çelik alım ihalesinin toplam tutarının, ihale sonucuna göre 40-55mn TL arasında olması ve 30 gün içinde sonuçlanması beklenmektedir. İlgili ihalenin Şirketin hedeflenen kar ve FAVÖK marjları içinde neticelenmesi halinde; Şirket ihaleyi alma konusunda isteklidir. Ancak hedeflenen kar marjının altında oluşabilecek teklifler ile marjlarını aşağı çekecek bir rekabet ortamına girilmeyecektir. Bu kapsamda, Şirket ilgili ihalenin kendi şartlarına uygunluğu durumunda ihaleyi kabul edecektir. Hedeflenen marjlar da ihale sonucunu etkilememesi adına ticari sır niteliğinde gizlilik kapsamındadır. Alıcı ile ihale şartlarında anlaşılması ve teklifin uygun bulunması halinde; Şirketin daha önce açıklamış olduğu 2021 yılsonu satış gelirlerine ilave olarak 40-55mn TL tutarında ek bir satış geliri elde edilmesi söz konusu olabilir. İhalenin sonucu ilgili tarihte, neticelenmesini müteakip açıklanacaktır.
FAİZ PİYASALARI
Salı günü ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti %19 seviyesinde yatay seyretti. TCMB dün 63 milyar TL’lik (%19’dan, 7 gün vadeli) haftalık repo ihalesi açtı, toplam fonlama tutarı ise tamamı haftalık repo ihaleleri kaynaklı 263 milyar TL oldu.
ABD 10 yıllık hazine tahvillerinin faizi dün güne %1,27 seviyelerinden başlarken, gün içerisinde %1,22-%1,27 bandında hareketin ardından %1,26 seviyesinden günü kapattı.
Yurt içi tahvil piyasasında, dün verim eğrisi genelinde faizlerde yükselişler görüldü. Bu kapsamda, günlük bazda verim eğrisinde faizlerde kısa vadeli tarafta 30 baz puana varan yükselişler gözlenirken, orta ve uzun vadeli tarafta ise 20 baz puana yaklaşan yükselişler görüldü.
Kaynak: Ziraat Yatırım Sabah Stratejisi