SABAH STRATEJİSİ
Küresel piyasalarda bu sabah nötr risk iştahı hakim. Teknoloji savaşına evrilen ABD-Çin gerilimi, ABD’de henüz üzerinde anlaşılmaya varılmayan teşvik paketi gibi konular dışında piyasaları hareketlendirebilecek özel bir gelişme gözlenmiyor. ABD’de ikincil öneme sahip verilerin ön plana çıktığı günde de mevcut risk iştahı günün geri kalanında devam edebilir. Yurtiçinde ise Doğu Akdeniz ile ilgili gelişmeler dışında kur ve faiz tarafındaki fiyatlamalar yakından izleniyor. Perşembe günkü TCMB toplantısı öncesinde ise haftanın ilk işlem gününde bankacılık hisselerindeki alımlar dikkat çekti. Dolar /TL’nin 7,40 seviyesine yaklaştığı ortamda Bankacılık endeksi (XBANK) dün %1,3 oranında değer kazandı. Banka dışında açıklanan finansalların ardından petrol, petrokimya sektörü de BIST100’e destek verirken, savunma ve madencilik de endeksi taşıyan sektörler içerisinde yer aldı. Bu sabah 7,40’ın altında seyretmeye devam eden Dolar/TL ile birlikte küresel risk iştahındaki görüntüye bağlı olarak endeks dünkü alımlarını bugüne taşıyabilir ve güne hafif alıcılı bir görüntüyle başlayabilir.
MAKROEKONOMİ
Nasdaq endeksi, Amazon gibi şirketlerin desteğiyle rekor seviyeden kapanırken, ABD borsalarında teknoloji hisseleri kaynaklı alıma karşın Asya borsalarında Huawei’ye getirilen kısıtlamalar izleniyor. ABD’nin, Çinli teknoloji şirketi Huawei’nin ABD teknolojisine erişimini kısıtlamayı genişletmesi ile birlikte ABD-Çin gerilimi izlenmeye devam ediliyor. Çin’in piyasalara likidite desteğine rağmen gerilimin sürmesiyle Asya borsalarında belirgin bir yön gözlenmiyor.
Bugün ABD’de konut sektöründe TSİ 15.30’da temmuz ayına ilişkin veriler izlenecek. Buna göre, temmuzda konut başlangıçlarının aylık bazda %3,7, inşaat izinlerinin ise %4,9 oranında artması bekleniyor. Verilerin düşük faizlerin de desteğiyle konut sektöründeki büyümenin devam ettiğine işaret etmesi beklenmekte.
Bütçe dengesi, temmuz ayında 29,7 milyar TL açık verdi, salgının etkilerinin belirgin hissedildiği mart ve nisan ayında bütçe dengesi ortalama 43,7 milyar TL açık vermişti. Salgın nedeniyle artan harcamalar ve azalan gelirlerle birlikte yılın ilk 7 ayındaki bütçe açığı 139 milyar TL’ye ulaştı ve YEP’teki 138,9 milyar TL’lik bütçe açığı öngörüsünü aştı.
- Geçen sene temmuz ayında TCMB ihtiyat akçesinin transferiyle bütçe fazla vermişti. Kümülatif toplamdan Temmuz 2019’un çıkmasıyla birlikte 12 aylık kümülatif bütçe açığı, 154,5 milyar TL’den 194,2 milyar TL’ye yükseldi. Bütçe açığının GSYH’ye oranı ise %3,5 seviyesinden %4,4 seviyesine hızlandı. 2009 yılında bütçe açığı/GSYH oranı %5,6 seviyesine kadar genişlemişti.
- Temmuz ayında vergi gelirleri, güçlü iç toparlanma eşliğinde yıllık %30 artış kaydetti. Tek seferlik gelir diye tabir edilen ve geçen sene TCMB transferiyle güçlü artış sergileyen diğer gelirler bu sene ılımlı bir görünüm sergileyerek toplam gelirlerin yıllık %7,4 düşmesine neden oldu.
- Kurban Bayramı ikramiye ödemeleri ve sosyal yardım ve transferler kaynaklı cari transferlerdeki belirgin artışla toplam harcamalar, temmuz ayında yıllık %39 artışla, salgınla birlikte harcamaların en belirgin arttığı nisan ayındaki %42’lik güçlü artışa yaklaştı.
- Bu sene bütçe dengesinden ziyade istihdam ve salgından etkilenen sektörleri desteklemenin öncelik olması sebebiyle daha geniş bütçe açığına tolerans gösterileceği gözleniyor. İç talepteki toparlanmanın gücü ve salgının gidişatı bütçedeki genişlemeyi belirleyecektir. Hazine ve Maliye Bakanı Berat Albayrak da bu sene %5-6 bandında bir bütçe açığı/GSYH oranının mümkün olabileceğini değerlendirmekte. Gelecek sene büyümenin potansiyeline yönelimiyle birlikte vergi gelirlerindeki toparlanma bütçe dengesini destekleyecektir.
Dün yurt içinde temmuz ayına ilişkin konut satış verisi açıklandı. Kamu bankaları öncülüğünde temmuzda da devam eden düşük konut faizleri ile haziran ayında gördüğümüz konut piyasasındaki ivmelenme devam etti ve temmuz ayında 130,7 bini ipotekli olmak üzere 229,4 bin toplam konut satıldı ki toplam satışta ve ipotekli satış verisinde görülen en büyük rakam oldu. Toplam konut satışları aylık %21, yıllık %124 artarken, ipotekli konut satışları ise aylık %29, yıllık ise %901 arttı fakat TCMB’nin likidite sıkıştırıcı adımları ile birlikte ağustos ayında finansal sıkılaşma ile konut piyasasındaki ivmelenme kırılabilir.
TCMB Analitik Bilanço verisine göre 14 Ağustos haftasında dış varlıklar 93,9 milyar USD seviyesinden 90,2 milyar USD seviyesine gelerek 3,6 milyar USD azaldı. Bunun neticesinde toplam rezervin 91,8 milyar USD seviyesinden 88,2 milyar USD seviyesine gerilediğini tahmin ediyoruz. Zorunlu karşılık rakamlarına baktığımızda ise geçen hafta TCMB tarafından 59,9 milyar USD seviyesinden 55,2 milyar USD seviyesine geriledi. Toplam rezervdeki değişimden zorunlu karşılıktaki değişimi çıkardığımızda net rezervdeki değişime yaklaşık ulaşıyoruz. Buna göre net uluslararası rezervin 1,1 milyar USD artarak 27,7 milyar USD seviyesinden 28,7 milyar USD seviyesine arttığını öngörmekteyiz.
ŞİRKET HABERLERİ
Alarko Holding (ALARK, Nötr): Şirket’in ana ortaklık net dönem karı 2Ç2020’de geçen yılın aynı dönemine göre %44,3 oranında azalarak 93,2mn TL olarak gerçekleşmiştir. Şirketin satış gelirleri geçen yılın aynı dönemine göre %37,7 oranında azalmış ve 260,4mn TL olmuştur. Satışların maliyeti %48,9 oranında azalmış ve buna bağlı olarak brüt kar %11,5 oranında azalmıştır. Operasyonel giderleri %38,5 oranında azalan şirket, diğer faaliyetlerden 38,5mn TL gelir kaydetmiştir. Böylece, esas faaliyet karı geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre %5,5 oranında azalmış ve 124,1mn TL olmuştur. Yatırım faaliyetlerinden 9,7mn TL, özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlardan da 20,2mn TL gelir kaydedilirken, finansman tarafında 11,4mn TL gider yazılmıştır. Böylece vergi öncesinde 142,5mn TL kar elde edilmiş ve 29,3mn TL vergi gideri sonrası şirketin ana ortaklık net dönem karı 93,2mn TL olmuştur. 2020 ilk altı aylık dönemde ise 110,7mn TL ana ortaklık net dönem karı elde edilmiştir. Geçtiğimiz yılın aynı döneminde Holding 85,8mn TL ana ortaklık net dönem karı açıklamıştı.
Borusan Mannesmann Boru Sanayi (BRSAN, Sınırlı Negatif): Şirket’in 2Ç2020 ana ortaklık net dönem zararı 39,6mn TL olmuştur. Satış gelirleri bir önceki yılın aynı dönemine göre %45,7 oranında azalarak 611,7mn TL’ye gerilerken, satışların maliyetleri de %38 oranında azalmış ve böylece brüt kar %92,9 oranında azalarak 11,4mn TL’ye gerilemiştir. Faaliyet giderleri geçen yılın aynı dönemine göre %8,6 oranında azalarak 63,4mn TL’ye gerilerken, diğer faaliyetlerden 50,2mn TL gelir elde edilmiş ve böylece esas faaliyet zararı 1,8mn TL olarak gerçekleşmiştir. Yatırım faaliyetlerinden 14,7mn TL gelir kaydeden Borusan Boru’nun finansman giderleri geçen senenin aynı dönemine göre %19,7 azalmış ve 39mn TL olmuştur. 13,6mn TL vergi gideri ve 0,1mn TL’lik durdurulan faaliyetler karının etkisiyle ana ortaklık net dönem zararı 39,6mn TL olarak gerçekleşmiştir. Bir önceki yılın aynı döneminde Şirket 69,6mn TL ana ortaklık net dönem karı kaydetmişti.
İkinci çeyrek zarar rakamının ardından Şirketin 2020 yılının Ocak-Haziran dönemi ana ortaklık net dönem zararı 21,7mn TL olarak gerçekleşmiştir. 2019’un ilk 6 ayındaki ana ortaklık net dönem karı 83,9mn TL idi.
Selçuk Ecza Deposu (SELEC, Sınırlı Negatif): Şirket’in 2020 yılının ikinci çeyreğinde ana ortaklık net dönem karı geçen yılın aynı dönemine göre %32,3 oranında azalarak 136,5mn TL’ye gerilemiş ve ortalama piyasa beklentisi olan 167mn TL’nin altında gerçekleşmiştir. Şirketin satış gelirleri ikinci çeyrekte geçen yılın aynı dönemine göre %9,8 oranında artmış ve 4.714mn TL olmuştur. Satışların maliyeti %11,9 oranında artmış ve buna bağlı olarak brüt kar %10,3 oranında azalmıştır. Operasyonel giderleri %12,1 oranında artan şirket, diğer faaliyetlerden 10,1mn TL gelir kaydetmiştir. Böylece, esas faaliyet karı geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre %33,4 oranında azalmış ve 164,4mn TL olmuştur. Yatırım faaliyetlerinden 43,1mn TL gelir, finansman tarafında 32,5mn TL gider kaydedilmiş ve vergi öncesi 175mn TL kar elde edilirken, 38,5mn TL vergi gideri sonrası şirketin ana ortaklık net dönem karı 136,5mn TL olmuştur.
kinci çeyrek kar rakamıyla birlikte 2020 yılının ilk altı aylık dönemde 383,4mn TL kar elde edilmiştir. Şirket geçtiğimiz yılın aynı döneminde 454,7mn TL kar açıklamıştı.
Otokar (OTKAR, Nötr): 11 Haziran 2020 tarihli ÖDA ile en iyi teklifin Şirket tarafından verildiğinin açıklandığı ESHOT Genel Müdürlüğü’nün ihalesine ilişkin davet mektubu Şirkete iletilmiş olup; ihale sözleşmesi yasal süresi olan 10 gün içerisinde imzalanacaktır. Söz konusu ihale ile ilgili teslimatların bu yıl başlayıp, partiler halinde 2021 yılı içerisinde tamamlanması planlanmaktadır.
SEKTÖR HABERLERİ
Konut: Türkiye genelinde konut satışları 2020 Temmuz ayında bir önceki yılın aynı ayına göre %124,3 artarak 229.357 oldu. Konut satışlarında, İstanbul 39.432 konut satışı ve %17,2 ile en yüksek paya sahip oldu. Türkiye genelinde 2020 Temmuz ayında ipotekli konut satışları bir önceki yılın aynı ayına göre %900,6 artış göstererek 130.721 oldu. Yabancılara yapılan konut satışları ise Kbir önceki yılın aynı ayına göre %34,6 azalarak 2.741 oldu. Diğer yandan, Ocak – Temmuz döneminde 854.126 konut satışı gerçekleşerek, bir önceki yılın aynı dönemine göre %40,5 artış gösterdi. Ocak – Temmuz döneminde ipotekli konut satışı %313,9 artarak 397.095 oldu.
DİĞER ŞİRKET HABERLERİ
Göltaş Çimento (GOLTS, Nötr): Şirket 2Ç2020’de 2,4mn TL ana ortaklık net dönem zararı kaydetmiştir. Şirket’in bir önceki yılın ikinci çeyreğindeki ana ortaklık net dönem zararı 3,7mn TL idi. Şirket’in satış gelirleri yıllık olarak %71,8 oranında artarak yılın ikinci çeyreğinde 179mn TL’ye yükselirken, brüt kar %27,4 oranında artmış ve 55,9mn TL olarak gerçekleşmiştir. Brüt kar marjı da %31,2 ile bir önceki yılın ikinci çeyreğindeki %42,1 brüt kar marjının altında kalmıştır. Öte yandan, Şirket bu çeyrekte 28,7mn TL net finansman gideri (2Ç2019: 15,8mn TL) kaydetmiştir.
İkinci çeyrek zararı sonrasında Şirket’in 2020 yılı Ocak – Haziran döneminde ana ortaklık net dönem karı 1,4mn TL olarak gerçekleşmiştir. Bir önceki yılın aynı dönemindeki ana ortaklık net dönem karı 8,7mn TL idi.
Kafein Yazılım (KFEIN, Nötr): Şirket 2Ç2020’de 0,3mn TL ana ortaklık net dönem karı kaydetmiştir. Şirket bir önceki yılın ikinci çeyreğinde 4,5mn TL ana ortaklık net dönem karı açıklamıştı. Şirket’in satış gelirleri yıllık olarak %33,3 oranında artarak yılın ikinci çeyreğinde 39,3mn TL olurken, brüt kar %2,7 oranında gerilemiş ve 9,9mn TL olarak gerçekleşmiştir. Brüt kar marjı da %25,1 olmuştur. Bir önceki yılın ikinci çeyreğindeki brüt kar marjı %34,4 idi. Diğer yandan, Şirket’in faaliyet giderleri yıllık olarak 2,5mn TL artarak 6,7mn TL’ye yükselirken, bu çeyrekte 3mn TL vergi gideri (0,2mn TL) kaydedilmiştir.
İkinci çeyrek karı sonrasında Şirket’in 2020 yılı Ocak – Haziran dönemi ana ortaklık net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %41,8 oranında azalarak 4,9mn TL olarak gerçekleşmiştir.
Katmerciler (KATMR): Şirketin %25,81 oranlı hakim hissedarı İsmail Katmerci 17.08.2020 tarihinde; 4,24 – 4,32 TL fiyat aralığından 7.499.000 TL toplam nominal tutarlı payı Borsa İstanbul AŞ.’ de satmış olup satış sonrası şirket paylarındaki oy oranı %15,81’e düşmüştür.2020 yılı içerisinde yukarıda bahsi geçen satış işlemi haricinde İsmail Katmerci tarafından Borsa İstanbul Pay Piyasası Ana Pazar’ında herhangi bir satış işlemi yapılmayacaktır.
İndeks Bilgisayar (INDES, Pozitif): Şirket 2020 yılının ikinci çeyreğinde geçen yılın aynı dönemine göre %63,8 oranında artışla 29,3mn TL ana ortaklık net dönem karı açıklamıştır. Şirketin satış gelirleri ikinci çeyrekte geçen yılın aynı dönemine göre %82 oranında artmış ve 2.044mn TL olmuştur. Satışların maliyeti %84,3 oranında artmış ve buna bağlı olarak brüt kar %40,1 oranında yükselmiştir. Operasyonel giderleri %37 oranında artan şirket, diğer faaliyetlerden 4,7mn TL gelir kaydetmiştir. Böylece esas faaliyet karı geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre %67,2 oranında armış ve 56,5mn TL olmuştur. Finansman tarafında 11,3mn TL gider kaydedilmiştir. Vergi öncesinde 45,2mn TL kar elde edilmiş ve 10,9mn TL vergi gideri sonrası şirketin ana ortaklık net dönem karı 29,3mn TL olmuştur. İkinci çeyrek kar rakamıyla birlikte 2020 yılının ilk altı aylık dönemde ana ortaklık net dönem karı 55,3mn TL olarak gerçekleşmiştir. Geçtiğimiz yılın aynı döneminde şirket 36,1mn TL ana ortaklık net dönem karı açıklamıştı.
FAİZ PİYASALARI
Pazartesi günü ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti %9,06 seviyesinden %9,17 seviyesine yükseldi. Pazartesi günü TCMB 10 milyar tutarında 1 aylık repo ihalesi açarak piyasayı %11,25’ten fonladı. Merkez Bankası piyasayı toplamda 191,1 milyar TL ile 80 milyar TL’si (50 milyar 3 aylık,%6,75 + 30 milyar TL 1 aylık,%11,06) repo ihalelerinden karşılanacak şekilde fonladı. Geri kalan tutarın, 93 milyar TL’si BİST’te %9,75’ten, 15,1 milyar TL’si BAPP’ta %9,75’ten ve diğer geri kalan 3 milyar TL TCMB bünyesinde %9,75’ten kullandırıldı.
ABD 10 yıllık hazine tahvillerinin faizi, dün güne %0,71 seviyelerinden başlarken, gün içerisinde %0,67-%0,71 bandında hareketin ardından, %0,69 seviyesinden günü hafif düşüşle kapattı.
Yurt içi tahvil piyasasında, dün verim eğrisi genelinde faizlerde yükselişler gözlendi. Bu kapsamda, kısa vadeli tarafta günlük bazda 17 baz puana varan yükselişler gözlenirken, orta ve uzun vadeli tarafta ise 28 baz puana varan yükselişler görüldü.
Kaynak: Ziraat Yatırım Sabah Stratejisi