SABAH STRATEJİSİ
Haftanın son işlem gününde yurtdışı piyasalarda, gelen makro verilerin ekonomilerdeki toparlanmanın oldukça uzun süreceğine işaret etmesi ve devam eden ABD-Çin gerilimi nedeniyle, risk iştahı nötr. Dünkü kayıpların ardından Asya piyasaları karışık seyrederken, ABD ve Avrupa vadeliler ise hafif artıda. Yurtiçi tarafta ise, Çarşamba gününün resmi tatil nedeniyle kapalı olmasına bağlı olarak BİST100 emsalleriyle oluşan farkı kapama isteğiyle, dün güne %0,84 oranında yükselişle başlayarak günü de %0,91 oranında artışla 118.808 seviyesinden kapattı. Bu sabah Dolar/TL 6,86 seviyesinin hafif altında seyretmeye devam ederken, ülke risk primimiz ise (5 yıllık CDS) 13 baz puan daha artarak 534 seviyesine yükselmiş durumda. Nötr risk iştahının hakim olduğu ortamda BİST100 endeksi de güçlü görüntüsünü koruma isteğiyle güne alıcılı bir görüntüyle başlayabilir.
MAKROEKONOMİ
ABD’de artan vakaların ve karışık açıklanan verilerin ekonomik toparlanmanın beklenenden uzun olacağına işaret etmesi ve ABD teknoloji hisselerindeki hassasiyetin izlenmesiyle ABD borsaları dün ekside kapandı. Asya borsalarında ve ABD vadelilerinde ise bugün ılımlı yükselişler görüyoruz. ABD’de ilk kez işsizlik maaşı başvurusunda bulunanların sayısı, 11 Temmuz ile biten haftada beklentilerin hafif üstünde gerçekleşerek 1,30 milyon kişiye geriledi, perakende satışlar ise beklentilerden güçlü arttı. New York Fed Başkanı getiri eğrisi kontrolünü potansiyel bir araç olarak gördüğünü belirtti, Fed son toplantısında getiri eğrisi kontrolünü önümüzdeki toplantılarda gündeme getirileceğini söylemişti.
AB üyesi ülkelerin liderleri bugün Brüksel’de başlayacak ve yarın da devam edecek olan zirvede, kononavirüs salgını nedeniyle hazırlanan ekonomik kurtarma programı ile AB’nin 2021-2027 bütçesini tartışacaklar. Danimarka, Hollanda, İsveç ve Avusturya, kurtarma programındaki hibe şeklindeki yardımlara karşı çıkıyor, bunun yerine koşullu biçimde kredi verilmesini ve bunların ileride geri ödenmesini talep ediyor.
İngiltere’de TSİ 13’te BoE Başkanı Andrew Bailey, bir panelde konuşma yapacak. ABD’de TSİ 15.30’da haziran ayı konut başlangıçlarının aylık bazda %21,2 oranında artması beklenirken, inşaat izinlerinin ise aylık bazda %6,9 oranında yükselmesi bekleniyor. Ayrıca TSİ 17’de temmuz ayı Michigan Üniversitesi güven endeksi öncü verisi açıklanacak.
Yurt içi tarafta ise, mayıs ayı konut fiyat endeksi verisi ile DTH ve menkul kıymet istatistikleri izlenecek.
- BDDK’nın yayınladığı günlük verilere göre 10 Haziran haftasında DTH miktarında artış gözükmekte. Toplam DTH miktarı 1,43 milyar USD arttı. Kurumsal DTH’ler yaklaşık 0,63 milyar USD artarken, geçen haftada bu rakam 1,91 milyar USD azalış yönündeydi. Bireysel DTH’lerde geçen haftada olduğu gibi artış görmekteyiz. Bireysel DTH 0,80 milyar USD artarken, geçen haftada bu rakam 0,87 milyar USD artış yönündeydi.
Bütçe dengesi, haziran ayında 19,4 milyar TL açık verdi, salgının etkilerinin belirgin hissedildiği mart ve nisan ayında bütçe dengesi ortalama 43,7 milyar TL açık vermişti. Yılın ilk yarısında bütçe açığı 109,5 milyar TL gerçekleşirken, YEP’te yıl sonunda 138,9 milyar TL’lik bir bütçe açığı öngörülüyor. İlk 6 ayda böylece bütçe açığı hedefinin %79’una ulaşmış durumdayız.
Haziran ayında 12 aylık kümülatif bütçe açığı, 147 milyar TL’den 154,5 milyar TL’ye yükseldi. Bütçe açığının GSYH’ye oranı ise %3,3 seviyesinden %3,5 seviyesine hızlandı. 2009 yılında bütçe açığı/GSYH oranı %5,6 seviyesine kadar genişlemişti.
Haziran ayında toplam gelirler, iç talepteki toparlanma sinyalleri ve takvim etkisiyle birlikte yıllık %19,5 artış kaydetti.
Haziran ayında toplam harcamalar, yıllık %26,8 artarken, ilk 6 ayda harcamalar yıl sonunda hedeflenen miktarın %51,6’sına ulaştı. Toplam gelirlerin ise hedeflenen miktarın %47’sine ulaşması yılın ilk yarısında vergi gelirleri kaynaklı kayıpla da bütçe dengesinde bozulmanın gerçekleştiğini gösterdi.
İlk iki aydaki güçlü bütçe performansına karşın salgın nedeniyle artan harcamalar ve ertelenen vergi gelirleriyle ilk 6 ayda bütçe açığı geçtiğimiz seneye göre %39 genişledi.
Pandemiye karşı yurt içinde para ve maliye politikaları tarafından ekonomiye desteğin sürmesi beklenirken, bu olağanüstü dönemde bütçe dengesinden ziyade istihdam ve salgından etkilenen sektörleri desteklemenin öncelik olduğu görülüyor.
Bu görüntü ışığında olası ek teşvikler ve ertelenen vergi gelirlerinin ne ölçüde geri alınacağı önem arz ederken, iç talepteki toparlanmanın belirginleşmesiyle birlikte bütçe dengesi üzerindeki baskının hafifleyebileceği değerlendirilebilir.
ABD’de haziran ayında perakende satışlar verisi verilen nakdi desteklerin ve ekonominin yavaş yavaş açılmasının etkisiyle beklentilerden yüksek gelerek %7,5 artarak geçen ayki ivmesini korudu. Perakende satışlar yükselmesine rağmen kriz öncesi seviyelere hala yakın değil. Bundan sonraki süreçte artan vaka sayıları ile bazı eyaletlerde uygulanan yeni kısıtların ve 31 Temmuz’dan itibaren Hükümet’in nakdi desteği kesecek olmasının veriye nasıl etki ettiği takip edilecek. ABD’de ekonominin itici gücü tüketim harcamalarının göstergesi olan perakende satışlardaki toparlanmaya rağmen, gıda ve enerji fiyatlarının hariç tutulduğu çekirdek enflasyon göstergesinin ise nisan ayından bu yana düşüş sergilediği dikkat çekmekte. Bu yılın mart ayında %2,4 seviyesinde bulunan yıllık çekirdek TÜFE, haziran ayı itibarıyla %1,2 seviyesine kadar gerilemiş durumda. ABD’de salgın nedeniyle piyasaya sıfıra yakın faizle ve olağanüstü seviyede likidite sunulmasına karşın, tüketim harcamalarının gücüne ilişkin risklerin çekirdek enflasyonun zayıf seyrini teyit ettiğini gösteriyor.
ECB dünkü toplantısında beklentiler doğrusunda faizleri ve varlık alım programını değiştirmedi. Daha önceki toplantılarda olduğu gibi bütün araçları kullanacağını ve faiz oranlarının da cari seviyelerde ve daha düşük olabileceğini vurguladı. Toplantı sonrası konuşan Lagarde, Euro Bölgesi’nde salgın öncesi aktivite seviyesinin altında olsa da toparlanma olduğu fakat görünümün oldukça belirsiz ve aşağı yönlü risklerin olduğunu vurgularken, yüksek frekanslı göstergelerin nisan ayıyla birlikte dipten çıkışı gösterdiğini ve mayıs ve haziranda kısmi toparlanma işaretleri gösterdiğini belirtti. Salgındaki belirsizliğin ve ekonomik görünümün yatırımlar ve harcamalar üzerinde etkili olmaya devam ettiğini, parasal teşviklerin ekonomik toparlanmayı ve orta vade fiyat istikrarını desteklemek için gerekli olduğunun altını çizdi. Alımların hızının düştüğünü ve ekonomik görünümde yukarı yönlü şok olmadıkça, PEPP’in tamamının kullanılacağını belirtti. Ayrıca şu anda iyi bir pozisyonda olduklarını ve finansal piyasalarda güvenin arttığının altını çizdi.
ŞİRKET HABERLERİ
Alarko Holding (ALARK, Nötr): Şirket bağlı ortaklığı Alsim Alarko Sanayi Tesisleri ve Ticaret A.Ş.’nin; Fas’da üstlenmiş olduğu Tanger-Kenitra demiryolu projesinin sözleşmesinin feshedildiği, bunun üzerine haklarını almak için dava yoluna gidildiği, ilk derece mahkemesince verilen kararda taleplerin kısmen karşılanmış olduğu ve dava sürecinin devam etmekte olduğu daha önce kamuya duyurulmuştu. İstinaf mahkemesinin bugün tebellüğ ettiği gerekçeli kararında, proje kapsamında yapılan işlerle ilgili olarak işveren idare tarafından şirkete 17,9mn Fas Dirhemi (MAD) asıl alacak ve buna ilişkin 1,3mn MAD gecikme faizi olmak üzere toplam 19,2mn MAD (yaklaşık 1,9mn USD) ödenmesi karara bağlanmıştır. Tarafların üst mahkemeye başvurma hakları bulunmaktadır.
Doğtaş Kelebek (DGKLB, Sınırlı Pozitif): Şirketin 2020 yılı finansal beklentilerinin Yönetim Kurulumuzun aldığı kararla revize edilmesine karar verilmiştir. Pandemi sürecinde e-ticaret sektöründe gerçekleşen büyümemin etkileri değerlendirilerek müşterilere websitesi üzerinden alışveriş imkanı getirilmiştir. Yurtiçi ve yurtdışında yeni satış kanalları hayata geçirilmeye devam edilmektedir. Alınan aksiyonlar sonucunda satışlarda oluşması öngörülen talep, ek bina yatırımı yapılmadan kapasite kullanımı artırılarak karşılanacaktır. Ayrıca 300 ek personel alımı için gerekli ilanlar yapılmıştır. Şirketin Yönetim Kurulu tarafından söz konusu gelişmeler ve 2 Ocak 2020 tarihinde 1994 sayılı Cumhurbaşkanı Kararı ile Mobilya Sektöründe KDV oranı %18’den %8’e indirilmesinin satışlar üzerindeki etkilerini yeniden değerlendirilerek 2020 yılı bütçesinin satış hasılatının 1 milyar TL hedefi doğrultusunda yeniden revize edilmesine karar verilmiştir. Şirketin 2020 yılına ilişkin konsolide satış gelirlerinde büyüme hedefi %64-%66, satış kanallarında büyüme hedefi %20-%25 ve konsolide FAVÖK marjı hedefi %14-%15 şeklinde güncellenmiştir. Doğtaş Kelebek hisseleri dün %3,93 yükseliş kaydetmiştir.
Odaş Elektrik (ODAS, Sınırlı Pozitif): Şirketin Alternatif Bank nezdinde daha önce kullanılmış olan uzun vadeli (2025) finansman kredisinin tamamı olan 21,1mn Euro, kur riskinin azaltmasına yönelik çalışmalar kapsamında Türk Lirasına çevrilmiştir. Böylece grup bünyesinde doğrudan TL cinsinden gelir ve döviz cinsiden kredisi olan bir firma kalmamıştır. Nakit akışı anlamında da şirket bazında gelir para birimi ile kredi para birimi dengelenmiştir. Bu çerçevede grubun konsolide dövize endeksli yarattığı nakit akışları yıllık ödemesi gereken döviz yükümlülüklerinden daha fazladır. Döviz cinsinden diğer borç yükümlülüklerinin TL cinsine dönüştürülmesine yönelik finansal kuruluşlar ile görüşmeler de devam etmektedir.
Pegasus (PGSUS, Sınırlı Negatif): Şirketin Haziran ayındaki yolcu sayısı 2019’un aynı ayına göre %86,6 azalışla 0,36mn kişi olmuştur. Yolcu doluluk oranı ise 17,7 puan azalışla %70,9’u göstermiştir. 2020’nin ilk 6 ayında yolcu sayısı %53,9 azalışla 6,59mn olurken, yolcu doluluk oranı 1,5 puan azalışla %85,6 olarak gerçekleşmiştir.
SEKTÖR HABERLERİ
Demir-Çelik: Amerikan Uluslararası Ticaret Mahkemesi, ABD Başkanı Trump’ın Türkiye’den çelik ithalatına yönelik ek vergi uygulamasının anayasaya aykırı olduğuna karar verdi. Çelik İhracatçıları Birliği Başkanı Adnan Aslan, “Trump’ın yüzde 25 oranındaki keyfi ek vergisinden ötürü ihracatçımız zarara uğradı. Zararın karşılanmasını talep edeceğiz” dedi. Kaynak: Dünya
Halka Arz: Global Yatırım Holding Yönetim Kurulu Başkanı Mehmet Kutman, Naturelgaz’ın halka arzı çalışmalarında sona doğru yaklaşıldığını, önümüzdeki hafta yatırım bankasını seçmiş olacaklarını bildirdi. Kutman, eylül ayında güçlü ve başarılı bir halka arz beklediklerini duyurdu. Kaynak: Dünya
DİĞER ŞİRKET HABERLERİ
Akdeniz Güvenlik (AKGUV): Akdeniz Güvenlik Hizmetleri A.Ş.’nin 29/06/2020 tarihli Olağan Genel Kurul Toplantısı sonucunda esas sözleşme tadili ve ünvan değişkiliği ile birlikte onaylanan genel kurul kararları 14.07.2020 tarihinde İstanbul Ticaret Sicil Müdürlüğü tarafından tescil edilmiştir. Şirketin yeni ünvanı Akdeniz Yatırım Holding A.Ş. olmuştur.
Park Elektrik (PRKME): Şirket bağlı ortaklığı Konya Ilgın Elektrik Üretim San. ve Tic. A.Ş., (Konya Ilgın) ile ilişkili şirketlerinden Eti Soda Üretim Pazarlama Nakliyat ve Elektrik Üretim A.Ş. (Eti Soda) arasında 26 Aralık 2019 tarihinde imzalanan kömür alım-satım sözleşmesinin 6 aylık süresinin sone ermesinin ardından, mevcut piyasa koşulları gözetilerek revize edilen sözleşme şartlarına ilişkin gerekli onay süreçlerinin tamamlanması akabinde 16 Temmuz 2020 tarihi itibariyle 1 yıl süreli yeni bir kömür alım-satım sözleşmesi imzalanmıştır.
Yeni sözleşmeye göre; şirket bağlı ortaklığı Konya Ilgın, baz kalorifik değeri 2.000 kcal/kg olan 240.000 ton kömürün 16 Temmuz 2021 tarihine kadar Eti Soda’ya teslimatını gerçekleştirecektir. Eti Soda, sözleşmede yer alan baz kömür tonajının (±% 25) oranında artırılıp azaltılması yetkisine sahip olup, kömürün nakliyesine ilişkin giderler Eti Soda tarafından karşılanacaktır.
FAİZ PİYASALARI
Perşembe günü ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti %7,40 seviyesinden %7,34 seviyesine geriledi. Merkez Bankası piyasayı toplamda 144,2 milyar TL ile 108,9 milyar TL’si repo ihalelerinden karşılanacak şekilde fonladı. Geri kalan tutarın 35,3 milyar TL’si %7,25’ten piyasa yapıcı bankalara kullandırıldı.
ABD 10 yıllık hazine tahvillerinin faizi, %0,61’lerde işlem görmekte. Yurt içi tahvil ve bono piyasasında, TL’nin ılımlı seyrinin de etkisiyle verim eğrisi genelinde zayıf hacimli işlemlerle 15 – 25 baz puanlık düşüşler gözlendi.
Kaynak: Ziraat Yatırım Sabah Stratejisi