SABAH STRATEJİSİ
Dün güne alıcılı başlayan endeks gün ortasında 7.869 seviyesini test ettikten sonra kar satışlarıyla karşılaştı ve kapanışına doğru 7.681’e (%-0,4) kadar geri çekildi. Kapanış 7.737’yi gösterirken günlük değişim %+0,3 olarak hesaplandı. 53 hissenin ekside kapattığı BİST-100’de, THYAO, SASA ve AKBNK hisselerindeki geri çekilmeler ağırlık olarak en yüksek baskıyı oluştururken, TUPRS, EREGL ve ASTOR hisseleri pozitif ayrıştı. Dün yurtdışı piyasaların odağında Çin’de emlak sektörüne ilişkin artan endişeler ve ABD’de enflasyonun yeniden yükselişe geçebileceği korkusu hakimdi. Amerikan endeksleri günü ise %0,1-1,0 arasında yükselişle tamamladılar. Avrupa piyasaları genel olarak yataydı. Euro Stoxx 50 endeksi %0,2 artışla günü sonlandırdı. Dolar Endeksi (DXY) gün içinde 103,5’e kadar yükseldi. EURUSD 1,0875 desteğinden döndü ve son işlemler 1,0906’dan geçti. Amerika’da 10 yıllık faizde kapanış seviyeleri %4,19, 2 yıllıkta ise %4,96’yı gösterdi. Bugüne bakıldığında hem Amerikan hem de Avrupa vadelileri artıda. Asya’da Çin sanayi üretimi ve perakende satışlar takip edildi. Sanayi üretimi yıllık %3,7 (beklenti %4,3), perakende satışlar ise yıllık %2,5 (beklenti %4) artış kaydetti. Zayıf gelen geriler sonrasında, Çin Merkez Bankası sürpriz bir şekilde 1 yıl vadeli krediler için referans oranı olan orta vadeli borç verme faizi 15 baz puan indirilerek %2,65’ten %2,5’e çekti. Bu ortamda Japonya hariç MSCI Asya Pasifik Endeksi %0,4 civarında ekside. Bugün BİST-100’ün güne yatay bir açılış yapmasını bekliyoruz. Veri takvimine bakıldığında, ABD’de perakende satışlar ve New York FED sanayi endeksi takip edilecek. Ayrıca, Fed Üyesi Kashkari’nin bir konuşması bulunuyor. Almanya tarafında Zew beklenti endeksi izlenecek. Yurtiçinde ise konut satışları ve bütçe dengesi açıklanacak.
MAKROEKONOMİ
ABD tarafında, imalat sanayinin gidişatına ilişkin sinyal verecek olan New York Fed Empire State imalat sanayi endeksi ağustos ayı verisi TSİ 15.30’da izlenecek. New York Fed Empire State imalat sanayi endeksi, temmuz ayında 6,6 seviyesinden 1,1 seviyesine gerileyerek büyüme bölgesindeki seyrini sürdürmekle birlikte imalat sektöründe büyümenin yavaşladığına işaret etmişti. Endeksin ağustos ayında ise -0,7 seviyesine gerileyerek yeniden negatif bölgeye geçmesi ve imalat sanayinde daralmaya işaret etmesi bekleniyor.
Ayrıca ABD’de iç talebin seyrine ilişkin sinyal verecek olan perakende satışlar temmuz ayı verisi TSİ 15.30’da açıklanacak. Perakende satışlar, aylık bazda haziran ayında %0,2 artışla yükselişini üçüncü aya taşımakla birlikte bir önceki aydaki %0,5 artışa göre yavaşlamıştı. Bunun yanında, çekirdek perakende satışlar olarak bilinen otomobil, benzin, gıda ve inşaat malzemeleri hariç perakende satışlar ise bir önceki ayın iki katı artışla %0,6 yükseliş kaydetmişti. Söz konusu veriler, finansal koşullardaki sıkılaşmaya karşın yavaşlayan enflasyon oranlarıyla tüketici harcamalarının dayanıklılığını koruduğuna ve iç talebin olumlu seyrini sürdürdüğüne işaret etmişti. Temmuz ayında ise aylık bazda perakende satışların artış hızının %0,2’den %0,4 seviyesine yükselmesi ve çekirdek perakende satışların artış hızının ise %0,6’dan %0,5 seviyesine hafif yavaşlamakla birlikte güçlü seyrini sürdürmesi bekleniyor.
Bunun yanında, TSİ 18’de Minneapolis Fed Başkanı Kashkari’nin konuşması, Fed’in para politikasına yönelik olası yeni sinyaller bakımından takip edilecek.
Almanya’da ekonominin seyrine ve gelecek döneme ışık tutacak olan ağustos ayı ZEW cari koşullar ve beklentiler endeksleri TSİ 12’de açıklanacak. Temmuzda ZEW cari koşullar endeksi -56,5’ten -59,5 seviyesine beklentilerin altında gerilerken, beklentiler endeksi ise -8,5’ten -14,7 seviyesine beklentilerin üzerinde gerileyerek Aralık 2022’den bu yana en düşük seviyede gerçekleşmişti ve böylece son üç ayda daralma bölgesindeki seyrini sürdürmüştü. Özellikle anket katılımcılarının değerlendirmelerine bakıldığında, beklentiler endeksindeki düşüşün hızlanmasında, anket katılımcılarının, Euro Bölgesi ve ABD’de kısa vadeli faiz oranlarının artacağı beklentileri nedeniyle ekonomik durumun yıl sonuna kadar daha da kötüye gitmesini beklemeleri, ayrıca Çin gibi önemli ihracat pazarlarındaki zayıf seyrin sürmesi ve ihracata yönelik sektörlerde kar beklentilerinin önemli ölçüde düşüş sergileyeceğine yönelik beklentilerin etkili olduğu gözlenmişti. Ağustosta ise ZEW cari koşullar endeksinin -59,5’ten -63 seviyesine ve ZEW beklentiler endeksinin ise -14,7’den -15 seviyesine gerileyerek düşüşünü sürdürmesi bekleniyor.
Yurt içinde ise, TSİ 11’de Hazine ve Maliye Bakanlığı tarafından temmuz ayı Merkezi Yönetim bütçe dengesi verisi yayınlanacak. Bütçe dengesi, haziran ayında aylık bazda bütçe gelirlerindeki %51,2 oranındaki belirgin düşüşün yanında bütçe giderlerindeki aylık %13,3 artışın etkisiyle bütçe aylık 219,6 milyar TL açık vermişti, mayısta ise 118,9 milyar TL’lik fazla kaydetmişti. 12 aylık kümülatif bütçe açığı ise, haziranda 530,9 milyar TL’den 719,4 milyar TL’ye belirgin şekilde yükselirken, bütçe açığı/GSYH oranı da %3,1 seviyesinden %4,2’ye yükselmişti. (GSYH için 2023 yılı 1. çeyrek kümülatif verileri baz alındı). Öncesinde açıklanan Hazine nakit dengesi ise, haziranda 206,4 milyar TL açık vermesinin ardından temmuzda 19,3 milyar TL sınırlı fazla vermişti.
Ayrıca TSİ 10’da TÜİK tarafından temmuz ayı konut satışları verileri yayınlanacak. Toplam konut satışları, aylık bazda mayısta %32,3 oranında artışın ardından haziranda aylık bazda %26,2 oranında düşüş sergileyerek 83.636 adet seviyesinde gerçekleşmişti ve böylece son dört ayın en düşük seviyesine gerilemişti, bunun yanında yıllık bazda haziranda düşüş hızı %7,7’den %44,4 seviyesine yükselmekle birlikte düşüşünü beşinci aya taşımıştı. Ayrıca haziran ayı konut satışları verisi, tarihsel olarak haziran ayları ortalamasının (115.980 adet) da altında gerçekleşmişti. Bunun yanında, yabancılara yapılan konut satışları ise aylık bazda mayısta %23,9 oranında artışın ardından haziranda aylık bazda %17,1 oranında düşüş kaydetmişti ve 2.625 adet seviyesinde gerçekleşmişti, yıllık bazda ise düşüş hızı %46,9’dan %69,6 seviyesine hızlanmakla birlikte son bir yılda gerilemeyi sürdürmüştü.
Bunun yanında, TSİ 10’da TÜİK tarafından temmuz ayı tarım ürünleri üretici fiyat endeksi verisi yayınlanacak. Haziran ayı tarım ürünleri üretici fiyat endeksinin aylık artış hızı 2,14’ten %4,04’e hızlanırken, yıllık bazda ise %50,79’dan %57,93’e yükselmişti.
ŞİRKET HABERLERİ
Pegasus (PGSUS, Pozitif): Şirket’in 2Ç2023’deki net dönem karı 1.925mn TL (90,8mn EUR) olmuştur. Piyasa beklentisi Şirket’in 2. çeyrekte 1.263mn TL net dönem karı açıklaması yönündeydi. 2Ç2022’deki net dönem zararı 790,5mn TL (40,4mn EUR) idi.
2. çeyrek karıyla birlikte şirketin 6 aylık net dönem karı, ilk çeyrekteki zarara istinaden, 1.327mn TL düzeyinde gerçekleşmiştir. 2022’nin aynı dönemindeki net dönem zararı 1.890mn TL idi.
Şirket’in satış gelirleri 2Ç2023’de 2Ç2022’ye göre %80,9 artarak 15.109mn TL’ye (657,3mn EUR) (Piyasa Beklentisi: 14.737mn TL) yükselirken, brüt kar 3.906mn TL olmuştur. Operasyonel giderler %115,5 artışla 730,8mn TL olurken, diğer faaliyet giderleri net 547,5mn TL’yi göstermiştir. Böylece, 2Ç2023’deki faaliyet karı 2.628mn TL seviyesinde gerçekleşmiştir. 2Ç2022’deki faaliyet karı 320,6mn TL idi. İlgili dönemin FAVÖK’ü 4.748mn TL (Piyasa Beklentisi: 3.933mn TL) seviyesinde gerçekleşmiştir. 2Ç2022’de FAVÖK 1.600mn TL idi. 2Ç2023 FAVÖK marjı yıllık 12,3 puan artışla %31,4 olmuştur. Yatırım faaliyetlerinden 452mn TL net gelir yazılırken, özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlardan da 2mn TL net zarar kaydedilmiştir. Diğer taraftan, Şirket 2. çeyrekte 1.093mn TL net finansman gideri kaydetmiştir. Pegasus 2022’nin aynı döneminde 1.254mn TL net finansman gideri kaydetmişti. 59,6mn TL’lik net vergi gideri sonrasında net dönem karı 1.925mn TL olmuştur.
2023 yılıyla ilgili olarak, arz edilen kapasitenin 2023’ye göre %20 artacağı öngörüsü korunmuştur. 2023’de toplam yan gelir/misafir’de yaklaşık %10 büyüme öngörülmektedir. 2023 FAVÖK marjının %30’lar seviyelerinde gerçekleşeceğine yönelik beklenti aynı kalmıştır. 2023 yılsonunda filo büyüklüğünün 104 uçak (2Ç2023: 101) olması tahmin edilmektedir.
Türk Telekom (TTKOM, Nötr): Türk Telekom’un 2023 2. çeyrek net dönem zararı 601mn TL olarak açıklanmıştır. Piyasa beklentisi 1.142mn TL, bizim beklentimiz ise 1.555mn TL zarar yönünde idi. Tahminimizdeki sapmada net vergi gelirlerinin beklentimizin üzerinde gerçekleşmiş olması etkili olmuştur. Şirket 2Ç2022’de 1.392mn TL net dönem karı kaydetmişti.
2. çeyrek zararına karşın Şirketin 6 aylık net dönem karı 45mn TL düzeyinde gerçekleşmiştir. 2022’nin aynı dönemindeki net dönem karı 1.953mn TL idi.
2Ç2023 satış gelirleri %67,2 artışla 17.947mn TL’ye yükselirken, brüt kar %66,8 artarak 6.911mn TL olmuştur. Brüt kar marjı ise 0,1 puan azalışla %38,5’i göstermiştir. Operasyonel giderler aynı dönemde %87 artmış ve 3.620mn TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Diğer faaliyetlerden giderler 2Ç2023’de 1.013mn TL olmuştur (2Ç2022:93mn TL net gider). Bu gelişmeler neticesinde faaliyet karı %7,8 artarak 2.278mn TL’yi göstermiştir. Faaliyet kar marjı ise yıllık 7 puan azalışla %12,7’ye gerilemiştir. Şirketin FAVÖK’ü 2Ç2022’deki 4.404mn TL’den 2Ç2023’de 6.036mn TL’ye yükselirken, FAVÖK marjı yıldan yıla 7,4 puan azalışla %33,6’yı göstermiştir. Faaliyet giderlerinin artış oranın yavaşlamakla birlikte hala görece yüksek seviyelerde seyretmesi FAVÖK marjındaki daralmanın başlıca sebebi olmuştur. Ek olarak, depremin tek seferlik etkileri arındırıldığında konsolide FAVÖK %34,3’lük marj ile 6,2 milyar TL’dir. Yatırım faaliyetlerinden net gelirler 2Ç2022’deki 931mn TL’den 2Ç2023’de 1.433mn TL’ye yükselmiştir. Diğer taraftan, TFRS 9 uyarınca belirlenen değer düşüklüğü zararları 59mn TL’yi göstermiştir. Türk Telekom’un finansman öncesi faaliyet karı 3.652mn TL ile 2Ç2022’nin %21,4 üzerinde gerçekleşmiştir. Finansman tarafında 5.474mn TL’lik net gider kaydedilmiştir. Şirket 2Ç2022’de 2.835mn TL’lik net finansman gideri kaydetmişti. Şirketin vergi öncesi zararı 1.822mn TL olurken, 1.221mn TL’lik net vergi gelirine (sabit kıymetlerin yeniden değerlemesi ile Ar-Ge ve yatırım teşvikleri kaynaklı) bağlı olarak net dönem zararı 601mn TL olmuştur.
Şirket ayrıca 2023 yılı öngörülerini de revize etmiştir. Buna göre şirketin gelir artışı öngörüsü yaklaşık %67-70 (önceki %52-55) olup FAVÖK beklentisi yaklaşık 25-27 milyar TL’dir (önceki 23-25 milyar TL). Yatırım harcamaları beklentisi ise 19-21 milyar TL (önceki 17-19 milyar TL) seviyesindedir.
Alfa Solar Enerji (ALFAS, Nötr): JCR Avrasya Derecelendirme A.Ş. tarafından yapılan değerlendirme sonucunda Şirket’in Uzun Vadeli Ulusal Kurum Kredi Rating notu “AA (tr)” olarak teyit edildi.
Gen İlaç (GENIL, Sınırlı Pozitif): Şirketin 2Ç2023’deki ana ortaklık net dönem karı 165,8mn TL ile 2Ç2022’nin %33,5 altında gerçekleşmiştir. Brüt kar marjındaki yıllık 14,1 puanlık iyileşmeye karşın operasyonel giderlerinin artış hızının görece yüksek olması ile diğer faaliyetlerden 139,2mn TL net gider yazılması 2Ç2023 faaliyet karının (36mn TL) yıllık %84,5 azalmasına neden olmuştur. Diğer taraftan diğer faaliyet giderleri hariç FAVÖK %2,5 azalışla 197,5mn TL olarak hesaplanırken, FAVÖK marjı 5,9 puan iyileşmeyle %17,6 seviyesinde gerçekleşmiştir. Finansman tarafında 155,3mn TL gelir kaydeden şirketin 30mn TL vergi gideriyle birlikte ana ortaklık net dönem karı 165,8mn TL olmuştur.
2. çeyrek karıyla birlikte Gen İlaç 6A2023’de 270,1mn TL ana ortaklık net dönem karı kaydetmiştir. 2022’nin ilk yarısındaki ana ortaklık net dönem karı 417,6mn TL idi.
Ayrıca, Şirket, Elektrik Piyasasında Lisanssız Elektrik Üretim Yönetmeliği kapsamında onaylanan başvurusuna istinaden Yozgat’ta Güneş Enerjisine Dayalı Elektrik Üretim tesisi yatırımı için Kolay Enerji ve Sanayi ve Ticaret A.Ş. ile anlaşma imzalanmıştır. Bu proje kapsamında da 7,04 mW kurulu güç kapasitesinde Güneş Enerjisi Santrali’nin kurulumu gerçekleştirilecektir. İlgili projenin faaliyete geçmesi için 6,5mn USD tutarında yatırım öngörüldüğü açıklanmıştır.
Vestel Elektronik (VESTL, Sınırlı Pozitif): 14.08.2023 tarihinde, Vestel Beyaz Eşya (VESBE, Nötr) payları ile ilgili olarak Borsa İstanbul’da kurumsal yatırımcılara özel emir yöntemiyle 14,80 – 15,04 TL fiyat aralığından toplam 32mn TL nominal tutarlı satış işlemi ortaklıkça gerçekleştirilmiştir. Bu işlemle birlikte Vestel Beyaz Eşya sermayesindeki paylar/oy hakkı 14.08.2023 tarihi itibarıyla %77,33’e gerilemiştir. Bu pay satışını takip eden 180 gün boyunca ilave hisse satışı yapılmayacağını taahhüt ederiz.
DİĞER ŞİRKET HABERLERİ
Anadolu Hayat Emeklilik (ANHYT): Şirket’in Ocak – Temmuz 2023 dönemine ait brüt prim üretimi yıllık olarak %120 oranında artarak toplamda 3.474mn TL’ye yükselmiştir.
CVK Maden (CVKMD): Şirket’in bağlı ortaklığı Hayri Ögelman Madencilik A.Ş., yurt dışında yerleşik bir şirket ile “Maden Cevheri Satışı” konusunda anlaşmıştır. Siparişin toplam bedeli yaklaşık 50,6mn TL (1,9mn USD) olarak açıklanmıştır.
Escort Teknoloji (ESCOM): Bağlı ortaklığı Alesta Elektronik Teknoloji Yatırım A.Ş’nin 07.11.2022 tarihinde 7,4mn TL şirket değerlemesi üzerinden %6 oranında iştirak ettiği Scoutli Teknoloji ve Yazılım A.Ş, bu defa 26,9mn TL şirket değerlemesi üzerinden yeni yatırım aldı. Alesta, yatırım turunda mevcut payını korudu. Değerlemesini 10 ayda %262 artıran Scoutli, E-spor organizasyonları için veri analitiği, scouting ve takım yönetim platfomu hizmetleri sunuyor.
SDT Uzay ve Savunma (SDTTR): Şirket 14.08.2023 tarihinde yurt içi bir müşteri ile Elektronik Kart Üretimi konusunda 1,98mn ABD Doları tutarında sözleşme imzalamıştır. Siparişe konu ürünlerin teslimatlarının; 2023 ve 2024 yılları içinde tamamlanması planlanmaktadır.
FAİZ PİYASALARI
Pazartesi günü ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti %17,50 seviyesinde yatay seyretti. TCMB dün 1 milyar TL’lik (%17,50’den, 7 gün vadeli) haftalık repo ihalesi açtı. Toplam fonlama tutarı ise repo ihaleleri kaynaklı 37 milyar TL oldu.
Yurt içi tahvil piyasasında, dün verim eğrisi genelinde faizlerde yükselişler görüldü. Buna göre, kısa vadeli tarafta 20 baz puana varan yükselişler görülürken, orta ve uzun vadeli tarafta 50 baz puana yaklaşan yükselişler gözlendi.
Kaynak: Ziraat Yatırım Sabah Stratejisi