Borsa Şirket Haberleri / Ziraat Yatırım

SABAH STRATEJİSİ

MSCI Gelişmiş Ülke endeksi yeni rekorlar kırarken, Asya piyasalarında baskının sürdüğünü izliyoruz. Regüalsyon belirsizlikleri, ekonomilerde yavaşlama sinyali ve Delta varyantı gibi faktörler Asya’nın negatif ayrışmasına neden oluyor. Bu sabah da ABD vadelilerindeki yatay, Avrupa vadelilerindeki hafif yükselişlere karşın Japonya hariç MSCI Asya Pasifik endeksi %0,8 civarında düşüş kaydediyor. BIST100’ün ise ABD ve Avrupa vadelilerine paralel güne hafif alıcılı bir görüntüyle başlamasını bekliyoruz. Faiz değişikliğine gitmeyen ve sıkı duruş mesajını koruyan TCMB kararının ardından dün endeks günü %2,38 oranında primle kapattı. Bankacılık (XBANK), Holding (XHOLD) ve Sanayi (XUSIN) endeksleri de sırasıyla %2,85, %2,28 ve %1,94 oranında prim yaptı. Şu aşamada, Asya piyasalarındaki baskı kıta özelinde kalırken, ABD on yıllık tahvil faizindeki yükselişe karşın Ons Altın’ın kısmen de olsa kayıplarını telafi etme çabasını sürdürmesi, piyasanın faizdeki yükselişi şimdilik baskı unsuru olarak görmediğine işaret ediyor. Bu kapsamda, dün kısa vadeli direnç yaptığı 1.440/43 bölgesinin üzerinde kapanış yaparak haziranda görülen zirveyi gözüne kestiren BIST100 endeksinde yükselişin bugün de sürebileceğini düşünüyoruz.

MAKROEKONOMİ

TCMB, enflasyon ve enflasyon beklentilerindeki yüksek seviyeleri göz önüne alarak mevcut sıkı duruşun kararlılıkla sürdürüleceğini belirterek para politikası duruşunu değiştirmedi ve politika faizini beklentiler doğrultusunda %19 seviyesinde sabit tuttu.

Bu karar metninde öncekinden farklı olarak iklimin küresel gıda fiyatları üzerindeki etkilerine dikkat çekilmekte ve enflasyondaki temmuz ayındaki yükselişte iklim kaynaklı arz koşullarının da etken olduğu vurgulanmakta. ”Küresel enflasyonun önemini koruduğu” ifadesi bu ayki metinde de yer alırken, emtia fiyatlarındaki yüksek seyre dikkat çekilmekte.
”İç talebin ivme kaybettiği” ifadesi karar metninden çıkarıldı. İktisadi faaliyetin dış talebin etkisiyle güçlü seyrettiği belirtilmekte. Yeni karar metninde açılma ve ertelenmiş taleple bireysel kredilerin arttığı belirtilmekte ve ”bireysel kredilerin ılımlı seyre dönmesi için makroihtiyati tedbirlerin yeterliliği izlenmektedir” ifadesi ile yeni tedbirlerin gelebileceğine yönelik sinyal verilmektedir.
Hem olumlu dış talep koşullarının hem de uygulanmakta olan sıkı para politikasının cari dengeyi pozitif etkilediği ve yılın geri kalanında cari işlemler hesabının fazla vermesinin beklendiği yinelendi. ”Cari dengedeki iyileşmenin fiyat istikrarı için önem arz ifade ettiği” ifadesi karar metnine girdi.
Aşılamanın küresel ve yurt içi faaliyete olan olumlu etkileri bu karar metninde de vurgulanmakta. Başta gelişmiş ülkeler kaynaklı olmak üzere dünyada aşılanmanın hızlanmasının küresel ekonomideki toparlanma sürecini desteklediği yinelenirken, aşılama programlarında ilerleme kaydeden ekonomilerin kısıtlamaları hafifleterek iktisadi faaliyette daha güçlü bir performans sergilediğine yer verilmiş. Küresel enflasyon konusunda da temkinli görünüm sürmekte.
Yurt içinde büyümenin güçlü seyrettiği, aşılamanın toplumun geneline yayılarak hızlanmasının hizmetler ve turizm sektörlerinin canlanmasına ve büyümenin daha dengeli bir kompozisyonla sürdürülmesine olanak tanıdığı yinelenmekte.
”Enflasyonda kalıcı düşüşe işaret eden güçlü göstergeler oluşana ve orta vadeli %5 hedefine ulaşıncaya kadar politika faizinin, enflasyonun üzerinde bir düzeyde oluşturulmaya devam edileceği” cümlesi korundu. Son dönemde ithalat fiyatları ve yönetilen/yönlendirilen fiyatlardaki artışların yanı sıra, talep koşulları, bazı sektörlerdeki arz kısıtları, açılmanın etkisiyle yaz aylarında enflasyonda görülebilecek oynaklıklar ve enflasyon beklentilerindeki yüksek seviyelerin enflasyon görünümü üzerinde risk oluşturduğu vurgusu korunmakta.

Bunun yanında, yurt içinde haziran ayına ilişkin sanayi üretimi ve perakende satışlar verileri takip edildi. Haziran ayında takvim etkisinden arındırılmış sanayi üretim endeksi, beklentilerin üzerinde yıllık %23,9 artarken (Foreks Anketi’nde beklenti %21,1), mevsim ve takvim etkisinden arındırılmış sanayi üretimi ise son 10 ayın en yükseğinde aylık %2,3 arttı, arındırılmamış sanayi üretim endeksi ise beklentilerin üzerinde yıllık %23,7 (Foreks Anketi’nde beklenti %21,5) arttı.

Haziran ayında sanayi üretiminde baz etkisiyle yıllık artış hızında yavaşlama görsek de aylık bazda ise hızlanma görüldü. Sanayi üretimi bir önceki çeyreğe göre ise %1,6 arttı. Temmuz ayında imalat PMI 54 ile güçlü genişleme bölgesinde geldi, ihracat temmuz ayında aylık gerilese de tarihi ortalamalarının üzerinde seyretti. RKGE ve diğer sektörel güven endekslerinde ise aylık artış gördük ve elektrik tüketiminde de artış görülmekte. Bu açıdan 3. çeyrek başlangıcında da sanayi üretimi açısından olumlu görüntü devam etmekte.
Büyümenin talep yönünü göstermesi açısından takip ettiğimiz bir gösterge olan perakende satış hacmi yıllık %17,4 artarak güçlü bir artış sergiledi. Mevsim ve takvim etkisinden arındırılmış endeks de normalleşme adımlarının etkisiyle haziranda aylık %14,4 ile güçlü artış sergiledi.

ABD’de temmuzda ÜFE aylık bazda %1 artarken, yıllık bazda ise %7,3’ten %7,8’e yükselerek Kasım 2010’a kadar uzanan veri setinin en yüksek seviyesinde gerçekleşerek üreticilerin artan maliyet baskılarına işaret etti. Aylık bazda ÜFE’deki artışın çoğunluğu hizmet maliyetlerindeki %1,1’lik artıştan kaynaklandı. Çekirdek ÜFE ise temmuzda aylık %1 artışla bir önceki ayki artışla aynı oranda gerçekleşirken, yıllık bazda ise %5,6’dan %6,2’ye yükselerek beklentilerin üzerinde gerçekleşti.

Ayrıca ABD’de 7 Ağustos haftasına ilişkin yeni işsizlik maaşı başvuruları bir önceki haftaya göre 12 bin kişi azalışla 375 bin kişi seviyesinde beklentilerle uyumlu gerçekleşti ve son üç haftadır düşmekte.

Avrupa tarafında ise, Euro Bölgesi’nde haziran ayına ilişkin sanayi üretimi aylık %0,3 gerilerken, yıllık bazda ise artış hızı baz etkisinin de hafiflemesiyle %20,6’dan %9,7 seviyesine yavaşladı. Aylık bazda sanayi üretimine alt başlıklar halinde bakıldığında, sermaye malları (%1,5) ve enerji (%0,6) üretiminde düşüşler gözlenirken, dayanıksız tüketim malları (%1,6), dayanıklı tüketim malları (%0,1) ve ara malları (%0,1) üretiminde ise artışlar görüldü.

Ayrıca İngiltere’de yılın ikinci çeyreğine ilişkin öncü GSYH büyüme verileri ile haziran ayına ilişkin GSYH büyümesi ve sanayi üretimi verileri açıklandı. Açıklanan verilere göre İngiltere ekonomisi ikinci çeyrekte tekrar büyüme bölgesinde. İkinci çeyrekte kısıtlamaların kaldırılması ve normalleşme adımlarıyla öncü verilere göre, beklentilerle uyumlu olarak çeyreklik bazda %4,8 büyüme sergilerken, yıllık bazda ise baz etkisinin de etkisiyle %22,2 oranında güçlü büyüme kaydetti. İkinci çeyrekte büyümede, özellikle hanehalkı tüketimi ve kamu harcamalarındaki güçlü artışlar belirleyici oldu. Ayrıca İngiltere’de haziran ayına ilişkin GSYH aylık bazda %1 büyüme sergileyerek yükselişini sürdürdü, ancak haziranda hem artan vakaların etkisiyle hem de açılmanın etkisinin azalmasıyla büyümenin özellikle mart ve nisan aylarındaki %2’nin üzerindeki seviyelere göre yavaşladığı görüldü. BoE de son toplantısında Delta varyantın ekonomik büyümeyi yavaşlattığını ifade ederken, İngiltere ekonomisinin 3. çeyrekte %7,7 (%8 bir önceki) büyümesi ve yıl sonunda salgın öncesi ekonomik büyüklüğe ulaşılması beklenmekte.

Yurt dışı tarafta bugün veri takvimine bakıldığında,

ABD’de ağustos ayına ilişkin Michigan Üniversitesi tüketici güven endeksi öncü verisi açıklanacak. Temmuz ayına ilişkin nihai endeks yüksek enflasyonist beklentilerin de etkisiyle 81,2’ye gerilemişti. Bu ay ise hem enflasyonist beklentilerin hem de Delta varyantın tüketici güvenine yansımaları takip edilecek. Beklenti ağustos ayında yatay seyretmesi yönünde.

Yurt içi tarafta ise, haziran ayına ilişkin cari işlemler dengesi verisi takip edilecek. Cari işlemler açığı, mayıs ayında beklentilerin hafif üzerinde 3,1 milyar USD gerçekleşmişti. Haziranda rekor ihracat rakamı görürken, dış ticaret açığının mayısa göre azaldığını görüyoruz. Haziranda aşılama sürecindeki ilerleme ve Rusya’nın Türkiye’ye yönelik kararı ile dış hat yolcu sayısında gördüğümüz artışla birlikte turizm gelirlerinde belirgin bir toparlanma göreceğiz. Bu gelişmeler ışığında haziranda cari açığın 1 milyar USD’ye yakın gerçekleşebileceğini öngörüyoruz. Geçen sene haziranda 3,1 milyar USD cari açık vermiştik. Dolayısıyla 12 aylık kümülatif cari açık mayıstaki 31,9 milyar USD seviyesinden haziranda 30 milyar USD seviyelerine doğru yavaşlayabilir. Bu seviyeler de cari açık/GSYH* oranının mayıstaki %4,4 seviyesinden haziranda %4’e doğru gerileyebileceğini işaret ediyor. (*2021 1. çeyrek GSYH). Foreks Anketi’ne göre ise haziran ayı cari işlemler açığı medyan tahmini 1,1 milyar USD dolar seviyesinde bulunuyor.

Ayrıca temmuz ayına ilişkin konut satışları verisi açıklanacak. Haziran ayında artan faiz oranlarına rağmen konut satışları açılmanın da etkisiyle aylık bazda artmıştı. Toplam konut satışı haziran ayında 59,2 binden 134,7 bine, ipotekli konut satışı da 10,6 binden 28,9 bine yükselmişti. İki rakam da Eylül 2020’den beri en yüksek seviyeleri işaret etmekteydi. Geçen senenin aynı ayına göre kıyaslandığında ise toplam konut satışları 55 bin, ipotekli konut satışları ise 73 bin düşük kalmıştı. Geçen sene kamu bankaları öncülüğünde uygulanan düşük faizli konut kredileri ile özellikle haziran ve temmuz aylarında konut satışları rekor seviyelere ulaşmıştı. Temmuz ayında sıkı finansal koşullar ve resmi tatil günü sayısının fazla olmasıyla aylık ve yıllık bazda düşüş görmemiz olası.

Diğer yandan, bugün Fitch’in Türkiye değerlendirmesi yayınlanacak. Kredi notunda ve görünümde değişiklik beklenmiyor. Bu kapsamda, Türkiye’nin kredi notunu ‘BB-‘, görünümünü ise ‘Durağan’ olarak koruması bekleniyor.

ŞİRKET HABERLERİ

Aksa Akrilik (AKSA, Pozitif): Şirket 2Ç2021’de 290,9mn TL net kar açıklamıştır. Geçen yılın aynı döneminde 17,8mn TL zarar kaydedilmişti. Aksa Akrilik’in satış gelirleri 2Ç2021’de 1.751mn TL gerçekleşerek geçen yılın ikinci çeyreğine göre %224 oranında büyüme kaydederken, brüt kar 406,1mn TL ile 2Ç2020’deki 68,5mn TL’lik brüt karın oldukça üzerinde gerçekleşmiştir. Faaliyet giderleri ise aynı dönemler itibarıyla %72,5 oranına artarak 58,7mn TL’ye çıkan Şirket’in FAVÖK’ün 379,9mn TL gerçekleşmiştir. (2Ç2020: 62,6mn TL) FAVÖK marjı ise yıllık 10,1 puan artarak %21,7’ye yükselmiştir. Diğer yandan, Şirket bu çeyrekte 29mn TL net finansman gideri yazmıştır.

İkinci çeyrek karı sonrasında Şirket’in 1Y2021’deki net dönem karı 424,2mn TL olmuştur. Geçen yılın ilk yarısında 47,4mn TL net dönem karı elde edilmişti.

Anadolu Efes (AEFES, Sınırlı Pozitif): Anadolu Efes’in 2021 yılı 2. çeyrek ana ortaklık net dönem karı 415,1mn TL ile piyasanın kar beklentisi olan 435mn TL’nin bir miktar altında gerçekleşmiştir. Şirketin 2Ç2020 ana ortaklık net dönem karı 351,9mn TL idi. Satış gelirleri 2Ç2021’de 2Ç2020’ye göre %46,9 oranında artan şirketin brüt karı %46,2 oranında artarak 3.919mn TL’ye yükselmiştir. Diğer taraftan brüt kar marjı 0,2 puan azalışla 37,7’yi göstermiştir. Operasyonel giderler aynı dönemde %44,4 oranında artış kaydederek 2.468mn TL olurken, diğer faaliyetlerden 39,7mn TL gelir kaydedilmiştir. Böylece şirketin faaliyet karı 1.491mn TL’yi göstermiştir. 2Ç2020’de faaliyet karı 1.039mn TL idi. 2Ç2021 Faaliyet kar marjı ise yıllık 0,3 puan azalışla %14,4 seviyesini göstermiştir. Yatırım faaliyetlerinden gelirler 38,7mn TL ile 2Ç2020’deki 73,2mn TL’nin bir miktar altında gerçekleşmiştir. 2Ç2021’de özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlardan ise 86,2mn TL zarar kaydedilmiştir. Böylelikle finansman gideri öncesi faaliyet karı 1.443mn TL’yi göstermiştir. Finansman tarafında ise 2. çeyrekte 202,4mn TL gider kaydedilmiştir. 2Ç2020’de 223,4mn TL finansman gideri oluşmuştu. 321,1mn TL’lik vergi gideri sonrasında 919,6mn TL’lik net dönem karı elde edilmiş olup, bu tutarın içerisinde 504,5mn TL’si kontrol gücü olmayan paylara ait kar olduğu için ana ortaklık payına düşen net dönem karı 415,1mn TL olmuştur.

İkinci çeyrekteki net dönem karıyla birlikte şirketin 6 aylık ana ortaklık net dönem karı 710,3mn TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Geçen yılın aynı dönemindeki 6 aylık ana ortaklık net dönem karı 239,8mn TL idi.

Yılın ilk yarısında beklenenden daha iyi sonuçlar elde etmesi sebebiyle, meşrubat operasyonları için tüm yıla ilişkin hacim ve gelir hedefi revize edilmiş ve bu revizyonlar Anadolu Efes’in beklentilerine de yansıtılmıştır. Bira Grubu beklentisinde ise herhangi bir değişiklik yapmamıştır. Her iki iş kolu için de karlılık konusunda daha temkinli olunduğu bildirilmiştir. Bu sebeple maliyet ve emtia fiyatlarında baskıları göz önünde bulundurarak tüm yıla ilişkin beklentiler korunmuştur. Bahsedilen maliyet baskılarının yılın ikinci yarısında etkili olması beklenirken mevcut hedging mekanizmalarının büyük ölçüde koruma sağlayacağı öngörülmüştür. Buna göre,

Konsolide Satış Hacmi’nin orta tek haneli oranda büyümesi beklenmektedir. (önceki: düşük-orta tek haneli)
Bira Grubu Satış Hacmi’nin düşük tek haneli oranda büyümesi beklenmektedir. (öncekiyle aynı)
Meşrubat Grubu Satış Hacmi’nin yüksek tek haneli oranda büyümesi beklenmektedir. (önceki: %4-%6 aralığında büyüme)
Konsolide Net Satış Gelirleri’nin her iki iş segmentinin de katkısıyla kur çevrim farkının etkisinden arındırılmış olarak yüksek-onlu yüzdelerde artması beklenmektedir. (önceki: kur çevrim farkının etkisinden arındırılmış olarak orta-onlu yüzdelerde büyüme)
Bira Grubu Net Satış Gelirleri: Kur çevrim farkının etkisinden arındırılmış olarak, düşük onlu yüzdelerde artması beklenmektedir. (öncekiyle aynı)
Meşrubat Grubu Net Satış Gelirleri: Kur çevrim farkının etkisinden arındırılmış olarak konsolide net gelir büyümesinin düşük/orta yirmili yüzdelerde olması beklenmektedir. (önceki: yüksek onlu yüzdelerde büyüme)

BİM Birleşik Mağazalar (BIMAS, Nötr): Şirketin 2Ç2021’deki ana ortaklık net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %4 oranında artarak 725,2mn TL’ye yükselmiştir. Piyasa beklentisi 734mn TL, bizim beklentimiz ise 684mn TL idi. Tahminimizdeki sapmada beklentimizden düşük gerçekleşen finansman giderleri etkili olmuştur. BİM’in satış gelirleri 2. çeyrekte bir önceki yılın aynı dönemine göre %22,3 oranında artarak 17.163mn TL’ye yükselirken, satışların maliyeti ise %21,7 oranında artış kaydetmiş ve buna bağlı olarak brüt kar %25,2 oranında artarak 3.223mn TL olarak gerçekleşmiştir. Brüt kar marjı ise 0,4 puan artarak %18,8’i göstermiştir. BİM’in operasyonel giderleri ise aynı dönemde %37,1 oranında artmış ve 2.156mn TL olmuştur. Diğer faaliyetlerden de 30,5mn TL gelir kaydedilmesinin ardından faaliyet karı %7,7 yükselişle 1.098mn TL olmuştur. Faaliyet karı marjı 0,9 puan azalarak %6,4 olmuştur. 2. çeyrek FAVÖK rakamı ise %13 artışla 1.516mn TL olurken, FAVÖK marjı 0,7 puan azalışla %8,8’e gerilemiştir. Yatırım faaliyetlerinden 93,9mn TL gelir kaydedilmiştir. Finansman öncesi faaliyet karı %15,5 artışla 1.192mn TL olarak gerçeklemiştir. Finansman tarafında 158,9mn TL’lik gider kaydedilmiştir. 301,5mn TL’lik vergi gideri sonrası ana ortaklık net dönem karı %4 artışla 725,2mn TL olarak gerçekleşmiştir. Net kar marjı 0,7 puan azalışla %4,2 seviyesini göstermiştir.

İkinci çeyrekteki net dönem karıyla birlikte şirketin 6 aylık ana ortaklık net dönem karı 1.410mn TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Geçen yılın aynı dönemindeki 6 aylık ana ortaklık net dönem 1.128mn TL idi.

Ege Gübre (EGGUB, Pozitif): Şirket’in 2Ç2021’deki net dönem karı geçtiğimiz yılın yanı dönemine göre %70,6 artmış ve 36,5mn TL olmuştur. Şirketin satış gelirleri 2Ç2021’de bir önceki yılın aynı dönemine göre %27,8 oranında artmış ve 201,3mn TL olmuştur. Brüt kar ise, satış maliyetlerindeki daha düşük artışa bağlı olarak, %45,5 oranında artmış ve 71,6mn TL olmuştur. Operasyonel giderler 2Ç2021’de 15,9mn TL olmuştur. Diğer faaliyetlerden 3,7mn TL gider kaydedilmiştir. Böylece faaliyet karı geçtiğimiz yıla göre %53,3 oranında artmış ve 51,9mn TL’ye yükselmiştir. Yatırım faaliyetlerinden 2mn TL gelir, finansman tarafında ise 3,7mn TL gider kaydedilmiştir. 13,7mn TL vergi gideri sonrası şirketin 2. çeyrek net dönem karı 36,5mn TL olarak gerçekleşmiştir.

İkinci çeyrekteki net dönem karıyla birlikte şirketin 6 aylık net dönem karı 75,8mn TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Geçen yılın aynı dönemindeki 6 aylık net dönem karı 50,9mn TL idi.

Halkbank (HALKB, Nötr): Halkbank’ın 2021 yılının ikinci çeyreğindeki net dönem karı 63,9mn TL gerçekleşerek hem bizim beklentimiz olan 65mn TL hem de piyasa beklentisi olan 64mn TL’ye yakın gerçekleşmiştir. Banka’nın ilk çeyrekteki net dönem karı 59mn TL idi.

MLP Sağlık Hizmetleri (MPARK, Pozitif): Şirket’in 2Ç2021’deki ana ortaklık net dönem karı 81,7mn TL ile 61mn TL’lik piyasa beklentisinin üzerinde olmuştur. Geçtiğimiz yılın aynı döneminde ise Şirket 22,9mn TL ana ortaklık net dönem zararı açıklamıştı. Şirketin satış gelirleri 2Ç2021’de bir önceki yılın aynı dönemine göre %75,3 oranında büyüme göstererek 1.331mn TL’ye yükselirken, brüt kar %109,3 oranında artmış ve 332,3mn TL olmuştur. Operasyonel giderler 2Ç2021’de 108,8mn TL olmuştur. Geçtiğimiz yıl ise 38,7mn TL idi. Diğer faaliyetlerden 7,3mn TL gelir kaydedilmiştir. Böylece faaliyet karı geçtiğimiz yıla göre %64,4 oranında artmış ve 230,9mn TL’ye yükselmiştir. Finansman tarafında 159,7mn TL gider kaydedilmiştir. 21,1mn TL vergi geliri sonrası şirketin 2. çeyrek ana ortaklık net dönem karı 81,7mn TL olarak gerçekleşmiştir.

İkinci çeyrekteki ana ortaklık net dönem karıyla birlikte şirketin 6 aylık ana ortaklık net dönem karı 147,3mn TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Geçen yılın aynı dönemindeki 6 aylık ana ortaklık net dönem karı 27,5mn TL idi.

Koç Holding (KCHOL, Pozitif): Koç Holding’in 2021 yılı ikinci çeyrek ana ortaklık net dönem karı 3.198,2mn TL ile ortalama piyasa beklentisi olan 2.385mn TL’nin oldukça üzerinde gerçekleşerek iyi bir görüntü sergilemiştir. Beklentilerin üzerinde açıklanan kar rakamında, Aygaz, Ford Otosan, Otokar, Tüpraş ve Yapı Kredi Bankası’nın bu çeyrekte beklentilerden daha iyi kar rakamları açıklamaları etkili olmuştur. Holding bir önceki yılın aynı döneminde 961,4mn TL ana ortaklık net dönem karı kaydetmişti.

İkinci çeyrek kar rakamıyla birlikte Holding’in Ocak-Haziran dönemi ana ortaklık net dönem karı 5.311,4mn TL’ye ulaşmış ve bir önceki yılın aynı dönemine göre %19,9 oranında artış kaydetmiştir. 2020 yılının ilk çeyreğinde Holding’in Yapı Kredi Bankası’nın ilave %9,02’lik hissesinin satın alımı kapsamında oluşan kontrol değişikliği sonucu, yaklaşık 3,4 milyar TL’lik ek kar oluşmuştu.

Ülker Bisküvi (ULKER, Nötr): Ülker’in 2021 yılı ikinci çeyrek ana ortaklık net dönem karı 206,6mn TL ile ortalama piyasa beklentisi olan 227mn TL’ye yakın, bizim beklentimiz olan 262mn TL’nin ise altında gerçekleşmiştir. Tahminimizdeki sapmada brüt karlılığın beklentimizden düşük gelmesi ana etken olmuştur. Bir önceki yılın aynı döneminde 504,4mn TL ana ortaklı net dönem karı kaydedilmişti. Satış gelirleri ikinci çeyrekte bir önceki yılın aynı dönemine göre, satış hacmindeki %4,8’lik gerilemeye karşın, %18,5 oranında artan şirketin brüt karı ise maliyetlerdeki görece yüksek artışa bağlı olarak %5,2 oranında artmış ve 617,7mn TL olarak gerçekleşmiştir. Aynı dönemde şirketin operasyonel giderleri %25,5 oranında artarken, diğer faaliyetlerden 2,3mn TL gider kaydedilmiştir. Böylece şirketin faaliyet karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %13,3 oranında azalarak 297,6mn TL’ye gerilemiştir. Şirket’in FAVÖK’ü ise %7,4’lük gerileme ile 351,6mn TL (ortalama piyasa beklentisi 354mn TL) olarak gerçekleşmiştir. Yatırım faaliyetlerinden 2Ç2020’deki 109,6mn TL’lik gidere karşın 2Ç2021’de 782,1mn TL gelir kaydedilmiştir. Diğer taraftan finansman gideri 2Ç2020’deki 409,9mn TL’den 2Ç2021’de 702,7mn TL’ye yükselmiştir. Tüm bunlara bağlı olarak vergi öncesi net dönem karı 377mn TL olurken, 144,4mn TL’lik vergi gideri sonrasında ana ortaklık net dönem karı 206,6mn TL olarak gerçekleşmiştir.

İkinci çeyrek kar rakamıyla birlikte şirketin Ocak-Haziran dönemi ana ortaklık net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %68,9 oranında artarak 685,9mn TL’ye ulaşmıştır.

Tekfen Holding (TKFEN, Sınırlı Pozitif): Tekfen’in 2021 yılı ikinci çeyrek ana ortaklık net dönem karı 317,2mn TL ile hem ortalama piyasa beklentisi olan 372mn TL’nin, hem de bizim beklentimiz olan 457mn TL’nin altında gerçekleşmiştir. Tahminimizdeki sapmada mühendislik ve taahhüt grubu kar beklentimizin aksine zarar kaydetmesi etkili olmuştur. Bir önceki yılın aynı döneminde Şirket 98,2mn TL ana ortaklık net dönem karı kaydetmişti. Tekfen’in satış gelirleri ikinci çeyrekte bir önceki yılın aynı dönemine göre, özellikle kimya grubu satış gelirlerindeki %130’luk artışın önemli katkısıyla, %36,6 oranında artarak 3.631mn TL’ye yükselirken, satışların maliyeti ise %38,3 oranında artış kaydetmiştir. Buna bağlı olarak brüt kar %25,5 oranında artarak 446,3mn TL’ye yükselirken, brüt kar marjı ise %13,4’ten %12,3’e gerilemiştir. Şirket’in operasyonel giderler de aynı dönemde %44 oranında artarken, diğer faaliyetlerden 42,4mn TL gider kaydedilmiştir. Ayrıca iştiraklerden 46,4mn TL gelir kaydedilirken, böylece faaliyet karı %66,5 oranında artarak 167,3mn TL’ye yükselmiştir. Şirket’in FAVÖK’ü de 2Ç2020’deki 225mn TL’den 2Ç2021’de 310mn TL’ye (ortalama piyasa beklentisi 415mn TL) yükselirken FAVÖK marjı da %8,5 ile aynı seviyede kalmıştır. Tekfen’in yatırım faaliyetlerinden net gelirleri 2Ç2020’deki 14,7mn TL’den, 2Ç2021’de bağlı ortaklığı Tekfen Ventures L.P.’nin finansal yatırımlar hesabı altında takip edilen portföy yatırımlarının gerçeğe uygun değer hesaplamasının 150mn TL ilave katkısıyla 237,7mn TL’ye yükselmiştir. Tekfen ayrıca 2Ç2021’de 59,9mn TL finansman geliri kaydetmiştir.

İkinci çeyrek kar rakamıyla birlikte Şirket’in Ocak-Haziran dönemi ana ortaklık net dönem karı 729,3mn TL’ye ulaşmıştır. Bir önceki yılın aynı döneminde şirket 145,2mn TL ana ortaklık net dönem karı kaydetmişti.

Ayrıca, Tekfen 2021 yılı beklentilerini güncellemiştir. Buna göre şirket, 2021 yılı ortalama dolar kuru beklentisini 7,50’den 8,2662’ye çekmesinin de önemli etkisiyle 2021 yılında konsolide bazda satış gelirleri tahminini 14.093mn TL’den 16.519mn TL’ye yükseltmiştir. Taahhüt grubu satış gelirleri 8.449mn TL’den 8.045mn TL’ye, kimya sanayi satış gelirleri 4.715mn TL’den 6.651mn TL’ye yükseltilmiştir. Diğer taraftan, Tekfen konsolide FAVÖK tahminini ise 1.250mn TL’den 1.277mn TL’ye çıkarmıştır. Taahhüt grubu FAVÖK’ü 496mn TL’den 287mn TL’ye indirilirken, Kimya sanayi FAVÖK’ü ise 667mn TL’den 990mn TL’ye çekilmiştir. Tekfen 2021 yılı net kar beklentisini de taahhüt grubunu kardan zarara revize etmesine karşın, kimya sanayi ve yatırım grubu karlarındaki artışlara bağlı olarak 631mn TL’den 1.022mn TL’ye yükseltmiştir.

Turkcell (TCELL, Pozitif): Turkcell’in 2021 yılı 2. çeyreğe ait ana ortaklık net dönem karı 1.113mn TL ile hem 930mn TL’lik beklentimizin hem de 1.053mn TL olan piyasa beklentisinin bir miktar üzerinde gerçekleşmiştir. Tahminimizdeki sapmada beklentimizden yüksek gerçekleşen diğer faaliyet gelirleri ile vergi gideri beklentimize karşın vergi geliri kaydedilmesi etkili olmuştur. 2Ç2020’de şirketin ana ortaklık net dönem karı 851,7mn TL idi. Şirketin 2021 2. çeyrek toplam hasılatı 2020 2. çeyreğe göre %23,5 artışla 8.548mn TL olmuştur. Bu büyümeyi temel olarak, Turkcell Türkiye’nin güçlü ARPU, net abone kazanımı performansı, uluslararası operasyonların katkısı ve dijital kanalların desteğiyle artan cihaz satışları desteklemiştir. Toplam maliyetler %24 artarken, brüt kar %22,2 artışla 2.411mn TL’ye ulaşmıştır. Brüt kar marjı ise 0,3 puan azalarak %28,2 olmuştur. 2Ç2021 operasyonel giderleri 2020’nin aynı dönemine göre %29 artmıştır. 2Ç2021’de diğer faaliyetlerden 1.115mn TL gelir kaydedilmiştir. Böylece, 2Ç2021 faaliyet karı 2Ç2020’ye göre %64,4 artışla 2.889mn TL’ye yükselmiştir. Faaliyet kar marjı 8,4 puanlık artışla %33,8 olarak gerçekleşmiştir. Diğer taraftan Şirket’in 2021 yılı 2. çeyrek FAVÖK’ü 2020’nin aynı dönemine göre %22,7 artışla 3.466mn TL’ye yükselmiştir. FAVÖK marjı ise 0,2 puanlık azalışla %40,5 olarak gerçekleşmiştir. 35,8mn TL’lik net yatırım faaliyetlerinden gider, 50,8mn TL’lik TFRS 9’a ilişkin gider ile 10,9mnTL’lik özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlardan gelirler sonrasında finansman öncesi faaliyet karı 2.813mn TL’yi göstermiştir. Şirketin 2Ç2021 net finansman giderleri 1.937mn TL olmuştur. 2Ç2020’deki net finansman gideri 600,5mn TL idi. 236mn TL’lik vergi geliri sonrası, ana ortaklık net dönem karı 2Ç2020’ye göre %30,6 artarak 1.113mn TL olmuştur.

İkinci çeyrekteki net dönem karıyla birlikte şirketin 6 aylık ana ortaklık net dönem karı 2.217mn TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Geçen yılın aynı dönemindeki 6 aylık ana ortaklık net dönem karı 1.724mn TL idi.

Sonuçların ardından Şirket 2021 yılı beklentilerini revize etmiştir. 2021 yılı için gelir büyümesi beklentisi %14-16’dan ~%18’e, FAVÖK marjı hedefi ise ~14 milyar TL’den ~14,3 milyar TL’ye yükseltilmiştir. Operasyonel yatırım harcamalarının gelire oranı beklentisi ise ~%20’den ~%21-22 bandına çekilmiştir.

Fenerbahçe Futbol (FENER, Pozitif): Paribu Teknoloji A.Ş. ve Stoken Finansal Teknolojiler A.Ş ile yapılan sözleşme kapsamında üretilen Fenerbahçe Token ön satış sürecinin sonucu olarak; Şirket 268,5mn TL gelir elde etmiştir.

SEKTÖR HABERLERİ

Otomotiv: Binek araçlarda araç satışında ÖTV’ye esas olan matrah sınırları artırıldı. (TOASO, Pozitif; FROTO, Sınırlı Pozitif; DOAS, Sınırlı Pozitif) Motor hacmi 1,600 olan araçlarla 50 kW’ya kadar elektrikli motora sahip 1,800 cm3 motor hacimli hibrit araçların satışında uygulanan özel tüketim vergisine (ÖTV) esas olan matrah sınırları artırıldı. Resmi Gazete’nin bugünkü sayısında yayımlanan Cumhurbaşkanı kararına göre, 1,600 cm3 motor hacmine sahip ve %45 ÖTV dilimine dahil olan, ÖTV matrahı 85,000 TL olan araçlarda matraha esas sınır 92,000 TL’ye, 85,000 TL ile 130,000 TL olanlarda 92,000 TL ile 150,000 TL’ye çıkarıldı. Bu kapsamda 50 kW elektrikli motora sahip ve motor silindir hacmi 1,800 cm3’ü geçmeyen ve %45 ÖTV dilimine dahil, ÖTV matrahı 85,000 TL olan hibrit araçlarda matraha esas sınır 114,000 TL’ye, %50 ÖTV dilimine dahil, ÖTV matrahı 85,000 TL ile 135,000 TL arasında olan hibrit araçlarda ise 114,000 TL ile 170,000 TL’ye yükseltildi. Söz konusu araçların satışında uygulanan ÖTV oranlarında ise herhangi bir değişiklik yapılmadı. Kaynak: Bloomberght

DİĞER ŞİRKET HABERLERİ

Banvit Bandırma (BANVT, Pozitif): Banvit 2Ç2021’de 166,3mn TL net dönem karı açıklamıştır. Şirket geçen yılın aynı döneminde 16,5mn TL net dönem zararı kaydetmişti. Şirket’in satış gelirleri 2Ç2021’de 2Ç2020’ye göre %46,1 oranında artarak 1.380mn TL’ye yükselirken, brüt kar %140 oranında artarak 190,8mn TL’ye yükselmiştir. Şirket’in brüt kar marjı ise 2Ç2020’ye göre 5,4 puan artışla %13,8 olarak gerçekleşmiştir. Banvit’in operasyonel giderleri aynı dönemde %18,5 oranında yükselmiş ve 93,4mn TL olmuştur. Diğer faaliyetlerden ise 7,7mn TL gider kaydedilmesinin ardından faaliyet karı 89,8mn TL’yi göstermiştir. 2Ç2020’deki faaliyet zararı 10,7mn TL idi. Faaliyet karı marjı ise %6,5 seviyesinde gerçekleşmiştir. Yatırım faaliyetlerinden 102,6mn TL gelir kaydedilmiştir. 2Ç2020’de yatırımlardan 4,1mn TL zarar yazılmıştı. Şirket’in %100 pay sahibi olduğu Nutrinvestment B.V.’nin %99,99 oranında pay sahibi olduğu Banvit Foods S.R.L.’nin paylarının tamamının Aaylex System Group S.A.’ya toplam 20,3mn EUR devir bedeli ile devrine dair pay devir sözleşmesinin imzalanmasını takiben, sözleşme kapsamında yer alan ön koşulların tamamlanması ile pay devir işlemleri 4 Mayıs 2021 tarihinde gerçekleşmiş ve devir işlemlerinin tamamlanmıştır. Söz konusu işlem sonucunda yabancı para çevrim farkı etkisiyle yatırım faaliyetlerden gelir oluşmuştur. Diğer yandan, Şirket’in net finansman giderleri 26,8mn TL olmuştur. 0,6mn TL’lik vergi geliri sonrasında net dönem karı 166,3mn TL seviyesinde gerçekleşmiştir.

İkinci çeyrekteki net dönem karıyla birlikte şirketin 6 aylık net dönem karı 150,6mn TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Geçen yılın aynı dönemindeki 6 aylık net dönem zararı 50,7mn TL idi.

Özak GYO (OZKGY, Sınırlı Pozitif): Özak GYO 2Ç2021’de (konsolide) 109,9mn TL ana ortaklık net dönem karı açıklamıştır. Şirket geçen yılın ikinci çeyreğinde 45,2mn TL ana ortaklık net dönem karı kaydetmişti. Şirket’in satış gelirleri 2Ç2021’de 279,4mn TL gerçekleşerek yıllık %55,4 oranında artarken, brüt kar %73,1 oranında artmış ve 109,3mn TL’ye yükselmiştir. Brüt kar marjı ise 4 puan artarak 2Ç2021’de %39,1’e yükselmiştir. Diğer yandan, Şirket bu çeyrekte 2,6mn TL net finansman geliri yazmıştır. Geçen yılın ikinci çeyreğinde 19,1mn TL net finansman gideri kaydedilmişti.

İkinci çeyrek karı sonrasında Şirket’in 1Y2021’deki ana ortaklık net dönem karı yıllık %62,9 oranında artarak 201,8mn TL’ye yükselmiştir.

Escort Teknoloji (ESCOM): Bağlı Ortaklığı Alesta Teknoloji Yatırım A.Ş’nin 2.080.000 TL Şirket değerlemesi ile 17.07.2020 tarihinde %10 oranında iştirak ettiği Meloknows Bilgi Teknolojileri ve Reklam Hizmetleri A.Ş, bu defa muhtelif yatırımcılardan 5.000.000 TL şirket değerlemesi ile yeni bir yatırım almıştır. Bağlı ortaklığı Alesta Teknoloji Yatırım A.Ş yatırım tutuna mevcut payını korumak üzere katılım sağlamıştır. 13 ay gibi bir sürede şirket değerini %140 artıran Meloknows, aldığı yatırımla kişisel bakım sektöründe sunduğu digital hizmetleri geniş kitlelere duyurup gelirlerini artırmayı hedefliyor.

Fonet Bilgi Teknolojileri (FONET): Şirket, “Türkiye Tarım Kredi Kooperatifleri Merkez Birliği” tarafından “Geliştirilmiş Pazar Bağlantıları ile Mülteciler ve Türkiye Vatandaşlarına Kayıtlı Tarım İstihdamı Desteği Projesi” kapsamında alımı gerçekleştirilen “Yazılım Geliştirme, Siber Güvenlik ve Bakım Danışmanlık Hizmet Alımı” sözleşmesini 805bin EUR bedelle 12/08/2021 tarihinde imzalamıştır.

FAİZ PİYASALARI

Perşembe günü ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti %19 seviyesinde yatay seyretti. TCMB dün 21 milyar TL’lik (%19’dan, 7 gün vadeli) haftalık repo ihalesi açtı, toplam fonlama tutarı ise tamamı haftalık repo ihaleleri kaynaklı 264 milyar TL oldu.

ABD 10 yıllık hazine tahvillerinin faizi dün güne %1,34 seviyelerinden başlarken, gün içerisinde %1,33-%1,38 bandında hareketin ardından %1,36 seviyesinden günü kapattı.

Yurt içi tahvil piyasasında, dün verim eğrisi genelinde faizlerde düşüşler görüldü. Bu kapsamda, günlük bazda verim eğirisinde kısa vadeli tarafta 25 baz puana yaklaşan düşüşler gözlenirken, orta ve uzun vadeli tarafta ise 30 baz puana varan düşüşler görüldü.

Kaynak: Ziraat Yatırım Sabah Stratejisi