Borsa Şirket Haberleri / Ziraat Yatırım – (10.05.2022)

SABAH STRATEJİSİ

Artan küresel resesyon endişelerinin emtialara satış getirerek tahvillere alım getirmesi bu sabah piyasalara kısmı rahatlamaya neden olmuş gözüküyor. Dün %3,20’lere çıkan ABD on yıllık tahvil faizi %3 civarına kadar gerilerken, günü %3,2 oranında düşüşle kapatan S&P500 endeksi bu sabah vadelide yaklaşık %0,6 oranında yükselişte. Euro STOXX 50 vadelisinde ise %0,3 civarında yükseliş gözleniyor. Asya tarafında, Japonya hariç MSCI Asya Pasifik endeksindeki kayıplar %0,7’ye kadar geriledi. Küresel borsalarda bu sabah gözlenen hareketlere bağlı olarak BIST100 endeksi de güne alıcılı bir görüntüyle başlayabilir. Bilanço döneminin sonuna yaklaşırken, şirketlerin artan maliyetlere karşın karlılıklarını artırdıkları ve marjlarını korudukları gözlendi. Bu da enflasyonist ortamda hisse piyasalarına olan talebi bir kat daha artıyor ki BIST100 endeksi yurtdışındaki çalkantıya karşın dirençli bir görüntü sergileyerek pozitif ayrıştı. Dolar/TL’nin de 15 seviyesinin üzerine çıkması da endeks için hafif olumlu. Bu kapsamda, endeks 2.482 ara direncinin üzerine çıkarak 2.500 seviyesine doğru hareket edebilir. Diğer yandan, yurtdışındaki kırılgan görüntüye bağlı olarak bu seviyenin şu aşamada aşılmasını beklemiyoruz.

MAKROEKONOMİ

Atlanta Fed Başkanı Bostic, ekonominin yolunda ilerlemesi için gerekli adımların atılması gerektiğini belirterek, 50 baz puandan daha yüksek faiz artışlarının gerekli olduğunu düşünmediğini söyledi.

ECB Üyesi Holzmann, ECB’nin enflasyon ile mücadele için bu yıl faizi iki veya üç kez artırmasının uygun olacağını ve bu artışların her birinin 25’er baz puanlık adımlar olabileceğini belirtti. Holzmann, bu faiz artırımlarının aralık ayına kadar yapılması halinde, mevcut durumda -%0,50 seviyesinde bulunan mevduat faizinin 2023 yılında pozitif bölgeye geçeceğini ancak bu artışlar yapılsa bile faizin nötr oranın oldukça uzağında olacağını söyledi.

İngiltere Merkez Bankası (BoE) Üyesi Saunders, enflasyon beklentilerinin yükselmesi durumunda İngiltere’de faiz oranının nötr seviyenin üzerine gitmesinin mümkün olacağını ve nötr faiz oranının büyük ihtimalle %1,25-2,50 aralığında bulunduğunu belirtti.

Euro Bölgesi’nde mayıs ayına ilişkin Sentix yatırımcı güveni, Rusya ve Ukrayna krizinin oluşturduğu belirsizlik ve yatırımcıların artan enflasyonist baskılar, tedarik sıkıntıları ve olası resesyona yönelik artan endişelerinin etkisiyle –18’den -22,6’ya geldi ve beklentilerin üzerinde gerileyerek düşüşünü sürdürdü. Böylece endeks, Haziran 2020’den bu yana en düşük seviyeye geriledi. Alt endekslere bakıldığında, cari koşullar endeksi mayısta -5,5’ten -10,5’e gerileyerek Mart 2021’den bu yana en düşük seviyeye gelirken, beklentiler endeksi ise -29,8’den -34’e gerileyerek Aralık 2008’den beri en düşük seviyede gerçekleşti.

Yurt içinde ise, DHMİ verilerine göre dış hat yolcu sayısında nisan ayında artış görülmekte. DHMİ verilerine göre nisanda dış hat yolcu sayısında aylık bazda %18,9, yıllık ise %152,1 oranında güçlü yıllık artış görüldü. İç hat yolcu sayısı ise aylık %5,5 azalırken, yıllık artış hızı ise %44,7 oldu. Veriler net hizmet gelirlerinde dış hat yolcu sayısındaki yıllık artışla kümülatif bazda iyileşmenin süreceğine işaret etmekte. DHMİ tarafından yayınlanan projeksiyona baktığımızda 2022 yılında toplam dış hat yolcu sayısının %55,4 artarak 92,7 milyon kişiye ulaşması beklenmekte, ki 2019 yılında bu rakam 108,4 milyon kişiydi.

Yurt dışında bugün veri takvimine bakıldığında,

Almanya’da TSİ 12’de mayıs ayına ilişkin ZEW cari durum ve beklentiler endeksleri takip edilecek.

Ayrıca bugün yoğun bir şekilde Fed üyelerinin konuşmaları bulunmakta. Bu kapsamda, TSİ 14.40’ta New York Fed Başkanı Williams’ın, TSİ 16.15’te Richmond Fed Başkanı Barkin’in, TSİ 20’de Fed Yönetim Kurulu Üyesi Waller ve Minneapolis Fed Başkanı Kashkari’nin ve TSİ 22’de Cleveland Fed Başkanı Mester’in konuşmaları takip edilecek. Bunun yanında, TSİ 17’de ECB Yönetim Kurulu Üyesi Nagel’in konuşması izlenecek.

Yurt içinde ise, TSİ 10’da TÜİK tarafından mart ayına ilişkin iş gücü istatistikleri yayınlanacak. Şubat ayında arındırılmış verilere göre işsizlik oranı %11,2’den %10,7’ye, arındırılmamış işsizlik oranı ise %12,1’den %11,4’e düşmüştü. Arındırılmış verilere göre işsiz sayısı 178 bin kişi azalırken, iş gücüne katılım oranı %52,4’ten %52,2’ye gerilemiş, istihdam oranı da %46,6’da yatay seyretmişti. Arındırılmış verilere göre istihdam şubatta 90 bin kişi artmıştı. İşsiz sayısı 178 bin kişi azalmıştı.

29 Nisan haftasında toplam DTH miktarı 2,59 milyar USD (bireysel 1,4 milyar USD düşüş ve kurumsal 1,18 milyar USD düşüş) azaldı. Toplam YP mevduatın toplam mevduat içerisindeki oranı %57,1’den %56,7’ye geriledi. TL kredilerde haftalık %2,24 artış, YP kredilerde %1,43 düşüş, toplam kredilerde ise kur etkisinden arındırılmış bazda baktığımızda %1,27 artış görmekteyiz.

TCMB Analitik Bilanço verilerine göre 6 Mayıs haftasında toplam rezervin arttığını ve net rezervin azaldığını hesaplamaktayız. Toplam rezervin 0,7 milyar USD artarak 107,5 milyar USD’ye yükseldiğini, net uluslararası rezervin 2,1 milyar USD azalarak 14,9 milyar USD’ye gerilediğini öngörmekteyiz.

ŞİRKET HABERLERİ

Aksa Akrilik (AKSA, Pozitif): Aksa Akrilik’in 1Ç2022’deki ana ortaklık net dönem karı 625mn TL ile piyasa beklentisinin üzerinde açıklanmıştır. Piyasanın ortalama kar beklentisi 505mn TL idi. Şirket’in satış gelirleri yılın ilk çeyreğinde 3.915mn TL olarak gerçekleşirken geçen senenin aynı döneminde bu rakam 1.316mn TL idi. Brüt kar 1Ç2021’de 195mn TL iken bu dönemde 1.002mn TL’ye çıkmıştır. Brüt kar marjı ise 10,8 puan artarak %25,6 olarak gerçekleşmiştir. Faaliyet giderleri 130mn TL’ye çıkan Şirket, diğer faaliyetlerden 106,3mn TL net gider kaydetmiştir. Böylece Şirket’in faaliyet karı 136,5mn TL’den 766,1mn TL’ye yükselirken, FAVÖK’ü de 183,5mn TL’den 922mn TL’ye (Beklenti: 840mn TL) ulaşmıştır. FAVÖK marjı da 1Ç2021’deki %13,9’dan 1Ç2022’de %23,6’ye yükselmiştir. olmuştur. Son olarak Şirket 143mn TL vergi gideri sonrasında 1Ç2022’de 625mn TL ana ortaklık net dönem karı kaydetmiştir.

Aksa Enerji (AKSEN, Pozitif): Şirket’in 1Ç2022’de ana ortaklık net dönem karı 1.176mn TL ile 880mn TL’lik ortalama piyasa beklentisinin üzerinde gerçekleşmiştir. Bir önceki yılın aynı döneminde 208mn TL ana ortaklık net dönem karı kaydedilmişti. Yılın birinci çeyreğinde şirketin satış gelirleri, döviz bazlı yurtdışı satışler ve elektrik fiyatlarının yurtiçinde de yüksek seyretmesinin etkisiyle bir önceki yılın aynı dönemine göre %175 artarak 5.892mn TL’ye çıkarken brüt kar ise %259,9 oranında artarak 1.427mn TL’ye yükselmiştir. Brüt kar marjı ise 5,7 puan artarak %24,2’ye ulaşmıştır. Şirket’in operasyonel giderleri aynı dönemde %99 artarak 53mn TL olmuştur. Diğer faaliyetlerden de net 54,8mn TL gider kaydedilmiş ve böylece faaliyet karı bir önceki yılın aynı çeyreğine göre 948mn TL artarak 1.319mn TL olarak gerçekleşmiştir. FAVÖK de %232,4 oranında artarak 1.637mn TL’ye ulaşmıştır. Şirket finansman tarafında 311mn TL gelir kaydederken 285mn TL’lik vergi gideri sonrası ana ortaklık net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre 968mn TL artarak 1.176mn TL olarak gerçekleşmiştir.

Alarko Holding (ALARK, Sınırlı Pozitif): Şirket 2022 yılı 1. çeyreğinde 1.031mn TL ana ortaklık net dönem karı açıklamıştır. Ortalama piyasa beklentisi Holding’in 941mn TL ana ortaklık net dönem karı kaydedeceği yönündeydi. Bir önceki yılın aynı döneminde ise Holding, 43mn TL ana ortaklık net dönem karı kaydetmişti. Şirketin satış gelirleri 1Ç2022’de bir önceki yılın aynı döneminde göre 739mn TL artarak 980mn TL olmuştur. Satışların maliyeti ise 546mn TL artmış ve 737mn TL olarak gerçekleşmiştir. Buna bağlı olarak 243mn TL brüt kar kaydedilmiştir. Geçen yılın aynı döneminde ise 50mn TL brüt kar kaydedilmişti. Operasyonel giderler aynı dönemde %77 artarak 50mn TL olarak gerçekleşirken, diğer faaliyetlerden 62,6mn TL net gelir kaydedilmiştir. Böylece faaliyet karı 255,4mn TL olarak gerçekleşmiştir. Holding, özkaynak yöntemine göre değerlenen yatırımlardan bu çeyrekte özellikle Alcen Enerji Dağıtım ve Perakende Satış kaynaklı 807mn TL gelir kaydedilmiştir. Finansman giderleri 16mn TL olarak kaydedilirken 13mn TL vergi geliri yazıldıktan sonra, ana ortaklık net dönem karı 1.031mn TL olarak gerçekleşmiştir.

Alkim Alkali Kimya (ALKIM, Sınırlı Pozitif): Şirket’in 1Ç2022’de ana ortaklık net dönem karı 118mn TL ile 76mn TL’lik ortalama piyasa beklentisinin üzerinde açıklanmıştır. Bir önceki yılın aynı döneminde 48mn TL ana ortaklık net dönem karı kaydedilmişti. Şirket’in satış gelirleri 1Ç2022’de 1Ç2021’e göre %178 artarak 545mn TL’ye yükselirken, satışların maliyeti 367mn TL olmuştur. Buna bağlı olarak brüt kar %190 artarak 178mn TL’ye çıkmıştır. Şirket’in operasyonel giderleri aynı dönemde %110 artmış ve 26mn TL kaydedilmiştir. Şirket, 27mn TL diğer faaliyetlerden gelir yazmıştır. Tüm bunlara bağlı olarak faaliyet karı da aynı dönemde 113mn TL artmış ve 179mn TL’yi göstermiştir. FAVÖK 161mn TL gerçekleşirken, FAVÖK marjı ise 1,4 puan artarak %29,5 seviyesine ulaşmıştır. 43mn TL vergi gideri sonrası şirketin ana ortaklık net dönem karı 118mn TL olmuştur.

Anadolu Efes (AEFES, Nötr): Anadolu Efes’in 2022 yılı ilk çeyrek ana ortaklık net dönem zararı 132mn TL ile piyasanın zarar beklentisi olan 206mn TL’nin altında gerçekleşmiştir. Şirketin 1Ç2021 ana ortaklık net dönem karı 295,2mn TL idi. Satış gelirleri 1Ç2022’de 1Ç2021’ye göre %123,5 oranında artmış ve 13.769mn TL olmuştur. (Piyasa Beklentisi: 12.710mn TL) Şirketin brüt karı ise %142,2 artışla 4.787mn TL’ye ulaşırken, brüt kar marjı yıllık 3,1 puanlık artışla %34,8 seviyesinde gerçekleşmiştir. Operasyonel giderler aynı dönemde %96,3 oranında artış kaydederek 3.602mn TL olurken, diğer faaliyetlerden net 513,1mn TL gider kaydedilmiştir. Böylece şirketin faaliyet karı 671,6mn TL’yi göstermiştir. 1Ç2021’de faaliyet karı 106mn TL idi. 1Ç2022 faaliyet kar marjı ise yıllık 3,2 puan artışla %4,9 seviyesini göstermiştir. Anadolu Efes’in FAVÖK’ü 1Ç’de %210,6 artmış ve 2.037mn TL’ye yükselmiştir. (Piyasa Beklentisi: 1.802mn TL) FAVÖK marjı da 4,1 puan artmış ve %14,8’i göstermiştir. Şirketin zarar açıklamasında temel etken olan yatırım faaliyetlerinden giderler net 521,4mn TL olmuştur. Rusya ve Ukrayna’daki gelişmelere istinaden Ukrayna operasyonu için stok değer düşüklüğü karşılığı gideri, beklenen zarar karşılığı gideri, maddi duran varlık değer düşüklüğü karşılığı ve maddi olmayan duran varlık değer düşüklüğü karşılığı kar veya zarar tablosuna yansıtılmıştır. 1Ç2022’de özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlardan ise 53,1mn TL zarar kaydedilmiştir. Böylelikle finansman gideri öncesi faaliyet karı 97,1mn TL’yi göstermiştir. Finansman tarafında ise ilk çeyrekte net 126mn TL gider kaydedilmiştir. 1Ç2021’de 48,3mn TL net finansman geliri oluşmuştu. 180,9mn TL’lik vergi gideri sonrasında 209,8mn TL’lik net dönem zararı kaydedilmiş olup, bu tutarın içerisinde 77,8mn TL’si kontrol gücü olmayan paylara ait zarar olduğu için ana ortaklık payına düşen net dönem zararı 132mn TL olmuştur.

Şirket 2022 yılı için hacim beklentisi dışında tüm beklentilerini korumuştur. Ukrayna’nın etkisi dahil edildiğinde, hacimlerde raporlanan bazda orta-onlu yüzdelerde daralması beklenmektedir. Ukrayna’nın etkisi hariç tutulduğunda ise, bira grubu hacimlerinin orta-tek haneli seviyede daralacağı yönündeki beklentisi korunmuştur. Anadolu Efes konsolide hacimlerinin ise düşük-tek haneli oranda büyümesi beklenmektedir. Ukrayna’dan kaynaklanan hacim kaybına rağmen, ilk planlamadan daha fazla yapılacak fiyat düzenlemelerinin sonucunda gelir ve FAVÖK marjına ilişkin beklentiler korunmuştur.

BİM Birleşik Mağazalar (BIMAS, Pozitif): Şirketin 1Ç2022’deki ana ortaklık net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %96 oranında artarak 1.342mn TL’ye yükselmiştir. Piyasa beklentisi 1.230mn TL, bizim beklentimiz ise 1.222mn TL idi. Tahminimizdeki sapmada satış gelirlerinin beklentimizden yüksek gerçekleşmesi ile vergi giderlerinin beklentimizden düşük gelmesi etkili olmuştur. BİM’in satış gelirleri 1. çeyrekte bir önceki yılın aynı dönemine göre %75,9 oranında artarak 27.267mn TL’ye yükselirken (Piyasa beklentisi: 25.608mn TL), satışların maliyeti ise %75,6 oranında artış kaydetmiş ve buna bağlı olarak brüt kar %77,2 oranında artarak 5.056mn TL olarak gerçekleşmiştir. Brüt kar marjı ise yıllık 0,1 puan artarak %18,5’i göstermiştir. BİM’in operasyonel giderleri ise aynı dönemde %71,8 oranında artmış ve 3.328mn TL olmuştur. Diğer faaliyetlerden de net 74,9mn TL gelir kaydedilmesinin ardından faaliyet karı %90,1 artışla 1.803mn TL olmuştur. Faaliyet kar marjı 0,5 puan artarak %6,6’yı göstermiştir. 1. çeyrek FAVÖK rakamı ise %72,5 artışla 2.284mn TL olurken (Piyasa beklentisi: 2.219mn TL), FAVÖK marjı 0,2 puan azalışla %8,4’e gerilemiştir. Yatırım faaliyetlerinden 39,3mn TL net gelir kaydedilmiştir. Finansman öncesi faaliyet karı %79,9 artışla 1.842mn TL olarak gerçeklemiştir. Finansman tarafında 214,5mn TL’lik net gider kaydedilmiştir. 283,4mn TL’lik vergi gideri sonrası ana ortaklık net dönem karı %96 artışla 1.342mn TL olarak gerçekleşmiştir. Net kar marjı 0,5 puan artışla %4,9 seviyesini göstermiştir.

Şirket ayrıca 2022 satış beklentisini revize etmiştir. Buna göre satış gelirlerinin %75(±5) artması beklenmektedir (Önceki %55(±5)). %8,5(±0,5) FAVÖK marjı beklentisi ile %3,2’lik yatırım harcamalarının satışlara oranı beklentisi değişmemiştir.

Biotrend Çevre ve Enerji (BIOEN, Nötr): Şirket 2021 yılı 1. çeyrekte 10,1mn TL ana ortaklık net dönem karı açıklamıştır. 1Ç2021’de ise 7mn TL ana ortaklık net dönem karı kaydedilmişti. Şirketin satış gelirleri 1Ç2022’de %253 oranında artarak 236mn TL’ye yükselirken, brüt kar da %305 artışla 68mn TL olmuştur. Yılın ilk çeyreğinde şirketin operasyonel giderleri 17mn TL olarak gerçekleşmiştir. Faaliyet karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %139 artarak 40mn TL’ye yükselmiştir. Finansman tarafında ise kurlardaki yükselişin etkisiyle 31mn TL gider kaydedilmiştir. 4mn TL’lik vergi gideri sonrası 1Ç2022 ana ortaklık net dönem karı 10,1mn TL olarak gerçekleşmiştir.

Çimsa (CIMSA, Nötr): Çimsa’nın 1Ç2022’deki ana ortaklık net dönem karı yıllık %22,7 oranında düşerek 124,3mn TL olarak gerçekleşmiştir. Bizim beklentimiz Şirket’in bu çeyrekte 65mn TL kar elde edebileceği yönündeyken, piyasanın ortalama kar beklentisi 87mn TL idi. Özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlardan elde edilen gelir beklentimizin üzerinde gelirken, net finansman gideri beklentimizin altında gerçekleşmiştir. Şirket’in satış gelirleri 1Ç2022’de 1.355mn TL (Beklenti: 1.274mn TL) gerçekleşerek yıllık %112 oranında büyüme kaydetmiştir. Yurtiçi ve yurtdışı satışlar sırasıyla %94,8 ve %133,7 oranında artarak 599,1mn TL ve 965,1mn TL’ye yükselmiştir. Maliyetler ise aynı dönemler itibarıyla %135 oranında yükselmiş ve 1.178mn TL’ye çıkmıştır. Brüt kar da 176,5mn TL ile yıllık %27,5 oranında artış kaydetmiştir. Faaliyet giderleri 71,8mn TL’ye çıkan Şirket’in FAVÖK’ü 137,2mn TL gerçekleşerek (Beklenti: 146mn TL) aynı dönemler itibarıyla %5,1 oranında düşüş kaydetmiştir. FAVÖK marjı da %10,1 olmuştur. (1Ç2021: %22,6). Öte yandan, Şirket son çeyrekte 49,4mn TL diğer faaliyetlerden net gelir yazarken, özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlardan elde edilen gelir 71,9mn TL olmuştur. Net finansman gideri ise 94mn TL olmuştur.

Emlak Konut GYO (EKGYO, Sınırlı Pozitif): Emlak Konut GYO’nun 1Ç2022’deki (konsolide) ana ortaklık net dönem karı 737,8mn TL olarak gerçekleşmiştir. Şirket geçen yılın ilk çeyreğinde 223,5mn TL ana ortaklık net dönem karı açıklamıştı. Bizim beklentimiz Şirket’in bu çeyrekte 260mn TL kar etmesi yönündeyken, piyasanın ortalama kar beklentisi 375mn TL idi. Satış gelirleri beklentimizin üzerinde gelirken, net finansman gideri beklentimizin altında kalmıştır. Şirket’in satış gelirleri 1Ç2022’de 2.231mn TL gerçekleşerek (Beklenti: 1.098mn TL) yıllık %72,9 oranında büyüme kaydederken, brüt kar %241,2 oranında artmış ve 1.016mn TL’ye çıkmıştır. Faaliyet giderleri 156,3mn TL ile yıllık %63,2 oranında artan Şirket’in FAVÖK ise 859,6mn TL ile (Beklenti: 526mn TL) 1Ç2021’deki 212,1mn TL’nin oldukça üzerinde gelmiştir. FAVÖK marjı da %38,5 olarak (1Ç2021: %16,4) gerçekleşmiştir. Öte yandan, Şirket’in net finansman giderleri 13,6mn TL (1Ç2021: 77,8mn TL net finansman gideri) olmuştur.

Enka İnşaat (ENKAI, Negatif): Enka İnşaat 2022 yılının ilk çeyreğinde 491,6mn TL ana ortaklık zararı açıklamıştır. Bizim beklentimiz olan 2.070mn TL ve ortalama piyasa beklentisi ise 1.916mn TL ana ortaklık net dönem karı yönündeydi. Finansal yatırımlar değer azalışları kaynaklı olarak yatırım faaliyetlerinden 1Ç2022’de 2,7 milyar TL net gider kaydedilmesi bu çeyrekte ana ortaklık zararı kaydedilmesinde ana etken olmuştur. Holding bir önceki yılın aynı döneminde yatırım faaliyetlerinden net 17,2mn TL gelir kaydetmişti. Taahhüt ve gayrimenkul segmenti FAVÖK’ü beklentimizden yüksek gerçekleşmesine karşın, enerji segmenti satış geliri ve karlılığı ise beklentimizin altında geçekleşmiştir. Holding’in konsolide satış gelirleri ilk çeyrekte bir önceki yılın aynı dönemine göre enerji segmentinde santrallerin yeniden devreye alınmasının ve kurlardaki artışların olumlu katkısıyla %220,4 oranında artarak 11,5 milyar TL’ye yükselmiştir. Diğer taraftan brüt kar ise aynı dönemde sadece %82,3 oranında artarak 2,7 milyar TL olmuştur. Operasyonel giderler aynı dönemde %70,8 oranında artarken, diğer faaliyetlerden 53,4mn TL net gider kaydedilmiştir. Böylece faaliyet karı %90,9’luk artışla 2,25 milyar TL’ye yükselmiştir. Grubun FAVÖK’ü ise aynı dönemde %82,3 oranında artarak 2.642,4mn TL’ye ulaşmıştır. Grup yatırım faaliyetlerinden finansal yatırımlar değer azalışı kaynaklı 2,7 milyar TL net gider kaydetmiş ve bu da net dönem zararı kaydedilmesinde ana etken olmuştur. Finansman tarafında ise 354,6mn TL net gelir kaydetmiştir. Böylece vergi öncesi net dönem zararı 107,9mn TL olurken, 392,3mn TL’lik vergi gideri sonrasında ana ortaklık net dönem zararı 491,6mn TL olarak gerçekleşmiştir.

İş Bankası (ISCTR, Nötr): İş Bankası’nın 2022 yılının ilk çeyreğindeki net dönem karı bir önceki çeyreğine göre %31,4 oranında artarak 8.432mn TL’ye yükselmiş ve hem bizim beklentimiz olan 8.144mn TL’nin hem de piyasa beklentisi olan 8.248mn TL’nin biraz üzerinde gerçekleşmiştir. Tahminimizdeki sapmada, iştirak gelirlerinin beklentimizin üzerinde gerçekleşmesi etkili olmuştur.

Karsan Otomotiv (KARSN, Negatif): Şirket 1Ç2022’de 55,1mn TL ana ortaklık net dönem zararı açıklamıştır. Bir önceki yılın aynı döneminde 16,8mn TL ana ortaklık net dönem zararı kaydedilmişti. Şirket’in satış gelirleri yıllık %44,4 oranında artarak 271,1mn TL’ye çıkarken, brüt kar %64,8 oranında düşüş kaydetmiş ve 12,9mn TL’yi göstermiştir. Aynı dönemde operasyonel giderler ise %101,7 oranında artarak 58,4mn TL olmuştur. Diğer faaliyetlerden 117,6mn TL net gelir kaydeden şirketin faaliyet karı 72,1mn TL’yi göstermiştir. 1Ç2021’de faaliyet karı 90,9mn TL idi. Şirketin 1Ç2022’deki finansman gideri 156mn TL olmuştur. 22,6mn TL’lik vergi gelirinin ardından şirketin ana ortaklık payına düşen net dönem zararı 55,1mn TL olarak gerçekleşmiştir.

Koç Holding (KCHOL, Sınırlı Pozitif): Koç Holding’in 2022 yılı ile çeyrek ana ortaklık net dönem karı 6.713,1mn TL ile ortalama piyasa beklentisi olan 6.565mn TL’nin bir miktar üzerinde gerçekleşmiştir. Beklentilerin üzerinde açıklanan kar rakamında, Yapı Kredi Bankası ve Türk Traktör’ün beklentilerden daha iyi kar rakamları açıklamaları etkili olmuştur. Holding 1Ç2021’de 2.113,2mn TL ana ortaklık net dönem karı açıklamıştı.

Kordsa Teknik Tekstil (KORDS, Nötr): Kordsa 1Ç2022’de 417,3mn TL ana ortaklık net dönem karı açıklamıştır. Şirket, geçen yılın ilk çeyreğinde 132mn TL ana ortaklık karı kaydetmişti. Bizim beklentimiz Şirket’in bu çeyrekte 489mn TL kar elde edebileceği yönündeyken, piyasanın ortalama kar beklentisi olan 427mn TL idi. Net finansman giderinin beklentimizin altında gerçekleşmesi tahminimizdeki ana sebep olmuştur. Şirket’in satış gelirleri lastik güçlendirme tarafında devam eden güçlü talep koşulları ile birlikte 1Ç2022’de 4.160mn TL gerçekleşerek (Beklenti: 3.971mn TL) yıllık %175 oranında büyürken, brüt kar %194 oranında artmış ve 1.035mn TL’ye çıkmıştır. Operasyonel giderleri ise 376,6mn TL gerçekleşen Şirket’in FAVÖK’ü ilk çeyrekte 787,8mn TL ile (Beklenti: 700mn TL) bir önceki yılın son çeyreğine göre %193,9 oranında artış göstermiştir. FAVÖK marjı ise 1,2 puan iyileşerek %18,9 olmuştur. Finansman tarafında yalnızca net 1mn TL gider kaydedilirken, vergi gideri 147,4mn TL olmuştur.

Öte yandan, Şirket’in faaliyet gelir/giderlerin, finansal varlık/borçların önemli bir ağırlığının Amerikan Doları (USD) bazlı kalemlerden oluşması nedeniyle fonksiyonel para biriminde USD bazlı raporlamaya geçiş için koşulların tamamlanmış ve bağımsız denetim şirketince durumun teyit edilmiş olduğu dikkate alınarak, 01.01.2022 tarihinden itibaren geçerli olmak üzere USD bazlı raporlama yapılmasına, fonksiyonel para birimi değişikliğinin, önceki dönemlere ilişkin finansal tablolar üzerinde herhangi bir etkisi bulunmayacağına karar verilmiştir.

Migros (MGROS, Sınırlı Pozitif): Migros’un 2022 yılı ilk çeyrek net dönem karı 82,2mn TL olmuştur. Piyasa beklentisi ise şirketin 31mn TL net dönem karı açıklaması yönündeydi. Satış gelirleri %59,6 oranında artan Migros’un 1. çeyrek brüt karı %65 artışla 3.134mn TL olmuştur. Brüt kar marjı 0,8 puan artışla %25,5’i göstermiştir. Aynı dönemde operasyonel giderler %67,5 artışla 2.516mn TL’ye yükselmiştir. 274,3mn TL’lik net diğer faaliyet giderleri sonrasında faaliyet karı 341,5mn TL’yi göstermiştir. Diğer taraftan, Migros’un FAVÖK’ü 1Ç2021’deki 605,2mn TL’den 1Ç2022’de %43,5 artışla 868,4mn TL’ye yükselirken (Piyasa beklentisi: 881mn TL), FAVÖK marjı %7,9’dan %7,1’e gerilemiştir. Finansman öncesi kar 384,9mn TL’yi göstermiştir. Finansman tarafında ise 298,9mn TL net gider kaydeden Migros’un vergi öncesi karı 86mn TL olmuştur. 3,6mn TL’lik net vergi gideri sonrası net dönem karı 82,2mn TL’yi göstermiştir.

Şirket ayrıca 2022 beklentilerinde kısmi değişikliğe gitmiştir. Buna göre satış gelirlerinin %55-60 arasında artması beklenmektedir (Önceki %40-45). %8-8,5 bandındaki FAVÖK marjı beklentisi değişmemiştir. Ek olarak, yeni mağaza sayısı hedefi 200’den 250’ye revize edilmiş olup, yatırım harcamaları beklentisi de 1,2 milyar TL’den 1,5 milyar TL’ye yükseltilmiştir.

Şok Marketler (SOKM, Pozitif): Şirket 1Ç2022’de 257,7mn TL ana ortaklık net dönem karı açıklamıştır. Piyasanın kar beklentisi 185mn TL idi. Bir önceki yılın aynı döneminde 83,9mn TL ana ortaklık net dönem karı kaydedilmişti. Şirket’in satış gelirleri yıllık %59,9 oranında artarak 10.196mn TL’ye çıkarken, brüt kar %67,7oranında yükseliş kaydetmiş ve 2.507mn TL’yi göstermiştir. Aynı dönemde operasyonel giderler ise %71,1 oranında artarak 1.855mn TL olmuştur. Diğer faaliyetlerden 127,7mn TL net gider kaydeden şirketin faaliyet karı 525,2mn TL’yi göstermiştir. 1Ç2021’de faaliyet karı 256,2mn TL idi. Şirket’in 1Ç2022 FAVÖK’ü ise %48,4 artışla 893,8mn TL olurken FAVÖK marjı 0,7 puan azalışla %8,8 seviyesinde gerçekleşmiştir. 40,9mn TL yatırım faaliyetlerinden net gelir kaydedilirken, şirketin 1Ç2022’deki net finansman gideri 250,9mn TL olmuştur. 64,9mn TL’lik vergi giderinin ardından şirketin ana ortaklık payına düşen net dönem karı 257,7mn TL olarak gerçekleşmiştir.

Şirket ayrıca 2022 satış beklentisi ile yatırım harcamaları beklentisini revize etmiştir. Buna göre satış gelirlerinin %65(±5) artması beklenmektedir (Önceki %45(±5)). %9,0(±0,5) FAVÖK marjı beklentisi değişmemiştir. 1,5 milyar TL’lik (+/- 100mn TL) yatırım harcaması beklentisi ise 1,6 milyar TL (+/- 100mn TL)’ye yükseltilmiştir.

Ziraat GYO (ZRGYO, Pozitif): Ziraat GYO’nun 1Ç2022’deki (konsolide) net dönem karı 120,7mn TL olarak gerçekleşmiştir. Şirket geçen yılın ilk çeyreğinde 6,3mn TL net dönem karı açıklamıştı. Şirket’in satış gelirleri 1Ç2022’de 192,1mn TL ile geçen yılın ilk çeyreğindeki 33,9mn TL satış gelirinin oldukça üzerinde gelmiştir. Şirket’in kira gelirleri %20,8 oranında artarak 24,5mn TL’ye çıkarken, gayrimenkul satış gelirleri 164,7mn TL (1Ç2021:12mn TL) olmuştur. Ziraat GYO’nun brüt karı ise 96,8mn TL ile yine geçen yılın ilk çeyreğindeki 18,9mn TL’nin oldukça üzerinde gelmiştir. Brüt kar marjı ise %50,4 olarak (1Ç2021: %55,7) gerçekleşmiştir. Diğer yandan, 1Ç2021’deki 2,8mn TL net finansman giderine karşın Şirket bu çeyrekte 37,3mn TL net finansman geliri yazmıştır.

SEKTÖR HABERLERİ

Konut Sektörü: Cumhurbaşkanı Recep Tayyip Erdoğan Kabine Toplantısı’nın ardından yaptığı açıklamada, “Vatandaşlarımızı konut sektöründeki arızi dalgalanmadan korumak amacıyla konut finansmanı konusunda 3 ayrı paketi milletimizin hizmetine sunuyoruz. İlk defa konut sahibi olacaklara 2 milyon liraya kadar birinci el satın almalar için 10 yıla kadar vadeli, aylık yüzde 0,99 faizli konut kredisi sağlıyoruz.” dedi. Kaynak: Bloomberght

DİĞER ŞİRKET HABERLERİ

Orge Enerji Elektrik (ORGE): Şirket 1Ç2022’de 40,6mn TL ana ortaklık net dönem karı açıklamıştır. Geçen senenin aynı döneminde ise Şirket’in ana ortaklık net dönem karı 9,2mn TL idi. Satış gelirleri geçen senenin ilk çeyreğinde 36mn TL olarak gerçekleşirken bu çeyrek 148mn TL’ye yükselmiştir. Brüt kar ise 62mn TL’ye ulaşmıştır (1Ç2021: 9mn TL). Operasyonel giderler aynı dönemde 3mn TL olmuştur. Net esas faaliyet karı yılın ilk çeyreğinde 58mn TL olurken diğer faaliyetlerinden 8mn TL gider oluşmuştur. Bu gelişmeler neticesinde net faaliyet karı 50mn TL’ye yükselmiştir (1Ç2021’de 8mn TL). Şirket, 11mn TL’lik vergi gideri sonrasında 40,6mn TL net dönem karı elde etmiştir.

FAİZ PİYASALARI

Kaynak: Ziraat Yatırım Sabah Stratejisi