SABAH STRATEJİSİ
Ticaret iyimserliğinin yanı sıra iyi gelen makro verilerle haftanın ilk işlem gününde risk iştahı pozitif seyrediyor. Cuma günü S&P500 endeksi %1’e yakın değer kazanarak tüm zamanların en yüksek seviyesinden haftayı kapattı. Bu sabah da ABD vadelilerde alım yönünde iştah devam ederken, Asya borsaları da artıda seyretmekteler. Şu aşamada, ticaret görüşmelerinde ilerleme kaydedilmesi ve cuma günü hem Çin’den iyi gelen PMI hem de ABD’de beklentilerin üzerinde gelen tarım dışı istihdam verisinin yarattığı iyimserlik günün geri kalanında devam edebilir. Cuma günkü İstihdam Raporu’nda aylık bazda saatlik ücretlerin beklentilerin altında kalması da riskli varlıklar için olumluyken, Gelişmekte Olan Ülke para birimleri bu sabah alıcılı. Öte yandan, TL’deki kazançlar ise sınırlı. TL’deki hareket, Türkiye’nin görünümünü “negatif”ten “durağan”a revize eden Fitch kararının BIST100 endeksi üzerindeki olumlu etkisinin sınırlı ve geçici olabileceğine işaret ediyor. Ancak, risk iştahındaki iyimserlikle birlikte endeks gün içerisinde alıcılı bir görüntü sergileyebilir.
MAKROEKONOMİ
S&P 500 endeksi, cuma günü güçlü ABD istihdam verileri ve olumlu ticaret haberi akışıyla rekor seviyeden kapanmıştı. Bugün de Asya borsalarında risk iştahının canlı seyrettiği görülmekte. Japonya piyasaları ise bugün tatil.
- ABD Ticaret Bakanı Wilbur Ross, Çin ile yapılacak ticaret anlaşmasının ilk fazının bu ay imzalanacağını ve çok yakın zamanda ABD’li şirketlere Huawei şirketine ürün satabilmeleri için lisanslarının verileceğini belirtti.
- Trump da, ticaret anlaşmasının tamamlanması halinde ABD’de bir yerde imzalanacağını belirtti.
Bugün yurtiçinde ekim ayı enflasyonu, Euro Bölgesi ülkelerinde imalat PMI ve ABD’de dayanıklı tüketim mal siparişleri ile fabrika siparişleri izlenecek. ECB Başkanı Christine Lagarde, bugün ECB Başkanı olarak ilk resmi konuşmasını TSİ 21’de yapacak. Moody’s, Güney Afrika’nın kredi notunu “Baa3“ olarak teyit etti, görünümünü “durağan“dan “negatif“e düşürdü. Ancak tek yatırım yapılabilir notunun düşürülmemesinin Randı belirgin desteklediğini görüyoruz.
Fitch, 7 yıl aradan sonra Türkiye ekonomisine yönelik olumlu değerlendirmelerde bulunarak Türkiye’nin kredi notunu “BB-” olarak teyit etti ve görünümünü “negatif”ten “durağan”a revize etti. Fitch, Türkiye ekonomisinin dengelenme konusunda ilerleme kaydettiğini ve temmuz ayından beri aşağı yönlü risklerde bir rahatlama olduğunu vurguladı.
Fitch, Türkiye’nin 2019 yılı büyüme beklentisini -%0,3 küçülmeden %0,8 büyümeye yükseltti. Türkiye’nin gelecek yıl için büyüme tahmini ise %3,1, enflasyonun gelecek yılın sonunda %12 ve bütçe açığının GSYH’a oranının bu yıl %2,4’den %3,3 yükselmesi beklenmekte.
Yurtiçinde bugün saat 10’da açıklanacak ekim ayı enflasyonun aylık bazda %2 gerçekleşerek %9,26’dan %8,57’ye gerilemesi ve bu yıl özelinde dip yapması beklenmekte. Son iki ayda ise tersine baz etkisi gündeme gelmekte. Yıllık enflasyonun TCMB ve Yeni Ekonomi Programı tahminiyle uyumlu bir biçimde %12-12,5 aralığında bir kapanış yapmasını beklemekteyiz.
- Enflasyon verisi öncesi geleneksel olarak takip ettiğimiz İTO’nun açıkladığı İstanbul’da perakende fiyatlar ekimde aylık %1,78 artış kaydetti. Ekimde giyim harcamalarında %10,50, elektrik fiyatlarındaki ayarlamanın etkisiyle konutta %2’lik ve gıda harcamalarında %1,39 aylık artış gerçekleşti. Eğlence ve eğitim kalemi ise aylık %2,9 azaldı.
Erken genel seçim ve Brexit gelişmeleri ile İngiltere Merkez Bankası’nın faiz kararı bu haftanın öne çıkan gelişmesi. Perşembe günkü Almanya sanayi üretimi ise üçüncü çeyrekte Almanya ekonomisinin daralıp daralmadığına işaret etmesi açısından önemli. Rusya faiz indirimlerini sürdürürken, çarşamba günkü enflasyon verisi ilerideki faiz indirimleri açısından izlenecek. Ülkede enflasyonun yıllık %4 hedefinin altında %3,8’e gerilemesi beklenmekte. Asya tarafında ise Avustralya, Tayland ve Malezya Merkez Bankalarının faiz kararı ve Çin’in eylül ayına ait dış ticaret rakamları öne çıkıyor. Ayrıca bu hafta Polonya ve Çekya faiz kararı da bulunmakta. 10 Kasım’da ise İspanya’da erken genel seçim bulunuyor. Nisan ayında da erken seçime giden ülke son dört yıl içinde dördüncü kez genel seçimleri yapacak. Özellikle bu hafta çarşamba günü Fed bölgesel başkanlarının yoğun bir şekilde konuşması bulunmakta.
Cuma günü yurtdışında ve yurtiçinde açıklanan verilere baktığımızda,
- ABD’de tarım dışı istihdam verisi beklentileri aşarak ekimde 128.000 kişi geldi. Beklenti, General Motors’daki grevin de etkisiyle, 85.000 civarıydı. İşsizlik oranı %3,5’ten %3,6’ya yükselmesine rağmen 50 yılın en iyi rakamlarından biri. Önceki iki aya ilişkin verilerinde 95.000 kişi ile yukarı yönlü revize edildiği görünüyor. Tüm bu gelişmeler Fed’in de vurguladığı üzere istihdam piyasasının güçlü görünümünü koruduğunu işaret ediyor. Datanın ima ettiği güçlü görünüme rağmen imalat sektöründeki istihdamdaki azalma dikkat çekici.(GM etkisi+Ticaret Savaşı) İmalat sektöründeki yavaşlamayı bu arada ISM imalat verisi ile de teyit ettik. 3 aydır daralma bölgesinde yer alan ABD ISM imalat endeksi ekimde beklentilerden düşük gelerek 48,3 gerçekleşti.
- Yurtiçinde imalat sanayi satın alma yöneticisi endeksi (PMI) ekimde 50 seviyesinden 49’a geriledi. Hem iç hem de ihracat pazarında talebin azalmasıyla üretim ve yeni siparişler zayıflama gösterirken, fabrika çıkış fiyatları ise art arda ikinci defa düşüş kaydetti.
- Ticaret Bakanlığı’nın açıkladığı öncü verilere göre, ekimde ihracat geçen yılın aynı ayına kıyasla %0,1 azalarak 15,6 milyar dolara gerilerken, ithalat ise %7,8 artışla 17,4 milyar dolara yükseldi. Dış ticaret açığı, 1,8 milyar dolar gerçekleşti. Ekim ayında Euro/Dolar paritesinin etkisi negatif yönlü 302,4 milyon dolar olurken, yılın ilk 10 ayında pariteden kaynaklanan negatif etki 4,2 milyar dolar oldu.
ŞİRKET HABERLERİ
Carrefoursa (CRFSA, Sınırlı Negatif): Şirketin 2019 yılı 3. çeyrek net dönem zararı 79,4mn TL olmuştur. Geçen sene aynı dönemde şirketin net dönem zararı 61,1mn TL idi. Satış gelirleri üçüncü çeyrekte bir önceki yılın aynı dönemine göre %21,9 oranında artan şirketin maliyetleri ise %20,6 oranında artmış ve buna bağlı olarak da brüt kar %25,5 oranında artarak 469,7mn TL’ye ulaşmıştır. Ayrıca operasyonel giderlerdeki artış da %11,7 ile sınırlı olurken, diğer faaliyetlerden giderler 64mn TL’yi göstermiştir. Böylece 8,6mn TL’lik faaliyet karı oluşmuştur. 3Ç2019 finansman giderleri geçen senenin aynı dönemine göre %64,5 artışla 107,4mn TL olmuştur. 19,1mn TL’lik vergi geliriyle birlikte 3Ç2019 net dönem zararı 79,4mn TL’yi göstermiştir. Üçüncü çeyrek zararıyla birlikte 9 aylık net dönem zararı 279,2mn TL olmuştur. Geçen sene aynı dönemdeki net dönem karı 204,3mn TL idi.
Hektaş (HEKTS, Sınırlı Pozitif): Şirket’in 3Ç2019’daki net dönem karı bir önceki yılın üçüncü çeyreğine göre %8,8 oranında artış göstererek 17,7mn TL olmuştur. Şirket’in satış gelirleri 3Ç2019’da yıllık %27,3 oranında artarak 151,4mnmn TL olarak gerçekleşirken, maliyetler %20 oranında artarak 83,3mn TL olmuştur. Satış gelirlerinin maliyetlerden daha yüksek oranda artmasına bağlı olarak brüt kar aynı dönemde %36,9 oranında artarak 3Ç2019’da 68,1mn TL olmuştur. Şirket’in 3Ç2019’daki net ve brüt kar marjı ise sırasıyla %11,7 ve %45,0 olarak gerçekleşmiştir. Geçen yılın aynı döneminde bu oranlar sırasıyla %13,7 ve %41,8 idi. Öte yandan, Şirket’in net finansman gideri bu çeyrekte 32,1mn TL gerçekleşerek geçen yılın üçüncü çeyreğine göre 25,1mn TL artış göstermiştir. Son olarak, üçüncü çeyrek net karı ile birlikte Şirket’in 2019 yılının ilk 9 ayındaki net dönem karı geçen yılın aynı dönemine göre %22,3 oranında artarak 110,8mn TL’ye yükselmiştir.
Kardemir Karabük Demir Çelik (KRDMA, KRDMB, KRDMD, Nötr): Kardemir’in 3Ç2019’daki ana ortaklık net dönem karı geçen yılın aynı dönemine göre %17,8 oranında azalarak 39,1mn TL’ye gerilemiş, ancak beklentimiz olan 41mn TL ile paralel, piyasa beklentisi olan 45mn TL’nin de hafif altında gerçekleşmiştir. Şirket’in satış gelirleri 3Ç2019’da bir önceki yılın aynı dönemine göre %6,6 oranında azalarak 1.310mn TL olmuştur. Satış maliyeti %36,2 oranında artmış ve böylece brüt karı %79,4 oranında azalarak 106,8mn TL’ye gerilemiştir. Brüt kar marjı ise geçen yıla göre 28,9 puan azalmış ve %8,2 olmuştur. Operasyonel giderler ise %24,3 oranında artmış, diğer faaliyetlerden sadece 256bin TL gider kaydedilmiştir. Bunlara bağlı olarak esas faaliyet karı geçen yılın aynı dönemine göre %82,3 oranında azalarak 81,1mn TL’ye gerilemiştir. Şirket 3Ç2019’da 33,3mn TL’lik net finansman gideri kaydedilmiştir. Tüm bunların etkisiyle vergi öncesi karı 49,6mn TL olmuştur. Şirket’in 10,5mn TL vergi gideri sonrası 3Ç2019 net dönem karı 39,1mn TL olarak gerçekleşmiştir. Üçüncü çeyrek kar rakamlarıyla birlikte şirketin yılın ilk dokuz ayındaki ana ortaklık net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %57 oranında azalarak 209,3mn TL’ye gerilemiştir.
Kordsa (KORDS, Nötr): Şirket’in 3Ç2019’daki ana ortaklık net dönem karı bir önceki yılın üçüncü çeyreğine göre %37 oranında düşüş göstererek 77,5mn TL olmuştur. Bizim ve piyasanın beklentisi Şirket’in bu çeyrekte 80mn TL kar elde edebileceği yönündeydi. Şirket’in satış gelirleri yıllık %3,9 oranında artarak 3Ç2019’da 1.285mn TL’ye yükselse de, brüt kar %15,8 oranında gerilemiş ve 234,4mn TL olmuştur. Şirket’in 3Ç2019’daki net ve brüt kar marjı ise sırasıyla %6,0 ve %18,2 olarak gerçekleşerek geçen yılın üçüncü çeyreğindeki marjların altında kalmışlardır. Öte yandan, net finansman gideri ise aynı dönemler itibarıyla 67,1mn TL azalarak 3Ç2018’de 18,3mn TL olmuştur. Son olarak, üçüncü çeyrek net karı ile birlikte Şirket’in 2019 yılının ilk 9 ayındaki ana ortaklık net dönem karı geçen yılın aynı dönemine göre %4,1 oranında artarak 268,6mn TL’ye yükselmiştir.
Otokar (OTKAR, Nötr): Otokar’ın 2019 yılının üçüncü çeyreğinde net dönem karı 102,1mn TL ile hem bizim beklentimiz olan 104mn TL’ye, hem de piyasa beklentisi olan 103mn TL’ye paralel gerçekleşmiştir. Şirket bir önceki yılın aynı döneminde şirket 7,3mn TL net dönem zararı kaydetmişti. Otokar’ın 3Ç2019’da satış gelirleri, zırhlı araç ihraçlarının üçüncü çeyrekte devam etmesi ve zırhlı araç satış adetlerinin 3Ç2018’deki 8 adetten 3Ç2019’da 39 adete çıkmasının etkisiyle, toplam satış adetlerindeki %12’lik düşüşe karşın, kurların da olumlu katkısıyla %85,2 oranında artarak 593,4mn TL’ye yükselmiştir. Brüt kar da yüksek miktardaki zırhlı araç ihracına bağlı olarak aynı dönemde %130,4 oranında artarak 239,6mn TL’ye ulaşmış ve brüt kar marjı da %32,5’ten %40,4’e yükselmiştir. Operasyonel giderler %32,6 oranında görece düşük artış kaydederken, Otokar’ın net faaliyet karı 3Ç2018’deki 42,4mn TL’den 3Ç2019’da 109,1mn TL’ye yükselmiştir. Şirketin FAVÖK’ü de 3Ç2019’da 140,6mn TL olarak gerçekleşmiştir.
Üçüncü çeyrek kar rakamının ardından Şirket’in 2019 yılı Ocak-Eylül dönemi net dönem karı da ilk çeyrekte kaydedilen zarar rakamına karşın 297,4mn TL’ye ulaşmıştır. Otokar 2018 yılının aynı döneminde 85,9mn TL net dönem zararı kaydetmişti.
Sasa Polyester (SASA, Sınırlı Pozitif): Sasa’nın 3Ç2019 net dönem karı bir önceki yılın aynı döneminde göre %223,6 oranında artarak 465,6mn TL’ye yükselmiştir. Bu yüksek karda bu çeyrekte kaydedilen 370,2mn TL’lik vergi geliri önemli etken olmuştur. Satış gelirleri 3Ç2019’da bir önceki yılın aynı dönemine göre %6,9 oranında artarak 695,5mn TL’ye ulaşan Şirket’in satış maliyetleri ise %41,2 oranında artmıştır. Buna bağlı olarak Şirket’in brüt karı 3Ç2019’da %80,3 oranında azalarak 36,2mn TL’ye gerilemiştir. Operasyonel giderler aynı dönemde sabit kalırken, net faaliyet karı da %88,5 oranında azalarak 37,8mn TL olarak gerçekleşmiştir. Diğer taraftan, Şirket 3Ç2018’de kaydedilen 375,4mn TL’lik finansman giderine karşın 3Ç2019’da 56,7mn TL finansman geliri kaydetmiş ve buna bağlı olarak 3Ç2018’de kaydedilen 47,5mn TL’lik vergi öncesi zarara karşın 3Ç2019’da 95,3mn TL vergi öncesi kar kaydedilmiştir. Şirket 3Ç2018’de 191,4mn TL vergi geliri kaydederken, bu çeyrekte ise 370,2mn TL vergi geliri kaydetmiş ve buna bağlı olarak da Şirket’in net dönem karı 3Ç2019’da 465,6mn TL olarak gerçekleşmiştir. Üçüncü çeyrek kar rakamıyla birlikte Şirket’in 9 aylık net dönem karı 964,2mn TL’ye ulaşmış ve bir önceki yılın aynı dönemine göre %133,8 oranında artış kaydetmiştir.
Türk Hava Yolları (THYAO, Nötr): Amerikan Federal Havacılık İdaresi (FAA) tarafından, Boeing 737NG serisi uçaklar için 3 Ekim 2019 tarihinde belirli konma sayısına ulaşanlarının, kanat ve gövde birleşim bölgelerinin periyodik kontrolüne ilişkin esaslar tanımlanmıştır. Direktif kapsamına giren yaklaşık 20 adet uçağın teknik incelemeleri tamamlanmıştır. Gerçekleştirilen kontroller neticesinde belirtilen konma sayısına ulaşmış olan uçaklardan sadece bir tanesi bakıma alınmıştır. Bakıma alınan uçak dışında hiçbir uçakda uçuşa elverişlilik direktifi doğrultusunda teknik müdahale gerektirecek bir duruma rastlanmamıştır. Konuyla ilgili gelişmeler Boeing firması ile haftalık olarak yapılan toplantılar ve FAA tarafından yayınlanan bildirimler üzerinden takip edilmektedir. THY uçuş güvenliğini her zaman birinci öncelikte tutan ve tutmaya devam edecek olan bir yaklaşımla ilgili üreticiler ve havacılık otoriteleri ile koordineli çalışmaya devam etmektedir.
SEKTÖR HABERLERİ
Borsa İstanbul: BIST Pay Endeksleri Temel Kurallarında 28 Ekim 2019 tarihli Duyuru (https://www.borsaistanbul.com/duyurular/2019/10/28/bist-pay-endeksleri-temel-kurallari-yeni-pazar-yapisi-degisiklikleri-ile-bist-likit-banka-bist-banka-disi-likit-10-ve-bist-gip-endekslerinin-hesaplanmaya-baslamasi-nedeniyle-guncellendi) ile ilan edilen değişikliklere istinaden 04/11/2019 tarihinden itibaren BIST Likit Banka, BIST Banka Dışı Likit 10, BIST GİP ve BIST Aracı Kurumlar olmak üzere dört yeni endeks hesaplanmaya başlanacaktır. Yeni hesaplanmaya başlanacak endekslerin başlangıç değerleri;
– BIST Likit Banka ve BIST Banka Dışı Likit 10 endeksleri için BIST 30 fiyat endeksinin 01/11/2019 tarihli kapanış değeri,
– BIST GİP endeksi için BIST Tüm fiyat endeksinin 01/11/2019 tarihli kapanış değeri ve
– BIST Aracı Kurumlar endeksi için BIST Mali fiyat endeksinin 01/11/2019 tarihli kapanış değeri olacaktır.
Otomotiv: Uludağ Otomotiv Endüstrisi İhracatçıları Birliği (OİB) verilerine göre, Türkiye otomotiv endüstrisinin ekim ayı ihracatı yüzde 3,5 oranında düşüşle 2,8 milyar dolar oldu. Geçen ay yaşadığı düşüşe rağmen ihracat tarihindeki en yüksek ikinci ekim ayı performansına imza atan otomotiv sektörü, Türkiye ihracatında da yüzde 17’lik pay ile yine ilk sırada yer aldı. Kaynak: Dünya
DİĞER ŞİRKET HABERLERİ
Volatilite Bazlı Tedbirler: Sermaye Piyasası Kurulu kararı uyarınca devreye alınan Volatilite Bazlı Tedbir Sistemi (VBTS) kapsamında DENIZ.E ve KLMSN.E payları 04/11/2019 tarihinden (seans başından) itibaren 18/11/2019 tarihine (seans sonuna) kadar açığa satışa ve kredili işlemlere konu edilemeyecektir.
Not: VBTS kapsamında getirilen tedbirler; A, B, C, D grup değişimi, pazar değişimi ve diğer nedenlerle uygulanacak olan açığa satış ve kredili işlem yasaklarından ve brüt takas uygulamasından ayrı olarak değerlendirilmelidir. Piyasa yapıcılı sürekli işlem yöntemiyle işlem gören paylarda, tedbir nedeniyle tek fiyat işlem yöntemi uygulandığı süre boyunca piyasa yapıcılık faaliyeti yapılmaz.
FAİZ PİYASALARI
Merkez Bankası’nın ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti %13,84 seviyesinde gerçekleşerek önceki güne göre değişmeyerek yatay kaldı. Merkez Bankası piyasayı toplamda 43,9 milyar TL ile 32 milyar TL’si haftalık repo ihalesinden karşılanacak şekilde fonladı. Geri kalan 11,9 milyar TL ise %13,0 seviyesinden piyasa yapıcı bankalara kullandırıldı.
ABD 10 yıllık hazine tahvillerinin faizi, cuma günü %1,69 seviyesinden işlem görmeye başlarken, gün içerisinde %1,67-%1,74 bandında hareketin ardından kapanışı %1,71 seviyelerinde yapmıştı. Bugün Tokyo piyasaları tatil olduğundan Londra’nın açılmasıyla 10 yıllıklarda işlem geçecek. ABD ve Çin ticaret müzakerelerine yönelik olumlu beklentilerin artması ve ABD ekonomisinden beklentilerin üzerinde gelen verilerin, risk iştahını canlı tutması ve gelecek dönemde Fed’in olası faiz indirimlerine yönelik beklentileri azaltması sonucu ABD 10 yıllıkların faizi %1,70 seviyesinin üzerinde seyretmekte.
Yurtiçi tahvil piyasasında, küresel çapta doların zayıf seyri yanında, Türkiye CDS primindeki iyileşme ve TL’nin ılımlı seyretmesinin etkisiyle, haftalık bazda verim eğrisinin tüm vadelerinde düşüşler gözlendi. Haftalık bazda 2 yıllık gösterge kağıdın faizi 41 baz puanlık düşüşle %12,61 ve 10 yıllık gösterge kağıdın faizi ise 45 baz puanlık düşüşle %12,75 seviyesine geriledi. Fitch’in not görünümünü “negatif”ten “durağan”a yükseltmesinin ardından tahvil piyasasının bugüne alıcılı başlaması beklenebilir. Ayrıca Hazine ve Maliye Bakanlığınca, yarın 2 tahvil ihalesi gerçekleştirilecek.