Ziraat Yatırım Menkul Değerler Araştırma Sabah Stratejisi Raporu:
SABAH STRATEJİSİ
Haftanın son işlem gününde risk iştahı nötr. Katalizör: G20 zirvesi öncesinde piyasaların bekleme moduna geçmesi. ABD vadelileri yatay bir görüntü sergilerlerken, Asya borsalarında hafif de olsa tepki yükselişleri gözlemleniyor. Öte yandan, Fed Başkanı Powell’ın güvercin açıklamaları sonrasında Dolar’da baskı devam ederken, kurda geri çekilme eğilimi devam ediyor. Dün 5,13’lü seviyelere gerileyen ve 5,17’den günü kapatan Dolar / TL, bu sabah dünkü kapanış seviyesinin alında fiyatlanıyor. BIST100 de güne hafif alıcılı bir görüntüyle başlayabilir. Bir süredir direnç yaptığı 94,6bin civarındaki seviyesinin üzerinde kapanış yapan endekste teknik olarak da kısmi toparlanma söz konusu. Bu kapsamda, endeks söz konusu seviyenin üzerinde tutunarak gün içerisinde kısmi yükseliş eğilimi içerisinde olabilir.
MAKROEKONOMİ
Bugün Buenos Aires’te düzenlenecek G-20 Zirvesi başlıyor. ABD Başkanı Donald Trump ile Çin Devlet Başkanı Şi Cinping’in cumartesi günü gerçekleştirilecek ticaret konulu görüşmelerinden çıkacak sonuçlar piyasaların odağında olacak.
- Bu arada ticaret görüşmelerini beklerken; Asya seansında Çin PMI verilerini takip ettik. Kasım ayında Çin hizmet ve imalat PMI verilerinin bir önceki aya göre zayıflamaya devam ettiğini görüyoruz. Hatta imalat PMI 50,2 olan beklentiye karşın büyüme eşik değeri olan 50 seviyesine geriledi. Ticaret gerilimlerinin, Çinli yetkililerinin önlemlerine karşın Çin ekonomisini yavaşlatmaya devam ettiği görülüyor.
Bugün TSİ 17.45’te ABD Chicago PMI verisi, TSİ 13’te Euro Bölgesi işsizlik oranı takip edilecek.
Yurtiçinde bugün saat 10’da TÜİK’in açıkladığı ekim ayına ait dış ticaret dengesi takip edilecek. Ticaret Bakanlığının geçici verilerine göre dış ticaret açığı ekim ayında bir önceki yılın aynı ayına göre %92,8 azalarak 0,5 milyar dolar gerçekleşmişti.
- Döviz gelişmeleri sonrası ithalat düşüşünü sürdürürken; ihracat rekabetçi kur seviyelerinden faydalanıyor. Neticede dış ticaret açığındaki daralmanın yanı sıra, turizm gelirindeki güçlü seyir cari fazlayı beraberinde getiriyor. 2015 yılında cari denge ardı ardına iki kez (ağustos, eylül) fazla vermişti. Bu sene ise cari dengenin ekim ayında da fazla vermesi beklenmekte, eğer ekim ayında da fazla verirsek, 2004’ten bu yana ilk kez ardı ardına üç ay fazla vermiş olacağız. Eylül ayında 12 aylık birikmiş cari açık ise bir önceki ayki 52,3 milyar dolardan 46 milyar dolara gerilemişti. Yeni Ekonomi Programı’nın yıl sonu 12 aylık birikmiş cari açık beklentisi 36 milyar dolar. Mevcut gelişmeler ve petrol fiyatlarının ekim ayından bu yana keskin gerilemesinin sayesinde, yılı daha iyi bir cari açık rakamıyla sonlandırabileceğimiz görülüyor.
Ayrıca bugün gelen turist sayısı açıklanacak. Yılsonunda 40 milyon turist rakamının aşılarak rekor kırılması bekleniyor, önümüzdeki sene ise yetkililer nitelikli turiste odaklanacak. Tur firmaları da 2019 yılında Türkiye turizmine yurtdışından oldukça yüksek talep artışı olduğunu dile getiriyor. Özellikle Almanya, Hollanda, Polonya ve İngiltere’den çok ciddi turist artışı olması bekleniyor.
Gelecek haftanın veri takvimine odaklandığımızda,
Pazartesi günü kasım ayı enflasyonu açıklanacak. Otomotiv, beyaz eşya ve mobilya gibi sektörlerdeki vergi indirimleri, işlenmemiş gıda fiyatlarındaki düşüş ve TL’deki değerlenmenin katkısıyla verinin aylık bazda %0,75 düşüş gerçekleştirmesi bekleniyor. Enflasyonun böylece yıllık %25,2 düzeyinden %22,5’e gerilemesi öngörülüyor.
Pazartesi günü ayrıca kasım ayına ait imalat PMI verisi açıklanacak.
Küresel arenada da haftaya yoğun bir veri takvimi bizi bekliyor.
- Pazartesi günü Euro Bölgesi ve ABD başta olmak üzere küresel imalat verileri ve birçok Fed bölgesel başkanının konuşması bulunuyor.
- Salı günü Euro Bölgesi ÜFE,
- Çarşamba günü Euro Bölgesi hizmet PMI ile perakende satışlar, Çin hizmet PMI, ABD ISM hizmet ve ADP özel sektör istihdam,
- Perşembe günü ABD dayanıklı mal siparişleri ile Almanya fabrika siparişleri,
Cuma günü, Euro Bölgesi büyüme ve ABD tarım dışı istihdam ve işsizlik oranı açıklanacak.
ŞİRKET HABERLERİ
Global Yatırım Holding (GLYHO, Sınırlı Pozitif): Global Yatırım Holding, bağlı ortaklığı Global Ports Holding BV’nin Londra borsasında işlem gören Global Ports Holding PLC’de sahip olduğu asgari 2mn adet tahsisli hissesini hisse başına 4.35 sterlin fiyattan hızlandırılmış talep toplama yöntemiyle kurumsal yatırımcılara satışına karar verdi. Global Yatırım Holding’den dün akşam KAP’a yapılan açıklamada tahsisli hisselerin, GPH PLC’nin sermayesinin yaklaşık %3’ünü temsil ettiği ifade edildi. Açıklamada tahsisli satıştan elde edilecek gelirlerin şirketin ve bağlı ortaklıklarının TL ve sair nakdi borçlarının geri ödenmesi, şirketin bağlı ortaklıklarının sermayelerine katılımı ve şirketin işletme masraf ve giderlerinin karşılanması için kullanılacağı belirtildi. Tahsisli satışın Barclays Bank, Citigroup Global Markets Limited ve Shore Capital Stockbrokers Limited tarafından yönetileceği kaydedildi.
Hürriyet Gazetecilik (HURGZ, Nötr): Şirket ile Turkuvaz Dağıtım Pazarlama A.Ş. arasında Hürriyet Gazetesi’nin ve Hürriyet Daily News Gazetesi’nin, Türkiye ve Kuzey Kıbrıs Türk Cumhuriyeti (“KKTC”) coğrafi sınırları dahilinde dağıtılması ile ilgili Gazete Dağıtım Sözleşmesi imzalanmıştır.
İskenderun Demir Çelik (ISDMR, Nötr): Şirket tarafından, Özelleştirme İdaresi Başkanlığı’na karşı açılmış olan; hisse devir sözleşmesi gereğince yapılan ödemelerin rücuen tahsili talepli davada Mahkeme, davanın kısmen kabulü ile 52,9mn TL’nin 26.01.2012 tarihinden itibaren işleyecek avans faizi ile birlikte davalı idareden alınarak şirkete ödenmesine karar vermiştir.
Mavi Giyim (MAVI, Sınırlı Pozitif): Şirket 3. çeyrek (Ağustos-Ekim dönemi) sonuçlarını açıkladı. Buna göre, ana ortaklık net dönem karı %3,8 düşüşle 42,8mn TL oldu. Mavi Giyim’in satış gelirleri 3Ç2018’de geçen yılın aynı dönemine göre %37,1 artışla 715,2mn TL olurken, satışların maliyeti %33 artışla 340,9mn TL oldu. Brüt kar ise %41,1 artışla 374,3mn TL’ye yükseldi. Brüt kar marjı ise 1,5 puan artışla %52,3 oldu. Operasyonel giderler %31,9 artışla 243,8mn TL’ye yükseldi. Diğer faaliyetlerden 1,5mn TL gider kaydedildi. Faaliyet karı %66 artışla 128,9mn TL olurken, faaliyet karı marjı 3,1 puan artışla %18’i gösterdi. FAVÖK ise %54,7 artışla 148,6mn TL oldu. FAVÖK marjı 2,4 puan artışla %20,8’e yükseldi. Net finansman gideri 3Ç2017’ye göre 46mn TL artışla 66mn oldu. 14,5mn TL’lik vergi gideri sonrasında ana ortaklık net dönem karı 42,8mn TL ile 3Ç2017’ye göre 1,7mn TL düşüş gösterdi. 3. çeyrek karıyla birlikte şirketin 9 aylık ana ortaklık net dönem karı %19,5 artışla 94mn TL’ye ulaştı.
Şirket 3. çeyrek sonuçları sonrasında 2018 yılı beklentilerinin bazılarında yukarı yönlü revize etti. Buna göre daha önce %14’ün üstü olan FAVÖK marjı beklentisi %15’e yükseltildi. Diğer taraftan, önceden 20 net yeni mağaza ve 15 mağaza genişleme olarak beklenen Türkiye perakende mağaza açılışları beklentisi 16 net yeni mağaza ve 13 mağaza genişleme olarak güncellendi. %30 olan konsolide gelir büyümesi beklentisi ve %20’nin üstünde olan Türkiye perakende birebir gelir büyümesi sabit kaldı. Şirket ayrıca, toplam gelirinin %5’ine kadar yatırım harcaması öngörüsünü gelirin %4’üne düşürdü.
SEKTÖR HABERLERİ
Bankacılık: Bankacılık sektörü Ekim ayı net dönem karı bir önceki ayki revize edilmiş net dönem karına göre %39,4 oranında artarak 4,6 milyar TL olmuştur. Eylül ayı sektör karı genel karşılıklardaki güncelleme ile yaklaşık 850mn azaltılarak 3.278mn TL olarak güncellenmiştir. Ekim ayında genel olarak; mevduat maliyetlerindeki artış, kurlardaki artış sonrasında 2. Grup döviz cinsi kredilerin korunması kaynaklı ticari karda yaşanan artışların ekim ayında kurlardaki düşüşle birlikte yerini yüksek zarara bırakması ve operasyonel giderlerdeki artış karı baskılarken, karşılık giderlerindeki düşüş ise karın bir önceki aya göre artmasında ana faktör olmuşlardır. Detaylara baktığımızda; enflasyondaki yüksek seyre bağlı olarak TÜFE endeksli tahvillerden elde edilen gelirlere karşın, mevduat maliyetlerindeki yüksek artış ve YP kredilerden elde edilen gelirlerdeki düşüşün de etkisiyle net faiz gelirleri %6,2 oranında gerileyerek 11,5 milyar TL olmuş ve karı baskılamışlardır. Öte taraftan, kurdaki geri çekilmenin etkisiyle ekim ayında 2,1 milyar TL ticari zarar kaydedilmiştir. Operasyonel giderlerindeki %14,1’lik görece yüksek artış karı baskılayan bir diğer etmen olurken, diğer faaliyet gelirleri %60,2 oranında artarak 2,2 milyar TL’ye yükselmesi karı desteklemiştir. Kurlardaki geri çekilme ve dönem sonu olması nedeniyle eylül ayında kaydedilen yüksek karşılık giderlerinin (yüksek baz etkisi) normalleşmesinin etkisiyle toplam karışıklıklar %58,0 oranında azalarak 3,1 milyar TL’ye gerilemiş ve karın artmasında ana etmen olmuştur. Ekim ayı karı ile birlikte bankacılık sektörünün 2018 yılı ilk on ayındaki net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %11,5 oranında artarak 45.895mn TL’ye yükselmiştir. Öte taraftan, Ekim ayında döviz kurlarındaki gevşeme ile YP krediler ve mevduatlarda düşüş devam ederken, TL krediler ise %1,8 gerilemiştir. TL mevduatlar ise yatay kalmıştır. Sonuç olarak toplam krediler ve mevduatlar aylık bazda sırasıyla %4,8 ve %3,6 oranında gerilemişlerdir. Kredilerin mevduat oranı ise 160baz puan düşerek %119,5 olarak gerçekleşmiştir. Son olarak, bankacılık sektörü sermaye yeterlilik oranı bir önceki aya göre önemli bir değişim göstermeyerek %18,19 olmuştur. Ekim ayında takipteki krediler artmaya ederken, kredilerdeki kur kaynaklı düşüşle birlikte sorunlu kredi rasyosu %3,22’den %3,48 seviyesine yükselmiştir.
Vergi: Hazine ve Maliye Bakanlığı, bazı vergi, harç ve cezaların artırılmasında kullanılacak olan yeniden değerleme oranını 2018 için %23,73 olarak belirledi. Resmi Gazete’nin bugünkü sayısında yer alan vergi usul kanunu genel tebliğine göre, bu oran, aynı zamanda 2018 yılına ait son geçici vergi dönemi için de uygulanacak. Buna göre, gelecek yıl pasaport, ehliyet harçları, trafik cezaları ve motorlu taşıt vergisi %23,73 oranında artırılacak.
DİĞER ŞİRKET HABERLERİ
Demirören Gazetecilik (DGZTE, Nötr): Şirket ile Turkuvaz Dağıtım Pazarlama A.Ş. arasında Posta ve Fanatik Gazeteleri’nin, Türkiye ve Kuzey Kıbrıs Türk Cumhuriyeti (“KKTC”) coğrafi sınırları dahilinde dağıtılması ile ilgili Gazete Dağıtım Sözleşmesi imzalanmıştır.
FAİZ PİYASALARI
Ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti %24 seviyesinde. Toplam fonlama miktarı 127 milyar TL den 133 milyar TL’ye yükseldi.
Fed Başkanı Powell’ın güvercin açıklamaları ardından dün ABD 10 yıllık tahvilinin faizinin, bir ara %3 seviyesinin hemen altına sarktığına şahit olduk. Faiz artırım beklentilerinin zayıflaması, ABD tahvil piyasasında da faizlerde aşağı yönlü eğilime sebep oluyor. Bugün sabah saatlerinde ABD 10 yıllık tahvil faizi, %3,02’lerde salınıyor.
TL’deki keskin değerlenmenin sürmesiyle 2 yıllık gösterge kağıdın faizi, 37 baz puan geriledi ve günü 9 Temmuz’dan bu yana en düşük seviye olan %19,89 seviyesinden sonlandırdı. 10 yıllık gösterge kağıdın faizi, 20 baz puan gerileyerek %16,48 seviyesinden günü sonlandırdı.