SABAH STRATEJİSİ
Toparlanmanın sınırlı kaldığı küresel piyasalarda bu sabah risk iştahı zayıflama eğiliminde. Bugün başlayacak ABD ve Çin arasındaki ticaret görüşmeleri öncesinde Çin’de görece kayıplar sınırlı olsa da genel olarak borsalarda aşağı yönlü baskı gözlemleniyor. Zayıflığın arkasındaki temel neden de küresel yavaşlama endişeleri. Yavaşlama kaygılarıyla beraber ABD on yıllık tahvil faizi %2,34 seviyesine kadar gerilerken, verim eğrisi ters kalmaya devam ediyor. Küresel risk iştahının takibi açısından önemli bir gösterge olan Japon Yeni de %0,3 civarında primli. Yurtdışı piyasalarda güçsüz görüntünün devam ettiği ortamda, yurtiçi varlık fiyatlarında oynaklık dün de devam etti. Kurda görece stabilite yaşansa da, ülke risk primimiz CDS ve tahvillerde belirgin baskı gözlemledik. Endeks tarafında da sert satışlar yaşandı. Zayıf risk ortamının yanı sıra bu sabah yüksek nakit kar payı dağıtımı yapacak olan Tüpraş’ın etkisiyle endeks %1 civarında düşüşle başlayabilir. Tüpraş’ın kar payı ödemesinin endekse yaklaşık %0,9 oranında negatif etki yapacağını hesaplıyoruz.
MAKROEKONOMİ
Küresel tahvil faizlerinin düşüşünü sürdürmesiyle yeni güne başlıyoruz. ABD ve Çin arasındaki ticaret görüşmelerinin yeni turu da bugün başlıyor. Bu hafta TL cinsi varlıkların performansındaki ayrışma dikkatimizi çekiyor. Kur gevşemeyi sürdürürken, tahvil faizlerinde ve borsada satış ağırlıklı bir performansın yaşandığı gözleniyor.
- Küresel ekonominin zayıfladığına yönelik işaretler, Merkez Bankalarının genişletici para politikalarına yöneleceği spekülasyonunu artırmakta ve yatırımcıları tahvil piyasasına çekmekte. Avrupa Merkez Bankası Başkanı Mario Draghi’nin de dün Euro Bölgesi’nde genişlemeci para politikası duruşuna halen ihtiyaç duyulduğunu vurgulaması ve küresel risklere işaret etmesi ardından ABD 10 yıllıkların faizi, Aralık 2017’den bu yana en düşük seviyelerde bulunuyor, Almanya 10 yıllıkların faizi ise eksi bölgede ve Japonya 10 yıllıkların faizi de 2016 yılından bu yana en düşük seviyelerde.
- ABD Başkanı Trump’ın ticaret temsilcisi Robert Lighthizer ve ABD Hazine Bakanı Steven Mnuchin, bugün ve yarın ticaret görüşmeleri için Beijing’de olacaklar. Çin tarafının temsilcisi olan Çin Başbakan Yardımcısı Liu He’nin ise haftaya ABD’ye bir ziyaret gerçekleştirmesi planlanıyor.
ECB Başkanı Draghi’nin dünkü konuşmasından satır başlarına baktığımızda,
- Draghi; Euro Bölgesi’nin 2018 yılında büyüme hızında yavaşlama yaşandığını, yavaşlamanın küresel ekonomideki belirsizlikten kaynaklandığını ve bu sürecin 2019’da da devam edeceğini kaydetti.
- Draghi, ECB’nin gerekirse planlanan faiz artışını daha fazla ertelemeye hazır olduğunu belirtti.
Bugün makro veri tarafında TSİ 15.30’da ABD büyüme verisi, TSİ 13’de Euro Bölgesi tüketici güven endeksi, TSİ 16’da Almanya TÜFE ve saat 10’da Türkiye’de mart ayına ilişkin ekonomik güven endeksi açıklanacak.
- ABD’de 4. çeyreğe ilişkin yıllıklandırılmış olarak çeyreklik GSYH büyümesinin final verisi açıklanacak. ABD ekonomisi, yıllıklandırılmış olarak çeyreklik bazda geçen yılın son çeyreğinde öncü verilere göre %2,6 oranında büyümüştü. ABD ekonomisi, geçen yılın ilk çeyreğinde %2,2, ikinci çeyreğinde %4,2 oranında ve üçüncü çeyreğinde ise %3,4 oranında büyüme sergilemişti. ABD’de geçen yılın ikinci yarısından itibaren büyüme oranlarının gerilemesinde, özellikle tüketici harcamaları ve ihracattaki zayıf seyrin etkili olduğu görülmekte. Bu kapsamda, Trump yönetiminin vergi indirimi teşviklerinin olumlu etkilerinin giderek azalması ve ABD ve Çin arasındaki ticaret müzakerelerine yönelik belirsizliklerin, büyümeyi sınırlandırdığı gözlenmekte. ABD’de 4. çeyreğe ilişkin yıllıklandırılmış olarak çeyreklik GSYH büyümesinin, final verilere göre %2,4 seviyesinde gerçekleşmesi beklenmekte.
- TSİ 15.30’da ABD’de 4. çeyreğe ilişkin çeyreklik bazda Kişisel Tüketim Harcamaları (PCE) Fiyat Endeksinin final verisi açıklanacak. Çeyreklik bazda PCE, geçen yılın ilk çeyreğinde %2,5, ikinci çeyreğinde %2 ve üçüncü çeyreğinde ise %1,6 seviyesinde gerçekleşerek kademeli bir şekilde gerileme sergilemişti. Çeyreklik bazda çekirdek PCE’nin ise, geçen yılın son çeyreğinde hafif yükselişle %1,7 seviyesinde gerçekleşmesi beklenmekte. Özellikle Fed’in, enflasyon gelişmelerinde yakından takip ettiği PCE enflasyonunun, %2’lik hedefin altındaki seyrini sürdürdüğü gözlenmekte ve bu durum Fed’in güvercin tutumunu sürdürmesini desteklemekte.
Bugün de yoğun bir şekilde Fed bölgesel başkanlarının ve ECB yetkililerinin konuşmaları bulunuyor. TSİ 16’da Güney Afrika Merkez Bankası’nın, TSİ 22’de Meksika Merkez Bankası’nın faiz kararı bulunuyor. Bankaların politika faizlerini sırasıyla %6,75 ve %8,25 seviyelerinde sabit tutması bekleniyor.
- Dün ayrıca Dallas Fed Başkanı Robert Kaplan’ın konuşması dikkatle takip edildi. Kaplan, Fed’in, faiz indirimini değerlendirmeye alması için henüz erken olduğunu söyledi.
Türkiye Bankalar Birliği (TBB) Başkanı Sayın Hüseyin Aydın, Türkiye’de yerleşik bankaların yurtdışında yerleşik bankalara likidite vermedikleri veya bu bankalar ile TL-yabancı para takas işlemi yapmadıkları, bu nedenlerle yurtdışı piyasalarda TL’nin faizinin çok yükseldiği yönündeki değerlendirmelerin gerçeği yansıtmadığını söyledi. Aydın, uluslararası piyasalarda swap işlemlerinde TL faiz oranlarının yükselmesinin ana nedeninin yurtdışı yatırımcıların döviz alımlarını yapmak için yeterli TL bulamamasından kaynaklandığını, TL’nin ucuz olduğunu ve hep öyle kalacağını düşünerek elinde olmayan TL ile hızlı bir şekilde ve yüksek miktarlarda döviz almaya kalkan yatırımcıların satın aldıkları döviz için TL bulamadıklarını söyledi.
ŞİRKET HABERLERİ
Borusan Mannesmann Boru Sanayi ve Ticaret (BRSAN, Nötr): Şirketin iştiraklerinden Borçelik Çelik Sanayii ve Ticaret A.Ş. 27 Mart 2019 tarihinde yaptığı Olağanüstü Genel Kurul toplantısında karşılıklı iştirak ilişkisi bulunan Kerim Çelik Mamulleri İmalat ve Ticaret A.Ş. ile birleşmesi neticesinde iktisap etmiş olduğu kendi paylarına karşılık gelen tutarın 25mn TL’lik kısmının azaltımına karar vermiştir.
Buna göre 268mn TL olan şirket sermayesi 243mn TL’ye azaltılacaktır. Şirketin sahip olduğu kendi hisselerinin bir kısmının itfa edilmesi suretiyle gerçekleştirilen bu fon çıkışı gerektirmeyen sermaye azaltımına bağlı olarak ortaklara herhangi bir sermaye payı geri ödemesi yapılmayacak ve şirketin hisse adedin de herhangi bir değişiklik olmayacaktır. Söz konusu sermaye azaltımı sonrasında % 10,68 olan iştirak oranı % 11,78 ‘e ulaşacaktır.
Halkbank (HALKB, Öneri “AL”, Nötr): Uluslararası kredi derecelendirme kuruluşu Fitch Ratings, Halkbank’ın kredi notunu “B+”olarak teyit ederken, bankanın finansal kapasite notunu (VR) negatif izlemeden (RWN) çıkardığını duyurdu. Kredi derecelendirme kuruluşundan yapılan açıklamada, Halkbank’ın uzun vadeli döviz cinsinden kredi notunun “B+” olarak teyit edildiği bildirildi. Bankanın finansal kapasite notunun ise negatif izlemeden çıkarılarak “b+” olarak teyit edildiği belirtilen açıklamada, bankanın uzun vadeli kredi notu görünümünün ise negatif olduğu kaydedildi. Açıklamada, “Bankanın finansal kapasite notunun negatif izlemeden çıkarılması, Fitch’in Halkbank’ın bağımsız kredi profiline yönelik ABD’deki potansiyel soruşturmalara ilişkin anlık risklerin azaldığı yönündeki değerlendirmesini yansıtmaktadır. Fitch, bankanın finansal kapasite notunu 2018 yılının ocak ayında negatif izlemeye almıştı.” değerlendirmesine yer verildi. Kaynak: AA
18 Şubat 2019 Tarihli Halkbank Raporumuz için tıklayınız…
Karabük Demir ve Çelik Fabrikaları (KRDMA, KRDMB, KRDMD, Nötr): Şirket 3,5 Milyon ton üretim kapasitesine ulaştıracak yatırımlardan biri olan 4. Sürekli Döküm Makinesi İnşaat çalışmalarına başladı. Yatırımın planlandığı şekilde ve kazasız olarak tamamlanması için tüm yatırımın grubundan gerekli dikkat ve özenin gösterilmesini isteyen Kardemir Genel Müdürü Dr. Hüseyin Soykan, yapılacak olan yatırımın Kardemir, kent ve ülke sanayisi için hayırlara vesile olmasını diledi. Soykan, “Makinenin kurulacağı alandaki saha hazırlık ve hol montaj çalışmalarının tamamlanmasından sonra temel inşaatı başlayan 4. Sürekli Döküm Makinesi yıl sonunda tamamlayarak devreye almayı planlıyoruz” dedi. Kaynak: Matriks
İş GYO (ISGYO, Öneri “EKLE”, Nötr): Şirket’in nakit ihtiyaçlarında kullanılmak üzere İş Bankası’ndan (ISCTR, Öneri “AL”, Nötr) 150 milyon TL tutarında nakdi kredi kullanılmıştır.
22 Şubat 2019 Tarihli İş GYO Raporumuz için tıklayınız…
13 Şubat 2019 Tarihli İş Bankası Raporumuz için tıklayınız…
SEKTÖR HABERLERİ
Otomotiv: 26/4/2014 tarihli ve 28983 sayılı Resmî Gazete’de yayımlanan Katma Değer Vergisi Genel Uygulama Tebliğinin (III/C-2.4.) bölümünden sonra gelmek üzere aşağıdaki bölüm eklenmiştir:
İkinci El Motorlu Kara Taşıtı Ticaretiyle İştigal Eden Mükelleflerin Binek Otomobil Alımlarında KDV İndirimi 22/3/2019 tarihli ve 30722 sayılı Resmî Gazete’de yayımlanan 21/3/2019 tarihli ve 845 sayılı Cumhurbaşkanı Kararı ile, ikinci el motorlu kara taşıtı ticaretiyle iştigal eden mükelleflerce %18 KDV oranı uygulanarak satın alınan binek otomobillerinin tesliminde KDV oranının %18 olarak uygulanmasına karar verilmiştir. Buna göre, söz konusu Kararın yürürlüğe girdiği 22/3/2019 tarihinden itibaren ikinci el motorlu kara taşıtı ticaretiyle iştigal eden mükelleflerce;- %1 KDV oranı uygulanarak satın alınan binek otomobillerinin tesliminde %1,- %18 KDV oranı uygulanarak satın alınan binek otomobillerinin tesliminde %18 KDV oranı uygulanacaktır.
DİĞER ŞİRKET HABERLERİ
Kiler GYO (KLGYO, Nötr): Şirket’in bankalara olan kısa ve uzun vadeli kredileri protokol imzalanarak yeniden yapılandırılmıştır. İmzalanan protokol çerçevesinde ilk yıl geri ödemesiz olmak üzere kredi vadesi ortalama 3 yıldır. Yapılandırma işlemi kapsamında gerekli teminatlar sağlanarak dövizli krediler Türk Lirasına çevrilerek yapılandırma işlemi tamamlanmıştır. Diğer yandan, Şirket Biscon Yapı’ya 5mn TL’si peşin olmak üzere 31,3mn TL’ye arsa sattığını duyurdu. Söz konusu satış işlemi kapsamında yaklaşık 10mn TL(KDV hariç)’ye denk gelen tutar bir müteahhit firma ile Şirket arasında yapılan barter(takas) sözleşmesi kapsamında devredilecek olup ilişkili taraf Biskon Yapı A.Ş. ile yapılan işlem bedeli 21,4mn TL (KDV hariç)’dir. Bu çerçevede, müteahhit firmaya yapılacak devirlerde hakediş oldukça Biskon Yapı A.Ş. tarafından gerçekleştirilecektir.
Link Bilgisayar Sistemleri (LINK, Sınırlı Pozitif): Şirket 19.10.2017 tarihli özel durum açıklamasında; tarafına Şirket hissedarlarından verilen bilgiye istinaden, Şirketin faaliyetlerinin veya varlıklarının bir bölümünün veya tamamının satışı, ya da bir şirketle birleşmesi veya bir yatırımcı ile birlikte yeni bir şirket kurulması da dahil olmak üzere, stratejik işbirliği olanaklarının araştırılması konularında, Şirketin hakim ortakları ile Pragma Finansal Danışmanlık Hizmetleri Ticaret A.Ş. arasında 19.10.2017 tarihinde bir finansal danışmanlık ve aracılık sözleşmesi imzalandığı duyurulmuştu. Dün itibariyle söz konusu süreçte, Şirketin hakim hissedarlarıyla bir potansiyel alıcı arasında yukarıda belirtilen kapsamda görüşmelere başlanmış ve devam etmektedir. Süreçle ilgili yeni bir gelişme olması halinde ilgili mevzuat hükümlerine uygun olarak kamuoyu bilgilendirilmeye devam edilecektir.
FAİZ PİYASALARI
Ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti kademeli bir şekilde yükselmeye devam ediyor. Haftalık repo ihalesinin açılmamasıyla birlikte koridorun üst bandından piyasayı fonlamaya devam eden Merkez Bankası, piyasanın ağırlıklı ortalama fonlama maliyetini %24,56 seviyesinden %24,69 seviyesine taşıdı. Ağırlıklı ortalama fonlama maliyetinin kademeli bir şekilde cuma günü itibarıyla %25,5 seviyesine yükselmesi beklenmekte. Merkez Bankası dün piyasayı toplamda 92,9 milyar TL fonladı. Önceki gün toplam fonlama miktarı 89,4 milyar TL idi. Bu fonlamanın 50 milyar TL’si stok haftalık repodan, 42,9 milyar TL’si ise koridorun üst bandı olan %25,5 seviyesinden gerçekleşti.
Küresel büyümeye yönelik artan endişeler, ABD ve Çin arasında devam eden müzakerelere yönelik belirsizlikler ve Brexit sürecindeki belirsizlikler, piyasalarda güvenli liman niteliğindeki varlıklara ilgiyi artırmakta. Bu belirsizliklerin katkısıyla gelişmiş ülke Merkez Bankalarının para politikalarını sıkılaştırmaktan vazgeçecekleri ve gevşeme yanlısı bir tavır takınacakları beklentisi de tahvil faizlerinin gevşemesine imkan sağlamakta. Aralık 2017’den bu yana en düşük seviye olan %2,34 seviyesine kadar gevşeyen ABD 10 yıllıkların faizi, bu sabah saatlerinde %2,35’lerde seyretmekte. Almanya 10 yıllıkların faizi cuma gününden bu yana eksi bölgede kapanış yapmakta ve -%0,08’lerde.
Bu hafta TL cinsi varlıkların performansındaki ayrışma dikkatimizi çekmekte. Kur gevşemeyi sürdürürken, tahvil faizlerinde ve borsada satış ağırlıklı bir performansın yaşandığı gözlenmekte. TL likiditedeki sıkılaşmayla birlikte yurtiçinde verim eğrisinin (faiz ile vade arasındaki ilişkiyi gösteren eğri) genelinin yukarı kaydığı gözleniyor. Bu kapsamda, 2 yıllık gösterge kağıdın faizi dün günü 46 baz puanlık artışla %20,44 seviyesinden sonlandırdı. 10 yıllık gösterge kağıdın faizi de 72 baz puanlık artışla %18,21 seviyesine yükseldi.