Ziraat Yatırım Menkul Değerler Araştırma Sabah Stratejisi Raporu:
SABAH STRATEJİSİ
Çin piyasalarının yeni yıl tatilinden döndüğü günde reel sektör verilerine odaklanacağız. Önce Almanya’da TSİ 12:00’de IFO anketi açıklanacak. IFO, reel sektör temsilcileriyle gerçekleştirilen bir anket. Örneklemi, 7bin kişiden oluşuyor. Gelişmiş Ülkeler’de hız kesen tüketim ve üretim dinamiğinin IFO endekslerinde nasıl karşılık bulduğunu izleyeceğiz. Tıpkı; Tüketici güveni, ZEW anketi ve PMI değerlerindeki gibi IFO endeksleri de bugün sınırlı kayıplar verebilir. Öğleden sonra TSİ 14:30’da yurt-içinde İktisadi Yönelim Anketi’ni (İYA) gözlemleyeceğiz. Merkez bankasının açıkladığı ankette; Kapasite kullanımındaki seyri, yatırım iştahını, reel kesim güven endeksini, istihdam eğilimini, ihracat siparişlerini ve uluslararası pazarlardaki rekabet gücünü, ve girdi, satış maliyetlerine yönelik değerlendirmeleri gözlemleyeceğiz. Kasım ayında %80 oranına yaklaşan kapasite kullanımı son iki aydır düşüş içerisinde. Ancak üretimin aynı dönemde güçlü seyrettiğini biliyoruz. Kapasite kullanımındaki düşüş, kurulu kapasitenin artışıyla ilişkilendirilebilir. Kurulu kapasitenin artması, yeni yatırım demek.
Enflasyon oranlarındaki düşüş, reel bazda Türk Lirası’nın benzer ülkelerin kurlarına karşı rekabet edebilir seviyelerde tutmakta. Bu anlamda, reel kurun mevcut seviyesinin üreticilere ne ölçüde fiyat avantajı sunduğuna bakacağız. Dez-enflasyon, nominal kurda değer kaybı ihtiyacını azaltıyor. Küresel ekonominin canlı seyrettiği, Avrupa’da güçlü büyüme konjonktüründe kur seviyesi, Türkiye’nin imal ettiği ürünlere yönelik talebi canlı tutabilir.
Petrol fiyatlarındaki artış oranı bu sene diğer hammaddelerin fiyat artışları gibi sakin. Dünya genelinde üretici fiyatları enflasyonu, gerileme eğiliminde. Buna istinaden üreticilerin, girdi maliyetlerini nasıl yönettiklerini ve önümüzdeki dönemde satış fiyatlarını ne ölçüde ayarlamayı düşündüklerini de anlayacağız.
Son olarak bu sene “+2” sloganıyla sürdürülen “İstihdam Seferberliği”nin iş dünyasında nasıl karşılık bulduğuna da bakacağız.
Her Perşembe günü gibi TSİ 14:30’da sermaye akımlarını ve döviz tevdiat hesapları (DTH) açıklanacak. ABD’de TSİ 18:00’de Conference Board’un Öncü Göstergesi’ni (LEI) ve TSİ 19:00’da FED’in Kansas City Şubesi tarafından açıklanan faaliyet endeksini izleyeceğiz. İngiltere ise TSİ 12:30’da büyüme verisini güncelleyecek. Merkez bankaları tarafında Avrupa Merkez Bankası’nın (ECB) ve Hindistan Merkez Bankası’nın (RBI) açıklayacağı toplantı tutanaklarını göreceğiz. FED’in New York Şubesi’nden emekliye ayrılmak üzere Başkan William Dudley’in konuşması ise TSİ 18:00’de.
S&P500, vadeli işlemlerde %0,44 oranında değer kaybederken, Dolar / TL kotasyonları 3,7934 seviyesinden geçiyorlar.
ŞİRKET HABERLERİ
Brisa (BRİSA, Sınırlı Negatif): Şirketin 2017 yılı son çeyrek net dönem karı %42,5 oranında azalarak 19,5mn TL’ye gerilemiştir. Satış gelirleri son çeyrekte bir önceki yılın aynı dönemine göre %36,3 oranında artan şirketin brüt karı da %35 oranında artarak 190mn TL’ye ulaşmıştır. Diğer taraftan operasyonel giderlerdeki %58,5’lik artış ve net diğer faaliyet gelirlerinin 20,3mn TL’den 9,1mn TL’ye gerilemesine bağlı olarak faaliyet karı %14,4 oranında azalarak 65,6mn TL’ye gerilemiştir. Buna ilaveten 4Ç2016’daki 2,3mn TL’lik vergi gelirine karşın 4Ç2017’de 5,8mn TL vergi gideri kaydedilmiş ve bu durum net dönem karının daha da düşük gerçekleşmesine neden olmuştur. Son çeyrek kar rakamıyla birlikte şirketin 2017 yılı net dönem karı 95,2mn TL’ye ulaşmış ve bir önceki yıla göre %18,8 oranında artış kaydetmiştir.
Çimsa (CIMSA, Öneri “EKLE”, Pozitif): Şirket’in 4Ç2017’deki ana ortaklık net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %82 oranında artarak 74,9mn TL’ye yükselmiş ve hem bizim beklentimiz olan 55mn TL’nin hem de piyasa beklentisi olan 58mn TL’nin üzerinde gerçekleşmiştir. Satış gelirleri son çeyrekte bir önceki yılın aynı dönemine göre %50,7 oranında artan Şirket’in brüt karı ise %68 oranında artarak 119,2mn TL’ye yükselmiştir. Son çeyrek kar rakamı ile birlikte Şirket’in 2017 yılı ana ortaklık net dönem karı bir önceki yıla göre %7 oranında gerileyerek 228,4mn TL olmuştur.
Doğuş GYO (DGGYO, Nötr): Şirket’in 4Ç2017’deki net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %12 oranında artarak 42,6mn TL’ye yükselmiştir. Brüt kar ise aynı dönemler itibariyle %12 oranında azalarak 14,6mn TL’ye gerilemiştir. Şirket’in 2017 yılı karı ise 54,1mn TL gerçekleşmiştir. Bir önceki yıl 58,6mn TL kar elde edilmişti.
Enerjisa (ENJSA, Pozitif): Şirket’in 2017 yılı 2. yarısındaki net dönem karı 1.222mn TL olmuştur. 2016’nın Temmuz-Aralık dönemindeki net kar 132mn TL idi. Brüt kar ise aynı dönemler itibariyle %96,1 oranında artarak 2.065mn TL’ye yükselmiştir. Şirket’in 2017 yılı net dönem karı bir önceki yıla göre 2,6 kat artarak 988mn TL’ye yükselmiştir.
Konya Çimento (KONYA, Pozitif): Şirket’in 4Ç2017’deki ana ortaklık net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %52 oranında artarak 20,2mn TL’ye yükselmiştir. Brüt kar ise aynı dönemler itibariyle %71,6 oranında artarak 31mn TL’ye yükselmiştir. Son çeyrek kar rakamı ile birlikte Şirket’in 2017 yılı ana ortaklık net dönem karı bir önceki yıla göre %1 oranında artarak 41,9mn TL’ye yükselmiştir.
Mardin Çimento (MRDIN, Pozitif): Şirket’in 4Ç2017’deki net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %12 oranında artarak 16,4mn TL’ye yükselmiştir. Brüt kar ise aynı dönemler itibariyle %57 oranında artış göstermiş ve 25,7mn TL olmuştur. Son çeyrek kar rakamı ile birlikte Şirket’in 2017 yılı net dönem karı bir önceki yıla göre %39 oranında artarak 52,7mn TL’ye yükselmiştir.
Ünye Çimento (UNYEC, Pozitif): Şirket’in 4Ç2017’deki net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %95 oranında artarak 24mn TL’ye yükselmiştir. Brüt kar ise aynı dönemler itibariyle %13 oranında artış göstererek 25,5mn TL’ye yükselmiştir. Şirket’in 2017 yılı net dönem karı ise 77mn TL gerçekleşerek bir önceki yıla göre %33 oranında artış kaydetmiştir.
TAV Havalimanları Holding (TAVHL, Öneri “EKLE”, Sınırlı Negatif): TAV Havalimanları’nın 2017 yılı son çeyrek ana ortaklık net dönem karı 65,3mn TL ile hem piyasa beklentisi olan 157mn TL’nin hem de bizim beklentimiz olan 234mn TL’nin altında gerçekleşmiştir. Tahminimizdeki sapmada beklentimizin oldukça üzerinde gerçekleşen finansman giderleri etkili olmuştur.
Son çeyrekteki kar rakamıyla birlikte TAV’ın 2017 yılı ana ortaklık net dönem karı 718,2mn TL’ye ulaşmış ve bir önceki yılın aynı dönemine göre %69 oranında artış kaydederek iyi bir görüntü sergilemiştir.
TAV, 2018 yılı beklentilerini de açıklamıştır. TAV, 2018 yılında İstanbul Atatürk Havalimanı’ndaki yolcu sayısı artışını %6-8 olarak beklerken, hizmet verdiği havalimanlarındaki toplam yolcu sayısı artışını %9-11 arasında öngörmektedir. Ayrıca TAV, euro cinsi gelirlerinde %2-4 büyüme ve FAVÖK’ünde de %5-7 oranında artış beklerken, net karda ise çift haneli büyüme hedeflemektedir. Ek olarak, 2018 yılı için yaklaşık 80mn Euro yatırım harcaması planlanmıştır.
Şirketin Yönetim Kurulu 2017 yılı karından hisse başına toplam brüt 1,11861 TL (toplam 406mn TL) temettü ödeme kararını Genel Kurul onayına sunmaya karar verdi. Teklif edilen nakit kar payı kullanım tarihi 28 Mart’tır.
Tüpraş (TUPRS, Öneri “EKLE”, Pozitif): Şirketin Yönetim Kurulu 2017 yılı karından hisse başına brüt 13,603 TL (net 11,56255 TL) nakit temettü ödeme kararını Genel Kurul onayına sunmaya karar verdi. Dünkü kapanış değerine göre bu rakam %12 temettü verimine denk gelmektedir. Teklif edilen nakit kar payı kullanım tarihi 29 Mart’tır.
20 Şubat 2018 Tarihli Tüpraş raporumuz için tıklayınız…
SEKTÖR HABERLERİ
Konut: Türkiye genelinde konut satışları 2018 Ocak ayında bir önceki yılın aynı ayına göre %1,7 oranında artarak 97.019 oldu. Konut satışlarında, İstanbul 16.336 konut satışı ve %16,8 ile en yüksek paya sahip oldu. İpotekli konut satışları ise bir önceki yılın aynı ayına göre %20,3 oranında azalış göstererek 28.678 oldu. Diğer yandan, Yabancılara yapılan konut satışları bir önceki yılın aynı ayına göre %25,7 artarak 1.742 oldu. Ülke uyruklarına göre en çok konut satışı 272 adet ile Irak vatandaşlarına yapıldı.
DİĞER ŞİRKET HABERLERİ
Özak GYO (OZKGY, Nötr): Şirketimiz tarafından refinansman amacıyla, Grup imkanları kullanılmak suretiyle ve köprü kredi şeklinde olmak üzere, toplam 15mn EUR tutarda finansman sağlanmasına karar verilmiştir. Söz konusu finansman 3 parça halinde ortalama yıllık Euro Libor+% 1,6 faiz oranlı ve 240’ar gün vadeli olacak şekilde sağlanacaktır.