Ziraat Yatırım Menkul Değerler Araştırma Sabah Stratejisi Raporu:
SABAH STRATEJİSİ
Küresel çapta ABD – Çin arasındaki ticaret gerilimi gündemdeki yerini korurken, Asya borsaları bu sabah karışık bir görüntü sergiliyorlar. Diğer yandan, ticaret gerilimi ile ilgili haber akışına rağmen kurlarda görece stabil görüntü devam ediyor. Bir süredir güçlü Dolar’la baskı altında kalan Gelişmekte Olan Ülke (GOÜ) kurlarında, Dolar’daki baskıyla beraber geçen hafta başlayan dengelenme devam ediyor. Diğer yandan, TCMB’nin yanı sıra Rusya Merkez Bankası’nın da faiz artırması da önümüzdeki hafta FED toplantısı öncesinde GOÜ merkez bankalarının proaktif bir duruş sergiledikleri algısı GOÜ kurlarını şu aşamada desteklediği (ABD on yıllık tahvil faizinin %3’leri görmesine rağmen) söylenebilir. Perşembe günü de Brezilya ve Güney Afrika’da faiz kararları takip edilecek. Geçen hafta negatif ayrışan Brezilya Real’i de bu haftaya olumlu bir görüntüyle başladı. Bu kapsamda, iki haftalık pozitif ayrışmanın ardından dün TL negatif ayrışarak değer kaybetse de GOÜ’lerdeki dengelenmeyle birlikte tekrar toparlanabilir. Halihazırda Dolar / TL teknik olarak güçlü sayılabilecek dirençlerine yakın seyrediyor. Dün kar satışları ile karşılaşan endeks ise daha önce direnç yaptığı 50 günlük ortalamasını bu sefer destek yaptı. Söz konusu ortalamanın geçtiği 93.800/900 destek bölgesinin üzerinde, yukarı yönlü yükseliş isteği devam edebilir.
MAKROEKONOMİ
Yurtiçi ve yurtdışında makroekonomik veri takvimi açısından sakin bir güne başlıyoruz. Ancak ticaret endişeleri kaynaklı gerilim sürüyor.
Trump yönetimi, Çin’den ithal edilen USD 200 milyar değerindeki ürüne daha %10 tarife uygulamaya başlayacak. Gümrük tarifelerinin 24 Eylül’de yürürlüğe girmesi ve yıl sonuna kadar %10 seviyesinde kalması bekleniyor. Tarife yeni yılla birlikte %25’e yükseltilecek. Çin’in ise bu duruma kayıtsız kalmayacağı ve karşılık vereceği görülüyor. Ancak Çin misillemeye giderse ekstra USD 267 milyar Çin menşeli ürünü kapsayan üçüncü tarife paketinin, anında yürürlüğe gireceği ile Çin’in tehdit edildiğini görüyoruz. 2017 yılında Çin’in ABD’ye ihracatı USD 505 milyardı, Çin’in ABD’den ithalatı ise USD 130 milyardı. Dolayısıyla eğer Trump, USD 200+50 milyarın üstüne bir USD 267 milyar daha gümrük vergisi uygularsa toplam gümrük vergisi geçen seneki ABD’nin Çin’den ithalatı olan USD 505 milyarı geçmiş olacak. Trump yönetimi ile Çin arasındaki ticaret geriliminin kısa vadede son bulmayacağı görülüyor. Trump yönetimi, dış ticaret açığının ABD lehine azaltılması kadar Çin’in ABD teknolojisi ve fikri mülkiyetini elde etme çabalarına son vermesini istiyor.
Bugün ayrıca Güney Kore Devlet Başkanı Moon Jae-in ile Kuzey Kore lideri Kim Jong arasındaki zirve takip edilecek. İki lider böylece 2018 yılındaki üçüncü yüz yüze görüşmelerini gerçekleştirecek. Zirve ile Kore Yarımadası’nın nükleer silahlardan arındırılması ve iki ülke arasındaki gerginliğin azaltılması amaçlanıyor.
ŞİRKET HABERLERİ
Anadolu Sigorta (ANSGR, Sınırlı Pozitif): Şirket’in 2018 Ağustos brüt prim üretimi bir önceki yılın aynı ayına göre %35 oranında artarak 425mn TL’ye yükselmiştir. Ağustos ayı prim üretimi ile birlikte Şirket’in Ocak – Ağustos 2018 dönemine ait prim üretimi bir önceki yılın aynı dönemine göre %24 oranında artarak 3.701mn TL’ye yükselmiştir.
Avivasa Emeklilik (AVISA, Nötr): Şirket’in 2018 Ağustos toplam prim üretimi bir önceki yılın aynı ayına göre %16 oranında artarak 47mn TL’ye yükselmiştir. Ağustos ayı prim üretimi ile birlikte Şirket’in Ocak – Ağustos 2018 dönemine ait prim üretimi bir önceki yılın aynı dönemine göre %22 oranında artarak 376mn TL’ye yükselmiştir.
İş GYO (ISGYO, Öneri “AL”, Nötr): Şirket, portföyünde yer alan İş Kuleleri Kule 3’ün kiralama çalışmalarına devam edildiğini bildirilmiştir.
17 Ağustos 2018 Tarihli İş GYO Raporumuz için tıklayınız…
Migros, Kipa (MGROS, KIPA, Nötr): Migros’un Kipa ile birleşmesi dolayısıyla diğer Kipa ortaklarına yönelik gerçekleştirilen ayrılma akçesi kullanım süreci sona ermiş olup bu süreçte gelen başvurular neticesinde, birleşme dolayısıyla dönüşen 48.997.962,07 TL nominal değerli eski Kipa payına tekabül eden toplam 2.962.115,60 TL nominal değerli MİGROS payı Migros tarafından toplam 125.434.782,89 TL ayrılma akçesi karşılığında devralınmıştır. Söz konusu devralma bedeli nakden ödenmiş olup Şirketin serbestçe tasarruf ettiği fonlardan karşılanmıştır. Şirketin birleşme dolayısıyla ayrılma akçesi kullanım sürecinde devraldığı kendi paylarının toplam sermaye içerisindeki oranı %1,64 olmuştur.
Pegasus (PGSUS, Nötr): Şirket’in Ağustos ayındaki yolcu sayısı %6,8 artışla 2,98mn olurken, yolcu doluluk oranı 0,8 puan artışla 88,6’ya yükselmiştir. Ocak-Ağustos dönemindeki yolcu sayısı ise %11,9 artışla 20,29mn’a ulaşırken, yolcu doluluk oranı 2,5 puan artışla %86,4’e yükselmiştir.
Turkcell (TCELL, Öneri “AL”, Nötr): Sermayesinin tamamına sahip olduğu Ukrayna’da kurulu lifecell Limited Liability Company tarafından Ukrayna’da kurulan “Paycell LLC” ünvanlı finansal şirketin e-para lisansı başvurusu Ukrayna Merkez Bankası tarafından onaylanmış olup, yerel para transferi lisansı onay süreci ise devam etmektedir.
1 Ağustos 2018 Tarihli Turkcell Raporumuz için tıklayınız…
SEKTÖR HABERLERİ
Bankacılık: Bankacılık Düzenleme ve Denetleme Kurumu (BDDK), swap limitinde 90 ilâ 360 gün vadeli işlemlerin %75 üzerinden hesaplanacağını bildirdi.
Dövizli Sözleşmeler: Hazine ve Maliye Bakanlığından yapılan duyuruda, 13 Eylül 2018 tarihli Resmi Gazete’de yayımlanarak yürürlüğe giren Türk Parası Kıymetini Koruma Hakkında 32 Sayılı Kararda Değişiklik Yapılmasına Dair Karar ile Türkiye’de yerleşik kişilerin kendi aralarında yapacakları sözleşmelere yönelik bazı düzenlemeler yapıldığı hatırlatıldı. Söz konusu düzenlemelerin kapsamı değerlendirilirken öncelikle dikkat edilmesi gereken hususun, yapılan düzenlemelerin yalnızca 32 sayılı Karar’da tanımlanan Türkiye’de yerleşik kişiler arasında yapılan sözleşmeleri içermesi olduğu vurgulanan duyuruda, diğer taraftan, geçici Madde 8 uyarınca bu kararın (85 sayılı Cumhurbaşkanı Kararı) yayımından önce bedelleri döviz cinsinden belirlenmiş ancak yeniden Türk lirası olarak belirlenecek mevcut akdedilmiş sözleşmelerin kapsamı oluşturulurken, yine sözleşmenin akdedilme tarihinde her iki tarafın da Türkiye’de yerleşik kişi olması hususunun göz önüne alınması gerektiği belirtildi. (Kaynak: AA)
DİĞER ŞİRKET HABERLERİ
Doğan Şirketler Grubu (DOHOL, Nötr): Şirketin 137,7mn TL ödenmiş sermayesinde %100 oranında pay sahibi olduğu doğrudan bağlı ortaklığı İlke Turistik Yatırımlar A.Ş.’nin sermayesinin 30,3mn TL nakden artırılmak suretiyle 168mn TL’ye çıkarılmasında, sermaye artırımının İlke Turistik Yatırımlar A.Ş.’nin 17.09.2018 tarihinde gerçekleştirilen olağanüstü genel kurul toplantısında onaylandığı görülerek; şirket tarafından nakden karşılanmak suretiyle yeni pay alma hakkının tamamının kullanılmasına, nakdi sermaye artırımına katılım tutarının 30,3mn TL olarak belirlenmesine, karar verildiğini duyurmuştur.
Şirketin 2mn TL’si ödenmiş sermayesinde %100 oranında pay sahibi olduğu doğrudan bağlı ortaklığı Değer Merkezi Hizmetler ve Yönetim Danışmanlığı A.Ş.’nin sermayesinin 18mn TL’si nakden artırılmak suretiyle 20mn TL’ye çıkarılmasında, sermaye artırımının Değer Merkezi Hizmetler ve Yönetim Danışmanlığı A.Ş.’nin 17.09.2018 tarihinde gerçekleştirilen olağanüstü genel kurul toplantısında onaylandığı görülerek; Şirket tarafından nakden karşılanmak suretiyle yeni pay alma hakkının tamamının kullanılmasına, nakdi sermaye artırımına katılım tutarının 18mn TL olarak belirlenmesine karar verildiği duyurulmuştur.
Ayrıca Şirketin 20,8mn TL ödenmiş sermayesinde %100 oranında pay sahibi olduğu doğrudan bağlı ortaklığı Marlin Otelcilik ve Turizm A.Ş.’nin sermayesinin 4,2mn TL nakden artırılmak suretiyle 25mn TL’ye çıkarılmasında, sermaye artırımının Marlin Otelcilik ve Turizm A.Ş.’nin 17.09.2018 tarihinde gerçekleştirilen olağanüstü genel kurul toplantısında onaylandığı görülerek; Şirket tarafından nakden karşılanmak suretiyle yeni pay alma hakkının tamamının kullanılmasına, nakdi sermaye artırımına katılım tutarının 4,2mn TL olarak belirlenmesine, karar verildiğini duyurmuştur.
FAİZ PİYASALARI
Ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti %24 seviyesinde sabit kaldı. Toplam fonlama miktarı 140 milyar TL seviyesinde bulunuyor. Fonlamanın 93 milyar TL’si koridorun üst bandından sağlandı. Geri kalanı haftalık repo ihalesinden karşılandı.
625 baz puanlık güçlü faiz artırımı ardından Merkez Bankası haftalık repo ihalelerine döneceğini belirtmişti. Ek olarak fonlamanın tamamının haftalık vadede yapılması için bir haftalık geçiş süreci öngörmüştü. Bu doğrultuda Merkez Bankası, bir haftalık geçiş sürecinde ağırlıklı ortalama fonlama maliyetinin belirlenen para politikası duruşu ile uyumlu gerçekleştirilmesi amacıyla, 20 Eylül 2018 tarihine kadar gecelik borç verme faiz oranının %24 olarak uygulanacağını belirtti.
Merkez Bankası’nın faiz artırımı öncesi %20 seviyesinin üzerinde dalgalanan 10 yıllık tahvil faizi, 625 baz puanlık faiz artırımı ardından cuma günü %18,34 seviyesine kadar gevşemişti. Haftanın ilk gününde ise faizlerde sınırlı bir yükseliş gözlemledik. Cuma günkü kapanışa göre 10 yıllık tahvil faizi, 33 baz puan yükselip %18,97 seviyesinden günü sonlandırdı. 2 ile 10 yıllık kağıdın faizi arasındaki fark ise 635 baz puan civarında. Bu durum negatif eğilimli ters verim eğrisinin belirginleştiğini gösteriyor. Yani vade ile faiz arasındaki ilişkiyi gösteren verim eğrisine göre uzun vadedeki faizlerin kısa vadedeki faizlerden daha düşük olduğunu ifade ediyor.
Dün öğleden sonra %3,01 seviyesinin üzerini test eden ABD 10 yıllık tahvil faizi, günü %2,9867 seviyesinden sonlandırdı.