Ziraat Yatırım Menkul Değerler Araştırma Sabah Stratejisi Raporu:
“SABAH STRATEJİSİ”
Perşembe günü sabahına nötr risk iştahı ile uyanıyoruz. Katalizörler: FED Başkanı Yellen’ın, Meclis savunmasında risk iştahını destekleyen açıklamaları ve Çin dış ticaret verisinin beklentilerden iyi gerçekleşmesi. S&P500, vadeli işlemlerde %0,1 oranında değer kazanırken, Dolar / TL kotasyonları 3,5648 seviyesinden geçiyorlar. TSİ 10:00’da merkez bankası, Mayıs ayı Ödemeler Dengesi tablosunu yayımlayacak. Türkiye’de hane-halkı iyi bir döviz yatırımcısı diye nitelenir. Dövizin düştüğü zamanlarda alım gerçekleştiren yatırımcılar, dövizin “pahalı”landığı zamanlarda da Türk Lirası’na geçiş yapıyorlar. Aslında hane-halkının mahareti döviz ile sınırlı değil. Altın da hane-halkının portföyünde yer alan doğal bir kıymet. Ve ne zaman altın fiyatlarında bir fırsat görülürse yatırımcılar bunu değerlendiriyorlar. Mayıs ayında altın fiyatının Aralık ayından beri, yani kur şokunun hissedilmeye başlamasının ardından Türk Lirası cinsinden en ucuz hale gelmesiyle ithalatta ciddi bir artış kaydedildi. 9 Mayıs günü altın ons başına 1.214 ABD Doları seviyesine kadar gerilerken Dolar / TL kotasyonları ortalama 3,56 seviyesinden geçmişti. Aralık ayından beri ortalama yaklaşık her ay 1 milyar Dolar tutarında altın ithal edilirken Mayıs ayında altın ithalatı 2,1 milyar Dolar tutarına yükseldi. Diğer yandan, Mayıs ayı ile birlikte turizm gelirlerinin artış eğilimine girmesi beklenir. Turizm gelirlerinin 1 milyar Dolar seviyesini bugünkü veride geçmesi mümkün. Bu durumda cari açığın bugün altın ithalatındaki artış kaynaklı, gelir dengesinde kaydedilecek tutara bağlı 4,5 ila 5 milyar Dolar arasında belirmesi mümkün. Geçtiğimiz yıl yaz aylarında yani turizm gelirlerinin yükseldiği dönemde yaşanan kayıplar nedeniyle cari açık yüksek seyretmiş ve mevsimsellik özelliğini kullanamamıştı. Bu nedenle 12 aylık hareketli ortalamada bugünkü karşılaşacağımız artışın önümüzdeki ay Haziran verisinde telafi edildiğini görebiliriz. İlaveten kredi büyümesi ve dış denge arasındaki bağlantı da alınan tedbirler doğrultusunda azalmakta. 2011 yılında kurulan Finansal İstikrar Kurulu çerçevesinde, uygulanan makro-ihtiyati ve mali (ithalat vergileri) tedbirlerle Türkiye’nin cari açığı çift haneye yakın seviyelerden, %4 oranının altına iyileşti. Dış dengedeki iyileşme ancak uzun dönemde kendisini gösterebilir. Nitekim aradan geçen altı yılın sonunda kalıcı bir iyileşme ile karşı karşıyayız ve önümüzdeki yıllarda da kademeli şekilde iyileşmenin sürdüğünü görebiliriz.
Yılın ilk çeyreğinde kredi büyümesi asıl ivmesini yakaladığında temel mal ve hizmet dengesinin pozitife döndüğünü görmüştük. İvme (“impulse” = milli hasıladaki değişime göre kredi büyümesi), yılın ilk çeyreğinde %6,3’den %10,3 oranına arttığında cari açık buna tepki vermedi. Yalnızca %3,8 oranından %3,9 oranına yükseldi. Makro-ihtiyati tedbirlerle ülkenin dış kırılganlığının azaldığını kredi ivmesi (impulse) – dış denge grafiğindeki dönemler göstermekte. Kriz sonrası 2010 – 2011 döneminde dış denge, kredi büyümesine son derece hassas iken ilerleyen dönemlerde kredi ivmesindeki artış cari açığı beraberinde aynı oranda sürükleyemedi (Şekil 1). Bu durum salt petrol (enerji, hammadde) fiyatları ile ilgili bir durum değil. Kredi büyümesinin kompozisyonu ve uygulanan hem makro-ihtiyati hem de mali politikaların temel mal ve hizmet dengesine (petrol ve altın dışı cari denge) yansımasıyla ilişkili.
İkinci çeyrekteki kredi ivmelenmesi ise daha sınırlı. Bu nedenle temel mal ve hizmet dengesinin mevcut seviyesini koruması beklenir. Çünkü motorlu taşıt vergisinde uygulamaya giren düzenleme, otomobil ithalatının önüne geçmişti. Bu nedenle bugünkü altına bağlı hareketle cari açığın %4 oranının hafif üzerine doğru sınırlı bir artış gerçekleştirdiğini görebiliriz. Yılın geriye kalan döneminde mal ve hizmet ticareti dengesine bağlı, cari açığın istikrarlı seyrini korumasını bekliyoruz. Dış denge gibi metrikler hızlı hareket eden osilatör tarzı göstergeler değildirler. Kredi büyümesi, beraberinde ekonomik büyümeyi de getirdiği için ve harcamaların yerli ya da yabancı menşeili gerçekleşmesine bağlı ithalat – ihracat dengesindeki değişimleri absorbe edebilmekte.
FED Başkanı Yellen bugün de Meclis’deki savunmasını sürdürecek. Dün, milletvekillerinin sorularını cevaplayan Yellen, bugün senatörlerin sorularını cevaplayacak. Öğleden sonra TSİ 15:30’da ABD’de üretici fiyatları enflasyonu izlenecek. FED’in Şikago Şube Başkanı Charles Evans’ın konuşması TSİ 18:30’da takip edilecek. Evans, FED içerisinde ağırlığı bulunan ve piyasanın yakından takip ettiği üyelerden. TSİ 21:30’da bütçe gerçekleşmesi açıklanırken, Meclis Bütçe Komisyonu Trump’ın 2018 bütçesi de gündeme getirecek. ABD Doları’nın bütçeye hassasiyetini hep göz önünde bulundurmaktayız. Bu nedenle bütçe gelişmeleri, para politikasındaki açıklamalar kadar ABD Doları üzerinde etkiye sahip piyasa bilgilerinden.
ŞİRKET HABERLERİ
Anadolu Sigorta (ANSGR, Sınırlı Negatif): Şirket’in 2017 Haziran ayındaki brüt prim üretimi bir önceki yılın aynı dönemine göre %14 oranında gerileyerek 363,1,7mn TL olmuştur. 2017 yılının Ocak – Haziran dönemindeki prim üretimi ise %4 oranında azalarak 2,3milyar TL’ye gerilemiştir.
Bizim Toptan (BIZIM, Nötr): 20 Haziran 2017 tarihinde duyurula Şirket’in çıkarılmış sermayesinin 40mn TL’den %50 oranında iç kaynaklardan karşılanmak üzere bedelsiz artırarak 60mn TL tutarına çıkarılması kapsamında Sermaye Piyasası Kurulu’na başvuruda bulunulmuştur.
Migros (MGROS, Nötr): Tesco Kipa’da (KIPA, Nötr) zorunlu pay alım teklifi süreci 26 Temmuz 2017 tarihine kadar uzatılmıştır. Pay alım teklifi fiyatı 2,2477 TL olarak devam etmektedir.
Türk Telekom (TTKOM, Öneri “EKLE”, Nötr): Bloomberg’de yer alan habere göre Hazine, Otaş’ı ödenmeyen kredi konusunda uyardı. Ayrıca Otaş ödeme yapmazsa Hazine Türk Telekom’da tam kontrolü alabilir diye ifade edildi. Otaş’ın Türk Telekom’da %55 oranında payı bulunuyor.
2 Mayıs 2017 Tarihli Türk Telekom raporumuz için tıklayınız…
SEKTÖR HABERLERİ
Turizm: Dünyanın en hızlı büyüyen otelcilik şirketlerinden Carlson Rezidor Hotel Group, bu yıl Türkiye’de 7 otel açmaya hazırlanıyor. Açılacak otellerin 4’ü İstanbul, 1’i İzmir diğer 2’si ise Diyarbakır ve Samsun’da yer alıyor. Kaynak: Dünya
DİĞER ŞİRKET HABERLERİ
Burçelik (BURCE, Nötr): Şirket’in Bursa’da yer alan Mühendislik ve Tasarım bölümünün Ar-Ge Merkezi olması için yapmış olduğu başvuru, Bilim, Sanayi ve Teknoloji Bakanlığı’nca onaylanmış olup, Mühendislik ve Tasarım bölümümüzün Ar-Ge Merkezi ünvanı ve belgesi almıştır.
Karel Elektronik (KAREL, Pozitif): Şirket, Vodafone Telekomünikasyon A.Ş. tarafından, Bölge Çözüm Ortaklığı kapsamında bakım hizmetleri ve devreye alma / revizyon işleri için sözleşme imzalamaya resmi olarak davet edilmiştir.
Hedef Girişim Sermayesi (HDFGS, Sınırlı Pozitif): Şirketin büyüme hedefleri çerçevesinde; ilave finansman sağlanması (Köprü ve/veya alternatif finansman yaratılması), Potansiyel yerli ve yabancı yatırımcılar ile ortaklık görüşmelerinin yürütülmesi ve Stratejik Ortaklık hususlarında potansiyel finans kuruluşları ve stratejik yatırımcılar ile gerekli iş ve işlemlerin yürütülmesi amacıyla UP Capital & Strategy bir yıl süre ile yetkilendirilmiştir.