Ziraat Yatırım Menkul Değerler Araştırma Sabah Stratejisi Raporu:
ŞİRKET HABERLERİ
Migros (MGROS, Sınırlı Negatif): Migros’un 2017 yılı 4. çeyrek ana ortaklık net dönem zararı 206,3mn TL ile piyasanın 177mn TL olan zarar beklentisinin üzerinde gerçekleşmiştir. Satış gelirleri %38,7 oranında artan Migros’un 4. çeyrek brüt karı %42,8 artışla 1.080mn TL olmuştur. Operasyonel giderler %44,3 artışla 937,9mn TL’ye yükselmiş ve brüt karın büyük bir kısmını eritmiştir. 55mn TL’lik diğer faaliyet giderleri sonrasında faaliyet karı %20,8 yükselişle 86,9mn TL’yi göstermiştir. Faaliyet kar marjı ise 0,3 puan gerilemeyle %2,2 olarak hesaplanmaktadır. Migros’un FAVÖK’ü 4Ç2016’daki 167mn TL’den 4Ç2017’de 226mn TL’ye yükselirken, FAVÖK marjı %5,8’den %5,6’ya gerilemiştir. Yatırım faaliyetlerinden 28,2 TL gelir kaydeden şirketin finansman öncesi karı 115,1mn TL’yi göstermiştir. Finansman tarafında ise 279,6mn TL gider kaydeden Migros’un vergi öncesi zararı 164,5mn TL’ye ulaşmıştır. 41,4mn TL vergi gideri yazan şirketin ana ortaklık net dönem zararı 206,3mn TL’ye yükselmiş ve olumsuz bir görüntü çizmiştir. Şirket geçen sene 4. çeyrekte 236,7mn TL zarar açıklamıştı. 4. çeyrek sonuçlarıyla birlikte şirketin 2017 yılı ana ortaklık net dönem karı 512,7mn TL olmuştur. 2016 yılındaki ana ortaklık net dönem zararı 300,2mn TL idi.
Migros 2018 yılında 120-150 arasında yeni mağaza açılışı hedeflemektedir. Migros’un konsolide satış büyümesinin %15-18 mertebesinde olması beklenmektedir. Şirket 2018 yılında konsolide bazda %5,5-6,0 mertebesinde VAFÖK marjına ulaşmayı hedeflemektedir.
Vestel Elektronik (VESTL, Sınırlı Negatif): Vestel Elektronik 2017 yılının 4. çeyreğinde 20,1mn TL ana ortaklık net dönem zararı açıklamıştır. Şirket geçen yılın aynı çeyreğinde 98,7mn TL ana ortaklık net dönem zararı açıklamıştı. Şirket’in satış gelirleri 2016’nın 4. çeyreğine göre %39,3 oranında artarak 4Ç2017’de 3.866mn TL’ye ulaşmıştır. Brüt kar ise %16,5 artışla 766,4mn TL’ye yükselmiştir. Brüt kar marjı ise 3,9 puan gerileyerek %19,8 olarak gerçeklemiştir. Operasyonel giderlerdeki artış %28,3 olmuştur. Diğer faaliyetlerden 148,3mn TL’lik gider kaydedilmiştir. Faaliyet karı 4Ç2016’ya göre 35,1mn TL artarak 37,1mn TL’ye yükselmiştir. Faaliyet karı marjı 0,9 puan artarak %1 olmuştur. Finansman tarafında 85,7mn TL’lik gider yazılmıştır. Şirket 4Ç2016’da finansmandan 139,1mn TL net gider yazmıştı. Vergi öncesi zarar 48,6mn TL olmuştur. 33,1mn TL’lik vergi geliri sonrasında ana ortaklık net dönem zararı 20,1mn TL olarak gerçekleşmiştir. 4. çeyrek sonuçlarıyla birlikte şirketin 2017 yılı ana ortaklık net dönem karı 55,1mn TL olmuştur. 2016 yılındaki ana ortaklık net dönem karı 167,7mn TL idi.
Net Holding (NTHOL, Sınırlı Pozitif): Şirket’in 4Ç2017’deki net dönem karı 310,6mn TL olmuştur. 2016 yılın son çeyrekteki net dönem zararı 10,6mn TL idi. Kar artışı yatırım amaçlı gayrimenkullerin 376,8mn TL’lik değer artışından kaynaklanmaktadır. Brüt kar ise 4Ç2017’de 119,1mn TL olmuş ve bir önceki yılın aynı dönemine göre %33,6 oranında artış göstermiştir. Son çeyrek karı ile birlikte Şirket’in 2017 yılı karı 312,1mn TL olmuştur. 2016 yılı genelindeki zarar 24,2mn TL idi.
Doğtaş Kelebek Mobilya (DGKLB, Sınırlı Pozitif): Şirket’in 4Ç2017’deki net dönem zararı 5,5mn TL olarak gerçekleşmiştir. Bir önceki yılın aynı çeyreğinde 31,5mn TL zarar kaydedilmişti. Satış gelirleri %72 oranında artan Şirket’in brüt karı ise 4Ç2017’de 51,9mn TL gerçekleşerek bir önceki yılın aynı çeyreğine göre %185 oranında artış göstermiştir. Son çeyrekte zarar kaydedilmesinde finansman tarafında 23,5mn TL gider kaydedilmesi etkili olmuştur. Son olarak, Şirket 2017 yılında 5,3mn TL kar elde etmiştir. Bir önceki yıl 39,7mn TL zarar kaydedilmişti.
Deva Holding (DEVA, Pozitif): Şirket’in 4Ç2017’deki net dönem karı 32,5mn TL olmuş ve bir önceki yılın aynı çeyreğinde elde edilen 7,4mn TL karın oldukça üzerinde gerçekleşmiştir. Brüt kar ise yine 4Ç2017’de 90,5mn TL gerçekleşerek bir önceki yılın aynı dönemine göre %51 oranında artış göstermiştir. Son çeyrek karı ile birlikte Şirket’in 2017 yılı karı bir önceki yıla göre %53 oranında artarak 92,5mn TL’ye yükselmiştir.
Borusan Yatırım (BRYAT, Nötr): Şirket, 2017 yılı karından hisse başına brüt 0,76 TL (net 0,65) nakit temettü ödeme kararını Genel Kurul onayına sunmaya karar vermiştir. Son kapanışa göre temettü verimliliği %1,9’a denk gelmektedir.
Kardemir (KRDMA, KRDMB, KRDMD, Sınırlı Pozitif): Şirket’in 2017 yılı sonuçlarına ilişkin olarak 09.03.2018 tarihinde düzenlenen Analist toplantısında; 2018 yılında FAVÖK Marjının % 23 – 25 aralığında gerçekleşmesinin beklendiği belirtilmiştir.
Netaş Telekomünikasyon (NETAS, Pozitif): Şirket’in 4Ç2017’deki net dönem karı bir önceki yılın aynı çeyreğine göre %141 oranında artarak 50,3mn TL’ye yükselmiştir. Brüt kar da aynı dönemler itibariyle %61 oranında artarak 96,1mn TL olmuştur. Net ve brüt kar marjı sırasıyla %12 ve %22 oranında gerçekleşerek bir önceki yılın aynı çeyreğine göre olumlu bir görüntü sergilemiştir. Son çeyrek sonrasında Şirket’in 2017 yılı karı 53,5mn TL gerçekleşmiştir. Bir öncek yıl net dönem karı 18,7mn TL idi.
Türk Hava Yolları (THYAO, Nötr): Şirket pazar koşullarına bağlı olarak, Fas’ın Marakeş şehrine tarifeli seferler başlatılmasına karar vermiştir.
Şirketin Yönetim Kurulu, geniş gövde uçak ihtiyacının temini kapsamında 2019 yılında 6 adet, 2020 yılında 14 adet, 2021 yılında 10 adet, 2022 yılında 12 adet, 2023 yılında 11 adet ve 2024 yılında 7 adet olmak üzere, 50 adedi kesin ve 10 adedi opsiyon olmak üzere toplamda 60 adet geniş gövde uçak satın alınmasına karar vermiştir. Buna göre, Boeing firmasından 25 adet kesin, 5 adet opsiyon olmak üzere toplam 30 adet B787-9 tipi yolcu uçağı ve Airbus firmasından 25 adet kesin, 5 adet opsiyon olmak üzere toplam 30 adet A350-900 tipi yolcu uçağı satın alınacaktır. Ayrıca, 2018 yılı ve sonrası kargo uçağı ihtiyacının temini kapsamında 1 adet A330-200F kargo uçağının DVB Bank SE firmasından satın alınmasına da karar verilmiştir.
Gersan Elektrik (GEREL, Sınırlı Pozitif): Şirket’in 4Ç2017’deki net dönem karı 10,3mn TL olmuş ve bir önceki yılın aynı çeyreğinde elde edilen 2,4mn TL karın oldukça üzerinde gerçekleşmiştir. Artış diğer faaliyetlerden 13,3mn TL gelir yazılmasından kaynaklanmaktadır. Brüt kar ise yine 4Ç2017’de 8,5mn TL olmuş ve bir önceki yılın aynı dönemine göre %22,1 oranında düşüş göstermiştir. Son çeyrek karı ile birlikte Şirket’in 2017 yılı karı bir önceki yıla göre %199 oranında artarak 14,1mn TL’ye yükselmiştir.
Parsan (PARSN, Sınırlı Pozitif): Parsan, 4Ç2017’de 2mn TL ana ortaklık zararı kaydetmiştir. Şirket, geçen yılın aynı döneminde 0,5mn TL ana ortaklık karı elde etmişti. Diğer yandan, brüt kar 4Ç2017’de 28,6mn TL gerçekleşerek bir önceki yılın aynı çeyreğine göre %35 oranında artış göstermiştir. Bir önceki yılın son çeyreğindeki net 32,9mn TL vergi geliri elde edilirken, bu yılın son çeyreğinde 4,8mn TL net vergi gideri oluşmuştur. Şirket’in 2017 yılı ana ortaklık karı ise 10mn TL gerçekleşmiştir. Bir önceki yıl 4,1mn TL ana ortaklık zararı kaydedilmişti.
SEKTÖR HABERLERİ
Bankacılık Sektörü: Bankacılık sektörü Ocak ayı net dönem karı bir önceki aya göre %16,5, bir önceki yılın aynı ayına göre%22,7 oranında artarak 4.537mn TL olarak gerçekleşmiştir. Ocak ayında TÜFE endeksli tahvil getirilerinin yeni yılla birlikte yeni enflasyon beklentileriyle normalleşmesi nedeniyle menkul kıymet faiz gelirlerinde %10,3 bir önceki aya gerileme kaydedilmiştir. Aralık ayında gerçekleşen enflasyona bağlı olarak düzeltmeler nedeniyle TÜFE endeksli tahvil getirileri yüksek seviyede gerçkeleşmişti. Buna bağlı olarak net faiz gelirleri %5,6 oranında gerileme kaydetmiştir. Diğer yandan, kredilerden elde edilen faiz gelirleri %3,1 oranında artarken, mevduatlara verilen faizler ise %3,9 oranında artış göstermiştir. Net ücret ve komisyon gelirleri ise bir önceki ay yılsonunun da etkisiyle kaydedilen %9,2’lik artışın ardından Ocak ayında %1,7 oranında gerilemiştir. Buna ilaveten, ticari zarar 425mn TL artarak 1.214mn TL’ye yükselmiş ve dönem karının daha yüksek artış kaydetmesini engellemiştir. Diğer taraftan, diğer faaliyet gelirlerinin %10,6 oranında artması; operasyonel giderlerin %13,4 oranında ve karşılıkların %17,2 oranında düşmesi karın artmasında ana etkenler olmuşlardır. Yılsonu ve TFRS 9’a geçiş nedeniyle yapılan düzeltmelere bağlı olarak diğer faaliyet gelirleri Aralık ayında 1,3 milyar TL’den 3 milyar TL’ye çıkarken, toplam karşılık giderleri de 2,6 milyar TL’den 5,2 milyar TL’ye yükselmişti.