Ziraat Yatırım Menkul Değerler Araştırma Sabah Stratejisi Raporu:
SABAH STRATEJİSİ
Merkez Bankası Para Politikası Kurulu toplantısı sabahına toparlanan risk iştahı ile başlıyoruz. Küresel ekonomide büyümeye yönelik güven ve ABD borsalarında teknoloji hisseleri öncülüğünde yükselişin devam etmesine bağlı olarak bu sabah risk iştahı pozitif. Dün ABD’de Nasdaq %0,67 ve S&P500 %0,86 oranında artıda kapatırken, bunun etkisiyle bu sabah Asya piyasaları da alıcılı. Sabah saatlerinde S&P500 vadeliler de yukarıda. Petrol fiyatlarında hafif geri çekilme görülürken, ABD on yıllık tahvil faizi %2,97 seviyesinin üzerine çıkarak yeniden yükseliş trendine girdi. Dolar endeksi DXY hafif de olsa değer kaybetmeye devam ederken, Avrupa Merkez Bankası’nın tahvil geri alım programını ne zaman sona erdireceğini önümüzdeki haftaki toplantıda açıklayacağına yönelik beklentilerle EURUSD paritesi de 1,179 seviyesine kadar tekrar yükseldi. Küresel tarafta korumacı politikalara ve söylemlere bağlı olarak bazen artan bazen de azalan gerginlikle ilgili Cuma günü başlayacak olan G7 zirvesi önemli olacak. Yurt içinde bugünün en önemli konusu Merkez Bankası’nın faiz kararı olacak. TCMB en son geç likidite penceresi borç verme faiz oranını 300 baz puan artırarak %16,5’e yükseltmiş ve daha sonrasında da bir hafta vadeli repo ihale faiz oranını mevcut fonlama faizine (% 16,50) eşitlemişti. Saat 14:00’da açıklanacak Merkez Bankası PPK kararı öncesinde beklentilerde ek sıkılaştırma yapabileceğini düşünenler ile mevcut durumu koruyacağını düşünenler neredeyse yarı yarıya şekillenmiş durumda. Merkez Bankası kararı öncesinde dün 4,53 seviyelerine kadar gevşeyen Dolar/TL kapanışı 4,555 seviyesinden gerçekleştirdi. Bu sabah da Dolar/TL 4,54 seviyelerine gevşemiş durumda. Dün sanayi hisseleri öncülüğünde satışlarla karşılaşan endeksin ise toparlanan risk iştahı ile birlikte güne alıcılı bir görüntü ile başlamasını bekliyoruz. Bugün veri tarafında yurt içinde PPK faiz kararı dışında hazine nakit dengesi takip edilecekken, yurtdışında ise Almaya fabrika siparişleri, Euro Bölgesi büyüme verileri ile ABD haftalık işsizlik başvuruları takip edilecektir. Ayrıca ABD Başkanı Trump’ın Beyaz Saray’da bugün Japonya Başbakanı Shinzo Abe ile Kim Jong Un ile planlanan zirve konusunda görüşme yapacak.
MAKROEKONOMİ
Bugünün en önemli gelişmesi olağan PPK toplantısı olacak. TCMB’nin ek sıkılaştırma yapabileceğini düşünenler ile mevcut durumu koruyacağını düşünenler neredeyse yarı yarıya şekillenmiş durumda. PPK kararı TSİ 14’te açıklanacak. Neticede Merkez Bankası’nın sıkı duruşunu koruyarak enflasyona ait risklere yapacağı vurgu takip edilecek. Ek sıkılaştırma yapabileceğini düşünenlerin ise beklentileri 50 ila 100 baz puan artırım aralığında değişiyor.
Para politikasındaki sıkılaştırma adımına kamu maliyesi tarafından da destek geleceğini yetkililerden duymayı sürdürüyoruz. Bu durum maliye politikasının para politikasına ciddi destek vereceğini göstermekte. Kamu maliyesinde sıkılaştırmanın ise öncelikle kamu harcamaları üzerinden yapılacağı ve yetkililerin bir vergi artışı yapma tercihinde bulunmayacağı görülüyor.
Merkez Bankası, piyasalarda gözlenen sağlıksız fiyat hareketleri ve enflasyon beklentilerindeki bozulmayı gerekçe göstererek 23 Mayıs’ta yaptığı olağanüstü toplantıyla 300 baz puanlık faiz artışına gitmişti. Bunun sonrasında da Merkez Bankası sadeleşme adımı çerçevesinde 1,5 yıl aradan sonra haftalık repo ihalelerine geri döndü. Böylece bir hafta vadeli repo ihale faiz oranı Merkez Bankası politika faizi oldu ve bu oran, mevcut fonlama faizine (% 16,50) eşitlendi. Merkez Bankası gecelik vadede borçlanma ve borç verme oranları da bir hafta vadeli repo ihale faiz oranına kıyasla —/+ 150 baz puanlık bir marj ile belirledi. GLP ise ana fonlama aracı olmaktan çıkarılmıştı. TCMB bugün itibarıyla geçiş sürecini geride bırakarak, sadeleşme süreciyle birlikte 1 hafta vadeli repo ihalelerini ana fonlama aracı olarak kullanacak.
Yurtdışı tarafında veri takvimi görece sakin.
Japonya Başbakanı Shinzo Abe bugün Trump ile Beyaz Saray’da bir araya gelecek. İkili, Kuzey Kore lideri Kim Jong Un ile Trump’ın 12 Haziran’da gerçekleştirmesi planlanan kritik zirveyi görüşecek.
Bugün TSİ 9’da Euro Bölgesi büyüme rakamları ile Almanya fabrika siparişleri açıklanacak. Euro Bölgesi’nde bu hafta verilerden ziyade ECB yetkililerin söylemleri konuşuluyor. ECB cephesinden şahin mesajlar Euro’yu desteklerken; bölge tahvil faizlerini hafif yukarı çekiyor. ECB baş ekonomisti Peter Praet ECB’nin, enflasyonun yeniden hedefe doğru yükseldiğine giderek daha fazla güvendiğini ve tahvil alımlarını kademeli olarak sona erdirmeyi gelecek hafta ele alacağını söyledi. 14 Haziran’da ECB’nin toplantısı bulunmakta.
ŞİRKET HABERLERİ
Aselsan (ASELS): Aselsan Elektronik Sanayi ve Ticaret A.Ş. (ASELS.E) işlem sırası, 05/06/2018 tarihinde gerçekleştirilen Toptan Alış Satış işleminin takasının tamamlandığının KAP’ta açıklanmış olması nedeniyle, bugünden itibaren yeniden işleme açılacaktır. ASELS.E işlem sırasında baz fiyat 23,60 TL (22/05/2018 tarihli kapanış fiyatıdır) ve +/-%20 fiyat marjı uygulanarak tespit edilen alt – üst fiyat limitleri 18,88 TL ve 28,32 TL olacaktır.
Koç Holding (KCHOL, Nötr): Sermayesinde %42,26 oranında pay sahibi olduğu iş ortaklığımız Koç Finansal Hizmetler A.Ş.’nin 6 Haziran 2018 tarihli olağanüstü genel kurul toplantısında, sermayesinin tamamı nakden karşılanmak üzere 3.389.325.132 TL artırım ile 3.011.274.868 TL’den, 6.400.600.000 TL’ye yükseltilmesine karar verilmiştir. Şirket yönetim kurulu tarafından, söz konusu sermaye artırımına payı oranında iştirak edilerek, 1.432.450.005 TL tutarındaki rüçhan hakkının tamamının nakden ödenmesine karar verilmiş olup, rüçhan hakkı tutarı 20 Haziran 2018 tarihine kadar ödenecektir.
Pegasus (PGSUS, Sınırlı Pozitif): Şirket, 3 Temmuz’dan itibaren İstanbul ile Umman’ın başkenti Maskat arasında haftanın 3 günü karşılıklı seferler düzenleyecek.
Türk Hava Yolları (THYAO, Öneri “AL”, Nötr): Turkısh Cargo, Zto, Pal Air 11 Haziran’da ortaklık açıklayacak. (Kaynak: Bloomberg)
18 Mayıs 2018 Tarihli THY raporumuz için tıklayınız…
SEKTÖR HABERLERİ
Kredi Derecelendirme: Uluslararası kredi derecelendirme kuruluşu Moody’s, finans dışı 11 Türk şirketinin notunu düşürmek için izlemeye aldı. Moody’s’in izlemeye aldığı şirketler şöyle: Anadolu Efes Biracılık ve Malt Sanayii (AEFES), Coca-Cola içecek (CCOLA), Doğuş Holding (Doğuş), Ereğli Demir ve Çelik Fabrikaları (EREGL), Koç Holding (KCHOL), Ordu Yardımlaşma Kurumu (OYAK), Rönesans Gayrimenkul Yatirim A.S. (Rönesans), Turkcell İletişim Hizmetleri (TCELL), Türk Hava Yolları (THYAO), Türkiye Petrol Rafinerileri (Tüpraş-TUPRS) ve Türkiye Şişe ve Cam Fabrikaları (Şişecam-SISE) (Kaynak: Matriks)
DİĞER ŞİRKET HABERLERİ
Reysaş GYO (RYGYO, Nötr): Şirket portföyünde yer alan Kocaeli İli Çayırova İlçesi Akse Mahallesi 2087 Ada 5 Parsel üzerinde bulunan deponun 14.000 m2’lik çatı alanı üzerine, 1.050 kWp gücünde GES Tesisi kurulacaktır. 2 ay içinde elektrik üretimine geçmesi ve yıllık üretim miktarının 2.300.000 kWh olması planlanan tesisin elektriği depo için kullanılacak olup, yeni tesisin kurulması ile yıllık 885 ton karbon salınımı ve yaklaşık 200.000 USD elektrik tasarrufu sağlanması öngörülmektedir.
Ayrıca şirketin portföyünde yer alan İstanbul İli Tuzla İlçesi Orhanlı Mahallesi 1512 Parsel üzerindeki 14.134 m2 arsa üzerinde bulunan 18.576,29 m2’lik lojistik deponun 6.500 m2’lik depolama alanı Ağustos 2018 tarihinden başlamak üzere “MFK Plastik A.Ş.”ye 5 yıllığına kiraya verilmiştir. Kiraya verilen depodan 5 yılda yaklaşık KDV dahil 7,5mn TL gelir elde edilecektir.
Ata GYO (ATAGY): Şirketin İstanbul ili, Başakşehir ilçesi, Hoşdere Mahallesi, Dereköy Mevkiinde konumlu gayrimenkulün KDV dahil 12mn TL bedel ile Uğuras Kıymetli Madenler Sanayi Ve Dış Ticaret A.Ş. ‘ne satılarak devredilmesine karar verilmiştir.
GSD Denizcilik (GSDDE): Şirketin %100 sermaye payıyla sahip olduğu Malta’da kurulu Zeyno Maritime Limited’deki paylarının tamamı değerleme raporunda tespit edilen fiyat olan 5,9mn USD (Amerikan Doları) bedelle ana ortağı GSD Holding A.Ş.’nin %100 sermaye payıyla Hollanda’da kurduğu GSD Shipping B.V. ‘ye satılmasına karar verilmiştir.
FAİZ PİYASALARI
Hazine yoğun borçlanma programına önümüzdeki hafta itibarıyla başlayacak. Hazine, Haziran’da 6 ihale, 1 kira sertifikası, Temmuz’da 6, Ağustos’ta 6 ihale ile borçlanmayı planlıyor. Bu durum TL’deki değerlenmeye karşın tahvil faizlerindeki iyileşmeyi sınırlıyor. 10 yıllık gösterge kağıdın faizi, dün gün içinde %15,41 seviyesine yükselerek tarihi yüksek seviyeye çıkarken; kapanışı önceki güne göre 1 baz puan gevşeyerek %15,21 seviyesinden yaptı. Bugün bono piyasasında PPK toplantısı takip edilecek.
Küresel anlamda tahvil faizlerinde dün yükseliş hakimdi. Yaklaşık 5 baz puan yükselen ABD 10 yıllıkların faizi, bugün Asya seansında %2,98’i görerek %3 seviyesine yaklaştı.
TCMB’nin yaptığı toplam fonlama miktarı 148,4 milyar TL’den 146,4 milyar TL düzeyine gerilerken; fonlamanın 116 milyar TL’lik kısmı %16,5’tan haftalık repodan oluştu. Ayrıca piyasa katılımcıları Merkez Bankası’nın geç likidite penceresinden %16,5’tan ile 23,4 milyar TL borçlandı. Ek olarak %16,5’ten BAPP ve BİST’ten toplam 6,9 milyar TL borçlanma gerçekleştirdi. Ortalama fonlama maliyeti ise %16,5 seviyesinde.