Ziraat Yatırım Menkul Değerler Araştırma Sabah Stratejisi Raporu:
SABAH STRATEJİSİ
Para Politikası Kurulu (PPK) gününe Amerikan yönetimindeki değişiklik haberleriyle uyanıyoruz. Alman Die Welt gazetesinde çıkan bir habere göreyse Türkiye ve Avrupa Birliği (AB) arasındaki vize görüşmelerinde ilerleme kaydedildi. Amerika’dan gelen haberler küresel risk iştahını azaltırken, Die Welt gazetesinin haberi Türkiye pozitif. Dolar / TL kotasyonları 3,80 seviyesinin altında.
TSİ 14:00’de PPK, karar metnini açıklayacak. Beklentilerimizi hafta başında Pazartesi sabahı tartışmıştık (Erken Ekonomi Brifingi, 5 Mart 2018). Şubat ayı verisinde enflasyon dinamiklerinin beklentilerden daha kötü çıkmasının ardından merkez bankası karar metninde daha vurgulayıcı davranabilir. Odaklanılan konu, enflasyonun seviyesi değil, eğilimi olacaktır. Merkez bankacılığı açısından yoğun günlerden birisini geçireceğiz. Türkiye dışında, Malezya, Polonya ve Kanada da para politikası kararlarını açıklayacaklar. Muhtemelen tüm saydığımız ülkeler – Türkiye dahil – para politikalarını aynı şekilde koruyacaklar.
Veri tarafında, TSİ 13:00’de Euro Bölgesi’nde dördüncü çeyrek büyümenin kompozisyonunu göreceğiz. Çin, rezerv verisini gün içerisinde açıklayacak. ABD’de akşam TSİ 22:00’de FED, Bej Kitap yayımlayacak. Öğleden sonra ise TSİ 16:15’de özel sektör bordroları (ADP), Cuma günü açıklanacak İstihdam Raporu öncesinde fikir verecek. 15 dakika ardından TSİ 16:30’da birim maliyetler ve verimlilikle ilgili veriler güncellenecek. Aynı anda ülkenin ticaret açığı da izlenecek. Mevcut ithalat vergileri tartışmasında dış ticaret verisine piyasa, alıştığımızdan daha fazla odaklanabilir. ABD’nin dış ticaret dengesi bozulma eğiliminde seyrediyor (Şekil 1). ABD Başkanı Donald Trump, ithalat vergileri üzerinden korumacı politikalardan yana. Ekonomi danışmanı Gary Cohn, serbest ticaret politikalarından yana bir kişi. İsmi, FED başkanı adayları arasında geçmişti. Cohn, Trump’ın güncel yaklaşımına katılmadığı için istifa etti. Cohn’un kararının ardından piyasalarda risk iştahı zayıfladı. Bloomberg Haber Ajansı’nın geçtiği haberlere göre, ABD’nin Çin’e karşı daha geniş kapsamlı politikaları değerlendirdiği belirtiliyor. Dün sabah, konuyu işlerken Çin faktörünü belirtmiştik (Erken Ekonomi Brifingi, 6 Mart 2018).
S&P500, vadeli işlemlerde %1 oranında değer kaybediyor.
ŞİRKET HABERLERİ
Ülker Bisküvi (ULKER, Sınırlı Pozitif): Şirket’in 4Ç2017’deki ana ortaklık net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %256 oranında artarak 136,6mn TL’ye yükselmiştir. Ülker Bisküvi’nin satış gelirleri 4. çeyrekte bir önceki yılın aynı dönemine göre %10,6 oranında artarak 1.453mn TL’ye yükselirken, satışların maliyeti ise %6,8 oranında artış kaydetmiş ve buna bağlı olarak brüt kar %19,3 oranında artarak 473mn TL olarak gerçekleşmiştir. Brüt kar marjı ise 2,4 puan artışla %32,6’yı göstermiştir. Ülker Bisküvi’nin operasyonel giderleri aynı dönemde %11,8 oranında artmış ve 267,9mn TL olmuştur. Diğer faaliyetlerden de 5,8mn TL gider kaydedilmesinin ardından faaliyet karı %18,1 artışla 199,2mn TL olmuştur. Faaliyet karı marjı 0,9 puan artışla %13,7’yi göstermiştir. Yatırım faaliyetlerinden 306,1mn TL gelir kaydeden şirketin finansman öncesi karı 505,3mn TL olmuştur. Finansman tarafında 335,4mn TL’lik gider kaydedilmiştir. Tüm bunların etkisiyle de vergi öncesi net kar 170mn TL seviyesinde gerçekleşirken, net dönem karı da 149mn TL olmuştur. Ana ortaklığın payına düşen net kar ise 136,6mn TL’dir. Net kat marjı 6,5 puan iyileşmeyle %9,4 olmuştur. 4. çeyrek kar rakamı sonrasında Şirket’in 2017 yılı geneli ana ortaklık net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %40,5 oranında artarak 383,1mn TL olmuştur.
MLP Sağlık Hizmetleri (MPARK, Nötr): Şirket 2017 yılının son çeyreğinde 59,7mn TL net dönem zararı kaydetmiştir. Bir önceki yılın aynı çeyreğinde net zarar 12,3mn TL idi. Zararın artmasındaki ana etken finansman giderlerinin 4Ç2016’daki 107,3mn TL’den 4Ç2017’de 145,3mn TL’ye yükselmesi olmuştur. Hasılatı son çeyrekte bir önceki yılın aynı döneminde göre %18,9 oranında artarak 703mn TL’ye ulaşan Şirket’in brüt karı ise %28 oranında yükselmiş ve 124,7’ye ulaşmıştır. Brüt kar marjı da %16,5’ten %17,7 seviyesine yükselmiştir. Diğer taraftan genel yönetim giderleri 38mn TL’den 79mn TL’ye yükselmiştir. Son çeyrek rakamlarıyla birlikte Şirketin 2017 yılı net dönem zararı 132,8mn TL olarak gerçekleşirken, ana ortaklık net dönem zararı da 122,8mn TL olmuştur. 2016 yılı ana ortaklık net dönem zararı 44,5mn TL idi. 2017 yılında satış gelirleri %19,3 oranında artarak 2.576mn TL’ye ulaşırken, brüt kar ise %32,4 oranında artmıştır. Brüt kar marjı da %14,2’den %15,7’ye ulaşmıştır.
Özak GYO (OZKGY, Sınırlı Pozitif): Şirket 4Ç2017’de 194,5mn TL ana ortaklık karı elde etmiştir. Şirket geçen yılın aynı çeyreğinde 5,2mn TL kar elde etmişti. Brüt kar ise 4Ç2017’de 9,2mn TL gerçekleşerek bir önceki yılına aynı çeyreğine göre %7 oranında düşüş göstermiştir. Esas faaliyetlerden net diğer gelirlerin 4Ç2017’de bir önceki yılın aynı çeyreğine göre 200mn TL daha fazla olması karın yüksek gelmesinde etkili olmuştur. Son çeyrek karı ile birlikte Şirket’in 2017 yılı ana ortaklık karı 259,4mn TL olmuştur. Bir önceki yıl 14mn TL ana ortaklık karı elde edilmişti.
Carrefoursa (CRFSA, Nötr): Carrefoursa Bayrampaşa’da bulunan taşınmazını KDV dahil toplam 145mn TL bedelle Re-Pie Gayrimenkul ve Girişim Sermayesi Portföy Yönetimi’ne sattığını duyurdu.
Turkcell (TCELL, Öneri “EKLE”, Nötr): Şirketin, sermayesinin tamamına sahip olduğu bağlı ortaklığı Ukrayna’da yerleşik lifecell LLC’nin (“lifecell”) başvuruda bulunduğu ve 31 Ocak 2018’de 2600 MHz için gerçekleşen 4G Lisans İhalesi’nin 1800 MHz için olan kısmı dün gerçekleşmiştir. 2600 MHz ihalesinde 15 MHz frekans bandına sahip olan lifecell bu ihalede, Lot 1 de yer alan 15 MHz frekans bandına 795mn Grivna* teklif vererek 15 yıl süreli lisansı almaya hak kazanmıştır.
*Yükümlülük Grivna cinsinden olup, 6 Mart 2018 tarihli Ukrayna Merkez Bankası ABD Doları/Grivna kuru olan 26,48 ile hesaplandığında 30mn ABD Dolarına karşılık gelmektedir. Dönüştürme ücreti dahil toplam tutar ise 30,8mn ABD Dolarıdır.
SEKTÖR HABERLERİ
Pay Piyasasında Volatilite Bazlı Tedbir Sistemi: SPK kararı uyarınca devreye alınan Volatilite Bazlı Tedbir Sistemi (VBTS) kapsamında, ADESE.E, BOSSA.E, VANGD.E ve YESIL.E payları 07/03/2018 tarihinden (seans başından) itibaren 21/03/2018 tarihine (seans sonuna) kadar açığa satışa ve kredili işlemlere konu edilemeyecektir.
Not: VBTS kapsamında getirilen tedbirler; A, B, C, D grup değişimi, pazar değişimi ve diğer nedenlerle uygulanacak olan açığa satış ve kredili işlem yasaklarından ve brüt takas uygulamasından ayrı olarak değerlendirilmelidir.
Havacılık: Devlet Hava Meydanları İşletmesi (DHMİ) Genel Müdürlüğü, 2018 yılı Şubat ayına ait havayolu yolcu ve uçak istatistiklerini açıkladı. Buna göre yılın ikinci ayında Türkiye geneli havalimanlarından hizmet alan yolcu sayısı bir önceki yılın aynı göre %17,6 artarak 13,1mn kişi olarak gerçekleşmiştir. Ocak-Şubat döneminde ise yolcu sayısı %23,1 artışla 27,8mn kişiye ulaşmıştır.
DİĞER ŞİRKET HABERLERİ
Jantsa (JANTS, Nötr): Şirket, 2017 yılı karından hisse başına brüt 1,5 TL (net 1,275) nakit temettü ödeme kararını Genel Kurul onayına sunmaya karar vermiştir. Teklif edilen nakit kar payı kullanım tarihi 25 Nisan’dır. Son kapanışa göre temettü verimliliği %4,8’e denk gelmektedir.