Ziraat Yatırım Menkul Değerler Araştırma Sabah Stratejisi Raporu:
SABAH STRATEJİSİ
Küresel ekonominin seyrini belirleyecek temel kararların alınacağı hafta sonuna giriyoruz.
1. İtalya’da Pazar günü genel seçimler gerçekleşecek. Bildiğimiz, Euro ya da Avrupa Birliği karşıtı bir hükümet ortaya çıkmayacağı. Ancak İtalya’daki siyaseti kritik haline getiren konu, ülkenin kamu borcu. İtalya, Avrupa’nın Almanya ve Fransa’nın ardından üçüncü büyük ekonomisi. %130 oranındaki kamu borçluluğu ciddi bir risk unsuru. Kamu borcunun azaltılıp, sürdürülebilir seviyelere ulaşabilmesi için siyasi istikrar gerekiyor. Siyasi istikrar tesis edilemedikçe kamu borcunun azalma şansı yok. Kamu borcu azalmadığı sürece, İtalya, Avrupa’nın geleceğine yönelik bir risk faktörü. Seçimlerden sonra istikrarlı bir yapı görünmüyor. En azından ülkenin siyasi tablosu belirginleşecek.
2. Almanya’da Pazar günü muhalefetteki Sosyal Demokrat Parti, koalisyon ortaklığı yapıp yapmayacağını açıklayacak. Euro’daki güncel geri çekilmenin içerisinde Avrupa siyasetinin payını göz önünde bulundurmak gerekiyor. Euro / Dolar’daki 1,22 seviyesinin altını deneyen hareket yalnızca FED Başkanı Jerome Powell’ın, Meclis’deki savunmasıyla ilgili değil. Eğer siyasi belirsizliği arttıran sonuçlarla karşılaşırsak, Euro’nun 1,16 – 1,17 seviyesine doğru gerilediğini görebiliriz. Yine de Euro konusunda senenin ilerleyen dönemi için iyimserliğimizi koruyoruz. Çünkü; Euro’nun ana belirleyicisi küresel ekonomi. Senkronize büyüme sürüp, ticaret elverişli seyrettikçe Euro, değer kazanma eğilimini koruyacaktır.
3. Çin’de Komunist Parti çalıştayı başlayacak. Çalıştayın ardından merkez bankası başkanı dahil, ekonomi yönetimi konusunda kilit atamalarla karşılaşabiliriz. Devlet Başkanı Şi Jinping’in de görev süresini 2023 yılının ötesine uzatmak için adımlar attığını görebiliriz.
4. Kuzey Amerika Serbest Ticaret Antlaşması’nda (NAFTA) yedinci tur görüşmeler başlayacak. NAFTA konusu ABD’nin küreselleşmeye bakışının fiiliyata dönüştüğü yer. ABD Başkanı Donald Trump, yeni tur görüşmeler öncesi korumacı söylemini güçlendirdi.
5. Pakistan’da Cumartesi günü Senato seçimleri gerçekleşecek. Pakistan, Çin’in Bir Kuşak Bir Yol (OBOR) projesinde kritik koridor özelliğinde. Çin, Pakistan ile sahip olduğu kara sınırı üzerinden Umman (Arap) Denizi’ne doğrudan ulaşmaya çalışıyor. Pakistan’daki siyasi istikrar, Çin – Hindistan ilişkileri ve genel anlamı ile OBOR’un geleceği açısından belirleyici konumda. Daha önceki süreçte Anayasa Mahkemesi, Başbakan Nawaz Sharif’in görevini sürdüremeyeceğini ve parti başkanlığı yapamayacağını açıklamıştı.
Bugün, sabahtan Almanya’da perakende satışları ve ithal mal fiyatları endeksini izleyeceğiz. Perakende satışlarda toparlanma görmeyi bekliyoruz. Aksi takdirde küresel ekonomi görünümüne ilişkin soru işaretleri artacaktır.
Öğleden sonra ise ABD’de Mişigan Üniversitesi’nin beklenti anketini izleyeceğiz. S&P500, vadeli işlemlerde yatay, Dolar / TL kotasyonları 3,8113 seviyesinden geçiyorlar.
ŞİRKET HABERLERİ
Anadolu Efes (AEFES, Nötr): Şirket 4Ç2017’de 194,5mn TL ana ortaklık net dönem zararı kaydetmiştir. Piyasa beklentisi 157mn TL ana ortaklık net dönem zararıydı. Şirket bir önceki yılın aynı döneminde 435mn TL ana ortaklık net dönem zararı kaydetmişti. Satış gelirleri 4Ç2017’de bir önceki yılın aynı dönemine göre %28 artan şirketin brüt karı ise %39,7 oranında artarak 1.089mn TL’ye ulaşmıştır. Anadolu Efes 4Ç2016’da kaydedilen 8,2mn TL’lik faaliyet karına karşın 4Ç2017’de 169,9mn TL faaliyet karı elde etmiştir. Şirketin zarar açıklamasındaki ana etken 364,6mn TL’lik net finansman gideri olmuştur. Bu rakam 4Ç2016’da 611,7mn TL idi. Son çeyrek zarar rakamına karşın Şirket 2017 yılı toplamında 149,4mn TL ana ortaklık net dönem karı kaydetmiştir. Bir önceki yıl Şirket 70,8mn TL ana ortaklık net dönem zararı kaydetmişti.
Alkim Kimya (ALKIM, Sınırlı Negatif): Şirket’in 4Ç2017’deki ana ortaklık net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %5,8 oranında azalarak 15,4mn TL’ye gerilemiştir. Alkim Kimya’nın satış gelirleri 4. çeyrekte bir önceki yılın aynı dönemine göre %39,3 oranında artarak 107,7mn TL’ye yükselirken, satışların maliyeti ise %60,9 oranında artış kaydetmiş ve buna bağlı olarak brüt kar %8,6 oranında azalarak 21,9mn TL olarak gerçekleşmiştir. Brüt kar marjı ise 10,7 puan düşüşle %20,3’e gerilemiştir. Alkim Kimya’nın operasyonel giderleri aynı dönemde %23,9 oranında azalmış ve 8mn TL olmuştur. Diğer faaliyetlerden de 9,4mn TL gelir kaydedilmesinin ardından faaliyet karı %14,4 düşüşle 23,3mn TL olmuştur. Faaliyet karı marjı 13,6 puan azalarak %21,7 olmuştur. Finansman tarafında 1,9mn TL’lik gider kaydedilmiştir. Tüm bunların etkisiyle de vergi öncesi net kar 21,4mn TL seviyesinde gerçekleşirken, 4,3mn TL’lik vergi gideri etkisiyle net dönem karı da 17,1mn TL olmuştur. Ana ortaklığın payına düşen net kar ise 15,4mn TL’dir. Net kat marjı 6,9 puan düşüşle %14,3 olmuştur. 4. çeyrek sonuçlarıyla birlikte Alkim Kimya’nın 2017 yılı ana ortaklık net dönem karı 63,6mn TL’ye ulaşmıştır. 2016 yılı net dönem karı 46,9mn TL idi.
Gözde Girişim (GOZDE, Pozitif): Şirket 4Ç2017’de 2.062mn TL net kar açıklamıştır. Geçen yılın aynı dönemindeki net kar 148,6mn TL idi. Yüksek kar açıklanmasında borsada işlem görmeyen nitelikteki Şok Marketler hisselerindeki değer artışı etkili olmuştur. Şirketin 2017 yılı karı ise 1.990mn TL ile 2016 yılındaki 116,8mn TL karın oldukça üzerinde gerçekleşmiştir.
Kardemir (KRDMD, Pozitif): Kardemir’in 4Ç2017 ana ortaklık net dönem karı 61mn TL’lik piyasa beklentisinin hafif üzerinde 71,1mn TL olmuştur. Kardemir’in satış gelirleri 4. çeyrekte bir önceki yılın aynı dönemine göre %51,2 oranında artarak 1.154mn TL’ye yükselirken, satışların maliyeti ise %30,3 oranında artış kaydetmiş ve buna bağlı olarak brüt kar 3,1 kat artışla 273,6mn TL olarak gerçekleşmiştir. Brüt kar marjı ise 12,2 puan artışla %23,7’ye yükselmiştir. Şirketin operasyonel giderleri aynı dönemde %3,7 oranında azalmış ve 18,4mn TL olmuştur. Diğer faaliyetlerden 65,5mn TL’lik gider kaydedilmesi ardından faaliyet karı 8,6 kat artışla 189,6mn TL olmuştur. Faaliyet karı marjı 13,5 puan artışla %16,4’e yükselmiştir. Finansman tarafında 137,2mn TL’lik gider kaydedilmiştir. Tüm bunların etkisiyle de vergi öncesi net kar 53,3mn TL seviyesinde gerçekleşirken, 17,7mn TL’lik vergi geliri ile birlikte ana ortaklık net dönem karı da 71,1mn TL olmuştur. Geçen sene aynı çeyrekteki ana ortaklık net zararı 135mn TL idi. 4. çeyrek rakamlarıyla beraber şirketin 2017 yılı ana ortaklık net karı 251,5mn TL olmuştur. Şirket, 2016 yılında 123,8mn TL ana ortaklık net dönem zararı kaydetmişti.
Petkim (PETKM, Öneri “EKLE”, Pozitif): Petkim’in 4Ç2017 ana ortaklık net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %69 oranında artarak 365,1mn TL’ye yükselmiş ve bizim beklentimiz olan 357mn TL’ye paralel, piyasa beklentisi olan 300mn TL’nin ise oldukça üzerinde gerçekleşerek iyi bir görüntü sergilemiştir. Şirketin satış gelirleri son çeyrekte bir önceki yılın aynı dönemine göre %53,4 oranında artarak 1.962mn TL’ye yükselirken, brüt kar da %65,5’lik artışla 479mn TL’ye yükselmiştir. Böylece brüt kar marjı da %22,6’dan %24,4’e çıkmıştır. Şirketin operasyonel giderleri %50,9 oranında artarken, diğer faaliyetlerden 4Ç2016’da kaydedilen 47,1mn TL’lik gidere karşın 4Ç2017’de 10,7mn TL gelir kaydedilmiştir. Böylece, şirketin faaliyet karı 193,2mn TL’den 415,5mn TL’ye ulaşmıştır. Buna ilaveten finansman tarafında 4Ç2016’da kaydedilen 16,4mn TL’lik gidere karşın 4Ç2017’de 13,5mn TL gelir kaydedilmiştir. Diğer taraftan 4Ç2016’da kaydedilen 26,9mn TL’lik vergi gelirine karşın 4Ç2017’de 71,4mn TL’lik vergi gideri kaydedilmesi karın daha yüksek artış kaydetmesine engellemiştir. Son çeyrek kar rakamıyla birlikte Petkim’in 2017 yılı ana ortaklık net dönem karı 1.402mn TL’ye ulaşmış ve bir önceki yılın aynı dönemine göre %93 oranında artarak iyi bir görüntü sergilemiştir.
Adel Kalemcilik (ADEL, Sınırlı Negatif): Şirket’in net dönem zararı 4Ç2017’de 16,2mn TL olmuştur. Brüt kar ise aynı dönemler itibariyle %66,3 oranında artarak 7,3mn TL olarak gerçekleşmiştir. Son çeyrek kar rakamı ile birlikte 2017 yılı net dönem karı bir önceki yıla göre %42,5 oranında artarak 26,9mn TL’ye yükselmiştir.
Ege Seramik (EGSER, Sınırlı Pozitif): Şirket’in 4Ç2017’deki net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %12,7 oranında artarak 9,4mn TL’ye yükselmiştir. Diğer yandan brüt kar ise aynı dönemler itibariyle %22,1 oranında artarak 28,3mn TL’ye yükselmiştir. Son çeyrek kar rakamı ile birlikte Şirketin 2017 yılı net dönem karı bir önceki yıla göre %64,6 oranında artarak 47,9mn TL olmuştur.
Aksa (AKSA, Nötr): Şirket, 2017 yılı karından hisse başına brüt 1,12TL (net 0,952) nakit temettü ödeme kararını Genel Kurul onayına sunmaya karar vermiştir. Teklif edilen nakit kar payı kullanım tarihi 4 Nisan’dır. Dünkü kapanışa göre temettü verimliliği %7,3’e denk gelmektedir.
Katmerciler (KATMR, Sınırlı Negatif): Şirket’in %46,11 oranlı hakim hissedarı İsmail Katmerci 01.03.2018 tarihinde; toplam 500bin Adet payı Borsa İstanbul AŞ.’ de satmış olup satış sonrası İsmail Katmerci’nin şirket paylarındaki oy oranı %44,11’e düşmüştür.
SEKTÖR HABERLERİ
Demir-Çelik Sektörü: ABD Başkanı Donald Trump ABD’nin çelik ve alüminyum ithalatına “ulusal güvenliği korumak için” gümrük vergisi uygulayacaklarını açıkladı. Trump uygulanacak oranları çeliğe %25, alüminyuma %10 olarak açıkladı. Trump gelecek hafta içinde gümrük vergisi kararını imzalayacağını belirterek çelik, alüminyum sektör temsilcilerine “Uzun bir süre sonra ilk kez korunacaksınız” dedi. Kaynak: Bloomberg. Çeşitli ülkelerden karara tepkiler gelirken, bu karar sektör üzerinde baskı oluşturabilir ve korumacı önlemlerin daha da artmasına neden olabilir.
DİĞER ŞİRKET HABERLERİ
Batısöke Çimento (BSOKE, Sınırlı Negatif): Şirket 4Ç2017’de 3,2mn TL zarar kaydetmiştir. Geçen yılına aynı çeyreğinde 22mn TL zarar kaydedilmişti. Diğer yandan, brüt kar ise 4Ç2017’de 13,3mn TL gerçekleşerek bir önceki yılın aynı çeyreğinde elde edilen 2,9mn TL brüt karın üzerinde gerçekleşmiştir. Şirket’in 2017 yılı zararı ise 31,5mn TL ile bir önceki yıl zararı olan 17,3mn TL’nin üzerinde gerçekleşmiştir.
Çuhadaroğlu Metal (CUSAN, Sınırlı Negatif): Şirket’in 4Ç2017’deki ana ortaklık net dönem karı 3,3mn TL gerçekleşmiştir. Geçen yılın aynı çeyreğinde 11,4mn TL ana ortaklık kar elde edilmişti. Brüt kar 4Ç2017’de 14mn TL gerçekleşerek bir önceki yılın aynı dönemine göre %27 oranında düşmüştür. Son çeyrek kar rakamı ile birlikte Şirket’in 2017 yılı ana ortaklık net dönem karı bir önceki yıla göre %63 oranında azalarak 10,8mn TL olmuştur.
Demisaş Döküm (DMSAS, Pozitif): Demisaş’ın 4Ç2017 net dönem karı 3,8mn TL olmuştur. Geçen sene aynı dönemde 13,7mn TL zarar açıklanmıştı. Şirketin satış gelirleri 4. çeyrekte bir önceki yılın aynı dönemine göre %46,8 oranında artarak 76,6mn TL’ye yükselirken, satışların maliyeti ise %24,8 oranında artış kaydetmiş ve buna bağlı olarak brüt kar 12,8mn TL olarak gerçekleşmiştir. 2016’nın aynı dönemindeki brüt kar 1,1mn TL idi. Şirketin operasyonel giderleri aynı dönemde %10,8 oranında artmış ve 4,5mn TL olmuştur. Diğer faaliyetlerden de 1,5mn TL gelir kaydedilmesi sonucu faaliyet karı 9,8mn TL olmuştur. Finansman tarafında 5,3mn TL’lik gider kaydedilmiştir. Tüm bunların etkisiyle de vergi öncesi net kar 4,6mn TL seviyesinde gerçekleşirken, net dönem karı da 3,8mn TL olmuştur. 4. çeyrek rakamlarıyla beraber şirketin 2017 yılı net karı 5,3mn TL olmuştur. 2016 yılındaki net zarar 14,6mn TL idi.
İş Yatırım Menkul Değerler (ISMEN, Nötr): Şirket, 2017 yılı karından hisse başına brüt 0,3099TL (net 0,2634) nakit temettü ödeme kararını Genel Kurul onayına sunmaya karar vermiştir. Teklif edilen nakit kar payı kullanım tarihi 28 Mart’tır. Dünkü kapanışa göre temettü verimliliği %12,9’a denk gelmektedir.