Ziraat Yatırım Menkul Değerler Araştırma Sabah Stratejisi Raporu:
SABAH STRATEJİSİ
Geçen ay ve geçen hafta pozitif ayrışan TL, Ekim ayına da olumlu ayrışarak başlıyor. Petrol fiyatlarındaki yükselişe rağmen TL sepet bazında bu sabah hafif alıcılı. Merkez Bankası’nın faiz hamlesi, piyasa beklentilerini karşılayan yeni ekonomi programı, bankacılık sektörü ile ilgili olumlu haber akışı ve dış ilişkilerde yaşanan normalleşme adımları aşırı satılan Lira varlıklarında toparlanmasıyla sonuçlandı. Risk algısının düzelmesiyle birlikte ülke risk primimiz (5 yıllık CDS) 377 seviyesine kadar geriledi. Yurtdışı piyasaların da desteğiyle BIST100 endeksi bankacılık hisseleri öncülüğünde 100bin seviyesine kadar yükseldi. Diğer yandan, iyimser hava devam ederken, hem BIST100 endeksinin hem de bankacılık endeksinin teknik olarak (XBANK) önemli sayılabilecek direnç seviyelerine yaklaştıkları söylenebilir. BIST100 endeksinde 100.800 seviyesi ön plana çıkıyor. Dolayısıyla, bu seviye aşılmadıkça kar satışları gündeme gelebilir ki bu hafta yurtiçinde Çarşamba günü enflasyon verisi, Cuma günü de ABD’de tarım dışı istihdam verisi kritik. Aksi durumda, söz konusu seviyenin üzerinde yükseliş ivme kazanabilir. Haftaya başlarken, ABD ile Kanada’nın, Meksika’yı da içeren ticaret anlaşmasına vardığına yönelik haber akışı risk iştahını desteklerken, ABD vadelilerde %0,5 civarında alıcılı seyrediyor. BIST100 endeksi de güne pozitif bir görüntüyle başlayabilir.
MAKROEKONOMİ
Öncü göstergelerde gümrük tarifelerinin etkisinin belirginleşmesiyle haftaya başlıyoruz.
Çin imalat PMI (Satın Alma Yöneticileri Endeksi) verisi hafta sonu beklentilerden zayıf açıklandı. Çin verilerinde Trump’ın gümrük tarifelerinin etkisi hissedildi. Bugün de küresel PMI verilerinde ticaret gerilimlerinin olası yansıması izlenecek. Bugün Almanya’da imalat PMI verisi TSİ 10.55, Euro Bölgesi’nde ise TSİ 12.00’de açıklanacak. ABD’de ISM imalat TSİ 17’de paylaşılacak.
- Çin’de özel sektör ve devlet iki ayrı PMI verisini piyasa ile paylaşıyor. Büyük firmaların katılımıyla hazırlanan resmi imalat PMI, Çin Ulusal İstatistik Bürosu tarafından paylaşılıyor. Eylül ayında resmi imalat PMI, 51,2 beklentisine karşın 50,8 açıklandı. Orta ve küçük işletmelerin cevaplarından hazırlanan ve özel sektör tarafından açıklanan Caixin imalat PMI, 50 ile Mayıs 2017’ten bu yana en düşük seviyede. İhracat siparişleri de 2016 yılından bu yana en düşük seviyede açıklandı. Çin hizmet PMI ise 54 beklentisine karşın 54,9 ile beklentilerden güçlü açıklandı ve iç talebin şimdilik iyi gittiğine işaret etti.
Bugün TSİ 10’da Türkiye ekonomisinin eylül ayındaki görünüme ışık tutacak imalat PMI verisi izlenecek. Ağustos ayında imalat PMI 46,4 seviyesinde açıklanmıştı. İmalat PMI, nisan ayından bu yana 50 eşik-büyüme seviyesinin altında.
Haftanın odak noktaları ise,
Yurtiçinde çarşamba günü TÜFE;
Eylül ayında enflasyonun aylık bazda %3,5 artış sergilemesi bekleniyor. Böylece yıllık enflasyon %17,9 seviyesinden %21,1 seviyesine yükselecek. Kur geçişkenliğiyle birlikte enflasyonun geneline yayılan yükselişin devam ettiğini görebiliriz. Özellikle işlenmiş gıda fiyatları ve ağustos ayında akaryakıt ürünlerine ilişkin ÖTV düzenlemesinin sarkan etkisi enflasyonda bu ay belirleyici olabilir. Ankara’da gıda enflasyonu eylülde %4,45 arttı. Bu yükselişte gıda fiyatlarındaki olası yükselişi teyit ediyor. Enflasyon patikasını bu yıl özelinde incelediğimizde, ekim ayında enflasyonda zirveye ulaşacağız. Yeni Ekonomi Programına göre de yıl sonunda enflasyonun %20,8 düzeyinde gerçekleşmesi bekleniyor.
Yurtdışında cuma günkü ABD tarım dışı istihdam verisi.
Tarım dışı istihdamın eylül ayında 185 bin kişi artış göstermesi bekleniyor. Ağustos ayında veri 201 bin kişi açıklanmıştı. İstihdam verilerinde sınırlı da olsa Florence kasırgasının etkisini görebiliriz. Ücretlerde ise ılıman artışın devam etmesi ve işsizlik oranının da %3,9 seviyesinden %3,8’e gerilemesi bekleniyor.
Geçen haftaki Fed faiz kararı ardından bölgesel Fed başkanları da bu hafta suskunluklarını bozacak. Atlanta, Boston ve Minneapolis Fed Başkanlarının bugün konuşmaları bulunuyor. Yarın TSİ 19.45’te Fed Başkanı Jerome Powell’ın konuşması bulunuyor.
ŞİRKET HABERLERİ
Albaraka Türk Katılım Bankası (ALBRK, Nötr): ATM erişiminin artırılmasına yönelik olarak PTT ile yapılan anlaşma sağlanmış olup, yapılan çalışmalar sonucu Türkiye genelinde 3.200 adet PTT ATM’si (PTTmatik) Albaraka Türk müşterileri tarfından kullanılabilir hale gelmiştir. Mevcut surumda ATM sayısı 310 olup, bu proje ile birlikte ATM erişimi 3.510’a ulaşmıştır.
Göltaş Çimento (GOLTS, Nötr): Daha önce duruş bildiriminde bulunulan 2.fırınının planlı bakım çerçevesinde yapılan revizyon ve onarım işleri halen devam etmekte olduğundan 10.10.2018 tarihinde faaliyete geçmesi beklenmektedir. Klinker stoğunun tam kapasite çimento üretmeye yetecek seviyede olduğu ve bu duruştan çimento üretim ve satışlarının etkilenmeyeceği açıklanmıştır.
İş GYO (ISGYO, Öneri “AL”, Nötr): Şirket İş Bankası’ndan 6 ay vadeli, 50 milyon TL tutarında nakdi kredi kullanmıştır.
17 Ağustos 2018 Tarihli İş GYO Raporumuz için tıklayınız…
Orge Enerji (ORGE, Nötr): Kocaeli Entegre Sağlık Kampüsü Projesi’nin “Ana Hastane Binası Baza Katları Elektrik İşleri” ihalesi 22,6mn+KDV ve 3,8mn EUR+KDV bedel ile şirket lehine sonuçlandığı ve sözleşme görüşmelerinin devam etmekte olduğu duyurulmuştu. Bahsi geçen projenin sözleşme imza süreci tamamlanmıştır. İşin Ekim 2019’da bitirilmesi planlanmaktadır.
Türkiye Sınai Kalkınma Bankası (TSKB, Öneri “AL”, Nötr): 28 Eylül 2018 tarihinde Banka ile Asya Altyapı Yatırım Bankası (AIIB) arasında; 200mn USD tutarlı “Sürdürülebilir Enerji ve Altyapı Kredisi Sözleşmesi” imzalanmıştır. Söz konusu kredi; T.C. Hazine ve Maliye Bakanlığı geri ödeme garantisi kapsamındadır ve Türkiye genelinde özel sektörde yer alan firmaların yenilenebilir enerji, enerji verimliliği, ulaşım, enerji iletimi, atık su yönetimi ve telekomünikasyon yatırımlarının finansmanında kullandırılacaktır.
8 Ağustos 2018 Tarihli TSKB Raporumuz için tıklayınız…
Vakıfbank (VAKBN, Öneri “AL”, Nötr): Bankanın 131mn USD ve 630mn EUR’luk sendikasyon aradığı bildirildi. (Kaynak: Bloomberg)
Ayrıca, 12.04.2018 tarihli özel durum açıklasında Banka Yönetim Kurulu’nun; Vakıfbank Memur ve Hizmetlileri Emekli ve Sağlık Yardım Sandığı Vakfı’nın (ESV) ve Vakıfbank Personeli Özel Sosyal Güvenlik Hizmetleri Vakfı’nın (ÖSGV) bağlı ortaklıklarımızdaki paylarının Banka tarafından satın alınması konusunda Genel Müdürlük makamını yetkilendirdiği duyurulmuştu. Bu karar doğrultusunda; Vakıfbank Memur ve Hizmetlileri Emekli ve Sağlık Yardım Sandığı Vakfı’nın (ESV) ve Vakıfbank Personeli Özel Sosyal Güvenlik Hizmetleri Vakfı’nın (ÖSGV) Vakıf Gayrimenkul Değerleme AŞ ve Vakıf Pazarlama Sanayi ve Ticaret AŞ’deki payları Banka tarafından satın alınmıştır.
8 Ağustos 2018 Tarihli Vakıfbank raporumuz için tıklayınız…
SEKTÖR HABERLERİ
Doğalgaz: BOTAŞ, Ekim ayı doğalgaz fiyatlarını açıkladı. Buna göre hanehalkı ve sanayi için doğalgaz fiyatı artarken, elektrik santralleri için doğalgaz fiyatı sabit tutuldu. Kaynak: Bloomberg
Havacılık: TUSAŞ ve Airbus’ın, Airbus uçak programları için hareketli parçaların yapılarında araştırma ve geliştirme konusunda ortak anlaşma imzaladığı açıklandı. TUSAŞ’ın konuyla ilgili basın bülteninde “İki şirket, gelecekteki ticari uçak tasarımlarında çözüm ortağı olarak anlaşma sağladı” denildi.
DİĞER ŞİRKET HABERLERİ
Kütahya Porselen (KUTPO, Nötr): Şirketin yapılandırılması kapsamında, şirket çatısı altındaki Kütahya Ambalaj fabrikasının üretiminin değerlendirilmesi neticesinde; oluklu mukavva sektöründe son yıllarda yaşanan gelişmelerde kağıt üretimi yapan ve aynı zamanda oluklu mukavva tesisi olan (entegre tesislerin) firmaların sektörün rekabet gücünü azalttığı ve karlılığını düşürdüğü, özellikle son yıllarda oluklu mukavva sektörüne yabancı büyük firmaların şirket satın alma yoluyla dahil olması ile şirketin sürdürülebilir rekabet gücünün de azaldığı göz önüne alınarak, ambalaj üretimine sadece şirket ve grup şirketleri ihtiyaçları ile sınırlı olarak devam edilmesine karar verilmiştir. Şirket kağıt üretimi yapmadığı da göz önüne alındığında, piyasaya satılmak üzere ambalaj üretiminin yapılmaması, zaten karlılığı olmayan piyasaya ambalaj satışından vazgeçilmesi ile, Şirketin faaliyetlerinde ve karlılığında önemli bir değişiklik meydana getirmeyeceği duyurulmuştur.
Ayrıca Şirket, Kütahya Porselen Viaport AVM Şubesi’nin kapatılmasına, Sanayi Mahallesi E-80 Bağlantı Yolu Bulvarı Pendik / İSTANBUL adresinde ”KÜTAHYA PORSELEN SANAYİ A.Ş. HOME CITY MAĞAZA ŞUBESİ” ünvanlı yeni mağaza açılmasına karar vermiştir.
Volatilite Bazlı Tedbir: SPK kararı uyarınca devreye alınan Volatilite Bazlı Tedbir Sistemi (VBTS) kapsamında, Türkiye Kalkınma Bankası (KLNMA, Sınırlı Negatif) payında 01/10/2018 tarihli işlemlerden (seans başından) 15/10/2018 tarihli işlemlere (seans sonuna) kadar brüt takas uygulanacaktır.
VBTS kapsamında 25/09/2018 tarihinden (seans başından) itibaren 09/10/2018 tarihine (seans sonuna) kadar açığa satışa ve kredili işlemlere konu edilemeyeceği duyurulan KLNMA.E paylarındaki açığa satış ve kredili işlem yasağı, VBTS kapsamında getirilen brüt takas uygulaması ile birlikte 15/10/2018 tarihine (seans sonuna) kadar devam edecektir.
Not: VBTS kapsamında getirilen tedbirler; A, B, C, D grup değişimi, pazar değişimi ve diğer nedenlerle uygulanacak olan açığa satış ve kredili işlem yasaklarından ve brüt takas uygulamasından ayrı olarak değerlendirilmelidir.
FAİZ PİYASALARI
Ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti %24,08 seviyesinden %24,01 seviyesine geriledi. Toplam fonlama miktarı 165 milyar TL’den 162 milyar TL’ye geriledi. Fonlamanın 1 milyar TL’si koridorun üst bandından sağlandı. Geri kalanı haftalık repo ihalesinden karşılandı.
Bu hafta bono piyasasında eylül ayına ait enflasyon verisi takip edilecek. Geçtiğimiz hafta 5 ve 10 yıllık gösterge kağıdın faizinde belirgin gevşeme görmüştük. TL’deki değerlenmeyle faizler sırasıyla haftalık 163 ve 102 baz puan gerilemişti. Cuma gününü 5 ve 10 yıllık gösterge kağıt, böylece %21,77 ve %17,92 seviyesinden sonlandırmıştı. Hazine ve Maliye Bakanlığı ekim-kasım-aralık dönemi iç borçlanma stratejisini açıkladı. Hazine ekimde 2 ihale, kasımda 6 ihale ve 1 kira sertifikası, aralıkta 2 ihale ile borçlanmayı planlıyor. Borçlanma ağırlıklı olarak kasım ayına toplanmış durumda.
Fed faiz kararına karşın geçen haftayı haftalık bazda yatay bir görünüm sergileyerek %3,06 seviyesinden sonlandıran ABD 10 yıllık tahvil faizi, yılın son çeyreğinin ilk gününe %3,07 seviyesinin üzerinde başlıyor.