1Ç22 Finansal Sonuçları
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2022/03 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin: Net satışları 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %5,0 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %62,3 artışla 2.3 milyar TL olmuştur. FAVÖK’ü 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %3,6 düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %102,1 artışla 146.2 milyon TL olmuştur. FAVÖK marjı 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 55 baz puan düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 123 baz puan artışla %6,2 olmuştur. Net karı 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %58,84 düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre net karı %5.555,3 artışla 25 milyon TL olmuştur. Net nakdi 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %41,4 düşüşle 213 milyon TL olmuştur.
Sonuç: Şirket, 1Ç22’de 2.348 mn TL satış geliri (kons: 2.299 mn TL), 146 mn TL FAVÖK (kons: 133 mn TL) ve 25 mn TL net kar (kons: 24 mn TL) açıklamıştır. Şirketin operasyonel performansı beklentilerin üzerinde, net kar performansı beklentilere paralel açıklanmıştır. Satış gelirleri yıllık %62,3 artışla (çeyreklik: +%5) piyasa beklentilerine paralel gelmiştir. Şirket 1Ç22’de 1 yeni mağaza açılışı yapmış ve toplam mağaza sayısı 173’e çıkmıştır. Benzer mağaza satışları tütün ve şeker hariç yıllık %65,8 büyüme sergilemiştir. Bayilik sistemi olan Seç Marketler, 138 yeni mağaza açmış ve toplam mağaza sayısı 1.864’e (2020: 1.209) yükselerek 458 milyon TL satış geliri açıklamıştır. 1Ç22’de şirketin FAVÖK’ü yıllık % 102 artış (çeyreklik: -%3,8) kaydederken, FAVÖK marjı 123bp yükselmiştir. Güçlü operasyonel performans da net kara katkı sağlamış, şirket 25 milyon TL net kar elde etmiştir. Önceki çeyrekte yazılan ertelenmiş vergi geliri ve yüksek baz nedeniyle çeyreklik olarak net kar azalış kaydetmiştir. Şirketin net nakdi önceki çeyreğe göre %41 düşüş göstermiştir. Şirketin 2022 yılına yönelik satış büyümesi (sigara ve şeker hariç) beklentisi 50% (+/-5%p)’den 65%(+/-5%p) olarak revize edilmiştir. %5-6 FAVÖK marjı beklentisi ise korunmaktadır. Hisse bu beklentilere göre oldukça düşük 1,3x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir. Finansal sonuçların hisse üzerindeki etkisini sınırlı pozitif olarak değerlendiriyoruz.
Kaynak: Gedik Yatırım