3Ç21 Finansal Sonuçları
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2021/09 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin: Net satışları 3. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %14,3 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %34,8 artışla 1.9 milyar TL olmuştur. 2021 yılının ilk 9 ayında geçen yılın aynı dönemine göre net satışları %27,0 artışla 4.9 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK’ü 3. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %36,1 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre % 59,7 artışla 102 milyon TL olmuştur. 2021 yılının ilk 9 ayında geçen yılın aynı dönemine göre %45,8 artışla 249.4 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı 3. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 88 baz puan artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 86 baz puan artışla %5,5 olmuştur. 2021 yılının ilk 9 ayında geçen yılın aynı dönemine göre 65 baz puan artışla %5,1 seviyesinde gerçekleşmiştir. Net karı 3. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %159,69 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %83,3 artışla 15.1 milyon TL olmuştur. 2021 yılının ilk 9 ayında geçen yılın aynı dönemine göre net karı %10,0 artışla 21.4 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Net nakdi 3. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %56,9 artışla 347 milyon TL olmuştur.
Sonuç: Şirket, 3Ç21’de 1.861 mn TL satış geliri (yıllık: +%35; kons: 1.739 mn TL), 102 mn TL FAVÖK (yıllık: +%60; kons: 83 mn TL) ve 15 mn TL net kar (yıllık: +%83; kons: 12 mn TL) açıklamıştır. Şirketin operasyonel performansı ve net kar performansı beklentilere paralel açıklanmıştır. Satış gelirleri yıllık %35 artışla (çeyreklik: +%14) piyasa beklentilerinin ve 2021 yıl sonu %23-25 olan kendi beklentilerinin üzerine çıkmıştır. Şirket 3Ç21’de 1 mağaza açılışı yapmış olup, toplam mağaza sayısı 173’e çıkmıştır. Benzer mağaza satışları tütün ve şeker hariç yıllık %30 büyüme sergilemiştir. Satış gelirlerinin %20’sini (2Ç21: %21; 3Ç20: %14) oluşturan bayilik sistemi olan Seç Marketler, 83 yeni mağaza açmış ve toplam mağaza sayısı 1.644’e yükselterek yıllık %77 artışla 375 milyon TL satış geliri açıklamıştır. 3Ç21’de şirketin FAVÖK’ü yıllık %60 artış kaydederken, FAVÖK marjı 86bp yükselmiş, 3Ç20’de 8 milyon TL olan net karı 15 milyon TL’ye çıkmıştır. Şirket 3Ç21’de 21,7 milyon TL (2Ç21: 25,9 mn TL; 1Ç21: 4,6 mn TL) yatırım harcaması gerçekleştirmiştir. Net nakdi ise çeyreklik olarak %57 artışla 357 milyon TL olarak açıklanmıştır. Şirketin 3Ç21 finansal sonuçları hem büyüme hem karlılık açısından güçlüdür. Şirket 2021 yıl sonu beklentilerinde değişikliğe gitmemiştir. FAVÖK marjının %4,8 ve satış gelirlerinin %23-25 aralığında artması beklenmektedir. Hisse 2021 yılı beklentilerine göre 1,7x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir. Finansal sonuçların hisse üzerindeki etkisini sınırlı pozitif olarak değerlendiriyoruz.
Kaynak: Gedik Yatırım