1Ç21 Finansal Sonuçları
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2021/03 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin: Net satışları 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %1,9 düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %22,8 artışla 1.4 milyar TL olmuştur. FAVÖK’ü 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %10,8 düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %40,2 artışla 72.4 milyon TL olmuştur. FAVÖK marjı 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 50 baz puan düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 62 baz puan artışla %5,0 olmuştur. Net karı 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %97,63 düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre net zararı %88,4 düşüşle 442.9 bin TL olmuştur. Net nakdi 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %27,0 düşüşle 214 milyon TL olmuştur.
Sonuç: Şirket, 1Ç21’de 1.447 mn TL satış geliri (kons: 1.433 mn TL), 72 mn TL FAVÖK (kons: 71 mn TL) ve 0,4 mn TL net kar (kons: 4 mn TL) açıklamıştır. Şirketin FAVÖK’ü beklentilere paralel açıklanırken, net karı beklentilerin altında kalmıştır. Satış gelirleri yıllık %22,8 artış kaydederken, konsensüs beklentilere paralel, şirketin %23-25 aralığındaki beklentisinin altındadır. 1Ç21’de bir adet yeni mağaza açılışı gerçekleşmiş, aynı mağaza satışı yıllık %22 büyüme sergilemiştir. Şirketin franchise operasyonları (Seç Mağazaları) 200 adet yeni mağaza açılışı ile toplam 1.409 adet mağaza sayısına ulaşmış, toplam satış gelirlerinin %19’unu oluşturan satış gelirleri yıllık %87 yükselişle 276 milyon TL olmuştur. 1Ç21’de şirketin FAVÖK ve FAVÖK marjı büyüme sergilemiştir. Net karı ise hem yıllık hem de çeyreklik bazda gerileme kaydetmiştir. Şirketin finansal sonuçları genel olarak beklentilere paralel şekilde zayıf açıklanırken, Şirket 2Ç21’ye denk gelen Ramazan dönemine odaklanmaktadır. Ramazan hazırlıklarına bağlı olarak operasyonel giderlerdeki ve stoklardaki artış zayıf finansal sonuçlara neden olmuştur. Şirketin net nakdi önceki çeyreğe göre gerilemiştir. Bugün saat 15:00’de şirket tarafından gerçekleştirilecek telekonferans yapılacaktır. Hisse 2021 yılı beklentilerine göre iskontolu sayılabilecek 1,7x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir. Finansal sonuçların hisse üzerindeki etkisini sınırlı negatif olarak değerlendiriyoruz.
Kaynak: Gedik Yatırım