2,06 TL –ENDEKSİN ÜZERİNDE GETİRİ
Hedef Fiyat: 2,06
Beklentilerin altında satış büyümesi…
2015 yılını 59 şehirde 138 mağaza ile tamamlayan Bimeks bu yılın ilk yarısı sonunda 60 şehirde 135 mağaza ile faaliyetine devam ediyor. Ayrıca şirket Temmuz ve Ağustos aylarında 4 yeni mağaza açılışı gerçekleştirdiğini bildirmiştir.
2015 yılının ikinci çeyreğinde 397,5 Milyon TL ciro elde eden şirket bu yılın aynı döneminde %13,7 düşüşle 342,9 Milyon TL ciro elde etmiştir. Böylece şirketin 6 aylık satış gelirleri 2015 yılına göre %6,5 azalarak 745,1 Milyon TL olarak gerçekleşmiştir.
Şirketin brüt karı yılın ikinci çeyreğinde 62,7 Milyon TL olarak geçen yılın aynı dönemine göre %6 düşüş göstermiştir. Yılın ilk yarısında şirketin toplam brüt karı bir önceki yıla göre çok önemli değişiklik göstermeyerek 129,5 Milyon TL olmuştur. Satış gelirlerinde yaşanan gerilemeye rağmen şirketin karlılık politikası sonucu brüt karlılığı artmış ve yılın ilk yarısı itibariyle brüt kar marjı %17,4 olmuştur (2015; %%16,2).
Şirket yılın ikinci çeyreğinde de Favök marjını arttırmayı başarmıştır. 2015 yılı ilk çeyreğinde %4,2 olan Favök marjı bu yılın ikinci çeyreğinde %6’ya yükselmiştir. Brüt kar marjında yaşanan artışa, faaliyet giderlerinde sağlanan verimlilik eklenince 6 ay sonunda şirketin Favök’ü 2015 yılı ilk yarısına göre %24,2 artarak 43,4 Milyon TL olarak gerçekleşmiştir. Aynı dönemde %4,4 olan Favök marjı %5,8’e yükselmiştir.
2015 yılının ikinci çeyreğinde 0,2 Milyon TL net zarar açıklayan şirket 6 aylık dönemde 2,3 Milyon TL net dönem karı elde etmeye başarmıştı. Şirket bu yılın ilk çeyreğinde 0,6 Milyon TL gibi sınırlı bir net dönem karı elde ederken, ikinci çeyrekte 2,6 Milyon TL net dönem zararı oluşması sonucunda yılın ilk yarısında şirketin net dönem zararı 2 milyon TL olmuştur.
Geçtiğimiz yıla göre satış gelirlerinde önemli düşüş yaşayan Bmeks bu dönemde karlılığa odaklanmış ve faaliyet kar marjlarını ilk altı ayda bir önceki yıla göre önemli derecede yükseltmiştir. Bunun yanında kurlarda yaşanan dalgalanmalar şirketin finansman giderlerinde belirgin bir artış yaşanmasına sebep olmuştur. Model portföyümüzde de bulunan Bimeks’in 6 aylık verilerini incelediğimizde özellikle satış gelirlerinin beklentilerimizin oldukça altında gerçekleştiği görülmektedir. Bu şartlar altında “Endeksin üzerinde Getiri” önerisi ile 2,06 TL olan hedef değerimiz korunmakla birlikte modelimizde detaylı bir gözden geçirme gerçekleştirilecektir.
Raporun tamamı için tıklayın.
TÜM BİLANÇO ANALİZLERİ İÇİN TIKLAYIN!