BMEKS 31.03.2013 Mali Tablosu Bilgilendirme Notları…
HEDEF FİYAT 2,13
Eklenen yeni mağazalarla perakende satış alanının ve metrekare başına satış gelirlerinin artmasıyla BİMEKS’in 2013 yılı birinci çeyreğinde satış gelirleri, geçen yılın aynı dönemine göre %25 oranında artarak 140,8 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Karşılaştırılan dönemler mevcut mağaza satış hacmi(LFL) %15,9 ve yeni açılan mağaza satış hacmi %9,1 artmıştır. 2 yıl içinde ciroya katkısının %20 ve üzerine çıkarılması hedeflenen online satışların ciroya katkısı son
dönemde %7,2(2012/03:%9,5) seviyesine gerilemiştir.
– Ticari mal maliyetinin ticari mal satışı içindeki payının 0,3 puan iyileşerek %79,8 seviyesinde gerçekleşmesine karşın şirketin satışlarında uyguladığı indirimlerin artması SMM marjında 1,9 puanlık artışa neden olmuştur. Böylece brüt kar marjı %18,4 seviyesinden %16,5 seviyesine gerilemiştir.
– 2013 yılı ilk çeyreğinde geçen yılın aynı dönemine göre genel yönetim ve pazarlama satış dağıtım giderlerinin ciro içindeki payının gerilemesi ile faaliyet gider marjı 1,6 puan iyileşmiş, %13,8 seviyesine gerilemiştir. 2013 yılı ilk çeyreğinde şirketin FAVÖK rakamı geçen yılın aynı dönemine göre %3,1 artarak 7,2 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. Bu dönemde 3 aylık FAVÖK marjı 1,1 puan azalarak %5,1 seviyesine gerilemiştir. Geçen yılın aynı dönemine göre şirketin faaliyet gider marjında düşüş yaşanmasına rağmen 2013 yılı ilk çeyreğinde brüt kar marjının 1,9 puan gerilemesi FAVÖK marjının da gerilemesine neden olmuştur.
BMEKS 31.03.2013 Mali Tablosu Bilgilendirme Notları…
– 2012 yılı 1. çeyreğinde 1,81 milyon TL olan Ana ortaklık net dönem karı 2013 yılı 1. çeyreğinde 781 bin TL seviyesine gerilemiştir. Esas faaliyet gider marjındaki iyileşmeye karşın, Brüt kar marjındaki düşüş ve 2012 yılının aynı dönemine göre finansman giderinin 1,75 milyon TL’den 2,8 milyon TL seviyesine yükselmesi karın azalmasına neden olmuştur. Ana ortaklık net kar marjı karşılaştırılan dönemlerde 1 puan azalmış ve %0,6 seviyesine gerilemiştir.
– Şirketin 2013 yılı ilk çeyreğinde mağaza sayısı ve satış alanındaki artış devam etmiştir. 2012 yılı ilk çeyrek sonunda 37.495 olan perakende satış alanı 2012 yılsonunda 39.893 metrekareye, 2013 yılı ilk çeyrek sonunda ise geçen yılın aynı dönemine göre %10,7 artarak 41.502 metrekareye ulaşmıştır. 2012 yılı ilk çeyreğinde sahip olduğu 57 mağaza 2012 yılsonunda 69’a, 2013 yılı ilk çeyreğinde eklenen 6 mağaza(3 mağaza franchise) ile toplam 75’e çıkmıştır. Şirket faaliyet gösterdiği satış noktasını artırmak amacıyla 2012 yılı ilk çeyrek sonunda 22 olan franchise mağaza sayısını da 2012 yılsonunda 33’e, 2013 yılı ilk çeyrek sonunda ise 35’e yükseltmiştir. 2012 yılında 9 olan mega mağaza sayısı son dönemde değişmemiştir.
– 2012 yılı ilk çeyreğinde ortalama satış alanı 36.123 metrekare iken, 2013 yılı ilk çeyreğinde %12,5 artışla 40.632 metrekare olarak gerçekleşmiştir. Karşılaştırılan dönemlerde metrekare başına satış gelirleri ise %11,1 artış göstermiştir.
– Şirketin 2013 yılı ilk çeyreğinde ciro performansı olumludur. Buna karşılık sektördeki rekabetin şirketi daha fazla tüketiciye ulaşmak için mağaza sayılarını artırmaya yönlendirmesi karlılık marjlarında gerilemeye neden olmuştur. Şirket 2015 yılına kadar online satış gelirlerinin kademeli olarak ciroya katkısının % 20 seviyesine çıkarmayı, 81 ilde toplam 75.000 metrekare satış alanına ve 150 mağaza ulaşmayı hedeflemektedir. Bu hedefler doğrultusunda BMD model portföyümüzde yer alan BİMEKS hisse senetleri için 2,13 TL hedef fiyatımızı ve %69 yükselme potansiyeliyle “Piyasa Üzerinde Getiri” önerimizi koruyoruz.
Raporun tamamı için tıklayın.
Bizim Menkul Araştırma
TÜM BİLANÇO ANALİZLERİ İÇİN TIKLAYIN!