BİM Hisse Yorumu
2016’da mağaza açılışlarının hızlanması planlanıyor…
ENDEKSE PARALEL GETİRİ
Yükselme Potansiyeli %7
2015 yılında mağaza açılışlarına planları doğrultusunda devam eden BİM, 2016 yılında ise daha hızlı mağaza açılışları hedefliyor. 2015’i yurtiçinde 4.972 mağaza ve 43 bölge müdürlüğüyle kapatan BİM, 2015 yılında 470 mağaza ve 2 bölge müdürlüğü açılışı gerçekleştirdi. Aynı dönemde Fas’ta ve Mısır’da da sırasıyla 56 ve 59 yeni mağaza açıldı. 2009 yılında Fas’ta ve 2013’te Mısır’da faaliyet göstermeye başlayan BİM’in bu ülkelerdeki toplam mağaza sayısı 2015 sonu itibarıyla sırasıyla 279 ve 140 oldu. BİM yönetimi 2016 sonunda Türkiye’de 600, Fas’ta 80, Mısır’da ise 100 mağaza açmayı hedefliyor. 2015 yılı Mart ayında FİLE adı ile tüketicileri indirim süpermarketi modeli ile buluşturan BİM’in, 2015 yılı sonunda FİLE Mağaza sayısı 9 ulaştı. Şirket, 2016’da 15 yeni mağaza açılışı hedefliyor. Şirketin toplam mağaza sayısındaki (yurt içi ve yurtdışındaki tüm mağazaların toplamı) artış son yılda %12,4 ile son 5 yılın ortalama büyümesinin altında kalmıştı; ancak, 2016 hedefleri %14,7 mağaza sayısı artışına işaret ediyor. 2015 yılında 499 milyon TL olan yatırım giderlerinin 2016 yılında 700 milyon TL olarak planlanmasının sebebi de yeni mağaza açılışlarının yanında geçen sene açılandan 2 adet fazla bölge müdürlüğü açılmasının da planlanıyor olması. Buradan hareketle İNA modelimizde Şirket’in 2016’dan sonraki yıllarda açacağı mağaza sayısı varsayımımızı da hafif yukarı yönde revize ettik.
Gıda enflasyonu ve taleple ilgili gelişmeler önümüzdeki çeyrek için olumlu sinyaller verirken, sektörde rekabet ise yoğun yaşanmaya devam ediyor. 2015 yılının ikinci yarısında gıda TÜFE-ÜFE makasında üreticiler lehine dönen seyir 2016 yılında da iyileşmeye devam ediyor. Bu durumun BİM’in brüt kar marjını 2016 yılının ilk çeyreğinde olumlu etkilemesini beklemekteyiz. Talep tarafında ise 2016 yılı başında uygulamaya geçirilen asgari ücret artışının gıda-içecek perakende talebini artırıcı etkisinin olması beklenebilir. Diğer yandan, Şirket yönetimi asgari ücret artışının FAVÖK marjına olumsuz etki etmesinin beklenmediği görüşündeler. Bunlara ek olarak, sadece BİM mağazalarında satılan özel markalı ürün satışlarının payının geçtiğimiz yıllarda olduğu gibi 2015 yılında da yükselmeye devam etmiş olmasını Şirket’in rekabet üstünlüğünü koruması bakımından olumlu buluyoruz. Şirket, 2015 yılında özel markalı ürün satışlarının payını önceki yılki %69,4 seviyesinden %70’e çıkardı. Diğer yandan, aynı mağaza müşteri trafiğindeki artış son 3 yıldır gerileme gösteriyor ve 2015 yılında %1’e geriledi (2014: %1,5 ve 2013: %4,9).
Raporun tamamı için tıklayın.
TÜM HİSSE YORUMLARI İÇİN TIKLAYIN!